ク ロ ニ ク ル お は よ う ご ざ い ま す。 2026年 1月23日 金 曜 日 ニ ュ ー ス コ ネ ク
ト あ な た と 経 済 を つ な ぐ 5分 間 パ ー ソ ナ リ テ ィ を 務 め ま す。
ブ ル ー ム バ ー グ マ ネ ー ジ ン グ エ ン タ ー の 野 上 英 文 で す。
こ の 番 組 で は 一日 一 つ、 5分 間 で 世 界 の メ ガ ト レ ン ド が わ か る ニ ュ ー ス を 解
説 し て い き ま す。 朝 の 支 度 や 散 歩、 通 勤、 家 事 の 時 間 な
ど に お 聞 き い た だ け る と 嬉 し い で す。 今 週、 ト ラ ン プ 大 統 領 が グ リ ー ン ラ ン
ド の 領 有 を め ぐ っ て ヨ ー ロ ッ パ 諸 国 に 関 税 の 脅 し を か け て い る と い う ニ
ュ ー ス を お 伝 え し ま し た。 世 界 が 固 唾 を 飲 ん で そ の 行 く 末 を 見
守 る 中 で、 ス イ ス で 開 催 の ダ ボ ス 会 議 で 大 き な 動 き が あ り ま し た。
ト ラ ン プ 氏 は NATO の ル ッ テ 事 務 総 長 と の 会 談 を 経 て、 関 税 の 発 動 を ひ と ま
ず 見 送 る と 発 表 し ま す。 将 来 の 合 意 の 枠 組 み が 形 成 さ れ た と
主 張 し ま し た。 こ の ト ラ ン プ リ ス ク の 一 服 を 受 け て、
マ ー ケ ッ ト に は 安 堵 が 広 が り ま し た。 一方、 ダ ボ ス 会 議 で も 注 目 を 集 め た 話
題 の 一 つ が 日 本 の 国 際 市 場 で す。 今 週、 日 本 の マ ー ケ ッ ト を 襲 っ た 未 曾
有 の 狂 乱 1週 間 の 動 き を 解 説 し ま す。 今 週、 日 本 の 債 券 市 場 は 歴 史 的 な パ ニ
ッ ク に 見 舞 わ れ ま し た。 後 ほ ど 国 債 の 仕 組 み は 説 明 し ま す が、
1月20日、 日 本 の 超 長 期 国 債 の 利 回 り が 急 騰 し、 40年 債 利 回 り が 一時 4.2% を 超
え ま し た。 日 本 の 金 利 が 4% 台 に 乗 る の は 実 に
31年 ぶ り、 1995年 以 来 の こ と で す。 き っ か け は、 高 市 早 苗 首 相 に よ る 衆 議
院 の 解 散 表 明 で し た。 高 市 首 相 が 選 挙 公 約 と し て 食 料 品 の
消 費 税 ゼロ と い う 大 型 減 税 を 打 ち 出 し。
野 党 側 も 負 け じ と 減 税 を 公 約 に し ま す。
こ れ に 対 し て 世 界 の 投 資 家 は、 日 本 の 与 野 党 が そ ろ っ て 具 体 的 な 財 源 の な
い バ ラ マ キ 合 戦 を 始 め た と 判 断 し ま す。
日 本 の 財 政 の 信 頼 が 崩 れ、 国 債 が 猛 烈 に 売 ら れ る 価 格 が 下 が る 時 代 と な っ
た と い う わ け で す。 こ の 嵐 を い ち 早 く 察 知 し て い た の が、
世 界 最 大 級 の 資 産 運 用 会 社 ヴ ァ ン ガ ー ド で す。
こ の 会 社 の 国 債 金 利 部 門 の 責 任 者 は、 実 は 今 週 の 暴 落 が 始 まる 前、 年 明 け の
時 点 で、 日 本 国 債 の 買 い 増 し を ス ト ッ プ し て い ま し た。
一 刻 が 賄 い き れ る 財 政 支 出 に は 限 界 が あ る と 警 鐘 を 鳴 ら し て い ま し て、 こ
れ ま で 日 本 国 債 を 支 え て き た 海 外 の 大 口 の 買 い 手 が、 日 本 の 財 政 運 営 に 愛
想 を 尽 か し て 背 を 向 け 始 め た。 こ れ が 今 回 の 狂 乱 の 真 相 に あ る 構 造
的 な 変 化 で す。 国 債 と は、 国 が 発 行 す る 借 用 書 の よ う
な も の で す。 国 の 信 頼 が 落 ち て、 こ の 借 用 書 は 危 な
い と 売 ら れ ま す と、 借 用 書 の 価 格 は 下 が り、 逆 に 金 利 利 回 り は 上 が り ま す。
日 本 と い う 国 に お 金 を 貸 し て く れ る 機 関 投 資 家 が 傾 向 と し て 減 っ た の で、
高 い 利 息 を 約 束 し な い と お 金 を 借 り ら れ な く な っ た 状 態 で す。
こ れ が 私 た ち の 生 活 に ど の よ う に 響 く の か。
国 債 の 金 利 は、 世 の 中 の あ ら ゆ る 金 利 の 基 準 に な り ま す。
例 え ば 住 宅 ロ ー ン で す が、 す で に 固 定 金 利 を 中 心 に 上 昇 の 圧 力 が か か っ て
い ま す。 こ れ か ら 家 を 買 う 人、 あ る い は 固 定 期
間 が 終 わ る 人 に と っ て は、 返 済 額 が 増 え る リ ス ク が あ り ま す。
ま た、 企 業 が お 金 を 借 り る 利 息 が 上 が れ ば、 新 し い 工 場 を 作 っ た り、 人 を 雇
っ た り す る 力 が 弱 ま っ て、 給 料 に も 響 き か ね ま せ ん。
減 税 で 日 々 の 暮 ら し が い わ ば お 得 に な る は ず の 公 約 な ん で す が、 実 は 金 利
上 昇 と い う 別 の 形 で 私 た ち の 財 布 を 圧 迫 し 始 め て い る の で す。
日 本 国 債 の 大 揺 れ を 受 け ま し て、 ス イ ス の ダ ボ ス 会 議 に 出 席 し て い る 片 山
さ つ き 財 務 大 臣 は、 ブ ル ー ム バ ー グ の イ ン タ ビ ュ ー に 対 し て、 市 場 を 安 定 さ
せ る た め の こ と は、 こ れ か ら も 必 ず 約 束 で き る と 語 り ま し た。
片 山 氏 は 減 税 は あ く ま で 一時 的 で あ り。
財 政 規 律 は 維 持 す る と 強 調 し ま す。 さ ら に 一 ド ル 160円 台 に 迫 る 円 安 に 対
し て も 介 入 を 含 め、 あ ら ゆ る 手 段 を 除 外 し な い と 強 い 口 調 で 沈 静 化 を 図 っ
て い ま す。 週 末、 市 場 の 視 線 は 日 本 銀 行 へ と 注 が
れ て い ま す。 今 日 ま で 開 か れ て い る 金 融 政 策 決 定
会 合 で 会 見 す る 上 田 総 裁 が ど の よ う な メ ッ セ ー ジ を 発 す る の か。
事 前 の 予 測 で は 昨 年 12月 に 利 上 げ を 行 っ た ば か り で あ る た め、 今 回 は 金 利
の 据 え 置 き が 入 力 し さ れ て い ま す。 関 心 は そ の 先。
今 週 こ れ ほ ど の 暴 落 と 円 安 が や や 進 ん だ 中 で、 日 銀 が 金 利 を 抑 え る た め に
国 債 を 買 い ま す の か。 あ る い は 逆 に イ ン フ レ を 警 戒 し て さ
ら な る 利 上 げ を 匂 わ せ る の か。 ニ ュ ー ス コ ネ ク ト お 相 手 は 野 上 英 文
で し た。 番 組 の 感 想 は カ タ カ ナ で ハ ッ シ ュ タ
グ ニ ュ ー ス コ ネ ク ト と つ け て エ ッ ク ス に 投 稿 し て く だ さ い。
も し こ の 番 組 を 気 に 入 っ た だ け ま し た ら、 ぜ ひ フ ォ ロ ー い た だ け る と 嬉 し
い で す。 そ れ で は、 良 い 一日 を お 過 ご し く だ さ
い。