1
00:00:00,160 --> 00:00:08,080
ク ロ ニ ク ル。 
お は よ う ご ざ い ま す。 

2
00:00:08,400 --> 00:00:14,000
2025年 11月8日 土 曜 日 ニ ュ ー ス コ ネ ク 
ト パ ー ソ ナ リ テ ィ の 野 村 貴 文 で す。 

3
00:00:14,400 --> 00:00:18,240
今 日 は 土 曜 版 の ゲ ス ト ト ー ク を 配 信 
し て い き た い と 思 い ま す。 

4
00:00:18,640 --> 00:00:23,000
こ の 番 組 で は 日 頃 よ り 世 界 の メ ガ ト 
レ ン ド を 反 映 す る ニ ュ ー ス を 解 説 し 

5
00:00:23,000 --> 00:00:26,160
て い ま す。 
今 日 の 土 曜 版 で は マ ー ケ ッ ト の プ ロ 

6
00:00:26,160 --> 00:00:29,680
の 方 に お 越 し い た だ き ま し て。 
世 界 の メ ガ ト レ ン ド を ど う 見 て い る 

7
00:00:29,680 --> 00:00:31,920
か、 詳 し く 伺 っ て い き た い と 思 い ま 
す。 

8
00:00:32,400 --> 00:00:34,960
そ れ で は 早 速 ゲ ス ト を お 呼 び し た い 
と 思 い ま す。 

9
00:00:35,360 --> 00:00:40,000
ス テ ー ト ス ト リ ー ト イ ン ベ ス ト メ ン 
ト マ ネ ジ メ ン ト 最 高 投 資 責 任 者 の 新 

10
00:00:40,000 --> 00:00:41,920
原 健 介 さ ん で す。 
よ ろ し く お 願 い し ま す。 

11
00:00:42,080 --> 00:00:43,360
よ ろ し く お 願 い し ま す。 
ま。 

12
00:00:43,520 --> 00:00:47,200
ず は で す ね、 リ ス ナ ー の 皆 さ ん に 新 原
さ ん に つ い て ご 紹 介 を さ せ て い た だ 

13
00:00:47,200 --> 00:00:51,720
き ま す。 
早 稲 田 大 学 の 政 治 経 済 学 部 卒 業 後、 旧

14
00:00:51,720 --> 00:00:55,440
日 興 ア セ ッ ト マ ネ ジ メ ン ト、 現 ア モ ー
バ ア セ ッ ト マ ネ ジ メ ン ト を 経 て。 

15
00:00:55,680 --> 00:00:59,000
2002年 1月 に ス テ ー ト ス ト リ ー ト に 入
社 さ れ ま す。 

16
00:00:59,000 --> 00:01:04,920
そ の 後 は 一 貫 し て 債 券 為 替 資 産 配 分 
戦 略 の 運 用 と リ サ ー チ プ ロ ダ ク ト 管 

17
00:01:04,920 --> 00:01:10,960
理 を 担 当 さ れ ま し て、 2017年 9月 に 現 
職 の 最 高 投 資 責 任 者 チ ー フ イ ン ベ ス 

18
00:01:10,960 --> 00:01:14,240
ト メ ン ト オ フ ィ サ ー に 就 任 さ れ ま す。
と い う こ と で、 二 波 さ ん、 今 日 は よ う 

19
00:01:14,240 --> 00:01:16,480
こ そ お 越 し く だ さ い ま し た。 
あ り が と う ご ざ い ま。 

20
00:01:16,480 --> 00:01:19,440
す。 
普 段 あ の 取 材 受 け ら れ る 機 会 も あ る 

21
00:01:19,440 --> 00:01:22,400
と 思 う ん で す け ど、 音 声 収 録 っ て い か
が で す か？ 

22
00:01:22,800 --> 00:01:24,320
は い。 
初 め て な ん で す よ ね。 

23
00:01:24,320 --> 00:01:28,000
ス タ ジ オ に こ も っ て ず い ぶ ん 密 閉 さ 
れ た 空 間 だ な っ て い う 印 象。 

24
00:01:28,000 --> 00:01:30,560
と は い。 
た だ の ネ ク タ イ も 今 し て な い で す し、

25
00:01:30,800 --> 00:01:34,160
ず い ぶ ん リ ラ ッ ク ス し て、 逆 に 余 計 な
こ と を と っ ち ら か っ た こ と を し ゃ べ 

26
00:01:34,160 --> 00:01:37,360
ん な い と い い な っ て い う 自 分 で、 ち ょ
っ と 今 気 を つ け て ま す。 

27
00:01:37,680 --> 00:01:41,680
あ の 隣 の ス タ ジ オ で 今、 声 優 さ ん み た
い な 方 々 が 出 て き て、 す ご い ハ イ テ ン

28
00:01:41,680 --> 00:01:44,320
シ ョ ン で 喋 っ て 出 て き て い る の で、 は
い、 あ の。 

29
00:01:44,720 --> 00:01:45,840
こ の テ ン シ ョ ン で い い の か な？ 
っ て。 

30
00:01:45,840 --> 00:01:48,800
ち ょ っ と 自 分 で 悩 み な が ら 今 ス タ ー 
ト し て い る と こ ろ。 

31
00:01:48,800 --> 00:01:49,360
で す。 
そ う で す ね。 

32
00:01:49,360 --> 00:01:52,160
ラ ジ オ ス タ ジ オ あ る あ る な ん で す け 
ど、 あ の ブ ー ス に よ っ て テ ン シ ョ ン が

33
00:01:52,160 --> 00:01:53,080
全 然 違 う っ て い う の。 
が。 

34
00:01:53,080 --> 00:01:54,480
そ う な ん で す。 
よ か っ た。 

35
00:01:54,560 --> 00:01:56,400
で す ね。 
ど う で も い い ん で す け ど。 

36
00:01:56,400 --> 00:02:01,440
私 30年 前 っ て ス マ ホ も な い ん で、 例 え
ば 友 達 と か 付 き 合 っ て た 人 と 話 す と 

37
00:02:01,440 --> 00:02:04,960
き に 電 話 で 深 夜 話 し た り と か。 
何 度 か。 

38
00:02:05,200 --> 00:02:08,520
そ の 付 き 合 っ て た 人 が。 
私 が 喋 っ て る 途 中 に 気 づ い た ら 寝 て 

39
00:02:08,520 --> 00:02:09,280
た あ な た。 
の 声。 

40
00:02:09,280 --> 00:02:12,120
眠 い っ て 言 わ。 
れ て 思 い 出 し て る ん で、 今 回 ど う な の

41
00:02:12,120 --> 00:02:14,320
か な っ て ね。 
ち ょ っ と 自 分 に 不 安 を 持 ち。 

42
00:02:14,320 --> 00:02:15,720
な が ら ス タ。 
ー ト し て ま す。 

43
00:02:15,720 --> 00:02:17,520
そ う で す ね だ そ れ だ け。 
あ れ で す。 

44
00:02:17,520 --> 00:02:21,120
よ ね、 多 分 な ん か 落 ち 着 く 声 っ て い う
こ と な ん じ ゃ な い で す か ね。 

45
00:02:21,120 --> 00:02:22,160
だ と い い で す。 
は い。 

46
00:02:22,160 --> 00:02:25,480
あ り が と う ご ざ い ま す。 
今 日 は リ ス ナ ー の 皆 さ ん に こ う リ ラ 

47
00:02:25,480 --> 00:02:29,600
ッ ク ス を 与 え る よ う な お 話 を、 じ ゃ あ
展 開 し て い き た い な と 思 っ て い ま す 

48
00:02:29,600 --> 00:02:31,760
が。 
今 日 は で す ね、 あ の 新 原 さ ん の 視 点 か

49
00:02:31,760 --> 00:02:35,800
ら、 あ の 着 目 す べ き 世 界 の 潮 流 と マ ー
ケ ッ ト の 見 通 し に つ い て 伺 っ て い き 

50
00:02:35,800 --> 00:02:37,320
た い な と 思 っ て い ま す。 
は い。 

51
00:02:37,320 --> 00:02:41,240
で、 最 初 に な ん で す け ど、 ま ず あ の リ 
ス ナ ー の 皆 さ ん の ご 紹 介 も 込 め て、 新

52
00:02:41,240 --> 00:02:44,680
原 さ ん の 今 お 勤 め の 最 高 投 資 責 任 者 
と い う、 あ の 仕 事 で す ね と。 

53
00:02:44,680 --> 00:02:48,720
あ と は そ の ス テ ー ト ス ト リ ー ト と い 
う 会 社 が 一 体 ど う い う 会 社 な の か、 あ

54
00:02:48,720 --> 00:02:50,760
の、 ご 紹 介 い た だ い て も よ ろ し い で 
す。 

55
00:02:50,760 --> 00:02:51,240
か あ。 
は い。 

56
00:02:51,240 --> 00:02:55,200
ま ず ス テ ー ト ス ト リ ー ト な ん で す け 
れ ど も、 お そ ら く 私、 ほ と ん ど の 日 本 

57
00:02:55,200 --> 00:02:59,240
の 方 が ス テ ー ト ス ト リ ー ト っ て 聞 い 
た こ と な い だ ろ う な と 思 う の で、 ち ょ

58
00:02:59,240 --> 00:03:02,200
っ と 時 間。 
時 間 か け て 説 明 さ せ て い た だ き ま す。

59
00:03:02,440 --> 00:03:06,800
あ の ア メ リ カ の ボ ス ト ン、 マ サ チ ュ ー
セ ッ ツ 州 の ボ ス ト ン に あ る 銀 行 で、 歴

60
00:03:06,800 --> 00:03:10,800
史 230年 以 上 あ る 銀 行 が 親 会 社 に な っ
て ま す。 

61
00:03:11,200 --> 00:03:15,840
で 投 資 さ れ て い る 方、 ご 存 知 だ と 思 う
ん で す け ど、 エ ス ア ン ド ピ ー 500 指 数

62
00:03:15,840 --> 00:03:20,800
エ ス ピ ー 500 っ て 言 わ れ る 指 数 の 中 
に 選 ば れ て い る 銀 行 の 一 つ で し て、 そ

63
00:03:20,800 --> 00:03:25,480
の 傘 下 に あ る 資 産 運 用 部 門 が ス テ ー 
ト ス ト リ ー ト イ ン ベ ス ト メ ン ト マ ネ 

64
00:03:25,480 --> 00:03:28,400
ジ メ ン ト、 私 が 所 属 し て い る 会 社 に な
り ま す。 

65
00:03:28,800 --> 00:03:33,000
で、 そ も そ も 親 会 社 自 体 も、 銀 行 っ て 
言 っ て も、 あ の い い や ト レ ー デ ィ ン グ

66
00:03:33,000 --> 00:03:37,240
と か い っ ぱ い し て い る 会 社 で は な く 
て、 投 資 家 様、 資 産 運 用 す る お 客 様、 機

67
00:03:37,240 --> 00:03:41,600
関 投 資 家 様 の 助 け を す る た め の 投 資 
サ ー ビ ス を 提 供 し て い る と、 具 体 的 に

68
00:03:41,600 --> 00:03:45,960
は 証 券 を 預 か っ た り、 日 本 で い う 信 託
銀 行 み た い な 役 割 を 見 た 銀 行 が ス テ 

69
00:03:45,960 --> 00:03:50,320
ー ト ス ト リ ー ト で、 そ の 傘 下 に あ る 運
用 部 門 が 私 が 所 属 し て い る と こ ろ と 

70
00:03:50,320 --> 00:03:53,200
い う こ と で す。 
で、 強 み と し て は、 あ の 最 近、 あ の 昔 イ

71
00:03:53,200 --> 00:03:56,480
ン デ ッ ク ス っ て 言 っ て も 何 そ れ？ 
っ て 感 じ だ っ た と 思 う。 

72
00:03:56,480 --> 00:04:00,880
ん で す け れ ど、 も ニ ー サ 始 ま、 っ て い 
こ う パ ッ シ ブ イ ン デ ッ ク ス と 結 構 有 

73
00:04:00,880 --> 00:04:04,640
名 に な っ て き て る か な と 思 う ん で す 
け れ ど も、 ア メ リ カ で ま あ 1970年 か ら

74
00:04:04,640 --> 00:04:09,680
80年、 イ ン デ ッ ク ス 運 用 が 勃 興 し た 時
の パ イ オ ニ ア の 一 つ と 自 負 し て ま す 

75
00:04:09,680 --> 00:04:14,680
し、 そ の 流 れ で、 こ れ も 最 近 よ く 聞 く 
方 多 い か も し れ な い で す け れ ど も、 

76
00:04:14,680 --> 00:04:18,720
ETF。 
と い う も の を 初 期 の 段 階 で ロ ー ン チ 

77
00:04:18,720 --> 00:04:21,160
し た。 
え え、 会 社 の 一 つ で ご ざ い ま す。 

78
00:04:21,279 --> 00:04:23,880
そ う な ん で す よ ね。 
イ ン デ ッ ク ス っ て イ ン デ ッ ク ス 投 資、

79
00:04:23,920 --> 00:04:28,760
そ れ も 指 数 全 体 に 投 資 し ま し ょ う、 分
散 投 資 で す っ て 話 っ て 結 構 有 名 に な 

80
00:04:28,760 --> 00:04:32,080
っ て き た と 思 う ん で す け ど、 実 は そ の
パ イ オ ニ ア な ん で す よ ね。 

81
00:04:32,240 --> 00:04:34,440
は い。 
あ の、 我 々 一 社 だ け で は な い で す け れ

82
00:04:34,440 --> 00:04:39,360
ど も、 初 期 の 段 階 で そ れ を 推 進 し た 会
社 と い う ふ う に 自 負 し て お り ま す ね。

83
00:04:39,680 --> 00:04:44,640
で、 私 の 役 割 は 最 高 投 資 責 任 者 っ て 今
言 っ て い た だ き ま し た け れ ど も、 結 構

84
00:04:44,720 --> 00:04:46,480
そ れ だ け。 
日 本 語 で 言 う と 相 当 な ん か。 

85
00:04:47,120 --> 00:04:50,360
重 い 言 葉 だ な。 
す ご い 肩 書 だ。 

86
00:04:50,360 --> 00:04:54,120
な と 思 う ん で す け ど、 あ の 英 語 で 言 う
と チ ー フ イ ン ベ ス ト メ ン ト オ フ ィ サ 

87
00:04:54,120 --> 00:04:58,480
ー っ て 無 理 や り そ れ、 日 本 語 に 訳 す と
サ イ コ ト シ 責 任 者 で、 や は り シ ー ア イ

88
00:04:58,480 --> 00:05:01,040
オ ー と 訳 さ れ る こ と が。 
え え 世 界。 

89
00:05:01,080 --> 00:05:05,160
え え 産 業 界 で は 多 い で す。 
こ れ も 余 談 な ん で す け ど、 シ ー ア イ オ

90
00:05:05,160 --> 00:05:09,000
ー っ て 私、 途 中 で 気 づ い た ん で す け 
ど、 チ ー フ イ ン フ ォ メ ー シ ョ ン オ フ ィ

91
00:05:09,000 --> 00:05:11,480
サ ー シ ー ア イ オ ー っ て い う の も 世 の 
中 に い て。 

92
00:05:11,480 --> 00:05:15,440
な の で、 役 職 的 に た ま に シ ー イ ン フ ォ
メ ー シ ョ ン 関 連 の 情 報 が 勝 手 に ダ イ 

93
00:05:15,440 --> 00:05:17,400
レ ク ト メ ー ル で き た り。 
し て あ、 そ う な。 

94
00:05:17,400 --> 00:05:19,880
ん で す ね。 
シ ー ア イ オ ー っ て 言 っ て も、 投 資 の 方

95
00:05:19,880 --> 00:05:22,240
の シ ー ア イ オ ー で す と い う こ と で、 い
く つ か。 

96
00:05:22,200 --> 00:05:25,920
会 社 に よ っ て 役 割 違 う ん で す け ど も、
ど の 会 社 も 投 資 責 任 者 っ て い う の が 

97
00:05:25,920 --> 00:05:30,640
い ま す と ま あ、 認 可 さ れ た、 ま た 登 録 
さ れ た 会 社 で 投 資 判 断 の 責 任 を 負 う 

98
00:05:30,640 --> 00:05:34,960
こ と が 必 要 で す と い う こ と で、 私 は ス
テ ー ト ス ト リ ー ト の、 日 本 部 門 の、 投 

99
00:05:34,960 --> 00:05:42,200
資 部 門 の、 ま あ 最 終 的 な 投 資 の 責 任 を
負 う も の と し て、 今 の 役 割 を 持 っ て ま

100
00:05:42,200 --> 00:05:46,840
す と い う こ と と、 た だ 投 資 判 断 を え 
え、 一 個 一 個 し て る か っ て い う と、 し 

101
00:05:46,840 --> 00:05:50,520
て る ケ ー ス と し て な い ケ ー ス が あ っ 
て、 ど ち ら か と い う と お 客 様 に 我 々 の

102
00:05:50,520 --> 00:05:55,000
投 資 こ う で す っ て い う、 ま あ。 
営 業 な の か 説 明 な の か、 え え す る 立 場

103
00:05:55,000 --> 00:05:58,560
で あ っ た り、 商 品 の ガ バ ナ ン ス を し っ
か り し た り、 し っ か り 運 用 し て い る か

104
00:05:58,560 --> 00:06:01,920
見 守 っ た り、 運 用 部 門 全 体 の 責 任 者 と
い う よ う な。 

105
00:06:01,920 --> 00:06:06,240
ま あ 運 用 部 長 な の か 運 用 の 責 任 者 な 
の か と い う 役 割 と 解 釈 い た だ く と。 

106
00:06:06,480 --> 00:06:07,680
い い か な？ 
と 思 い ま す。 

107
00:06:07,680 --> 00:06:11,960
そ の 全 体 と し て の そ の 方 針 を 決 め る。
投 資 の 方 針 を 決 め る っ て い う の は、 新

108
00:06:11,960 --> 00:06:14,080
原 さ ん の 仕 事 に な る わ け な ん。 
で す か。 

109
00:06:14,080 --> 00:06:17,320
こ れ も で す ね、 あ の 運 用 会 社 も い ろ い
ろ あ る ん で す よ ね。 

110
00:06:17,320 --> 00:06:21,600
比 較 的 で き た ば っ か り の 会 社 っ て、 プ
ラ イ ベ ー ト エ ク イ テ ィ に 特 化 し て ま 

111
00:06:21,600 --> 00:06:23,080
す。 
そ れ だ け を や り ま す と。 

112
00:06:23,080 --> 00:06:27,360
そ う す る と も う 会 社 シ ン プ ル で、 プ ラ
イ ベ ー ト エ ク イ テ ィ の 投 資 判 断 で 投 

113
00:06:27,360 --> 00:06:30,840
資 部 門 の 責 任 者 CIO が や り ま す。 
株 式 の ア ク テ ィ ブ 運 用 だ け や っ て る 

114
00:06:30,840 --> 00:06:35,920
会 社、 そ の ト ッ プ の 投 資 の ト ッ プ の 人
っ て、 CIO イ コ ー ル 判 断 者 な ん で す け

115
00:06:35,920 --> 00:06:40,640
れ ど も、 我 々 の 会 社 っ て、 私 の 下 に 債 
券 の チ ー ム も い れ ば、 株 も い れ ば、 為 

116
00:06:41,040 --> 00:06:46,160
替、 資 産 配 分 も い て、 そ れ 日 本 に も い 
る し、 グ ロ ー バ ル で も 運 用 チ ー ム が あ

117
00:06:46,160 --> 00:06:50,080
っ て、 と な る と、 そ の す べ て に 投 資 判 
断 を 追 う こ と は で き な い の で。 

118
00:06:50,520 --> 00:06:54,640
大 き く な れ ば な る ほ ど、 ブ テ ィ ッ ク 型
個 別 特 化 で は な く て、 幅 広 い 投 資 を す

119
00:06:54,640 --> 00:06:59,880
る 運 用 会 社 こ そ い ろ ん な 部 門 が あ る 
の で、 CIO の 役 割 が よ り ハ イ レ ベ ル と

120
00:06:59,880 --> 00:07:04,760
い う か、 投 資 判 断 よ り は そ の プ ロ セ ス
と か 責 任 を 最 終 的 に 負 う 立 場 と い う 

121
00:07:04,760 --> 00:07:08,440
こ と で、 投 資 判 断 自 身 は ポ ー ト フ ォ リ
オ マ ネ ー ジ ャ ー と か が 担 う ケ ー ス が 

122
00:07:08,440 --> 00:07:11,160
一 般 的 に は 多 い の か な と。 
そ う 思 っ て ま す。 

123
00:07:11,520 --> 00:07:15,240
で、 そ う す る と 逆 に 色 々 な。 
ま あ、 株 に し て も 債 券 に し て も 色 々 な

124
00:07:15,240 --> 00:07:18,000
そ の マ ー ケ ッ ト に 目 配 せ を し な け れ 
ば い け な。 

125
00:07:18,000 --> 00:07:21,040
い っ て も ど う な ん で す か ね。 
お っ し ゃ る 通 り で す ね。 

126
00:07:21,040 --> 00:07:25,480
株 だ け で は な く て、 債 券 だ け で は な く
て、 比 較 的 世 の 中 で 株 に つ い て 詳 し い

127
00:07:25,480 --> 00:07:28,240
人 い ま す。 
債 券 に つ い て 債 券 だ け し ゃ べ る 人 い 

128
00:07:28,240 --> 00:07:30,320
ま す？ 
為 替 だ け に 特 化 し た 人 い ま す。 

129
00:07:30,320 --> 00:07:33,800
金 だ け 説 明 す る だ け。 
金 以 外 の こ と は 結 構 こ れ す べ て の 資 

130
00:07:33,800 --> 00:07:36,000
産 を。 
一 つ の 目 線 で ま と め て 話 せ る 人 っ て、

131
00:07:36,000 --> 00:07:38,520
世 の 中 に そ ん な に い な い の か な と 思 
っ て い て。 

132
00:07:38,520 --> 00:07:42,400
え え、 私 が で き て い る か ど う か は 別 に
し て、 CIO と い う 立 場 で す と、 マル チ ア

133
00:07:42,400 --> 00:07:46,440
セ ッ ト、 複 数 の ア セ ッ ト 資 産 ク ラ ス を
同 時 に 一 つ の 目 線 で 話 す と い う の は、

134
00:07:46,440 --> 00:07:49,480
あ の 求 め ら れ る え え 能 力 の 一 つ な の 
か な と 思 っ て ま す。 

135
00:07:49,480 --> 00:07:51,360
あ り が と う ご ざ い ま す。 
そ う で す ね。 

136
00:07:51,360 --> 00:07:54,000
な ん で 今 日。 
は ま さ に マ ー ケ ッ ト を 横 断 し て と 言 

137
00:07:54,000 --> 00:07:56,520
い ま す か。 
ま あ、 そ れ ぞ れ の あ の マ ー ケ ッ ト が 一

138
00:07:56,520 --> 00:07:59,520
体 ど う い う ふ う に な っ て い る の か と 
い う と こ ろ で す ね。 

139
00:07:59,520 --> 00:08:03,520
あ の、 伺 っ て い き た い な と 思 い ま す。 
あ の、 そ の 前 に ニ ガ ラ さ ん っ て 2002年

140
00:08:03,520 --> 00:08:05,680
な ん で す よ ね。 
セ ッ ト ス ト リ ー ト に 入 社 さ れ た の は、

141
00:08:05,680 --> 00:08:09,440
な ん で も う 23年 こ こ で 働 か れ て い る 
っ て こ と で。 

142
00:08:09,440 --> 00:08:10,320
す よ ね。 
長 い で す ね。 

143
00:08:11,520 --> 00:08:13,680
当 時 と 今 っ て 結 構 雰 囲 気 違 っ た り し 
ま。 

144
00:08:13,680 --> 00:08:17,280
す か、 会 社 の カ ル チ ャ ー デ ィ ー エ ヌ エ
ー っ て い う の は、 は い、 変 わ っ て な い 

145
00:08:17,280 --> 00:08:21,360
か な と 思 い ま す。 
あ の 良 い 悪 い は 別 に し て、 お 客 様 の こ

146
00:08:21,360 --> 00:08:26,400
と を 考 え て 長 期 ス パ ン で 物 事 を や る。
今 日 明 日 設 け た、 損 し た、 売 っ た、 買 っ

147
00:08:26,400 --> 00:08:30,560
た と い う カ ル チ ャ ー と は 程 遠 い。 
投 資 家 の た め に 何 か を す る と い う カ 

148
00:08:30,560 --> 00:08:35,440
ル チ ャ ー は そ の ま ま。 
な ん で す が、 資 産 運 用 業 界 全 体 が 過 去

149
00:08:35,440 --> 00:08:39,720
五 年、 十 年 で 徐 々 に 変 わ っ て き て い る
の が、 は い、 2002年 の 時 っ て い う の は 

150
00:08:39,720 --> 00:08:41,760
イ ン デ ッ ク ス 運 用、 ア メ リ カ で 流 行 っ
て ま す。 

151
00:08:41,760 --> 00:08:44,280
日 本 に 持 っ て き た ら 皆 さ ん あ り が た 
か っ た が く れ て。 

152
00:08:44,280 --> 00:08:47,680
は い。 
公 的 年 金 か ら 大 き な 年 金、 企 業 年 金、 

153
00:08:47,680 --> 00:08:50,240
い ろ い ろ。 
ま あ 説 明 す る と あ、 そ う な ん で す ね っ

154
00:08:50,240 --> 00:08:52,640
て。 
ビ ジ ネ ス 取 り 取 り や す か っ た し、 マ ー

155
00:08:52,640 --> 00:08:57,120
ジ ン 利 益 率 も 高 か っ た と。 
い ろ ん な 運 用 会 社 が で き て き て、 皆 さ

156
00:08:57,120 --> 00:09:00,160
ん 同 じ よ う な こ と を や る と。 
端 的 に 言 う と、 グ ロ ー バ ル に 運 用 会 社

157
00:09:00,160 --> 00:09:04,000
っ て 過 当 競 争 に ち ょ っ と 入 っ て き て 
る か な と 思 っ て、 マ ー ジ ン も 利 益 率 も

158
00:09:04,000 --> 00:09:08,080
下 が っ て き て、 AUM の 取 り 合 い に な っ
て い る と い う と こ ろ で す。 

159
00:09:08,080 --> 00:09:12,600
ま あ 端 的 に 言 う と、 そ の た め に い ろ ん
な 商 品 を 扱 っ た り と か、 競 争 が 激 し く

160
00:09:12,600 --> 00:09:17,480
な っ て、 個 人 投 資 家 様 に よ り ア ピ ー ル
し て、 な ん と な く サ イ ク ル タ イ ム ス パ

161
00:09:17,480 --> 00:09:21,120
ン が、 こ れ は 運 用 会 社 だ け な の か、 世 
の 中 全 般 な の か、 難 し い で す け れ ど 

162
00:09:21,120 --> 00:09:23,920
も。 
結 構 忙 し い。 

163
00:09:24,160 --> 00:09:28,160
忙 し く な っ て る な っ て い う の が 
2002年 と 比 べ の ん び り し て た か ら 時 

164
00:09:28,160 --> 00:09:30,880
代 と 比 べ る と 大 き な 違 い か。 
な と 思 い ま す。 

165
00:09:31,040 --> 00:09:33,680
や っ ぱ り 雰 囲 気 で す よ ね、 多 分、 投 資 
環 境 と い う か。 

166
00:09:33,680 --> 00:09:36,720
ま あ、 そ の 分、 投 資 に 目 を 向 け る 方 も 
増 え て い ま す し。 

167
00:09:36,720 --> 00:09:40,960
ま あ、 そ う す る と 企 業 側 も そ の 競 争 が
増 え て い る と い う こ と な ん で す か？ 

168
00:09:40,960 --> 00:09:43,040
ね。 
投 資 家 様 に と っ て は 間 違 い な く 以 前 

169
00:09:43,040 --> 00:09:47,080
と 同 じ も の が 間 違 い な く 安 く 買 え る 
よ う に な っ て い る の で、 い い こ と だ と

170
00:09:47,080 --> 00:09:47,680
思 い ま す。 
け。 

171
00:09:47,680 --> 00:09:49,360
れ ど、 そ う い う こ と で す ね。 
わ か り ま し た。 

172
00:09:49,640 --> 00:09:53,240
そ う、 早 速 な ん で す け ど、 新 原 さ ん が 
そ の 国 際 政 治 で す ね。 

173
00:09:53,240 --> 00:09:57,680
ま あ 特 に こ の 世 界 の、 今 の、 そ の 潮 流 
と し て、 マ ー ケ ッ ト を ウ ォ ッ チ し て こ

174
00:09:57,680 --> 00:10:01,680
ら れ た 立 場 か ら、 何 に こ う 着 目 さ れ て
い る の か と い う 点 を 伺 っ て い き た い 

175
00:10:01,680 --> 00:10:04,560
ん で す け ど。 
イ ン パ ク ト が 大 き い 動 き。 

176
00:10:04,720 --> 00:10:07,920
マ ー ケ ッ ト に 対 し て っ て い う と、 何 が
ま ず 思 い 浮 か び ま す か？ 

177
00:10:08,000 --> 00:10:12,240
今 こ の 瞬 間 で 言 い ま す と、 は い。 
短 期 的 に。 

178
00:10:12,320 --> 00:10:18,240
中 期 的 に ア メ リ カ の イ ン フ レ と 金 融 
政 策、 う ん、 も う ベ タ ー で す け れ ど も、

179
00:10:18,240 --> 00:10:20,960
こ こ が す べ て の 軸 に な っ て る か な と 
思 い ま す。 

180
00:10:20,960 --> 00:10:25,440
足 元、 株 価、 今 日 現 在 で は 結 構 上 が っ 
て き て い る ま す け れ ど も。 

181
00:10:26,040 --> 00:10:29,600
や は り そ の 背 景 に あ る の は、 AI の 投 
資 と か っ て い う 長 い ス ト ー リ ー は あ 

182
00:10:29,600 --> 00:10:34,640
り ま す け れ ど も、 利 下 げ で 当 局 が え え
市 場 を サ ポ ー ト す る、 経 済 を サ ポ ー ト

183
00:10:34,640 --> 00:10:37,440
す る 動 き に な っ て い る と い う こ と が 
大 事 で、 そ れ が で き る の は、 ア メ リ カ 

184
00:10:37,440 --> 00:10:40,960
の イ ン フ レ が、 ま た 雇 用 が 過 熱 か ら ち
ょ っ と 落 ち 着 い て き て い る と い う こ 

185
00:10:40,960 --> 00:10:45,400
と な の で、 ま あ 短 期 的 に、 中 期 的 に 見 
る と、 そ の イ ン フ レ、 金 融 政 策 が 大 事 

186
00:10:45,400 --> 00:10:49,160
か な と 思 っ て い ま す。 
た だ、 こ れ ま あ 政 治 と い う よ り は 経 済

187
00:10:49,160 --> 00:10:53,520
の 話 か な と は 思 い ま す。 
で、 国 際 政 治 っ て い う と も。 

188
00:10:53,920 --> 00:10:57,600
う。 
結 構 す ご い 正 直 に 言 う と 25年 で す ね。

189
00:10:57,600 --> 00:11:01,120
こ の 頭 で 24年 の 末 に 来 年 の 見 通 し は 
み た い な。 

190
00:11:01,120 --> 00:11:05,720
皆 さ ん い う 中 で 我 々 も 話 し て た ん で 
す け ど も、 言 っ て た の が 25年 っ て い う

191
00:11:05,720 --> 00:11:10,480
の は 24年 株 価 強 か っ た で す。 
は い、 そ の 前 も 強 か っ た で す と。 

192
00:11:10,880 --> 00:11:14,280
来 年 は そ ん な に 楽 観 的 じ ゃ な い で す 
よ と。 

193
00:11:14,280 --> 00:11:18,800
い ろ ん な 不 透 明 感 が あ る し と い う こ 
と で、 大 統 領 も 新 し く ア メ リ カ で 決 ま

194
00:11:18,800 --> 00:11:23,080
っ て と い ろ ん な 不 透 明 感 が あ る の で、
そ の 二 桁 の 株 価 の 上 昇 っ て い う の は 

195
00:11:23,080 --> 00:11:27,360
難 し い ん じ ゃ な い か、 逆 に。 
利 下 げ を 迫 ら れ て 債 券 が 強 い で す と 

196
00:11:27,360 --> 00:11:30,400
い う よ う な こ と を 普 通 に 言 っ て い ま 
し た。 

197
00:11:30,800 --> 00:11:35,480
で、 ま あ、 結 果 的 に は 関 税 は 本 当 に 一時
的 に は も の す ご い イ ン パ ク ト と シ ョ 

198
00:11:35,480 --> 00:11:38,240
ッ ク を 与 え た し、 株 価 を 押 し 下 げ ま し
た と。 

199
00:11:38,640 --> 00:11:43,280
で、 不 透 明 感 も 高 め ま し た け ど も、 気 
づ い た ら い い と こ ろ に 落 ち 着 い て き 

200
00:11:43,280 --> 00:11:48,240
て、 企 業 収 益 に 対 す る、 ま た は イ ン フ 
レ に 対 す る 消 費 に 対 す る 影 響 っ て い 

201
00:11:48,240 --> 00:11:51,120
う の は 心 配 し た ほ ど で は な い っ て な 
っ て き て い て。 

202
00:11:51,440 --> 00:11:55,880
イ ン フ レ も 落 ち 着 い て き た の で 利 下 
げ で き て、 ま あ 最 初 の 話 に 戻 り ま す け

203
00:11:55,880 --> 00:12:00,360
ど も、 株 価 の 上 昇 を 支 え て い る と い う
こ と な の で、 ち ょ っ と 最 初 の 質 問 に 答

204
00:12:00,360 --> 00:12:04,840
え て る か わ か ん な い ん で す け ど も、 国
際 政 治 い ろ い ろ 見 て 懸 念 し て た け ど、

205
00:12:04,840 --> 00:12:09,320
あ ん ま り 関 係 な か っ た ん じ ゃ な い か 
な と い う の が 素 朴 な 率 直 な 反 省 と 感 

206
00:12:09,320 --> 00:12:11,320
想 で す。 
そ れ、 す ご く 興 味 深 い で す ね。 

207
00:12:11,320 --> 00:12:15,520
確 か に 今 年 の 頭 の 時 点 っ て い う か、 そ
の 去 年 の 末 の 時 点 っ て、 な ん か も う か

208
00:12:15,520 --> 00:12:19,560
ぶ っ て 上 が り す ぎ た か ら、 2025年 は 落
ち る ん じ ゃ な い か み た い な。 

209
00:12:19,560 --> 00:12:23,760
そ し て ま あ、 ト ラ ン プ 大 統 領 も 就 任 す
る し、 世 界 の 不 確 実 性 っ て 高 まる ん じ 

210
00:12:23,760 --> 00:12:27,960
ゃ な い か み た い な 話 っ て 結 構 あ っ た 
と 思 う ん で す け ど、 双 子 を 開 け て み る

211
00:12:27,960 --> 00:12:30,840
と そ う で も な か っ た っ て い う の が 現 
状 っ て こ と な。 

212
00:12:30,840 --> 00:12:33,600
ん で す か ね。 
そ う で す よ ね。 

213
00:12:33,600 --> 00:12:37,080
そ の 通 り か と 思 い ま す。 
投 資 を 考 え る と き に い ろ ん な 観 点 が 

214
00:12:37,080 --> 00:12:40,120
あ る ん で す け れ ど も、 あ の わ か り や す
い の っ て、 ニ ュ ー ス に 出 て く る の っ 

215
00:12:40,120 --> 00:12:45,280
て、 政 治、 国 際 政 治 だ っ た り、 今 で す と
イ ス ラ エ ル の 話 が こ こ 数 日 出 て い た 

216
00:12:45,280 --> 00:12:50,160
り と か し ま す け れ ど も、 米 中 対 立 関 税
の 話 も 再 び 出 て い き た い と。 

217
00:12:50,640 --> 00:12:56,080
た だ、 国 際 政 治、 間 違 い な く 経 済 に 影 
響 を 与 え る ん で す け ど も、 市 場 の 方 向

218
00:12:56,080 --> 00:13:00,160
性 を 大 き く 劇 的 に 変 え る ほ ど の 政 治 
ニ ュ ー ス っ て ど こ ま で あ る の か っ て 

219
00:13:00,160 --> 00:13:03,600
い う と、 全 部 が 全 部 そ う で は な い ぞ と
い う こ と で ニ ュ ー ス に 出 て く る の っ 

220
00:13:03,600 --> 00:13:06,560
て だ い た い イ ン パ ク ト が あ っ て ネ ガ 
テ ィ ブ な こ と が 多 い の で、 そ れ ば っ か

221
00:13:06,560 --> 00:13:11,520
り 追 っ か け て る と、 変 に 追 い か け て る
と、 市 場 の 見 方 が ネ ガ テ ィ ブ に 歪 ん で

222
00:13:11,520 --> 00:13:15,760
く る の か な と い う の が す い ま せ ん。 
こ れ、 私 も 含 め た 反 省 だ っ た り は し ま

223
00:13:15,760 --> 00:13:17,120
す。 
一方 で。 

224
00:13:17,520 --> 00:13:21,840
個 人 投 資 家 様 の 力 が 間 違 い な く ア メ 
リ カ で も 日 本 で も 以 前 よ り 強 く な っ 

225
00:13:21,840 --> 00:13:26,160
て ま す し、 え え、 そ う い っ た 買 わ な き 
ゃ い け な い、 ま た 預 金 か ら 投 資 に 回 す

226
00:13:26,160 --> 00:13:31,920
お 金 が あ る っ て い う、 そ の 投 資 の 需 給
セ ン チ メ ン ト、 投 資 家 様 の マ イ ン ド っ

227
00:13:31,920 --> 00:13:36,120
て い う の が 想 像 以 上 に 強 く て。 
以 前 だ と バ リ エ ー シ ョ ン っ て 専 門 的 

228
00:13:36,120 --> 00:13:39,960
に は い ま す け ど も、 企 業 の 収 益 の 予 想
に 対 し て 株 価 が 高 す ぎ る と、 そ ろ そ ろ

229
00:13:39,960 --> 00:13:42,960
終 わ り 高 だ と。 
そ ろ そ ろ 落 ち 始 め ま す よ っ て。 

230
00:13:42,960 --> 00:13:48,640
な ん か、 そ う い う サ イ ク ル で 考 え る 癖
が 20年、 30年 続 い て て、 だ け ど な か な 

231
00:13:48,640 --> 00:13:52,280
か 割 高 っ て 言 っ て も 下 が ん な い な っ 
て い う の が、 こ こ ず っ と 続 い て い て 

232
00:13:52,560 --> 00:13:56,480
た。 
そ こ ら 辺 の 見 方 の 変 更 修 正 を こ こ 数 

233
00:13:56,480 --> 00:14:00,920
年 迫 ら れ て い る ケ ー ス っ て い う の は 
多 い の か な と い う ふ う に 思 っ て ま す。

234
00:14:00,920 --> 00:14:05,600
ア メ リ カ で す と、 外 国 株 式、 ア メ リ カ 
の 株 式 の ア ク テ ィ ブ 運 用 す る フ ァ ン 

235
00:14:05,600 --> 00:14:09,760
ド っ て い っ ぱ い あ り ま す け れ ど も。 
軒 並 み 伝 統 的 な 手 段 と っ て る フ ァ ン 

236
00:14:09,760 --> 00:14:14,800
ド っ て、 ア ク テ ィ ブ に 勝 て て る か っ て
い う と、 あ ま り 勝 て て な い ケ ー ス が 多

237
00:14:14,800 --> 00:14:15,240
い と。 
は い。 

238
00:14:15,240 --> 00:14:19,760
単 純 に 市 場 に 投 資 し て エ ヌ ビ デ ィ ア 
オ ー バ ー ウ ェ イ し て た ら 勝 て る ん で 

239
00:14:19,760 --> 00:14:24,240
す け ど、 な か な か あ の 銘 柄 を 伝 統 的 な
バ リ エ ー シ ョ ン で、 オ ー バ ー ウ ェ イ ト

240
00:14:24,720 --> 00:14:28,400
市 場 よ り 市 場 で 比 率 が 高 い の で、 さ ら
に そ こ か ら オ ー バ ー ウ ェ イ ト す る っ 

241
00:14:28,400 --> 00:14:31,040
て 相 当 難 し い 判 断 な の で、 な か な か こ
の。 

242
00:14:31,520 --> 00:14:35,720
じ ゃ、 伝 統 的 な と こ ろ、 ま た 国 際 政 治 
も 含 め て え え、 直 感 的 に は 重 要 そ う な

243
00:14:35,720 --> 00:14:40,040
と こ ろ に あ ん ま り 時 間 を 費 や さ な い 
人 の 方 が う ま く い っ て る ん だ ろ う な 

244
00:14:40,040 --> 00:14:44,240
と い う こ と は 思 い ま す し、 そ う い う 意
味 で は、 あ の 需 給 セ ン チ メ ン ト、 我 々 

245
00:14:44,240 --> 00:14:48,440
も 戦 略 市 場 を 分 析 し て 株 を 買 う、 何 を
買 う、 ア メ リ カ が い い、 ヨ ー ロ ッ パ が 

246
00:14:48,440 --> 00:14:52,680
い い、 日 本 が い い と か、 い ろ ん な 政 治 
分 析 し て や っ た り、 入 れ 替 え る よ う な

247
00:14:52,680 --> 00:14:56,880
戦 略 も あ っ て、 手 前 に そ う で す け ど、 
う ま く は い っ て る ん で す け れ ど も、 そ

248
00:14:56,880 --> 00:15:00,160
の 労 力 に か な う。 
え え、 報 酬 リ タ ー ン が 来 て い る か っ て

249
00:15:00,160 --> 00:15:03,840
い う と、 何 も し て な い で や っ て て も 
十分 上 が っ て た よ ね っ て い う こ と な の

250
00:15:03,840 --> 00:15:05,720
で。 
そ う い っ た、 ま あ セ ン チ メ ン ト を 追 い

251
00:15:05,720 --> 00:15:10,880
か け る よ う な 戦 略 も、 意 外 に 単 純 に 面
白 い か な っ て い う 意 味 で 繰 り 返 し。 

252
00:15:10,880 --> 00:15:13,120
国 際 政 治 い っ。 
ぱ い あ る し、 重 要 だ し。 

253
00:15:13,200 --> 00:15:17,360
今 後 の テ ー マ 長 期 的 な テ ー マ 考 え る 
の に 重 要 で す け れ ど も。 

254
00:15:17,480 --> 00:15:19,600
ど こ ま で 追 っ か け る か は 人 そ れ ぞ れ 
か な。 

255
00:15:19,600 --> 00:15:20,600
そ。 
う な ん で す ね。 

256
00:15:20,600 --> 00:15:23,360
え え。 
で も 多 分 こ の セ ン チ メ ン ト が 重 要 に 

257
00:15:23,360 --> 00:15:26,520
な っ て い る。 
ま あ つ ま り そ の 市 場 が 楽 観 な の か 悲 

258
00:15:26,520 --> 00:15:29,080
観 な の か っ て こ と で す よ ね。 
そ こ が 重 要 に な っ て る っ て い う の も、

259
00:15:29,080 --> 00:15:32,560
多 分 そ れ も 一 つ の ト レ ン ド と し て す 
ご く 興 味 深 い な と 思 っ た ん で す け ど、

260
00:15:32,800 --> 00:15:36,640
や っ ぱ り そ れ っ て い う の は 今 年 に 入 
っ て そ う い う 流 れ に 変 わ っ て き た な 

261
00:15:36,640 --> 00:15:40,040
っ て い う イ メ ー ジ で す。 
か、 い や も う ど こ の 局 面 っ て い う の は

262
00:15:40,040 --> 00:15:44,080
難 し い で す け ど も。 
端 的 に は コ ロ ナ 以 降、 う ん、 明 ら か に 

263
00:15:44,080 --> 00:15:48,440
そ う い う 相 場 展 開 に な っ て い ま す と。
と い う こ と で、 プ ロ と 言 い ま す か、 専 

264
00:15:48,440 --> 00:15:53,600
門 家 で 言 う と 株 式 の 投 資 で い ろ ん な 
区 分 が あ り ま す け ど、 グ ロ ー ス 成 長、 

265
00:15:53,600 --> 00:15:59,440
株 割 高 に 見 え る け ど も 成 長 す る の で、
そ の 割 高 な 株 価 が 成 り 立 ち ま す と い 

266
00:15:59,440 --> 00:16:03,960
う よ う な グ ロ ー ス 投 資、 成 長 株 投 資 
と、 ま あ 成 熟 し た 企 業 だ け ど 株 価 が 安

267
00:16:03,960 --> 00:16:07,000
い で す。 
割 安 で す と 割 安 な の で 上 が る 余 地 が 

268
00:16:07,000 --> 00:16:10,240
あ り ま す。 
伝 統 的 に 投 資 の プ ロ の 世 界 っ て 150年

269
00:16:10,800 --> 00:16:13,920
バ リ ュ ー？ 
安 い 銘 柄 を 買 う と、 安 い け ど も し っ か

270
00:16:13,920 --> 00:16:16,200
り し た 企 業 を 買 う。 
ト ウ ォ ー レ ン バ フ ェ ッ ト も バ リ ュ ー 

271
00:16:16,200 --> 00:16:21,200
の 投 資 が ベ ー ス だ と 思 う ん で す け れ 
ど も、 そ こ が 効 か な く な っ て グ ロ ー ス

272
00:16:21,360 --> 00:16:25,200
イ ケ イ ケ に な っ た の が、 ま あ コ ロ ナ 以
降 で は あ り ま す の で。 

273
00:16:25,280 --> 00:16:31,080
そ こ で え え、 単 純 に 銘 柄 選 択 だ け を、 
ま あ 伝 統 的 手 段 に し て 行 う。 

274
00:16:31,080 --> 00:16:36,480
従 っ て、 や っ て い る よ り は セ ン チ メ ン
ト と か リ ス ク 環 境 と か を 取 り 入 れ て。

275
00:16:36,760 --> 00:16:40,560
や っ て る 投 資 っ て い う の は う ま く い 
く か な っ て い う の と、 こ れ あ と セ ン チ

276
00:16:40,560 --> 00:16:45,640
メ ン ト っ て い う と、 こ れ ま た あ の、 何 
か 悪 化 す る と 売 れ っ て、 あ あ、 な ん か 

277
00:16:45,640 --> 00:16:51,840
関 税 で 株 価 が 下 が 10% 下 が っ て 売 ろ 
う っ て こ れ ま た 違 く て、 い か に そ こ を

278
00:16:51,840 --> 00:16:56,560
見 極 め て 戻 っ た 時 に い か に す ぐ 戻 っ 
て く る か と か、 な ん か 中 途 半 端 に 下 が

279
00:16:56,560 --> 00:16:58,720
っ た か ら 売 る。 
落 ち 着 い た ら 買 い 戻 そ う だ と。 

280
00:16:58,720 --> 00:17:02,320
そ う、 落 ち 着 い た 安 心 し て 買 い 戻 そ う
っ て い う 時、 市 場 戻 っ て る ん で す よ 

281
00:17:03,040 --> 00:17:04,920
ね。 
な の で、 そ こ の タ イ ム ス パ ン を も っ と

282
00:17:04,920 --> 00:17:08,400
早 く す る は い、 ま あ。 
ま た は 落 ち た と こ ろ で 買 う か、 ま た は

283
00:17:08,400 --> 00:17:11,800
長 期 ス パ ン で 持 ち 続 け る か。 
な か な か そ の 間 っ て い う の が 機 能 し 

284
00:17:11,800 --> 00:17:14,079
に く い な っ て い う の は 感 想 と し て お 
り ま す。 

285
00:17:14,079 --> 00:17:16,599
ち ょ う ど 今。 
そ の グ ロ ー ス と バ リ ュ ー っ て い う、 そ

286
00:17:16,599 --> 00:17:20,359
の 話 を い た だ い た ん で す け ど、 そ し 
て、 あ の グ ロ ー ス が イ ケ イ ケ に な っ て

287
00:17:20,359 --> 00:17:24,240
い る っ て 話 な ん で す け ど、 や っ ぱ り 株
式 市 場 っ て い う の は、 ず っ と 見 て こ ら

288
00:17:24,240 --> 00:17:28,119
れ た 新 原 さ ん か ら 見 て も、 や っ ぱ り こ
う 盛 り 上 が り す ぎ て る っ て い う ん で 

289
00:17:28,119 --> 00:17:30,400
す か ね。 
や っ ぱ 結 構 加 熱 し て る な っ て い う ふ 

290
00:17:30,400 --> 00:17:32,920
う に 感 じ る こ と あ り ま す か？ 
正 直 言 う と そ こ ま で。 

291
00:17:33,000 --> 00:17:37,680
加 熱 し て い る 感 覚、 感 じ は 指 標 を 見 て
も、 デ ー タ を 持 っ て も し て な い で す。 

292
00:17:37,680 --> 00:17:42,560
と い う の は、 特 に グ ロ ー ス 成 長 株 が 上
が っ て い る の は 米 国 中 心 で す け れ ど 

293
00:17:42,560 --> 00:17:47,480
も、 ま あ 企 業 の 収 益 収 益 予 想 っ て い う
の も、 そ れ な り に ち ゃ ん と 上 方 修 正 さ

294
00:17:47,480 --> 00:17:52,080
れ て き て ま す の で、 支 え ら れ な い。 
極 端 な 割 高 が っ て い う と そ こ で も な 

295
00:17:52,080 --> 00:17:54,640
い。 
た だ、 将 来 見 据 え る 上 で、 こ の 今 織 り 

296
00:17:54,640 --> 00:17:59,040
込 ま れ て い る 成 長 予 測 と か、 五 年 後 よ
り 織 り 込 ま れ て い る 成 長 予 測、 結 構 そ

297
00:17:59,040 --> 00:18:02,840
れ な り の 成 長 織 り 込 ん で い る の で、 そ
れ が 本 当 に 結 果 と し て 出 て く る の か 

298
00:18:02,840 --> 00:18:06,240
な っ て い う よ う な 懸 念 材 料 と い う か、
注 意 点 っ て い う の は あ る と 思 う ん で 

299
00:18:06,240 --> 00:18:10,880
す け ど も、 極 端 に 加 熱 し て い る か っ て
い う と、 そ う い う え え 状 況 で は な い の

300
00:18:10,880 --> 00:18:14,520
か な と 思 っ て ま す ね。 
あ と、 グ ロ ー ス バ リ ュ ー で 言 う と 面 白

301
00:18:14,520 --> 00:18:17,600
い の が、 ア メ リ カ 株 っ て い う の は 確 実
に グ ロ ー ス は い。 

302
00:18:17,760 --> 00:18:18,880
テ ク ノ ロ ジ ー で も な ん で？ 
も。 

303
00:18:18,880 --> 00:18:23,440
成 長 株 で す で、 日 本 も い ろ い ろ AI に 
関 連 し て 投 資 と か。 

304
00:18:23,440 --> 00:18:26,080
え え、 い ろ い ろ、 あ の 半 導 体 も 含 め て 
銘 柄 い い の？ 

305
00:18:26,080 --> 00:18:29,840
い っ ぱ い あ り ま す け れ ど も、 日 本 株 っ
て ど っ ち か っ て い う と バ リ ュ ー っ て、

306
00:18:29,840 --> 00:18:33,040
こ れ 世 界 的 に 見 て も あ ん ま り メ ジ ャ 
ー じ ゃ な い。 

307
00:18:33,040 --> 00:18:37,200
バ リ ュ ー 投 資 が 日 本 で 聞 い て い る っ 
て い う の は、 今 後 え え 日 本 に 投 資 す る

308
00:18:37,200 --> 00:18:41,240
の か、 海 外 に 投 資 す る の っ て い う、 時 
考 え る、 一 つ 面 白 い 観 点 か な と 思 っ て

309
00:18:41,240 --> 00:18:45,120
い ま す。 
確 か に あ の ア メ リ カ 株 っ て 言 っ て パ 

310
00:18:45,120 --> 00:18:47,440
ッ と 思 い 浮 か ぶ の っ て テ ッ ク 株 で す 
よ ね。 

311
00:18:47,440 --> 00:18:50,840
ま あ、 エ ヌ ビ デ ィ ア を 代 表 と す る テ ッ
ク 株 が で、 ま あ そ れ は ま あ 確 か に グ ロ

312
00:18:50,840 --> 00:18:54,240
ー ス い け い け っ て 感 じ で。 
で、 日 本 株 っ て 確 か に そ の め ち ゃ め ち

313
00:18:54,240 --> 00:18:58,240
ゃ 伸 び る 株 っ て い う よ り も、 相 対 的 に
見 て な ん か 割 安 そ う だ な み た い な の 

314
00:18:58,240 --> 00:19:00,240
を 探 し に 行 く み た い な、 そ う い う イ メ
ー ジ で。 

315
00:19:00,320 --> 00:19:04,360
す よ ね。 
ま あ、 高 配 当 配 当 も そ う で す し、 高 配 

316
00:19:04,360 --> 00:19:08,640
当 投 資 っ て 日 本 で 本 当 に 人 気 あ る し、
ニ ー サ で 買 わ れ て い る 個 人 株 の 個 別 

317
00:19:08,640 --> 00:19:11,120
株 の 上 位 っ て 高 配 当 だ っ た り し ま す 
け れ ど も。 

318
00:19:11,120 --> 00:19:13,600
ま あ。 
投 資 家 の ニ ー ズ が 配 当 あ る。 

319
00:19:13,600 --> 00:19:17,440
か つ 投 資 の ス タ イ ル と し て も 成 り 立 
っ て る の か な と 思 い ま す。 

320
00:19:17,440 --> 00:19:24,720
日 本 は 今 後 二 年、 三 年、 五 年、 十 年 成 長
ス ト ー リ ー を 描 い て、 そ こ が 完 全 に ク

321
00:19:24,720 --> 00:19:30,560
リ ア に な っ て、 株 に 投 資 を し て い る。 
皆 様 と い う よ り は 外 国 人 も 含 め ど っ 

322
00:19:30,560 --> 00:19:34,480
ち か や は り 短 期 的 に。 
今 ま で 割 安 に 放 置 さ れ て た け ど イ ン 

323
00:19:34,480 --> 00:19:38,320
フ レ に な っ た こ と に よ っ て え え、 ま 
あ、 値 上 げ で き て プ ラ イ シ ン グ パ ワ ー

324
00:19:38,320 --> 00:19:43,120
が 復 活 し て、 今 ま で 機 能 し て な か っ た
も の が 見 直 し 買 い を さ れ る と か い う 

325
00:19:43,120 --> 00:19:47,680
こ と で、 ど ち ら か と い う と 割 安 だ っ た
銘 柄 で ち ょ っ と 少 し 変 革 を し た こ と 

326
00:19:47,680 --> 00:19:51,160
に よ っ て 利 益 率 が 改 善 し て 株 価 の 上 
昇 余 地 が あ る。 

327
00:19:51,160 --> 00:19:54,240
ま た は 自 社 株 買 い な り な ん な り っ て 
言 っ て コ ー ポ レ ー ト ガ バ ナ ン ス と か 

328
00:19:54,240 --> 00:19:57,600
い ろ い ろ 言 わ れ て ま す け ど も。 
え え、 企 業 の ガ バ ナ ン ス が 改 善 し て 

329
00:19:57,600 --> 00:19:59,440
て、 株 主 に 対 し て ま あ。 
ペ イ。 

330
00:19:59,440 --> 00:20:03,880
が 増 え て い く と い う 中 で、 え え、 見 直 
し 買 い っ て い う 意 味 で は、 今 後 も 日 本

331
00:20:03,880 --> 00:20:07,960
っ て い う の が、 こ の 新 興 企 業、 い き な 
り で き た ス タ ー ト ア ッ プ が ど ん ど ん 

332
00:20:07,960 --> 00:20:12,320
ど ん ど ん 上 が っ て い く か っ て い う、 ア
メ リ カ の よ う な 世 界 に 比 べ る と バ リ 

333
00:20:12,320 --> 00:20:17,240
ュ ー だ っ た り、 え え 成 熟 企 業 に 見 直 し
の 価 値 が あ る と い う 意 味 で、 ち ょ っ と

334
00:20:17,240 --> 00:20:22,240
話、 先 に 行 っ ち ゃ う か も し れ ま せ ん け
れ ど も、 皆 さ ん ア メ リ カ 株 を い っ ぱ い

335
00:20:22,240 --> 00:20:23,360
持 っ て る と 思 う ん で す。 
よ。 

336
00:20:23,400 --> 00:20:25,360
は い。 
な ん か ま あ、 ブ ー ム に は な っ て。 

337
00:20:25,360 --> 00:20:27,120
ま す よ ね。 
ニ ー サ で も は い。 

338
00:20:27,800 --> 00:20:31,360
投 資 信 託 の ほ と ん ど が ア メ リ カ に 流 
れ て る ん じ ゃ な い か っ て い う よ う な 

339
00:20:31,400 --> 00:20:36,000
デ ー タ 見 ま す け れ ど も、 そ れ は そ れ で
も ち ろ ん い い ん で す け れ ど も、 な ん か

340
00:20:36,000 --> 00:20:39,920
ポ ー ト フ ォ リ オ 見 て、 ア メ リ カ 株 ば っ
か り だ な っ て い う 人 が い る ん で あ れ 

341
00:20:39,920 --> 00:20:45,360
ば、 例 え ば ど っ か の 局 面 で マ ザ ー マ ー
ケ ッ ト、 日 本 に 少 し ず つ 資 産 を 振 り 向

342
00:20:45,360 --> 00:20:49,520
け る と か、 リ バ ラ ン ス し て い く っ て い
う の も、 今 後 見 据 え て、 今 後 数 年 面 白 

343
00:20:49,520 --> 00:20:50,840
い の か な と 思 っ て。 
ま す。 

344
00:20:50,840 --> 00:20:54,520
う ん、 そ う い う こ と で す ね。 
ま あ 今、 そ の 2025年 の こ の 秋、 現 在 か 

345
00:20:54,520 --> 00:20:57,520
ら、 ま あ 徐 々 に 移 行 し て い く と い い ん
じ ゃ な い か っ て こ と で す ね。 

346
00:20:57,680 --> 00:20:58,480
わ か り ま し た。 
で。 

347
00:20:58,480 --> 00:21:02,080
あ と、 せ っ か く な ん で 債 券 で す ね。 
あ の、 他 の マ ー ケ ッ ト の 質 で も 伺 い た

348
00:21:02,080 --> 00:21:04,840
い な と 思 う ん で す け ど、 債 券 マ ー ケ ッ
ト っ て い う の は。 

349
00:21:04,840 --> 00:21:08,560
ど う い う ふ う に ご 覧 に な っ て ま す か？
債 券 は で す ね、 最 初 に 言 い ま し た 通 

350
00:21:08,560 --> 00:21:10,600
り、 イ ン フ レ が 落 ち 着 い て き て、 利 下 
げ を。 

351
00:21:10,600 --> 00:21:14,440
ま あ 欧 州 は も う あ る 程 度 し ち ゃ っ て、
ア メ リ カ、 こ れ か ら す る ん で す け れ ど

352
00:21:14,440 --> 00:21:16,960
も、 結 構 市 場 で 織 り 込 ま れ ち ゃ っ て る
ん で す よ ね。 

353
00:21:16,960 --> 00:21:20,920
な ん で 金 利 は 下 が っ て い く け れ ど も。
こ こ か ら 債 券 を 持 っ て て す ご い メ リ 

354
00:21:20,920 --> 00:21:24,960
ッ ト が あ る か っ て い う と、 え え、 利 回 
り 次 第 で す け ど、 ま あ、 そ こ ま で 債 券 

355
00:21:24,960 --> 00:21:29,000
が す ご い い い と い う よ り は、 あ る 程 度
も う 将 来 の 利 下 げ を 織 り 込 ん で い る 

356
00:21:29,000 --> 00:21:33,600
か な っ て い う ふ う に は 思 っ て ま す。 
で、 個 人 的 に ま あ 個 人 的 に っ て 私 の 立

357
00:21:33,600 --> 00:21:37,880
場 で 言 っ て い い 言 葉 が わ か ん な い ん 
で す け ど も、 将 来 こ う な る と い い な っ

358
00:21:37,880 --> 00:21:44,400
て 思 う の は、 日 本 の 投 資 家 様 が 日 本 の
国 債 に 投 資 意 義 を 見 出 し て く れ る と。

359
00:21:44,720 --> 00:21:49,800
い い な と 思 っ て い ま す と。 
で、 個 人 国 債 と か 色 々 買 っ て る 人 と 

360
00:21:49,800 --> 00:21:54,040
か、 え え、 年 配 の 方 で 銀 行 預 金 の 代 わ 
り に 個 人 国 債 銀 行 で 買 う と か あ る と 

361
00:21:54,040 --> 00:22:00,560
思 う ん で す け れ ど も、 一 つ 債 券 の 投 資
っ て、 や っ ぱ り 今、 短 期 金 利 が 日 本 だ 

362
00:22:00,560 --> 00:22:05,280
と 日 本 銀 行 が レイ 点 5%、 預 金 金 利 は も
う ち ょ っ と 低 く て、 0.2 と か 三 と か、 

363
00:22:05,680 --> 00:22:08,680
じ ゃ あ 十 年 国 債 買 う と 何 パ ー セ ン ト 
で す か？ 

364
00:22:08,680 --> 00:22:11,760
っ て い う と、 今 1.6% 7% な ん で す っ 
て。 

365
00:22:12,160 --> 00:22:15,760
実 際 買 う 手 段 な い と 思 う ん で す け ど、
30年 国 債 っ て い う の が 世 の 中 に あ っ 

366
00:22:15,760 --> 00:22:22,160
て、 は い、 今 こ れ 3.1% と か 2% 結 構 高 
い ん で す ね。 

367
00:22:22,240 --> 00:22:27,600
で、 ま た 専 門 的 な 話 に な る ん で す け ど
も、 債 券、 長 期 の 債 券 に 投 資 す る っ て 

368
00:22:27,600 --> 00:22:31,440
何 で す か っ て い う と、 預 金 が 0.5% で 
す。 

369
00:22:31,520 --> 00:22:39,360
で、 30年 に 投 資 し た ら 3.3% で す。 
そ う す る と 2.7%、 利 回 り が 上 が り ま 

370
00:22:39,360 --> 00:22:42,680
す と。 
そ の 分 金 利 が 上 が っ た り 価 格 変 動 す 

371
00:22:42,680 --> 00:22:48,000
る ん で、 リ ス ク 取 る 分、 30年 分 の リ ス 
ク 取 る 分、 利 回 り が 2.7% も 上 が り ま 

372
00:22:48,000 --> 00:22:52,920
す よ と。 
で、 ア メ リ カ の 債 券 見 る と 足 元 の 金 利

373
00:22:52,960 --> 00:22:59,600
っ て 4.25%、 ま あ 4% ぐ ら い だ と す る 
と 十 年 に 行 っ て も 4パー だ っ た り し て、

374
00:22:59,760 --> 00:23:04,440
30年 に 行 っ て も 4.6%、 う ん た っ た 
0.6% し か 上 が ん な い ん で す。 

375
00:23:04,440 --> 00:23:08,160
30年 も リ ス ク 取 る の に。 
0.6 し か 上 が ん な い ん だ っ た ら、 も う

376
00:23:08,160 --> 00:23:10,680
預 金 短 期 金 利 っ て い い じ ゃ な い か。 
安 全 だ し と。 

377
00:23:10,960 --> 00:23:15,760
で、 日 本 の 場 合、 短 期 の 預 金 か ら 長 期 
に 行 く こ と に よ っ て 利 回 り が ど ん ど 

378
00:23:15,760 --> 00:23:21,520
ん 上 が っ て い く の で、 銀 行 預 金 か ら 投
資 へ っ て、 預 金 か ら い き な り エ ス ピ 

379
00:23:21,520 --> 00:23:23,760
ー。 
500人 預 金 か ら い き な り オ ル カ ン に 全

380
00:23:23,760 --> 00:23:27,960
部 移 動 し た ら、 す ご い リ ス ク の 違 い で
や り す ぎ じ ゃ な い か っ て。 

381
00:23:27,960 --> 00:23:32,000
少 し ず つ 入 れ 替 え ま し ょ う っ て い う 
中 で、 そ の 入 れ 替 え る 先 を。 

382
00:23:32,200 --> 00:23:36,840
株 だ け じ ゃ、 株 と 預 金 の バ ー ベ ル だ け
じ ゃ な く て、 そ の 間 を つ な ぐ の が 今 後

383
00:23:36,840 --> 00:23:42,080
大 事 に な っ て く る か な と 思 う 意 味 で 
は、 そ こ に マ ザ ー マ ー ケ ッ ト の 国 債 

384
00:23:42,160 --> 00:23:47,440
1.7% な の か、 ま た は 超 長 期 3.2%、 こ 
れ 個 人 で 投 資 す る し な ん て な か な か 

385
00:23:47,440 --> 00:23:51,440
な い ん で す け ど、 そ こ ら へ ん で う ま く
ポ ー ト フ ォ リ オ を 組 ん で い く と、 預 金

386
00:23:51,440 --> 00:23:53,600
も ど っ と 減 ら し て、 利 回 り も 上 が っ て
と。 

387
00:23:54,040 --> 00:23:59,080
そ う い う 手 段 も 我 々 運 用 会 社 と し て 
提 供 し て い く の が 将 来 の 責 務 か な と 

388
00:23:59,080 --> 00:24:00,640
思 っ て た り し ま す。 
で も、 す ご。 

389
00:24:00,640 --> 00:24:04,600
く、 興 味 深 い で す ね。 
確 か に 貯 金 だ け し て お い た ら、 も う 例

390
00:24:04,600 --> 00:24:08,280
え ば 円 っ て 目 減 り す る よ あ の、 ま あ 円
安 に な っ て ま す し、 イ ン フ レ も し て る

391
00:24:08,280 --> 00:24:10,960
ん で 目 減 り す る よ み た い な 話 は 聞 く 
ん で す よ ね。 

392
00:24:11,200 --> 00:24:14,600
で、 そ う す る と、 じ ゃ あ 株 に 投 資 し よ 
う っ て い う ふ う に、 こ う 一 足 飛 び に な

393
00:24:14,600 --> 00:24:17,320
る と い う か。 
し か も こ う、 外 国 株 に 投 資 し よ う み た

394
00:24:17,320 --> 00:24:20,960
い な の が 今 流 行 っ て る と 思 う ん で す 
け ど、 そ れ は そ れ で ま あ 非 常 に こ う、 

395
00:24:20,960 --> 00:24:22,880
ハ イ リ ス ク ハ イ タ ー ン じ ゃ な い で す 
か。 

396
00:24:22,880 --> 00:24:25,360
だ か ら 間 が。 
な ん な ん だ ろ う な っ て の は 確 か に 気 

397
00:24:25,360 --> 00:24:28,200
に な っ て い た ん で す け ど。 
ま あ そ れ で 言 う と、 十 年 国 債 っ て い う

398
00:24:28,200 --> 00:24:31,360
の は 今 結 構 転 倒 し て も い い っ て い う 
ふ う に な っ て る わ け な ん で す が。 

399
00:24:31,680 --> 00:24:35,600
こ れ ね、 ち ょ っ と 私 勧 誘 も で き な い の
で、 正 確 に は わ か ん な い ん で す け れ ど

400
00:24:35,600 --> 00:24:40,400
も、 五 年 国 債 と か、 個 人 向 け 国 債 も あ 
り ま す し、 あ と は ETF と か を 使 う と、 

401
00:24:40,480 --> 00:24:42,960
え え 債 券 フ ァ ン ド と か も な く は な い 
の で。 

402
00:24:43,440 --> 00:24:48,240
で、 そ こ ら 辺 の 投 資 選 択 肢 を お そ ら く
業 界 と し て も っ と 広 げ て い く こ と に 

403
00:24:48,240 --> 00:24:52,480
よ っ て 借 金 増 え る と、 い か に 国 債 誰 に
買 っ て も ら う か っ て す ご い 大 事 な 話 

404
00:24:52,480 --> 00:24:56,240
に な る ん で す け ど、 そ れ。 
外 国 人 投 資 家 に 日 本 国 債 買 っ て も ら 

405
00:24:56,240 --> 00:24:56,880
う と。 
は い。 

406
00:24:56,880 --> 00:25:01,640
外 国 人 っ て 最 終 的 に は や ば い、 売 ろ う
っ て な っ ち ゃ う ん で す け ど、 日 本 人 で

407
00:25:01,640 --> 00:25:06,720
あ れ ば 基 本 的 に 国 内 で フ ァ イ ナ ン ス 
さ れ て い る 借 金 で あ れ ば、 国 と し て も

408
00:25:06,720 --> 00:25:10,440
少 し 健 全 だ と い う こ と で、 そ こ ら 辺 の
フ ァ イ ナ ン シ ン グ、 将 来 ど う な っ て い

409
00:25:10,440 --> 00:25:13,560
く の か な、 ど う し て い け ば い い の か な
っ て い う の が 微 力 な が ら ち ょ っ と 考 

410
00:25:13,600 --> 00:25:15,560
え た り す る と こ ろ は あ り ま。 
す。 

411
00:25:15,560 --> 00:25:17,680
そ う で す ね。 
あ と、 為 替 で す ね。 

412
00:25:17,920 --> 00:25:21,120
ま あ、 こ れ も 本 当 に 多 く の 日 本 人 に と
っ て は 気 に な る と こ ろ だ と 思 う ん で 

413
00:25:21,120 --> 00:25:23,840
す け ど、 為 替 の マ ー ケ ッ ト っ て い う の
は ど う い う ふ う に ご。 

414
00:25:23,960 --> 00:25:25,120
覧 に な っ て ま す か？ 
は い。 

415
00:25:25,360 --> 00:25:27,560
円、 ド ル。 
い ろ い ろ あ り ま す け ど、 基 本 的 に は も

416
00:25:27,560 --> 00:25:31,120
う ド ル 中 心 の 世 界 に な っ て き て い る 
の で、 円 固 有 の 理 由 っ て あ ん ま り な く

417
00:25:31,120 --> 00:25:36,880
な っ て き て る か な と は 思 い ま す。 
で、 ま あ た だ 円 が 長 期 的 観 点 で 自 信 を

418
00:25:36,880 --> 00:25:38,880
持 っ て 言 え る と い い ん で す。 
円 は 安 い？ 

419
00:25:38,880 --> 00:25:44,000
は い、 ド ル は 高 い。 
五 年、 十 年、 20年 の 感 覚 で 見 る と。 

420
00:25:44,480 --> 00:25:49,120
最 終 的 に 円 っ て い う の は も う ち ょ っ 
と 今 150円 超 え て 152円 と か で す け れ 

421
00:25:49,120 --> 00:25:53,480
ど も、 円 っ て い う の は 安 す ぎ る の で、 
ど っ か で も う ち ょ っ と 強 く な っ て も 

422
00:25:53,480 --> 00:25:56,400
い い か な。 
ド ル っ て い う の は 高 す ぎ る の で、 ど ち

423
00:25:56,400 --> 00:26:01,280
ら か と い う と ド ル 安 ト レ ン ド に ど っ 
か で 入 っ て い く の で は な い か な と。 

424
00:26:01,720 --> 00:26:06,240
い う ふ う に は 考 え て ま す が、 え え、 こ 
う い う こ と 言 う と 結 構 す ご い 強 い 反 

425
00:26:06,240 --> 00:26:11,000
論 も あ り ま す し、 そ の 反 論 も ど れ も ロ
ジ カ ル な の で、 な か な か 議 論 難 し い ん

426
00:26:11,000 --> 00:26:15,840
で す け れ ど も、 私、 為 替 見 る 時 っ て 二 
つ の 観 点 で 見 て て、 は い、 ア メ リ カ の 

427
00:26:15,920 --> 00:26:19,160
株 を 買 い た い で す。 
円 じ ゃ 買 え な い の で、 円 を ド ル に し 

428
00:26:19,160 --> 00:26:24,240
て、 そ れ で 株 価 買 い ま す。 
じ ゃ あ 例 え ば ア マ ゾ ン の サ ー ビ ス。 

429
00:26:24,800 --> 00:26:28,280
な ん で も い い で す け ど も、 あ の、 ネ ッ 
ト フ リ ッ ク ス に 入 り た い で す。 

430
00:26:28,280 --> 00:26:32,040
ま あ、 基 本 的 に 円 で 入 れ る ん で す け 
ど、 最 終 的 に は そ れ ド ル に な る の で、 

431
00:26:32,040 --> 00:26:36,040
そ う い っ た ア メ リ カ の 会 社 が 出 し て 
い る デ ジ タ ル サ ー ビ ス、 買 う と き に は

432
00:26:36,040 --> 00:26:39,680
ド ル を 使 う 必 要 が あ り ま す と。 
円 安 に な る と、 そ う い っ た サ ブ ス ク リ

433
00:26:39,680 --> 00:26:43,680
プ シ ョ ン の 費 用 っ て ど ん ど ん 上 が っ 
て く る と 思 う ん で す け れ ど も、 そ の 何

434
00:26:43,680 --> 00:26:47,680
か 魅 力 的 な、 海 外 の 資 産 を 買 う た め に
必 要 な も の が 手 段 と し て ド ル ま た は 

435
00:26:47,680 --> 00:26:48,720
通 貨 で す。 
外 貨 で す。 

436
00:26:48,720 --> 00:26:54,160
一方 で、 そ の 為 替 っ て い う の は、 も の の
交 換 価 値 を 交 換 す る 比 率 を 決 め る 価 

437
00:26:54,160 --> 00:27:00,560
値 の 尺 度 で あ っ た り し ま す と。 
で、 こ れ が 前 提 で ア メ リ カ の 株 を 買 う

438
00:27:00,560 --> 00:27:03,920
と き、 債 券 を 買 う と き、 非 常 に 魅 力 が 
あ っ て み ん な 欲 し い で す。 

439
00:27:04,240 --> 00:27:07,360
な の で、 ド ル は 基 本 的 に 高 い っ て さ っ
き 言 っ た 言 い ま し た ね。 

440
00:27:07,360 --> 00:27:11,600
高 い け ど、 ア メ リ カ の 企 業 が 魅 力 的 な
の で、 み ん な 高 い け ど 買 い ま す。 

441
00:27:11,600 --> 00:27:15,920
ド ル 買 っ て、 ア メ リ カ の 株、 ア メ リ カ 
の 株 を 買 う た め に、 企 業 を 所 有 す る た

442
00:27:15,920 --> 00:27:17,360
め に。 
ド ル を 買 い ま す。 

443
00:27:17,360 --> 00:27:21,640
こ れ も う 目 的 が あ っ て、 魅 力 的 な も の
を 買 う た め に ド ル を 買 う の で、 こ れ あ

444
00:27:21,640 --> 00:27:27,120
の 健 全 な 需 給 重 要 か な と 思 い ま す。 
で、 一方 で じ ゃ あ そ の 値 段 っ て ど う な 

445
00:27:27,120 --> 00:27:29,200
の？ 
っ て い う と、 こ れ 昔 か ら ビ ッ グ マ ッ ク

446
00:27:29,200 --> 00:27:33,440
と か ス タ ー バ ッ ク ス ラ テ 指 数 と か あ 
り ま す け ど、 同 じ も の を 為 替 レ ー ト で

447
00:27:33,440 --> 00:27:38,160
換 算 す る と、 日 本 は 半 分 半 値 以 下 で、 
ア メ リ カ は 2倍 以 上 す る、 ス イ ス は 3倍

448
00:27:38,160 --> 00:27:42,800
と か 言 わ れ て ま す け ど、 単 純 に 価 値 の
交 換 手 段 で 見 る と、 同 じ サ ー ビ ス に 対

449
00:27:42,800 --> 00:27:48,560
し て 円 っ て 相 当 安 い ぞ と。 
で、 問 題 は 安 い け れ ど も 買 い た い も の

450
00:27:48,560 --> 00:27:53,400
が そ こ ま で 日 本 に い な い と で、 買 い た
い も の が も の す ご く あ っ て、 企 業 で も

451
00:27:53,400 --> 00:27:57,320
魅 力 的 な 株 が 円 も 安 け れ ば み ん な 買 
う ん で す け ど、 な か な か そ こ ま で は 至

452
00:27:57,320 --> 00:28:02,240
ら な い の が 現 状 か な と 思 っ て ま す。 
日 本 で 売 る 魅 力 的 な も の が、 例 え ば 安

453
00:28:02,240 --> 00:28:09,840
全 な 住 宅 環 境 マ ン シ ョ ン、 あ と は 観 
光、 楽 し い 旅 館 滞 在 と か。 

454
00:28:09,920 --> 00:28:13,440
は い、 も う 明 ら か に 安 い の で、 も う 日 
本 人 で 買 え な い ぐ ら い。 

455
00:28:13,920 --> 00:28:16,680
高 く て も 外 国 人 に と っ て は 安 い か ら 
入 っ て く る。 

456
00:28:16,680 --> 00:28:21,840
こ れ も 魅 力 的 な も の が あ っ て、 安 い ん
で 買 い ま す と お 金 が ね、 円 に 入 っ て き

457
00:28:21,840 --> 00:28:23,680
ま す。 
な の で、 ち ょ っ と こ ん が ら が あ る ん で

458
00:28:23,680 --> 00:28:27,880
す け ど も、 魅 力 的 な 何 か ア メ リ カ の も
の を 買 い た い の で、 ド ル を 買 う っ て い

459
00:28:27,880 --> 00:28:33,600
う の は も う い い と 思 う ん で す け れ ど 
も、 単 純 に ド ル 単 体 で ド ル が 魅 力 が あ

460
00:28:33,600 --> 00:28:36,880
る か ら っ て、 ド ル の 資 産 が 魅 力 が あ る
か ら ド ル が 上 が っ て い る と 思 っ て い 

461
00:28:36,880 --> 00:28:40,000
て。 
そ こ ら 辺、 長 期 的 に 言 う と、 ち ょ っ と 

462
00:28:40,000 --> 00:28:45,920
ど こ か で こ の 割 安 さ、 円 の 安 す ぎ さ っ
て い う の は、 ま あ 少 し ず つ 修 練 し て い

463
00:28:45,920 --> 00:28:49,680
っ て、 う ん っ て い う こ と が 起 こ る の で
は な い か な と い う ふ う に は 見 て お り 

464
00:28:49,680 --> 00:28:52,800
ま す が、 か な り ロ ン グ タ ー ム の え え 話
に な る か な と 思 っ て。 

465
00:28:52,800 --> 00:28:54,800
そ う で す ね。 
そ の、 今 で 言 う ロ ン グ タ ー ム っ て い う

466
00:28:54,800 --> 00:28:56,240
の は、 も う 20年 と か。 
そ う い う。 

467
00:28:56,240 --> 00:28:59,320
え っ。 
と で す ね、 も う ち ょ っ と 数 年、 五 年 と 

468
00:28:59,320 --> 00:29:00,480
か か な と 思 い ま す。 
そ。 

469
00:29:00,480 --> 00:29:01,040
う な ん で す。 
そ っ か。 

470
00:29:01,040 --> 00:29:03,320
で も、 そ う で す よ ね。 
さ っ き ビ ッ グ マ ッ ク と か ス タ バ っ て 

471
00:29:03,320 --> 00:29:07,120
い う ふ う に お っ し ゃ い ま し た け ど、 確
か に そ の 同 じ も の を 買 う と き に 日 本 

472
00:29:07,120 --> 00:29:09,680
で 買 う。 
の 方 が 今 や っ ぱ 安 す ぎ る っ て こ と で 

473
00:29:09,680 --> 00:29:10,600
す よ ね。 
そ う で す。 

474
00:29:10,600 --> 00:29:14,320
そ れ っ て の は つ ま り そ の。 
ま あ、 今 円 の 相 場 っ て 一 ド ル 150 何 円

475
00:29:14,320 --> 00:29:18,680
み た い な、 150円 前 後 っ て い う 感 じ だ 
と 思 う ん で す け ど、 そ の 実 力 を 考 え る

476
00:29:18,680 --> 00:29:20,760
と、 も う ち ょ っ と 円 高 で も い い ん じ 
ゃ。 

477
00:29:20,760 --> 00:29:22,760
な い か っ て こ と で す か？ 
そ う で す ね。 

478
00:29:22,760 --> 00:29:27,000
長 期 的 に は そ っ ち の 方 に 行 き ま す し、
こ れ あ の、 ち ょ っ と 話 す に は 時 間 足 り

479
00:29:27,000 --> 00:29:30,400
な い で す け れ ど も、 今 年 2025年 っ て ど
ん な 時 代 で す か？ 

480
00:29:30,400 --> 00:29:32,280
み た い な 質 問、 先 ほ ど い た。 
だ い た。 

481
00:29:32,280 --> 00:29:33,600
と 思 う。 
ん で す け れ ど も。 

482
00:29:33,640 --> 00:29:38,400
お そ ら く 年 初 に 比 べ て、 い ろ ん な 地 政
学 リ ス ク、 政 治 リ ス ク 不 透 明 感 が す ご

483
00:29:38,400 --> 00:29:42,800
い も の が あ っ た の が、 ほ ぼ 解 決 し た と
い う か、 解 決 は し て な い ん で す け れ ど

484
00:29:42,800 --> 00:29:45,280
も、 方 向 性 が 見 え た 時 代 か な と 思 い ま
す。 

485
00:29:45,280 --> 00:29:49,440
じ ゃ あ 今 不 透 明 性 が、 何 が あ る か っ て
い う と、 あ る 程 度 方 向 性 見 え て い て、 

486
00:29:49,760 --> 00:29:54,200
そ の 方 向 性 っ て い う の は 今 後 え え 当 
面 ア メ リ カ 中 心 で 世 界 が 動 い て い く 

487
00:29:54,200 --> 00:29:58,000
ん だ な と。 
い う よ う な ス タ ン ス に ほ ぼ 皆 さ ん 同 

488
00:29:58,000 --> 00:30:03,800
意 し て い ま す し、 ア メ リ カ 中 心 の 世 界
で、 ア メ リ カ 自 身 も 人 口 動 態 だ か ら テ

489
00:30:03,800 --> 00:30:07,680
ク ノ ロ ジ ー の 開 発 か ら 成 長、 い ろ ん な
と こ ろ で 消 費 え え。 

490
00:30:07,680 --> 00:30:10,960
ア メ リ カ が 強 い で、 地 政 学 も 強 い、 軍 
隊 も 強 い。 

491
00:30:11,760 --> 00:30:17,360
た だ、 そ れ と 一 緒 に 為 替 に 戻 る と、 そ 
の 時 に ド ル が 本 当 に 高 く な る の か？ 

492
00:30:17,600 --> 00:30:21,760
ア メ リ カ が 地 政 学 的 に 強 い ア メ リ カ 
が 支 配 し て る か ら っ て ド ル 高 な の か。

493
00:30:22,200 --> 00:30:26,040
別 に ア メ リ カ が 強 く て、 や っ ぱ り ド ル
高 す ぎ る と、 そ れ で も ド ル 安 に な っ て

494
00:30:26,040 --> 00:30:30,200
い く ん じ ゃ な い か と か い う ふ う に は、
私 ち ょ っ と い ろ い ろ 試 行 錯 誤 し て 考 

495
00:30:30,240 --> 00:30:35,360
え て ま す し、 今 年 の テ ー マ と し て は ア
メ リ カ は 強 か っ た で す け れ ど も、 ド ル

496
00:30:35,520 --> 00:30:39,840
で 見 る と 少 し ド ル 安 の ト レ ン ド が 出 
て き て い る と。 

497
00:30:40,240 --> 00:30:46,080
関 税 シ ョ ッ ク 4月 に あ っ て 株 価 そ の 
後、 急 激 に 回 復 し ま し た け ど、 同 時 に 

498
00:30:46,080 --> 00:30:48,840
落 ち た ド ル っ て 全 然 戻 っ て な い ん で。
で す ね。 

499
00:30:49,040 --> 00:30:53,600
株 価 と 同 じ に 円 安 に な っ て た ら、 お そ
ら く 160円 と か 言 っ て て も い い け ど 

500
00:30:53,600 --> 00:30:57,840
も、 え え、 ユ ー ロ に 対 し て も 円 に 対 し 
て も ド ル っ て そ こ ま で 戻 っ て き て な 

501
00:30:57,840 --> 00:31:01,920
い で す と。 
そ の 対 極 に あ る の が 金 ド ル が 売 ら れ 

502
00:31:01,920 --> 00:31:04,800
て 金 に お 金 が 流 れ て る っ て い う 意 味 
で は。 

503
00:31:05,360 --> 00:31:11,080
そ う い っ た、 ま あ ド ル 安 が 今 後 ど う な
る の か、 金 が 上 が り 続 け る の か み た い

504
00:31:11,080 --> 00:31:13,840
な の は、 一 つ 重 要 な テ ー マ と し て。 
す み ま せ ん。 

505
00:31:13,840 --> 00:31:17,920
あ の、 無 責 任 で す け ど、 回 答 な い ん で 
す け れ ど も、 考 え る べ き こ と だ な と 思

506
00:31:17,920 --> 00:31:19,200
っ て ま す。 
で も そ う で す よ ね。 

507
00:31:19,200 --> 00:31:22,200
ち ょ う ど 今、 そ の 金 ゴ ー ル ド っ て い 
う、 そ の お 話 を い た だ い た ん で す け 

508
00:31:22,200 --> 00:31:27,080
ど、 確 か に そ の ゴ ー ル ド っ て こ こ 数 年
す ご く こ う 注 目 が 集 ま っ て。 

509
00:31:27,080 --> 00:31:29,800
っ て い う か、 ま あ、 ま ず そ も そ も 値 段 
が 上 が っ て い る っ て い う よ う な 状 況 

510
00:31:29,800 --> 00:31:32,120
だ と 思 う ん で す け ど、 こ の ゴ ー ル ド 投
資。 

511
00:31:32,360 --> 00:31:35,440
っ て い う の は、 そ も そ も ど う い う も の
と し て 捉 え れ ば い い ん で す か？ 

512
00:31:35,840 --> 00:31:39,400
位 置 づ け と し て は。 
ゴ ー ル ド 持 つ こ と が 投 資 な の か ど う 

513
00:31:39,400 --> 00:31:44,560
か は、 結 構 昔 は 疑 問 が 多 か っ た か と 思
う ん で す け れ ど も、 え え、 ポ ー ト フ ォ 

514
00:31:44,560 --> 00:31:49,120
リ オ の 中 に ゴ ー ル ド を 入 れ る こ と の 
メ リ ッ ト は い ろ い ろ 議 論 さ れ て き て、

515
00:31:49,240 --> 00:31:53,520
あ る 程 度 皆 さ ん 納 得 し た 結 論 が 出 て 
る の か な と 思 い ま す し、 あ と、 投 資 の 

516
00:31:53,520 --> 00:31:57,200
し や す さ が こ こ 五 年、 十 年 で 改 善 し て
き て い る の で。 

517
00:31:57,720 --> 00:32:00,360
単 純 に ゴ ー ル ド っ て 何 で す か？ 
っ て い う と も の で す と。 

518
00:32:00,360 --> 00:32:02,440
は い。 
菌 そ の も の っ て こ と で す ね。 

519
00:32:02,440 --> 00:32:03,920
は い。 
で、 ど ん な も の で す か？ 

520
00:32:03,920 --> 00:32:08,440
は い、 非 常 に 貴 重 な も の で す。 
産 出 量 が す ご い 限 ら れ ま す。 

521
00:32:08,440 --> 00:32:12,640
石 油 み た い に 突 然 技 術 開 発 で 産 出 量 
が 増 え る こ と も な い で す と。 

522
00:32:12,880 --> 00:32:17,600
で、 み ん な 欲 し が る も の で す。 
国 も 大 切 に 金 を 保 管 し て ま す と。 

523
00:32:18,480 --> 00:32:23,640
も の な の で、 も の の 特 徴 っ て 何 か っ て
い う と、 貴 重 な も の っ て イ ン フ レ の 時

524
00:32:23,640 --> 00:32:26,600
に 値 段 が 上 が る ん で す。 
で、 1回 イ ン フ レ っ て 何 で す か っ て 希 

525
00:32:26,600 --> 00:32:31,120
少 な も の の 値 段 が 上 が り ま す と。 
は い は い、 な る ほ ど で、 じ ゃ あ 金 っ て 

526
00:32:31,120 --> 00:32:32,600
何 で す か？ 
希 少 な も の で す。 

527
00:32:32,600 --> 00:32:36,240
じ ゃ あ イ ン フ レ の 時 に 金 の 値 段 っ て、
ま あ 基 本 的 に は 上 が る と い う ふ う に 

528
00:32:36,240 --> 00:32:41,400
考 え て い て、 イ ン フ レ の 世 界 っ て い う
の は、 や は り 債 券 と か 壁 に ち ょ っ と。 

529
00:32:41,520 --> 00:32:45,360
今、 株 上 が っ て ま す け れ ど も、 長 期 的 
に 見 て、 イ ン フ レ っ て 株 に 対 し て プ ラ

530
00:32:45,360 --> 00:32:50,080
ス で も な い で す し、 今、 株 価 が す ご い 
高 い っ て 懸 念 し て い る 人 も い る 中 で、

531
00:32:50,080 --> 00:32:54,240
さ っ き の ド ル 安 の 話 に も ち ょ っ と つ 
な が る ん で す け れ ど も、 株 持 っ て る け

532
00:32:54,240 --> 00:32:58,320
ど も 持 ち す ぎ て る、 下 が る ん じ ゃ な い
か、 ド ル 持 っ て る ド ル 下 が る ん じ ゃ な

533
00:32:58,320 --> 00:33:03,480
い か と い う こ と を 長 期 的 に 懸 念 し て 
い る 人 に と っ て、 そ の 代 替 手 段 と し て

534
00:33:03,480 --> 00:33:05,680
ポ ー ト フ ォ リ オ の 一 部 を 金 に 入 れ 替 
え る。 

535
00:33:06,040 --> 00:33:08,640
み た い な こ と は イ ン フ レ ヘ ッ ジ に な 
り ま す。 

536
00:33:08,640 --> 00:33:12,040
う ん、 プ ラ ス、 え え。 
ま あ、 株 価 が 下 が っ た 時 の プ ロ テ ク シ

537
00:33:12,040 --> 00:33:15,440
ョ ン と 言 い ま す か、 株 が 下 が っ た 時 に
金 っ て な か な か 下 が ん な い っ て い う 

538
00:33:15,440 --> 00:33:19,600
過 去 の 経 緯 が あ る の で、 そ う い っ て ダ
ウ ン サ イ ド ヘ ッ ジ み た い な 意 味 で 金 

539
00:33:19,680 --> 00:33:24,640
を も の と し て 持 つ ん じ ゃ な く て、 投 資
の 手 段 と し て 持 つ と い う こ と が、 ま あ

540
00:33:24,640 --> 00:33:27,760
金 投 資 の 一 つ の 意 義 か な と 思 っ て ま 
す。 

541
00:33:27,920 --> 00:33:28,600
う ん。 
そ う か。 

542
00:33:28,600 --> 00:33:33,720
だ か ら イ ン フ レ の 時 に こ そ 結 構 注 目 
が 集 まる っ て い う の が ゴ ー ル ド の 特 徴

543
00:33:33,720 --> 00:33:35,920
っ て こ と な ん で す か？ 
そ う で す ね。 

544
00:33:36,160 --> 00:33:39,440
そ の 通 り か と 思 い ま す。 
一 つ の 理 由 が、 イ ン フ レ ヘ ッ ジ の た め

545
00:33:39,440 --> 00:33:43,120
に 菌 を 持 つ と い う の が 皆 さ ん も 一 つ 
考 え て い る と こ ろ か な と 思 い ま す。 

546
00:33:43,360 --> 00:33:48,480
あ と は 不 透 明 性 が あ る と み ん な が。 
安 全 資 産 と し て 金 を 持 つ と か い う こ 

547
00:33:48,480 --> 00:33:52,080
と も あ る か と 思 い ま す。 
さ っ き あ の 株 の 話 が あ っ て、 そ の セ ン

548
00:33:52,080 --> 00:33:55,400
チ メ ン ト っ て い う お 話 も あ り ま し た 
け ど、 ま あ、 あ る 意 味 こ う、 ど っ ち に 転

549
00:33:55,400 --> 00:33:58,400
ぶ か わ か ら な い み た い な。 
し か も ち ょ っ と だ い ぶ 盛 り 上 が っ て 

550
00:33:58,400 --> 00:34:00,480
ん な み た い な の が あ る 中。 
で、 そ う で す ね。 

551
00:34:00,480 --> 00:34:07,000
金 ま た 専 門 的 な 話 に な る か も し れ な 
い で す け ど、 最 終 的 に 世 界 の 経 済 を 支

552
00:34:07,000 --> 00:34:08,639
え て い る 通 貨 っ て 何 で す か？ 
っ て。 

553
00:34:08,639 --> 00:34:09,679
ド ル っ て。 
は い。 

554
00:34:10,480 --> 00:34:14,239
各 国 の 中 央 銀 行 が 非 常 に 貴 重 な 外 貨 
準 備。 

555
00:34:14,239 --> 00:34:16,080
何 で 持 っ て ま す か？ 
っ て い う と、 ド ル で 持 っ て い る ケ。 

556
00:34:16,080 --> 00:34:17,120
ー ス が 多 く て。 
は い。 

557
00:34:17,120 --> 00:34:20,320
で、 外 貨 準 備。 
こ れ っ て 対 外 負 債 を 払 う た め の 原 資 

558
00:34:20,320 --> 00:34:24,639
な の で、 非 常 に 国 の 信 用 に 関 わ る 重 要
な も の で す け れ ど も、 日 本 の 場 合、 ア 

559
00:34:24,639 --> 00:34:27,920
メ リ カ の 国 債、 ほ と ん ど 持 っ て い て、 
ド ル で 持 っ て ま す ね。 

560
00:34:27,920 --> 00:34:31,199
外 貨 準 備 っ て、 私 が 考 え る に ド ル か 
金。 

561
00:34:31,719 --> 00:34:34,199
二 者 択 一 だ と 思 っ て ま す。 
は い。 

562
00:34:34,199 --> 00:34:40,000
で、 ド ル な の か 金 な の か で、 そ れ ほ ど 
ド ル と 並 ぶ ほ ど の、 ま た ド ル と の 価 値

563
00:34:40,000 --> 00:34:42,199
を 支 え て い る と も 言 え る か も し れ ま 
せ ん。 

564
00:34:42,199 --> 00:34:45,120
ア メ リ カ の 外 貨 準 備 っ て 金 が 大 量 に 
あ る ん で す ね。 

565
00:34:45,480 --> 00:34:50,159
な ん で ド ル は ア メ リ カ の 信 用 で 成 り 
立 っ て る け ど、 そ の ド ル を 支 え て い る

566
00:34:50,159 --> 00:34:54,120
の は 金 で あ っ た り と い う こ と で、 こ の
金 か ド ル か っ て い う 成 り 立 ち の 意 味 

567
00:34:54,120 --> 00:34:59,280
で は え え、 非 常 に あ の 投 資 の 観 点 で も
重 要 な 資 産 に な る の か な と 思。 

568
00:34:59,640 --> 00:35:02,160
っ て ま す。 
そ う す る と、 あ の 一 個 前 の お 話 で、 そ 

569
00:35:02,160 --> 00:35:06,840
の ア メ リ カ が 中 心 な ん だ け ど、 で も ド
ル か ら は 少 し ず つ 離 れ て い る と い う 

570
00:35:06,840 --> 00:35:10,600
か、 そ の ド ル が 高 く な る と 限 ら な い っ
て い う 中 で、 ま あ ド ル か 金 貨 が そ の 外

571
00:35:10,600 --> 00:35:14,200
貨 準 備 だ と す る と、 ド ル か ら 金 へ っ て
い う そ の 流 れ っ て い う の は あ る。 

572
00:35:14,200 --> 00:35:15,400
ん で す か。 
そ う で す と う。 

573
00:35:15,560 --> 00:35:20,880
投 資 家 が 投 資 の し や す さ で 金 を 少 し 
ず つ、 投 資 比 率 を 以 前 よ り 増 や し て る

574
00:35:20,880 --> 00:35:26,720
っ て い う の も あ り ま す が、 重 要 な の 
が、 こ の 各 国 の 中 央 銀 行 が 外 貨 準 備 と

575
00:35:26,720 --> 00:35:31,600
し て 金 を 着 実 に 過 去 十 年 増 や し て い 
ま す と い う こ と で。 

576
00:35:31,600 --> 00:35:37,360
こ れ 結 構 な 金 額 な ん で す け れ ど も、 一
番 増 え た の が ウ ク ラ イ ナ 紛 争 が 一 番 

577
00:35:37,360 --> 00:35:42,320
大 き な き っ か け で し て、 ロ シ ア が ア メ
リ カ か ら 制 裁 を 受 け て。 

578
00:35:42,680 --> 00:35:46,320
結 構 ド ル を 持 っ て た け れ ど も、 制 裁 さ
れ て ド ル を 全 く 使 え な く な っ た と。 

579
00:35:46,320 --> 00:35:50,240
ド ル 安 全 だ と 思 っ て 思 っ て た け ど も、
使 え な い じ ゃ な い か と は い い う こ と 

580
00:35:50,240 --> 00:35:54,400
で、 こ れ で 外 貨 準 備 を ド ル か ら 金 に 切
り 替 え て い く 動 き っ て い う、 な ん か 前

581
00:35:54,400 --> 00:35:57,680
か ら あ っ た ん で す け れ ど も、 加 速 し た
か な と 思 っ て ま す。 

582
00:35:57,680 --> 00:36:02,720
で、 こ こ 新 興 国 を 中 心 に、 ア メ リ カ に 
は 基 本 従 わ ざ る を 得 な い け れ ど も、 だ

583
00:36:02,720 --> 00:36:07,280
か ら っ て 全 部 ア メ リ カ に 別 途 す る の 
で は な く て、 対 等 な え え 意 見 を す る た

584
00:36:07,280 --> 00:36:10,080
め に も、 ま た し っ か り し た 投 資 の 分 散
リ ス ク。 

585
00:36:10,080 --> 00:36:10,240
分。 
散。 

586
00:36:10,240 --> 00:36:14,800
と し て も ド ル を 少 し ず つ 増 や し て 金 
を 増 や し て い く っ て い う 動 き は 今 後 

587
00:36:14,800 --> 00:36:18,680
も 続 い て い く の か な と 思 っ て い て。 
こ う い っ た 構 造 的 な 買 い 手 が あ る 資 

588
00:36:18,680 --> 00:36:22,720
産 っ て い う の は、 買 わ な き ゃ い け な い
理 由 が あ る の で、 儲 け る た め に 買 い ま

589
00:36:22,720 --> 00:36:25,880
す じ ゃ な い ん で す ね。 
そ う す る と、 買 わ な き ゃ い け な い 人 っ

590
00:36:25,880 --> 00:36:28,280
て、 下 が っ た 時 に し っ か り 買 っ て く る
ん で す。 

591
00:36:28,280 --> 00:36:32,160
下 が っ た 時 に も っ と 下 が る ん じ ゃ な 
い か っ て 不 安 を 持 つ よ り は、 あ、 安 く 

592
00:36:32,160 --> 00:36:36,200
な っ た 買 お う っ て い う 人 が い る 構 造 
的 な 買 い 手 が い る 資 産 っ て い う の は 

593
00:36:36,200 --> 00:36:37,080
強 い な と。 
思 っ て。 

594
00:36:37,080 --> 00:36:41,120
永 遠 に こ れ 金 が み ん な 買 う わ け で は 
な い と は 思 い ま す け れ ど も 現 状、 そ の

595
00:36:41,120 --> 00:36:45,520
入 れ 替 え の え え 過 程 で あ っ て、 株 価 が
少 し ち ょ っ と 高 い ん じ ゃ な い の と。 

596
00:36:45,840 --> 00:36:47,760
ド ル が 長 期 的 に 見 て 高 い ん じ ゃ な い 
と。 

597
00:36:48,320 --> 00:36:50,400
ア メ リ カ っ て 本 当 に 信 用 し て い い の？
と。 

598
00:36:50,760 --> 00:36:55,600
い う よ う な ス ト ー リ ー の 中 で 金 の 投 
資 っ て い う の は、 今 後 少 し 時 間 軸 を 長

599
00:36:55,600 --> 00:36:58,760
く し て も 成 り 立 つ ん じ ゃ な い の か な 
と 思 っ て ま す。 

600
00:36:58,760 --> 00:37:00,600
あ あ す。 
ご く よ く わ か り ま し た。 

601
00:37:00,600 --> 00:37:04,320
で も 確 か に そ う で す よ ね。 
例 え ば ま あ 個 人 が そ の 投 資 を す る 判 

602
00:37:04,320 --> 00:37:07,080
断、 マ ー ケ ッ ト が そ の ど っ ち 行 く か っ
て い う の は 皆 さ ん 気 に な る と こ ろ だ 

603
00:37:07,080 --> 00:37:11,600
と 思 う ん で す け ど、 そ の す ご い 大 き い
プ レイ ヤ ー が ど う 動 く か お 話 を 書 い て

604
00:37:11,600 --> 00:37:16,120
み る と、 ま あ ど う そ の 動 か ざ る を 得 な
い の か っ て い う の を 判 断 す る と、 結 構

605
00:37:16,120 --> 00:37:18,440
そ の。 
マ ー ケ ッ ト の 先 行 き っ て い う の が わ 

606
00:37:18,440 --> 00:37:19,520
か っ て く。 
る っ て こ と な ん で す か ね。 

607
00:37:19,520 --> 00:37:22,320
需 給 を ネ ッ ト ゼロ に し て 売 り 買 い が 中
止。 

608
00:37:22,320 --> 00:37:27,680
長 期 的 に は ゼロ で い い 時 に 買 う、 悪 い 
時 に 売 る っ て い う 需 給 の 歪 み だ け で 

609
00:37:27,680 --> 00:37:30,000
プ レイ す る の っ て 期 待 リ タ ー ン が ゼロ 
な の で。 

610
00:37:30,120 --> 00:37:33,080
は い。 
す ご い 難 し い か っ た り す る ま す。 

611
00:37:33,080 --> 00:37:37,000
特 に ト レ ー デ ィ ン グ で は 難 し い。 
た だ、 構 造 的 に 上 昇 し て い る も の を 買

612
00:37:37,000 --> 00:37:41,160
う と き っ て、 基 本 的 に 買 い で 入 っ て い
け ば ど っ か で 儲 か る の で、 は い は い、 

613
00:37:41,160 --> 00:37:44,920
儲 か り や す い っ て い う の が あ っ て、 そ
う い う 意 味 で 金 が、 期 待 リ タ ー ン が ど

614
00:37:44,920 --> 00:37:48,960
こ ま で 高 い の か っ て、 い ろ ん な も う 永
遠 に 議 論 は 続 く ん で す け れ ど も、 少 な

615
00:37:48,960 --> 00:37:53,760
く と も 当 面、 足 元、 そ の 構 造 的 な 買 い 
手 が い る っ て い う こ と は、 一 つ の 安 心

616
00:37:53,760 --> 00:37:55,520
材 料 に な る の か な と。 
は。 

617
00:37:55,880 --> 00:38:00,120
そ う い う こ と で す ね。 
金 は 例 え ば 株 と か そ の 他 の も の と は 

618
00:38:00,120 --> 00:38:04,240
全 然 違 っ た 動 き を す る か ら、 リ ス ク 分
散 に な る っ て こ と で す よ ね。 

619
00:38:04,240 --> 00:38:06,960
も し 個 人 が 持 つ と し た ら？ 
そ う で す ね。 

620
00:38:06,960 --> 00:38:13,760
リ ス ク 分 散 株 が ど ん な じ 動 き を す る 
時 も あ れ ば、 違 う 時 も あ れ ば、 基 本 的 

621
00:38:13,760 --> 00:38:17,800
に は 相 関 が あ ま り 高 く な い と 言 わ れ 
て い る の で、 そ の ポ ー ト フ ォ リ オ 全 体

622
00:38:17,800 --> 00:38:20,680
が。 
リ タ ー ン が 落 ち 着 い て 株 が 下 が っ た 

623
00:38:20,680 --> 00:38:24,480
時 に、 株 し か 持 っ て な い と 下 が っ ち ゃ
っ た が っ か り っ て こ と に な る と 思 う 

624
00:38:24,480 --> 00:38:25,120
ん で す け ど。 
は い。 

625
00:38:25,440 --> 00:38:29,240
分 散 し て お く と、 あ、 ア メ リ カ 株 下 が 
っ た け ど 日 本 株 は そ こ ま で じ ゃ な い 

626
00:38:29,240 --> 00:38:32,160
と か。 
ア メ リ カ 株 下 が っ た け ど 金 が 上 が っ 

627
00:38:32,160 --> 00:38:34,160
て る。 
な ん か ち ょ っ と 心 の よ り ど こ ろ が あ 

628
00:38:34,160 --> 00:38:37,760
る と、 お そ ら く 投 資。 
個 人 の 投 資 と し て も 少 し 安 心 感 が 出 

629
00:38:37,760 --> 00:38:41,680
て き て、 リ ラ ッ ク ス し て 投 資 判 断 で き
る の か な と も 思 い ま す。 

630
00:38:41,680 --> 00:38:44,080
う ん。 
こ れ は 多 分 そ の、 例 え ば 年 齢 と か リ ス

631
00:38:44,080 --> 00:38:47,800
ク 許 容 度 に よ っ て も 違 う と 思 う ん で 
す け ど、 だ い た い そ の、 ど れ く ら い 自 

632
00:38:47,800 --> 00:38:52,600
分 の 資 産 と い う か、 そ の 金 を 持 っ て お
く と、 な ん か ま あ 安 心 と い う か、 結 構 

633
00:38:52,600 --> 00:38:54,560
理 に か な っ て る。 
そ う い う の が 指 標 っ て い う の。 

634
00:38:54,560 --> 00:38:58,200
は あ る ん で す か？ 
す ご い 細 か い 計 算 を 省 く と、 は い、 世 

635
00:38:58,200 --> 00:39:04,320
の 中、 一 般 的 に は 専 門 家 の。 
の 間 で 5から10% ぐ ら い 全 体 の 資 産 を 持

636
00:39:04,400 --> 00:39:07,720
つ と。 
だ か ら 預 金 し か な い の に 突 然 5% か ら

637
00:39:07,720 --> 00:39:11,400
10% 金 だ け に す る と。 
は い、 す ご い 不 釣 り 合 い な ポ ー ト 掘 る

638
00:39:11,400 --> 00:39:15,720
よ う に な る の で、 も し 株 式 と か し っ か
り 投 資 し て い る 前 提 で、 債 券 も 株 も っ

639
00:39:15,720 --> 00:39:20,440
て い う 意 味 で 株 に あ る 程 度 投 資 し て 
る ん だ っ た ら、 5%、 10% 金 に 入 れ 替 え

640
00:39:20,440 --> 00:39:23,320
る の は そ れ ほ ど 大 き な ダ メ ー ジ を 想 
定 で き な い。 

641
00:39:23,320 --> 00:39:26,000
逆 に プ ラ ス が 大 き い か な と は 思 っ て 
ま す。 

642
00:39:26,000 --> 00:39:28,600
う ん。 
そ う や っ て 考 え る と、 あ れ で す ね、 多 

643
00:39:28,600 --> 00:39:32,640
分、 新 ニ ー サ ブ ー ム で 外 国 株 に 興 味 を
持 っ た と い う か、 む し ろ 結 構 投 資 し て

644
00:39:32,640 --> 00:39:36,680
る 方 っ て 増 え た と 思 う ん で す け ど、 ま
あ 先 ほ ど の そ の 二 原 さ ん の お 言 葉 を 

645
00:39:36,680 --> 00:39:40,720
借 り つ つ、 と ま あ 多 分 そ の そ れ ば っ か
り 投 資 を し て い る っ て い う 方 が、 ま あ

646
00:39:40,720 --> 00:39:43,360
一 定 数 と か 比 率 と し て 増 え た と 思 う 
ん で す よ ね。 

647
00:39:43,360 --> 00:39:47,280
ま あ、 そ う い っ た 方 が、 ひ ょ っ と し た 
ら そ の 次 の 分 散 と い う 意 味 で 着 目 し 

648
00:39:47,280 --> 00:39:49,040
て も い。 
い の か も し れ な い で す ね。 

649
00:39:49,040 --> 00:39:52,320
お っ し ゃ る 通 り で す ね。 
あ の ニ ー サ で も 買 え る よ う な 金 の 商 

650
00:39:52,320 --> 00:39:55,440
品 も い ろ い ろ あ る と 思 い ま す の で。 
プ ラ ス、 ま あ、 積 み 立 て。 

651
00:39:55,440 --> 00:40:00,280
本 当 に 初 期 で 初 め て 半 年 で す っ て い 
う 時 に 金 振 り 向 く 必 要 な い か な と 思 

652
00:40:00,280 --> 00:40:05,080
う ん で す け れ ど も、 あ る 程 度 五 年 も 毎
月 や っ て れ ば、 そ れ な り の 金 額 に な る

653
00:40:05,080 --> 00:40:07,560
と 思 う ん で す よ ね。 
そ う す る と 落 ち た 時 の ダ メ ー ジ も 大 

654
00:40:07,560 --> 00:40:11,320
き く な っ て く る の で。 
え、 あ る 程 度 積 み 上 が っ た り し て い る

655
00:40:11,320 --> 00:40:16,600
中 で、 金 っ て い う の は 一 つ 有 力 な 分 
散、 ま た は ち ょ っ と 株 怖 い な っ て い う

656
00:40:16,600 --> 00:40:19,360
時 の。 
え え 対 比 先 と し て あ る ん じ ゃ な い か 

657
00:40:19,360 --> 00:40:23,120
な と 思 い ま す が。 
足 元 結 構 金 高 く な っ て き て い る の で、

658
00:40:23,360 --> 00:40:26,960
突 然 全 部 金 だ。 
っ て い う こ と に は 決 し て な ら な い よ 

659
00:40:26,960 --> 00:40:29,040
う に。 
タ イ ミ ン グ っ て い う の も ま た、 こ れ ま

660
00:40:29,040 --> 00:40:32,760
た 買 う タ イ ミ ン グ を 少 し ず つ 分 散 し 
て い く と か い う の は 重 要 な ポ イ ン ト 

661
00:40:32,760 --> 00:40:33,600
か な と。 
思 い ま す。 

662
00:40:33,600 --> 00:40:36,160
あ、 そ う で す ね。 
じ ゃ あ や っ ぱ り 株 式 で よ く そ の 積 立 

663
00:40:36,160 --> 00:40:39,760
長 期 分 散 み た い な 言 い 方 さ れ ま す け 
ど、 金 も ま あ、 あ る 程 度 タ イ ミ ン グ を 

664
00:40:39,760 --> 00:40:41,720
ず ら し て 買 っ て い っ た ほ う が い い ん 
じ。 

665
00:40:41,720 --> 00:40:43,800
ゃ な い か と 思 う ん で す か？ 
う ん、 特 に な ん か。 

666
00:40:43,760 --> 00:40:47,800
足 元 高 い な っ て い う 時 は 分 散 し て も 
買 い ま す っ て い う の は 一 つ の 割 り 切 

667
00:40:47,800 --> 00:40:51,840
り と し て、 ベ ス ト の タ イ ミ ン グ で 全 部
振 り 替 え ま す っ て い う の は、 す ご い ス

668
00:40:51,840 --> 00:40:55,880
ト レ ス の 高 まる は い 判 断 な の で、 そ こ 
か ら は 逃 げ た 方 が い い と 思 う ん で す 

669
00:40:55,880 --> 00:40:58,160
よ ね。 
ス ト レ ス 高 い と 判 断 も 正 し く で き な 

670
00:40:58,160 --> 00:41:02,080
い し、 逃 げ 腰 に な っ ち ゃ う ん で、 そ う 
い う 意 味 で は も う 毎 月 少 し ず つ 分 散 

671
00:41:02,080 --> 00:41:06,160
し て 買 っ て き ま す っ て い う 形 で、 気 づ
い た ら 10% で す と い う の は？ 

672
00:41:06,240 --> 00:41:09,160
い い 入 れ 替 え の 方 法 な の か な？ 
と は 感 じ ま す。 

673
00:41:09,360 --> 00:41:10,080
ね。 
そ う で す よ ね。 

674
00:41:10,080 --> 00:41:14,640
意 外 に 自 分 の メ ン タ ル っ て、 投 資 の 時
っ て、 そ の 無 視 し が ち と い う か、 一 番 

675
00:41:14,640 --> 00:41:18,200
計 算 上、 割 が い い っ て い う ふ う に 行 き
が ち な ん で す け ど、 実 は そ の 自 分 の メ

676
00:41:18,200 --> 00:41:19,920
ン タ ル っ て 守 っ た 方 が い い ん で す よ 
ね。 

677
00:41:20,080 --> 00:41:24,040
余 計 な こ と に 時 間 を 割 か な い 方 が プ 
ロ で あ れ ば い い で す け ど、 プ ロ で あ っ

678
00:41:24,040 --> 00:41:28,320
て も あ る 程 度 メ ン タ ル は 非 常 に 重 要 
な 要 素 か な と 思 い ま す。 

679
00:41:28,560 --> 00:41:32,800
で、 私 全 然 痛 ん で な い し、 メ ン タ ル 強 
い わ っ て 言 っ て て も、 じ ゃ あ。 

680
00:41:33,080 --> 00:41:37,280
自 分 の 自 己 財 産 全 部 投 資 し た 上 で メ 
ン タ ル 維 持 で き ま す か っ て い う の は 

681
00:41:37,280 --> 00:41:39,600
で き な い。 
お そ ら く 相 当 な ス ト レ ス だ と 思 う。 

682
00:41:39,600 --> 00:41:42,760
賞 金 額 だ っ た ら ほ と ん ど 痛 ま な い し、
あ ん ま 気 に し な く て い い と 思 う ん で 

683
00:41:42,760 --> 00:41:47,360
す け ど、 あ る 程 度 金 額 大 き く な っ て き
た り、 え え、 非 常 に 貴 重 な 資 金 だ っ た 

684
00:41:47,360 --> 00:41:52,040
り 老 後 の 資 産 だ っ た り っ て い う 時 に 
は え え、 あ ま り ス ト レ ス を 感 じ な い よ

685
00:41:52,040 --> 00:41:56,080
う な ポ ー ト フ ォ リ オ ま た は 心 の よ り 
ど こ ろ こ れ 下 が っ た け ど こ れ 上 が っ 

686
00:41:56,080 --> 00:41:58,760
て る。 
下 が っ て る け ど 配 当 が し っ か り も ら 

687
00:41:58,760 --> 00:41:59,920
え て る と 何 か。 
し？ 

688
00:41:59,920 --> 00:42:01,880
ら？ 
の よ り ど こ ろ を 持 つ の が 大 事 な ポ イ 

689
00:42:01,880 --> 00:42:05,880
ン ト か な と 思 い ま す う ん、 ス テ ー ト ス
ト リ ー ト あ の 二 原 さ ん が お 勤 め の ス 

690
00:42:05,880 --> 00:42:09,320
テ ー ト ス ト リ ー ト は、 そ の こ れ ち ょ っ
と ま た 別 の 会 で も 伺 い た い な と 思 う 

691
00:42:09,320 --> 00:42:13,680
ん で す け ど、 ゴ ー ル ド に 関 し て は 現 物
に 裏 付 け ら れ た そ の ゴ ー ル ド ETF っ 

692
00:42:13,760 --> 00:42:16,240
て い う の を、 そ の ア メ リ カ で 初 め て 作
ら れ た ん で す か？ 

693
00:42:16,480 --> 00:42:19,760
は い。 
ETF、 ご 存 知 の 方、 ご 存 知 あ げ な い 方 

694
00:42:19,760 --> 00:42:25,480
い る と 思 う ん で す け れ ど も、 証 券 上 場
し て い る 証 券 で、 そ の 裏 に ち ゃ ん と 株

695
00:42:25,480 --> 00:42:30,880
式、 ETF な ら 株 式 金、 ETF な ら 金 を ち 
ゃ ん と も の と し て 保 管 し て ま す と。 

696
00:42:31,640 --> 00:42:36,880
よ く あ る の が デ リ バ テ ィ ブ 型 の ETF 
と か、 証 券 で 金 を 買 っ て 金 に 連 動 す る

697
00:42:36,880 --> 00:42:42,640
け ど 現 物 は 持 っ て な い ETF と か、 え え
フ ァ ン ド と か あ り ま す の で、 金 に 裏 打

698
00:42:42,640 --> 00:42:46,400
ち 付 け さ れ た ち ゃ ん と 金 の ETF を 誰 
か 買 っ て 証 券 発 行 さ れ た。 

699
00:42:46,400 --> 00:42:51,840
そ の 分 の 金 が ど こ か の 安 心 し た。 
こ れ 公 表 し て ま す け れ ど も、 倉 庫 に し

700
00:42:51,840 --> 00:42:55,360
っ か り 保 管 さ れ て ま す。 
そ う い う ス タ イ ル の、 結 構 こ れ あ の で

701
00:42:55,360 --> 00:42:59,760
き た 時 に は 画 期 的 な ス タ イ ル で し た 
け ど も、 そ れ の ア メ リ カ で 初 め て の イ

702
00:42:59,760 --> 00:43:04,040
ー テ ィ ー エ フ を 作 っ た の が 我 々 ス テ 
ー ト ス ト リ ー ト で し て、 そ れ ゆ え あ 

703
00:43:04,040 --> 00:43:08,080
れ、 今、 世 界 最 大 の 金 の イ ー テ ィ ー エ 
フ 運 用 し て い る の も、 ま あ 提 供 し て い

704
00:43:08,080 --> 00:43:12,240
る の も 我 々 ス テ ー ト ス ト リ ー ト で し 
て、 そ う い う 意 味 で、 私、 金 の 専 門 家 で

705
00:43:12,240 --> 00:43:17,680
は な い ん で す け れ ど も、 世 界 中 に 6人 
だ っ た か ら 金 の 専 門 家 を 抱 え て ま す、

706
00:43:17,840 --> 00:43:22,000
日 本 に も 配 置 し て ま す と い う こ と で、
情 報 提 供 も し っ か り 力 を 入 れ。 

707
00:43:22,000 --> 00:43:22,600
て。 
い る と。 

708
00:43:22,640 --> 00:43:24,680
い う こ と で、 こ れ は 宣 伝 で す み ま せ 
ん。 

709
00:43:24,680 --> 00:43:27,280
ホ ー ム ペ ー ジ と か 行 く と 金 の 情 報 も 
い ろ い ろ。 

710
00:43:27,280 --> 00:43:31,440
我 々 ス テ ー ト ス ト リ ー ト イ ン ベ ス ト 
メ ン ト マ ネ ジ メ ン ト 提 供 し て い る の 

711
00:43:31,440 --> 00:43:34,440
で、 な ん か 勉 強 の た め に 見。 
て い た だ け る と 嬉 し い な と。 

712
00:43:34,440 --> 00:43:35,600
そ う で す ね。 
思 い ま す。 

713
00:43:35,600 --> 00:43:39,640
私 も あ の ウ ェ ブ サ イ ト 拝 見 し た ん で 
す け ど、 確 か に 金 の 仕 組 み と い う か。 

714
00:43:39,640 --> 00:43:43,760
ま あ 歴 史 も 含 め て、 知 っ て る よ う で 知
ら な か っ た こ と っ て 結 構 た く さ ん あ 

715
00:43:43,760 --> 00:43:46,240
る な あ と 思 い ま し て。 
ま あ 今 の そ の 仕 組 み の。 

716
00:43:46,240 --> 00:43:48,840
お 話 も そ う で す し。 
な ん で 結 構 面 白 か っ た で す。 

717
00:43:48,840 --> 00:43:51,160
は い。 
金 は 投 資 し な く て も、 金 本 位 制 っ て い

718
00:43:51,160 --> 00:43:54,720
う 世 界 か ら。 
為 替 が 変 動 制 に な っ て ド ル と 金 の 交 

719
00:43:54,720 --> 00:44:00,040
換 が 廃 止 さ れ た ニ ク ソ ン シ ョ ッ ク か 
ら 足 元 の ウ ク ラ イ ナ 戦 争 で 金 に な ん 

720
00:44:00,040 --> 00:44:05,120
お 金 が 流 れ て い る と か、 結 構 金 融 シ ス
テ ム の 隠 れ た 裏 付 け に な っ て た り は 

721
00:44:05,120 --> 00:44:10,160
す る の で、 投 資 し な く て も 金 に つ い て
勉 強 す る と 結 構 金 融 政 策 と か 世 の 中 

722
00:44:10,160 --> 00:44:15,200
の 動 き が 見 え た り す る の で、 い ろ ん な
本 出 て る の で 勉 強 と し て も 面 白 い か 

723
00:44:15,200 --> 00:44:16,800
な と 思 い ま す。 
そ う で す ね。 

724
00:44:17,080 --> 00:44:20,240
い や、 な ん か 一 つ の あ の ビ ジ ネ ス パ ー
ソ ン と っ て の 教 養 の 一 つ と し て、 あ の

725
00:44:20,240 --> 00:44:22,720
金 に つ い て の 知 識 っ て 思 っ と い た 方 
が い い な と 思 い ま す。 

726
00:44:22,720 --> 00:44:31,920
ぜ ひ ぜ ひ。 
と い う こ と で、 あ の、 今 日 は で す ね、 マ

727
00:44:31,920 --> 00:44:36,640
ー ケ ッ ト の 動 向、 そ し て 国 際 政 治、 ま 
あ 結 構 国 際 政 治 が そ こ ま で 関 わ っ て 

728
00:44:36,640 --> 00:44:38,880
な か っ た っ て い う、 あ の 面 白 い メ ッ セ
ー ジ も あ っ た ん で す け ど。 

729
00:44:38,880 --> 00:44:42,440
そ し て で す ね、 最 後、 ゴ ー ル ド で す ね 
の あ の 投 資 の 意 義 に つ い て 行 っ て い 

730
00:44:42,440 --> 00:44:44,400
き ま し た。 
で、 結 構 こ れ で で す ね。 

731
00:44:44,400 --> 00:44:46,200
さ ら に、 え、 じ ゃ あ、 例 え ば ETF っ て 
何？ 

732
00:44:46,200 --> 00:44:48,760
と か で す ね。 
あ の ゴ ー ル ド ETF っ て そ も そ も ど う 

733
00:44:48,760 --> 00:44:51,320
い う こ と？ 
っ て い う ふ う に 気 に な っ た 方 も い ら 

734
00:44:51,320 --> 00:44:55,120
っ し ゃ る ん で は な い か と 思 い ま す。 
で、 そ こ で で す ね、 あ の 新 原 さ ん に あ 

735
00:44:55,120 --> 00:44:59,200
の 再 来 週 に も う 一 度 ご 登 場 い た だ き 
ま し て、 さ ら に 詳 し く 伺 っ て い き た い

736
00:44:59,200 --> 00:45:01,880
と 思 い ま す。 
と い う こ と で、 ま ず は 前 編 は こ の あ た

737
00:45:01,880 --> 00:45:04,080
り で 締 め く く っ て い き た い と 思 い ま 
す。 

738
00:45:04,080 --> 00:45:05,840
今 日 は あ り が と。 
う ご ざ い ま し た。 

739
00:45:05,840 --> 00:45:07,240
あ り が と。 
う ご ざ い ま し た。 

740
00:45:07,240 --> 00:45:12,320
こ の 番 組 は、 投 資 の 勧 誘 や 売 買、 特 定 
の 商 品 等 や 銘 柄 の 推 奨 を 目 的 と し た 

741
00:45:12,320 --> 00:45:15,720
も の で は あ り ま せ ん。 
ま た、 予 想 や 意 見 は 将 来 の 結 果 を 保 証

742
00:45:15,720 --> 00:45:19,360
す る も の で は あ り ま せ ん。 
銘 柄 の 選 択、 売 買 価 格 な ど 投 資 に か か

743
00:45:19,360 --> 00:45:23,640
る 最 終 決 定 は、 ご 自 身 の 判 断 と 責 任 で
な さ る よ う に お 願 い い た し ま す。 

744
00:45:24,000 --> 00:45:28,160
と い う こ と で、 ニ ュ ー ス コ ネ ク ト お 相
手 は 野 村 貴 文 で し た 番 組 へ の 感 想 は 

745
00:45:28,160 --> 00:45:31,520
ハ ッ シ ュ タ グ カ タ カ ナ で ニ ュ ー ス コ 
ネ ク ト 続 け て エ ッ ク ス に 投 稿 く だ さ 

746
00:45:31,520 --> 00:45:34,240
い。 
そ れ で は、 良 い 週 末 を お 過 ご し く だ さ

747
00:45:34,240 --> 00:45:34,400
い。