1
00:00:00,040 --> 00:00:03,200
Entonces tenemos ahora un bono 
en cartera que se llama, que no 

2
00:00:03,200 --> 00:00:06,360
he visto nunca en mi vida ni 
creo que voy a volver a ver en 

3
00:00:06,360 --> 00:00:09,600
todos los años un bono mejor. 
Risky Word, creo que vamos a 

4
00:00:09,600 --> 00:00:14,560
sacar un 40% anualts en 1 año en
un bono de renta fija mucho 

5
00:00:14,560 --> 00:00:17,240
mejor que la que la acción, 
muchísimo mejor, porque creo que

6
00:00:17,240 --> 00:00:18,560
va a pasar en septiembre, 
octubre. 

7
00:00:18,920 --> 00:00:23,720
Solo con 3000 EUR inversión hoy 
para tu hijo cuando tengas 67 

8
00:00:23,720 --> 00:00:26,720
años a una tasa del 7 largo, que
era lo que había hecho, el SP 

9
00:00:26,720 --> 00:00:30,600
500 tendrá 3000 EUR cada mes 
durante 25 años como. 

10
00:00:30,600 --> 00:00:32,920
¿Nunca hemos hablado de esto y 
me parece muy interesante cuando

11
00:00:32,920 --> 00:00:35,720
miras bonos corporativos, qué es
lo que miras en la empresa para 

12
00:00:35,720 --> 00:00:38,800
saber que que te lo van a pagar,
que no te van a meter un pufo o 

13
00:00:38,800 --> 00:00:41,400
o qué es lo que miras en sí para
invertir en bonos corporativos? 

14
00:00:41,400 --> 00:00:44,720
Entonces el bono normalmente ves
a la acción que está cayendo un 

15
00:00:44,720 --> 00:00:47,800
20 * 100 y el bono ni se mueve. 
Es que eso la acción lo va a 

16
00:00:47,800 --> 00:00:49,800
devolver porque. 
Ya no te está diciendo que no 

17
00:00:49,800 --> 00:00:52,520
hay riesgo, pero cuando ves el 
bono caer y demás, entonces es 

18
00:00:52,520 --> 00:00:55,520
cuando tienes que asustar porque
el inversor sofisticado te está 

19
00:00:55,520 --> 00:00:57,960
diciendo que aquí hay un gran 
riesgo de ampliación de capital.

20
00:00:58,200 --> 00:01:01,240
Yo creo que lo que hay que hacer
es comprar buenas compañías, 

21
00:01:01,240 --> 00:01:04,680
como dice cuando están en la 
mesa de operaciones, no, ahora 

22
00:01:04,680 --> 00:01:08,160
mismo un. 
¿Compañías que tienen muy buenos

23
00:01:08,160 --> 00:01:10,960
negocios que el mercado a lo 
mejor no les está prestando 

24
00:01:10,960 --> 00:01:14,320
atención porque tienen algún 
problema temporal y aquí es la 

25
00:01:14,320 --> 00:01:16,680
palabra clave temporal, cómo? 
Sabes que es un problema 

26
00:01:16,680 --> 00:01:19,320
temporal y que nos es una trampa
de valor que te que te vas a 

27
00:01:19,320 --> 00:01:21,720
comer básicamente. 
Y cuando te has dado cuenta de 

28
00:01:21,720 --> 00:01:24,240
que que el problema no es 
temporal, si no es estructural, 

29
00:01:24,320 --> 00:01:27,160
vendes y da igual si estás 
perdiendo 50, si estás perdiendo

30
00:01:27,160 --> 00:01:29,760
un 80 o si estás ganando un 15, 
que nosotros hemos vendido 

31
00:01:29,760 --> 00:01:33,040
errores ganando dinero, no, si 
la tesis ha cambiado y no ha 

32
00:01:33,040 --> 00:01:35,280
migrado a bien. 
Y que vayas, hay muchos peces en

33
00:01:35,280 --> 00:01:36,680
el mar, no para que insistir 
ahí. 

34
00:01:37,000 --> 00:01:40,920
¿Hay tesis muy buenas, no? 
Por ejemplo, es una inversión 

35
00:01:40,920 --> 00:01:44,640
que valdrá 101520 veces más de 
lo que está cotizando. 

36
00:01:44,640 --> 00:01:47,280
¿Da igual cuando lo digas, no? 
Justo yo te quería preguntar 

37
00:01:47,280 --> 00:01:49,840
sobre grifold venía en el avión 
con el run Run en la cabeza, 

38
00:01:49,840 --> 00:01:52,960
preguntándome si si tenía 
grifold desde antes del sorry 

39
00:01:52,960 --> 00:01:55,880
report de Gotham o o después. 
Y en mi opinión, y esto es 

40
00:01:55,880 --> 00:01:58,760
personal, gotham estaba 
enganchado, se quedó pillado 

41
00:01:58,760 --> 00:02:01,720
porque ellos estaban cortos con 
la idea de que oye, este negocio

42
00:02:01,720 --> 00:02:04,080
va mal. 
Y aquí ha habido un red flag de 

43
00:02:04,080 --> 00:02:06,880
manual, porque el tío que entró 
en 6 meses o en 8 meses. 

44
00:02:06,960 --> 00:02:10,240
Ha cogido, se ha, se ha ido 
porque salen buenos resultados y

45
00:02:10,240 --> 00:02:12,080
bu. 
¿Entonces los de gotan dicen, 

46
00:02:12,080 --> 00:02:14,280
ahora qué hacemos? 
Estaba cenando con unos amigos, 

47
00:02:14,280 --> 00:02:17,440
siempre te lo avisa. 
El día anterior voy a fastidiar 

48
00:02:17,440 --> 00:02:21,520
a una empresa española de estas 
condiciones y todos estaban en 

49
00:02:21,520 --> 00:02:24,720
Acs Florentino, lo cual yo no la
he mirado nunca, pero vamos, es 

50
00:02:24,720 --> 00:02:28,120
un término complejo. 
¿Era era florentino o era 

51
00:02:28,120 --> 00:02:33,920
grifols? 
Wir ya está aquí, si te falta 

52
00:02:33,920 --> 00:02:36,640
tiempo para analizar empresas, 
no sabes dónde encontrar 

53
00:02:36,640 --> 00:02:39,520
información y encima te falta 
convicción para invertir, esto 

54
00:02:39,600 --> 00:02:41,000
es para ti. 
¿Qué es wir? 

55
00:02:41,040 --> 00:02:44,520
Pues básicamente wir es un 
servicio de análisis de empresas

56
00:02:44,560 --> 00:02:45,760
e industrias. 
¿Qué hacemos? 

57
00:02:45,760 --> 00:02:48,400
Pues básicamente lo que hace JP 
Morgan o Goldman Sachs, pero 

58
00:02:48,400 --> 00:02:51,000
para el inversor retail, Ah, y 
sin tener que pagar miles de 

59
00:02:51,000 --> 00:02:54,400
euros, es decir, investigamos, 
analizamos y filtramos las 

60
00:02:54,400 --> 00:02:58,240
mejores empresas de calidad del 
planeta y luego tú ya decides 

61
00:02:58,240 --> 00:03:00,960
qué hacer con esa información. 
Y por si fuera poco, wir también

62
00:03:00,960 --> 00:03:03,240
incluye una comunidad privada. 
Dónde hablar sobre inversión con

63
00:03:03,240 --> 00:03:06,760
más personas como tú y además 
webinars exclusivos solo para la

64
00:03:06,760 --> 00:03:09,360
para la comunidad con 
profesionales del mundo de la 

65
00:03:09,360 --> 00:03:11,240
inversión. 
Es decir, si te traemos la tesis

66
00:03:11,240 --> 00:03:14,320
de evolution gaming, te 
traeremos a un experto en 

67
00:03:14,320 --> 00:03:16,320
evolution gaming para grabar un 
webinar y que tú puedas 

68
00:03:16,320 --> 00:03:19,560
preguntarle lo que tú quieras. 
Si te interesa y crees que weer 

69
00:03:19,560 --> 00:03:20,960
es para ti y probablemente lo 
seas. 

70
00:03:20,960 --> 00:03:22,840
Si estás escuchando este 
podcast, tienes toda la 

71
00:03:22,840 --> 00:03:24,640
información necesaria en la 
descripción. 

72
00:03:24,640 --> 00:03:26,560
Y dicho esto, seguimos con el 
podcast. 

73
00:03:27,120 --> 00:03:29,480
Muy buenas a todos y bienvenidos
una vez más a territorio 

74
00:03:29,480 --> 00:03:30,880
inversor. 
El podcast de where Stokes. 

75
00:03:31,280 --> 00:03:34,520
¿Hoy tenemos el placer de estar 
con Gabriel Castro, gestor de 

76
00:03:34,520 --> 00:03:37,360
Sigmainternacional y gamma 
global, qué tal? 

77
00:03:38,040 --> 00:03:39,680
¿Qué tal? 
Pues encantado de estar aquí. 

78
00:03:39,680 --> 00:03:42,880
La verdad que me han hablado muy
bien y además he visto un par de

79
00:03:42,880 --> 00:03:46,240
capítulos y me ha encantado y un
placer estar con vosotros. 

80
00:03:46,480 --> 00:03:50,480
¿A nosotros también, de hecho, 
creo que fueron los oros YY Dani

81
00:03:50,480 --> 00:03:52,720
y Tello tienen que traer a 
Gabriel, tienen que traer a 

82
00:03:52,840 --> 00:03:54,000
Gabriel? 
Pues nada, vamos a traer a 

83
00:03:54,000 --> 00:03:56,680
Gabriel, por cierto. 
O estoy ronco son los Carnavales

84
00:03:56,680 --> 00:03:58,800
de Tenerife. 
Entonces, por si acaso, notan 

85
00:03:58,800 --> 00:04:02,480
algo algo raro. 
No, no, no está muy fino hoy, 

86
00:04:02,480 --> 00:04:04,920
no, no. 
Estoy ahí, estaba peor, pero 

87
00:04:04,920 --> 00:04:07,360
bueno, te. 
Doy la edad aún. 

88
00:04:08,920 --> 00:04:10,640
Así que nada. 
Yo creo que lo mejor es empezar 

89
00:04:10,640 --> 00:04:13,520
por la pregunta más típica y la 
la más abierta. 

90
00:04:13,520 --> 00:04:15,240
Yo creo que también la más 
complicada de todos. 

91
00:04:15,440 --> 00:04:18,360
¿Que quién es Gabriel Castro? 
¿Y bueno, cómo has llegado hasta

92
00:04:18,360 --> 00:04:20,920
aquí? 
Pues yo soy, como habéis dicho, 

93
00:04:20,920 --> 00:04:23,760
gestor de Sigma internacional y 
gamma global en en singular 

94
00:04:23,760 --> 00:04:27,120
Bank, no. 
¿Actualmente esas esos 2 fondos 

95
00:04:27,120 --> 00:04:31,520
tienen 150000000 bajo gestión 
con diferentes estrategias o un 

96
00:04:31,520 --> 00:04:34,480
público objetivo completamente 
diferente que si queréis luego 

97
00:04:34,480 --> 00:04:37,080
pues entramos en detalle no, 
pero bueno, cómo he llegado 

98
00:04:37,080 --> 00:04:40,440
aquí? 
Pues la verdad es que es que es 

99
00:04:40,440 --> 00:04:43,000
una historia larga no, pero 
bueno, como como todos, yo al 

100
00:04:43,000 --> 00:04:48,360
final ya tengo 35 años y empecé 
a a invertir con 18 porque 

101
00:04:48,360 --> 00:04:51,160
empecé a invertir con 18. 
Yo empecé a estudiar una carrera

102
00:04:51,160 --> 00:04:55,000
e ingeniería industrial y porque
tenía al final pues un perfil 

103
00:04:55,000 --> 00:04:58,720
muy matemático, una mente más 
matemática y una idea ya en ese 

104
00:04:58,720 --> 00:05:01,800
momento de emprendimiento. 
¿Yo admiraba mucho a mi padre, 

105
00:05:01,800 --> 00:05:06,560
que tiene negocios de ladrillos 
y me gustaba no seguir un poco, 

106
00:05:06,720 --> 00:05:10,360
a lo mejor no en el mundo del 
ladrillo, pero sí que seguir un 

107
00:05:10,360 --> 00:05:12,880
poco, pues esa cultura de 
emprendimiento que que había en 

108
00:05:12,880 --> 00:05:15,160
la familia, no? 
Entonces, bueno, pues dándole 

109
00:05:15,160 --> 00:05:17,840
una vuelta, pues digo, oye, 
ingeniería industrial es la 

110
00:05:17,840 --> 00:05:21,160
mejor carrera para coger. 
¿Esto y darle una vuelta y 

111
00:05:21,160 --> 00:05:23,320
profesionalizarlo un poco más, 
no? 

112
00:05:23,320 --> 00:05:27,000
¿Pero bueno, a los 2 meses, 
llámese por porque no soy muy 

113
00:05:27,000 --> 00:05:29,800
disciplinado o no era muy 
disciplinado en ese momento, 

114
00:05:29,800 --> 00:05:32,600
cosas que no tenía 100 * 100 de 
interés, que yo creo que que es 

115
00:05:32,600 --> 00:05:34,400
algo que que pasa a todos los 
jóvenes, no? 

116
00:05:34,840 --> 00:05:37,600
O bien porque la enseñanza en 
España, que también tengo que 

117
00:05:37,600 --> 00:05:40,280
criticarlo, pues no es la mejor.
Yo he estado también en Estados 

118
00:05:40,280 --> 00:05:42,760
Unidos y en Reino Unido y lo he 
visto allí de primera mano. 

119
00:05:42,840 --> 00:05:47,120
Y imparte mucho más práctico, 
muy diferente pues a los 2 meses

120
00:05:47,120 --> 00:05:50,960
o también bien YY ponemos este 
tercer punto porque era la 

121
00:05:50,960 --> 00:05:53,240
primera vez que salía del 
pueblo, yo vivía con mis, con 

122
00:05:53,240 --> 00:05:56,560
mis padres de un pueblo de de de
12013 1000 habitantes que se 

123
00:05:56,560 --> 00:05:58,280
llama Carlet. 
¿De repente me voy con los 

124
00:05:58,280 --> 00:06:01,280
amigos de alquiler a a a a 
Valencia, no? 

125
00:06:01,480 --> 00:06:05,080
¿Entonces bueno, pues es un 
cambio bastante bueno, así que 

126
00:06:05,080 --> 00:06:08,840
quizás esos 3 factores me 
dijeron que a a los 2 meses 

127
00:06:08,840 --> 00:06:14,360
decirle, papá, mamá, esto no? 
¿No es lo mío, no, aquí no voy 

128
00:06:14,840 --> 00:06:18,160
yo a seguir estudiando porque 
no, no me engancha la carrera, 

129
00:06:18,160 --> 00:06:21,440
no? 
Y bueno, en vez de perder el año

130
00:06:21,440 --> 00:06:24,640
no y estar haciendo otras cosas,
pues me dijeron, Oye, pues 

131
00:06:24,640 --> 00:06:28,120
dedícate a estudiar inglés, que 
al final es es el idioma del 

132
00:06:28,120 --> 00:06:32,120
futuro y lo corroboro. 
Y pues bueno, pues tenemos unas 

133
00:06:32,120 --> 00:06:36,160
inversiones en en en bolsa. 
¿Dale una vuelta, no, ya que 

134
00:06:36,160 --> 00:06:39,000
pues mi padre me decía, yo estoy
muy ocupado en la operación, en 

135
00:06:39,000 --> 00:06:41,360
el negocio, pero hay un 
excedente de tesorería que no 

136
00:06:41,360 --> 00:06:45,120
estamos invirtiendo y pues dale,
dale una vuelta, no? 

137
00:06:45,440 --> 00:06:50,360
Y bueno, pues empecé a a con 18 
años, estamos hablando del 2007,

138
00:06:50,520 --> 00:06:54,360
pues empecé a a investigar, no, 
y ahora no había lo que hay 

139
00:06:54,360 --> 00:06:57,720
ahora que es muy muy sencillo, 
incluso un vuestro blog, no es 

140
00:06:57,720 --> 00:07:01,480
muy sencillo entender cómo 
invertir en ese momento era todo

141
00:07:01,480 --> 00:07:04,360
análisis técnico, yo empecé en 
un curso de. 

142
00:07:04,440 --> 00:07:08,600
Economía que no sé aún y si 
sigue existiendo de análisis 

143
00:07:08,600 --> 00:07:10,480
técnico. 
Y ahí bueno, pues empecé a 

144
00:07:10,480 --> 00:07:15,040
formarme tal lo cual no entendía
muy bien porque era un poco. 

145
00:07:15,120 --> 00:07:18,880
¿Desde mi punto de vista cada 
uno tiene, pero bueno, era como 

146
00:07:18,880 --> 00:07:22,240
apostar, no? 
Porque oye, porque hoy sí, 

147
00:07:22,240 --> 00:07:25,720
porque hoy no, con unas líneas, 
con unas figuras, luego a partir

148
00:07:25,720 --> 00:07:28,360
de ahí ya. 
Fui un poco evolucionando, entré

149
00:07:28,360 --> 00:07:31,480
también en en Ade y me permitió 
una licenciatura. 

150
00:07:31,480 --> 00:07:37,360
Me permitió tener el tiempo para
al mismo tiempo formarme y 

151
00:07:37,560 --> 00:07:41,760
entonces empecé a evolucionar 
muy rápidamente hacia patrones. 

152
00:07:41,760 --> 00:07:46,840
Lo que buscaba era patrones un 
poco trading más no buscar 

153
00:07:46,840 --> 00:07:48,880
patrones. 
Y como esos patrones normalmente

154
00:07:48,880 --> 00:07:51,920
tenían una consecuencia del 
precio de al alza o a la baja, 

155
00:07:51,920 --> 00:07:55,600
pues intentaste detectar esos 
patrones y beneficiarte, pero. 

156
00:07:56,120 --> 00:07:59,120
¿Seguía viéndolo como que al 
final eso no podía ser el el 

157
00:07:59,120 --> 00:08:01,960
mercado no? 
YY muy rápidamente, en el 2008 

158
00:08:02,320 --> 00:08:07,040
escuché una charla de de Paramés
YY Guzmán. 

159
00:08:07,640 --> 00:08:10,960
En la que fue sorprendente, no 
porque estaban perdiendo una 

160
00:08:10,960 --> 00:08:13,080
barbaridad de dinero a todos sus
clientes y todos sus clientes 

161
00:08:13,080 --> 00:08:15,960
aplaudiendo, no el discurso. 
Y de verdad es ahí es cuando 

162
00:08:15,960 --> 00:08:19,520
cuando hice Click en el en el 
mundo del del value investing y 

163
00:08:19,520 --> 00:08:24,000
ahí sí que lo entendí, no esa 
cultura de emprendimiento, ese 

164
00:08:24,440 --> 00:08:29,240
eso era la Bolsa, no de tanto 
ayudar a a a los empresarios o 

165
00:08:29,240 --> 00:08:32,360
ponerte el gorro de empresario. 
¿Y realmente, pues invertir 

166
00:08:32,360 --> 00:08:36,120
desde un punto de vista lógico, 
fundamental, value investing, 

167
00:08:36,120 --> 00:08:39,120
llámale como quieras, no? 
A partir de ahí ya sí que 

168
00:08:39,159 --> 00:08:42,760
realmente empecé a 
desarrollarme, pero al principio

169
00:08:42,880 --> 00:08:46,280
con menos capital, luego a 
medida que que iban funcionando 

170
00:08:46,600 --> 00:08:49,600
las estrategias o que iba 
generando rendimientos, pues mi 

171
00:08:49,600 --> 00:08:53,520
padre iba aumentando el el 
capital, la familia también, 

172
00:08:53,720 --> 00:08:56,640
incluso a también amigos. 
Y bueno, pues a partir de ahí 

173
00:08:56,640 --> 00:08:59,600
pues yo termino. 
En ade, en la Universidad 

174
00:08:59,600 --> 00:09:03,080
Politécnica de Valencia. 
¿Y entonces intento entrar en el

175
00:09:03,080 --> 00:09:05,520
mundo financiero, no? 
Y intento darle otra vuelta y 

176
00:09:05,520 --> 00:09:07,880
profesionalizarlo un poco más. 
¿No? 

177
00:09:07,880 --> 00:09:10,160
Porque yo digo, oye yo, yo leía 
no. 

178
00:09:10,480 --> 00:09:14,440
Warren Buffett tendrá que Miller
head funds todo y decía, no 

179
00:09:14,440 --> 00:09:17,040
puede ser. 
¿O sea, hay que darle una vuelta

180
00:09:17,040 --> 00:09:20,760
más a esto, no para realmente, 
pues pues maximizar el el 

181
00:09:20,760 --> 00:09:24,760
retorno y bueno, pues intenté 
entrar en el sector, pero pero 

182
00:09:24,760 --> 00:09:27,600
este sector como he estado 
comentando antes, pues necesita 

183
00:09:27,600 --> 00:09:31,480
mucha titulitis, no yo, pues en 
ese momento tenía una carrera en

184
00:09:31,480 --> 00:09:34,800
universidad pública, lo cual 
desgraciadamente pues no te abre

185
00:09:34,800 --> 00:09:37,840
muchas puertas, no? 
Y al mismo tiempo mi hermano por

186
00:09:37,840 --> 00:09:41,440
por motivos personales, había 
conocido a una chica en un 

187
00:09:41,440 --> 00:09:43,920
crucero y demás había tenido la 
suerte de terminar estudiando en

188
00:09:43,920 --> 00:09:46,760
Barcelona, en Esade. 
Con la curiosidad de que nos 

189
00:09:46,760 --> 00:09:49,760
llevamos 11 meses y salimos al 
mismo tiempo al mundo laboral, 

190
00:09:50,200 --> 00:09:54,600
pues la realidad es que mi 
hermano en en esade lo 

191
00:09:54,600 --> 00:09:56,920
contrataban de todos los sitios,
lo llevaban de todos los sitios 

192
00:09:57,040 --> 00:10:00,560
y al final trabajó en en en 
Suiza, en Zurich, en en VS 10 

193
00:10:00,720 --> 00:10:02,320
años y a mí no me llevaban de 
ningún sitio. 

194
00:10:02,400 --> 00:10:05,440
Y eso que yo pues tenía 
muchísimo más, más experiencia, 

195
00:10:05,440 --> 00:10:07,080
más trayectoria, más track, 
récord. 

196
00:10:07,280 --> 00:10:10,280
Ya enseñaba mi cartera 
gestionada con muy buenas 

197
00:10:10,280 --> 00:10:13,000
rentabilidades y no había manera
en ningún sitio, no, entonces, 

198
00:10:13,000 --> 00:10:16,520
bueno. 
Entendí cómo funciona, yo venía 

199
00:10:16,520 --> 00:10:17,960
de la pública, el salto es muy 
grande. 

200
00:10:17,960 --> 00:10:22,000
No entendí no tanto a nivel de 
enseñanza, sino más a nivel de 

201
00:10:22,000 --> 00:10:23,920
mercado laboral. 
¿La pública parece que esta 

202
00:10:23,920 --> 00:10:28,560
discutida con el mundo privado, 
quizás ahora cada vez esta esto 

203
00:10:28,600 --> 00:10:31,800
ligeramente cambiando y la 
privada se dedica a suministrar 

204
00:10:31,920 --> 00:10:35,960
talento al al al mundo privado, 
no, entonces la enseñanza como 

205
00:10:35,960 --> 00:10:38,640
tal no es tan diferente? 
Yo salí muchísimo más preparado 

206
00:10:38,800 --> 00:10:41,720
que mi hermano, no solo por los 
conocimientos en la escuela, 

207
00:10:41,720 --> 00:10:44,400
sino por por los que había 
formado yo, pero. 

208
00:10:44,880 --> 00:10:46,840
¿Pero claro, mi hermano tenía 
ese sello, no? 

209
00:10:46,840 --> 00:10:49,120
¿Entonces? 
Bueno, pues pues evidentemente, 

210
00:10:49,120 --> 00:10:52,520
cuando entendí cómo funciona el 
mundo y ya yo sabía a lo que me 

211
00:10:52,520 --> 00:10:54,680
quería dedicar, pues me lo saqué
todo. 

212
00:10:54,680 --> 00:10:58,280
Me saqué el EFA, el CFA toda la 
primera y el master de Q Net. 

213
00:10:58,520 --> 00:11:02,400
Entonces ahí ya me empezaron a 
dar la entrada al mercado 

214
00:11:02,400 --> 00:11:04,720
financiero. 
Empecé una gestora en en en 

215
00:11:04,720 --> 00:11:09,280
patrio, valor como becario. 
Luego empecé el novo banco, 

216
00:11:09,280 --> 00:11:12,280
también como becario, y hasta 
que coincidí con José Ramón 

217
00:11:12,280 --> 00:11:16,840
boluda, que es mi anterior jefe,
mi compañero jefe, sigo 

218
00:11:16,840 --> 00:11:19,800
llamándole jefe y de ahí estuve 
en una afi. 

219
00:11:19,800 --> 00:11:22,400
Y ahora hemos saltado al banco 
donde tenemos pues estos 2 

220
00:11:22,400 --> 00:11:25,160
fondos que que si queréis 
entramos en detalle. 

221
00:11:25,160 --> 00:11:28,960
Así que, pero o sea, he 
reintentado resumir al máximo la

222
00:11:28,960 --> 00:11:31,320
trayectoria laboral yo. 
Creo que es el que mejor se ha 

223
00:11:31,320 --> 00:11:34,680
explicado, hay otros que son más
cortos y demás, pero yo creo que

224
00:11:34,680 --> 00:11:36,000
perfecto. 
Yo que le quería preguntar. 

225
00:11:37,440 --> 00:11:40,680
¿Por la parte de si tú crees que
tiene sentido tanta titulitis en

226
00:11:40,680 --> 00:11:45,360
el en el sector como tal? 
¿A ver, pues es una, es una un 

227
00:11:45,360 --> 00:11:48,920
filtro, no? 
Porque claro, la la diferencia 

228
00:11:48,920 --> 00:11:52,440
que he visto yo con mis amigos 
de Cunef, que es un máster ya 

229
00:11:52,440 --> 00:11:54,760
caro. 
Demás, pero claro que te da ese 

230
00:11:54,760 --> 00:11:58,360
ese, ese capacidad de salto a 
mis amigos del Politécnico. 

231
00:11:58,960 --> 00:12:02,120
¿Es que queriéndolos mucho a mis
amigos del Politécnico, iban más

232
00:12:02,120 --> 00:12:03,880
perdidos, no? 
También es verdad que eras más 

233
00:12:03,880 --> 00:12:08,680
joven y no sabías a qué querías 
dedicarte, pero pero estábamos 

234
00:12:08,680 --> 00:12:11,520
ahí desorientados, no, si 
estábamos estudiando, porque 

235
00:12:11,520 --> 00:12:13,960
porque nos empujaban aquí, 
porque el mundo decía que 

236
00:12:13,960 --> 00:12:16,600
tenías, que que que seguir 
adelante, no, pero luego en 

237
00:12:16,600 --> 00:12:19,760
cunef ya la gente sabía también 
es verdad porque es un posgrado 

238
00:12:19,760 --> 00:12:23,240
que es diferente, no, pero la 
gente ya sabía que quería entrar

239
00:12:23,240 --> 00:12:26,480
en en el sector entonces. 
A lo que preguntas, yo creo que 

240
00:12:26,480 --> 00:12:29,960
es un filtro que utilizan, pero 
la respuesta es no. 

241
00:12:30,120 --> 00:12:33,160
¿Qué es la realidad? 
Lo que necesitas, lo que yo le 

242
00:12:33,160 --> 00:12:37,560
digo a la gente y lo que 
realmente es lo primero. 

243
00:12:37,560 --> 00:12:41,640
Para entrar en nuestro trabajo 
tienes que tener una pasión 

244
00:12:41,880 --> 00:12:44,600
extraordinaria, o sea, esto 
tiene que ser tu hobby final. 

245
00:12:44,600 --> 00:12:47,760
A mí es mi hobby, yo no trabajo.
Pero, y es que en en el momento 

246
00:12:47,760 --> 00:12:49,920
en el que yo no quiera, por 
ejemplo, esta semana pasada he 

247
00:12:49,920 --> 00:12:53,400
estado toda la semana en Bergen 
viendo salmones 24 horas. 

248
00:12:53,440 --> 00:12:55,560
El fin de semana he estado 
trabajando porque entre semana 

249
00:12:55,560 --> 00:12:58,080
no estaba pudiendo ver cosas la 
semana anterior. 

250
00:12:58,080 --> 00:13:02,240
También ir a Hong Kong en el 
momento en el que tú quieras 

251
00:13:02,280 --> 00:13:06,640
sentarte, ser cómodo y 
invertirse dentro de tu casa. 

252
00:13:06,640 --> 00:13:09,960
Mirando cuatro cosas no vas a 
poder competir porque es que no 

253
00:13:09,960 --> 00:13:13,840
hay un mercado. 
No hay un sector más demoledor 

254
00:13:13,960 --> 00:13:16,280
que lo que es el el mercado que 
tienes. 

255
00:13:16,360 --> 00:13:20,400
La competencia contra gente que 
va a hacer esas horas y tú no 

256
00:13:20,400 --> 00:13:24,880
las haces y además contra el 
mercado, el SP 500 no. 

257
00:13:24,880 --> 00:13:27,600
Entonces si no aportas nada de 
valor, yo siempre lo he dicho, 

258
00:13:27,600 --> 00:13:30,880
si yo no le aporto nada de valor
a a mi, a mi familia, yo. 

259
00:13:31,200 --> 00:13:33,800
¿Cambiaría el roll y los 
orientaría de otra manera, no, 

260
00:13:33,800 --> 00:13:37,040
pero bueno, pues oye, yo a día 
de hoy sí que tengo ganas, sí 

261
00:13:37,040 --> 00:13:39,680
que hago todas esas horas y 
bueno, pues los resultados están

262
00:13:39,680 --> 00:13:41,280
ahí, no? 
Sí que es verdad que que si 

263
00:13:41,280 --> 00:13:43,840
resulta ahí están, en el corto 
plazo no tiene ningún sentido, 

264
00:13:43,840 --> 00:13:46,840
incluso 4 años que llevamos de 
fondo, no tiene sentido, pero sí

265
00:13:46,840 --> 00:13:49,880
que es verdad, cada 1015 años 
tienes que haber aportado valor 

266
00:13:49,880 --> 00:13:53,080
y eso, o sea, es que no hay 
ninguna secreto del éxito, es 

267
00:13:53,080 --> 00:13:54,800
horas, sí que es verdad que 
necesitas. 

268
00:13:55,440 --> 00:13:57,960
Formación contable que no te la 
da la universidad. 

269
00:13:57,960 --> 00:14:00,440
Olvidaros. 
O sea porque a mí Q nef y el 

270
00:14:00,440 --> 00:14:03,120
politécnico no me la han dado, 
me la ha dado pues de modarán me

271
00:14:03,120 --> 00:14:07,120
la ha dado el CC a me la ha dado
pegarme 1000 veces. 

272
00:14:07,120 --> 00:14:10,720
Y luego necesitas también saber 
inglés, que es el lenguaje del 

273
00:14:10,720 --> 00:14:12,840
de las finanzas, no, pero con 
esas 2. 

274
00:14:14,040 --> 00:14:17,480
¿Características o esas 2 
actitudes bien interiorizadas 

275
00:14:17,480 --> 00:14:20,920
luego es pasión no? 
YY uno de los que que no, no os 

276
00:14:20,920 --> 00:14:23,640
he escuchado tampoco hablar 
mucho de de no sé si lo conocéis

277
00:14:23,640 --> 00:14:28,480
bien es Drake Miller, Drake 
Miller tiene un una entrevista 

278
00:14:28,480 --> 00:14:31,440
muy buena, yo soy fan de Drake 
Miller, él tiene una entrevista 

279
00:14:31,440 --> 00:14:33,120
muy buena en el que le 
preguntan. 

280
00:14:33,920 --> 00:14:37,520
¿Oye, este tío en no sé si eran 
20 años o 30 años, ha hecho un 

281
00:14:37,520 --> 00:14:40,800
20 * 100 analizado sin ningún 
año en perdidas, por qué? 

282
00:14:40,880 --> 00:14:43,720
Por qué te retiras si está 
Warren buffett aquí con 90 y 

283
00:14:43,720 --> 00:14:46,880
algo charly manger con con 100 
años, prácticamente no. 

284
00:14:47,000 --> 00:14:49,120
¿Por qué te retiras? 
Y el tío contesta con toda 

285
00:14:49,120 --> 00:14:52,600
honestidad, mira, yo he 
estudiado a todo el mundo que se

286
00:14:52,600 --> 00:14:56,240
ha que que ha ido envejeciendo 
todos los grandes leyendas y el 

287
00:14:56,240 --> 00:14:58,640
que no se ha retirado ha 
terminado haciendo un retorno 

288
00:14:58,960 --> 00:15:02,040
mucho menor que en la primera 
época, no que en la época joven 

289
00:15:02,240 --> 00:15:04,640
YYY no se explica. 
¿Porque evidentemente tú 

290
00:15:04,640 --> 00:15:07,760
piensas, tienes más experiencia,
vas a tener mejor rentabilidad, 

291
00:15:07,760 --> 00:15:09,200
no? 
Porque porque la experiencia sí 

292
00:15:09,200 --> 00:15:11,960
que es verdad que juega 1°. 
Ya te has hecho muchos errores 

293
00:15:11,960 --> 00:15:15,160
de los que has aprendido y es 
más fácil no ser exitoso. 

294
00:15:15,240 --> 00:15:16,720
La realidad es que te haces 
mayor. 

295
00:15:17,040 --> 00:15:22,000
Y dejas de meterle esas 247 que 
que necesita el sector para 

296
00:15:22,000 --> 00:15:24,320
tener esos rendimientos. 
Entonces lo que les pasa a todo 

297
00:15:24,320 --> 00:15:26,640
el mundo y él él lo decía, Eh, 
no son palabras mías, son 

298
00:15:26,640 --> 00:15:29,000
palabras suyas. 
¿Yo he estudiado a todo el mundo

299
00:15:29,040 --> 00:15:32,080
y yo no quiero ir ahí, no? 
Y que se me recuerde por los 

300
00:15:32,080 --> 00:15:34,280
siguientes 20 años de 
experiencia y que un poco 

301
00:15:34,880 --> 00:15:38,320
destrocen mi Track Record, no, 
entonces yo me retiro, yo ya he 

302
00:15:38,320 --> 00:15:41,440
hecho, he quedado aquí como un 
campeón y ya está y yo lo que 

303
00:15:41,440 --> 00:15:43,680
realmente recomiendo YYY 
retomando el hilo de la 

304
00:15:43,680 --> 00:15:46,720
pregunta, tienes que tenerlo 
clarísimo. 

305
00:15:46,920 --> 00:15:50,200
Porque por ejemplo YY mi caso 
no, yo venía, yo soy de un 

306
00:15:50,200 --> 00:15:53,600
pueblo, yo venía de estudiar en 
la en la Universidad Politécnica

307
00:15:53,600 --> 00:15:56,360
de Valencia y es que yo lo tenía
ya clarísimo que quería 

308
00:15:56,360 --> 00:15:58,800
dedicarme a esto en ese momento.
¿Entonces qué hice? 

309
00:15:59,280 --> 00:16:01,640
¿Casi me deja mi mujer, no? 
Bueno, la que es ahora mi mujer,

310
00:16:01,640 --> 00:16:05,200
porque yo me metí en el mismo 
año todo el CF a el EFA y el 

311
00:16:05,200 --> 00:16:08,480
máster, el mismo año todo. 
Y además en el máster pues 

312
00:16:08,480 --> 00:16:11,520
también es muy, muy necesario 
hacer el networking también 

313
00:16:11,520 --> 00:16:14,320
porque un máster de de y tener 
los amigos en Madrid, que yo al 

314
00:16:14,320 --> 00:16:16,480
final era de Valencia y tienes 
que crear aquí tus. 

315
00:16:16,880 --> 00:16:19,520
Tus amigos no, entonces lo hice 
todo el mismo año y claro, ese 

316
00:16:19,520 --> 00:16:22,880
ese año pues tuvimos, pues 
conflicto no, porque ya también 

317
00:16:22,880 --> 00:16:25,880
se movían, nos volvíamos los 2 a
Madrid tal no sé qué bueno lo 

318
00:16:25,880 --> 00:16:28,840
hemos pasado YY me he aguantado 
y vamos, estamos casados 

319
00:16:28,840 --> 00:16:32,400
casadísimos no, pero. 
Tienes que tenerlo clarísimo y 

320
00:16:32,400 --> 00:16:36,400
tienes que meterle más horas que
nadie y sobre todo, si no tienes

321
00:16:36,400 --> 00:16:39,240
contactos o como era mi caso, 
pues aún más. 

322
00:16:39,240 --> 00:16:41,960
No que hay como diferentes 
barreras de entrada en el 

323
00:16:41,960 --> 00:16:44,720
sector, o sea el de los 
contactos, el de ir a una 

324
00:16:44,720 --> 00:16:47,760
universidad top, el de el filtro
también de bueno. 

325
00:16:47,800 --> 00:16:50,760
El inglés es algo típico, pero 
son como muchas barreras de 

326
00:16:50,760 --> 00:16:53,400
entrada para llegar y yo siempre
lo comento con ellos, que es 

327
00:16:53,400 --> 00:16:57,560
como no se me ocurre ningún 
sector más competitivo que el de

328
00:16:57,560 --> 00:17:00,920
las finanzas, literalmente. 
En el que no solo compites 

329
00:17:00,920 --> 00:17:03,840
contra ti, el mercado y demás, 
sino contra contra el resto, que

330
00:17:03,920 --> 00:17:06,680
es lo que tú dices que que están
igual de locos que tú 

331
00:17:06,680 --> 00:17:08,359
básicamente, y que les gusta 
esto. 

332
00:17:08,680 --> 00:17:12,240
Lamentablemente YY no solo en 
España, si el tema es que no 

333
00:17:12,240 --> 00:17:16,720
solo en España, si no sería 
fácil, no es que compites contra

334
00:17:16,720 --> 00:17:20,520
chinos, indios, americanos, 
ingleses. 

335
00:17:20,640 --> 00:17:23,920
Además, y lo podéis ver. 
Por ejemplo, tienes que nutrirte

336
00:17:23,920 --> 00:17:27,160
de eso y aprovecharte de eso 
todos mis excels. 

337
00:17:27,800 --> 00:17:31,640
¿Todos están en inglés, incluso 
de grifots, incluso de ceona de 

338
00:17:31,640 --> 00:17:34,320
empresas que te hablas con ellos
en español lo traduzco al 

339
00:17:34,320 --> 00:17:35,960
inglés, por qué? 
Porque tengo una red de 

340
00:17:35,960 --> 00:17:39,400
contactos en Estados Unidos, en 
Holanda, en Inglaterra, en la 

341
00:17:39,400 --> 00:17:41,800
que intercambiamos 
intercambiamos mucho. 

342
00:17:41,800 --> 00:17:44,440
¿Yo siempre he sido de esa 
filosofía, no de de dar, de 

343
00:17:44,440 --> 00:17:46,680
compartir y al final sumamos, 
no? 

344
00:17:46,680 --> 00:17:50,240
¿Y al final hacer ese equipo y 
no estar solo tú peleando contra

345
00:17:50,240 --> 00:17:52,920
el mercado, sino pelear en 
equipo también se nota y pero 

346
00:17:52,920 --> 00:17:55,280
eso sí, tienes que rodearte de 
gente que esté tan loca como tú,

347
00:17:55,280 --> 00:17:56,840
no? 
Y que le meta las mismas horas 

348
00:17:56,840 --> 00:17:59,160
que tú, así que. 
¿Y eso también lo veo clave y es

349
00:17:59,160 --> 00:18:02,840
uno de los secretos de de de 
nuestra rentabilidad, de de 

350
00:18:02,840 --> 00:18:07,200
tener también esa idea, esa 
bondad con con oros, con con, 

351
00:18:07,200 --> 00:18:12,000
con tello, no de compartir y 
desinteresadamente y que al 

352
00:18:12,000 --> 00:18:15,000
final eso pues oye, tú me das 
esta, yo te doy aquella tal no 

353
00:18:15,000 --> 00:18:18,320
sé qué y entre las en todas las 
mentes buenas y que le meten 

354
00:18:18,320 --> 00:18:21,560
horas, pues pues se nota, no? 
Sí de yo Dani no comento lo la 

355
00:18:21,560 --> 00:18:24,320
segunda, creo que es no, que 
bueno está yendo muy bien. 

356
00:18:24,880 --> 00:18:27,400
Está yendo muy bien. 
Yo creo que aún le queda 

357
00:18:27,400 --> 00:18:28,920
bastante. 
¿Le queda bastante bueno? 

358
00:18:29,040 --> 00:18:30,800
Sí. 
¿Ahora hablaremos un poquito de 

359
00:18:30,800 --> 00:18:33,400
ella, pero antes te quería 
preguntar, bueno, preguntarnos 

360
00:18:33,400 --> 00:18:37,640
que nos expliques un poco cómo 
cómo se crearon esos esos 2 

361
00:18:37,640 --> 00:18:40,360
fondos como tal, cómo llegaste 
ahí y qué hacen cada uno de los 

362
00:18:40,360 --> 00:18:42,960
2 fondos? 
Antes incluso de de preguntar a 

363
00:18:42,960 --> 00:18:45,960
esa pregunta, YYY de contestar a
esa pregunta y volviendo a a la 

364
00:18:45,960 --> 00:18:49,120
de antes que que tienes que 
tener, no, también tienes que 

365
00:18:49,120 --> 00:18:51,760
tener mucha suerte. 
O sea, no, no solo capital 

366
00:18:52,120 --> 00:18:58,000
realmente o o o o si yo miro 
para atrás, ahora lo yo. 

367
00:18:58,000 --> 00:19:01,040
Yo he sido rico, pero no rico en
términos de dinero, sino que he 

368
00:19:01,040 --> 00:19:04,760
tenido un padre y una madre. 
Que me han inculcado esos 

369
00:19:04,760 --> 00:19:08,440
valores, esa disciplina que me 
han empujado, me han obligado a 

370
00:19:08,440 --> 00:19:10,360
estudiar porque lo comentábamos 
antes. 

371
00:19:10,360 --> 00:19:14,760
No, en mi época soy tengo de 35,
soy del 89. 

372
00:19:14,800 --> 00:19:18,360
Cuando yo empezaba a estudiar 
con esos 18 o 19 años, mis 

373
00:19:18,360 --> 00:19:23,600
amigos estaban todos los días de
fiesta, además, con 3004 1000 

374
00:19:23,640 --> 00:19:27,800
EUR netos de salario, mi amigo 
que trae era jefe en la obra, 

375
00:19:27,800 --> 00:19:32,280
iba con un m 3, no uno de mis 
mejores amigos y claro, en ese 

376
00:19:32,280 --> 00:19:35,440
momento. 
¿Y yo personalmente yo estaba 

377
00:19:35,440 --> 00:19:38,160
estudiando ingeniería, luego a 
DI, decía, qué hago aquí, no? 

378
00:19:38,160 --> 00:19:41,560
O sea, yo le decía a mis padres,
además, mi padre tenía empresas 

379
00:19:41,560 --> 00:19:44,040
de ladrillos, como hemos estado 
hablando, no me podía haber 

380
00:19:44,040 --> 00:19:48,520
enchufado ahí como hijo de YY yo
haberme quedado ahí, no, pero 

381
00:19:48,520 --> 00:19:52,040
ellos oye, tienes esos valores, 
esa disciplina, ese empuje, que 

382
00:19:52,040 --> 00:19:55,520
si mi padre y sobre todo mi 
madre, yo no hubiese terminado 

383
00:19:55,520 --> 00:19:58,560
la eso, probablemente no, porque
no era así como mi hermano sí 

384
00:19:58,560 --> 00:20:00,720
que siempre ha sido más 
estudioso, más metódico y tal. 

385
00:20:01,040 --> 00:20:05,360
¿Yo era un poco cabra loca, no? 
Y al final, bueno, pues eso sí 

386
00:20:05,360 --> 00:20:08,920
que es eso sí que es también 
necesario y lo infravaloramos, 

387
00:20:08,920 --> 00:20:10,960
no de tener una familia. 
Ahí sí que he tenido yo mucha 

388
00:20:10,960 --> 00:20:13,680
suerte de tener una familia 
estructurada, con valores, con 

389
00:20:13,680 --> 00:20:17,440
disciplina que realmente. 
Sin saberlo, no te ha ido 

390
00:20:17,440 --> 00:20:20,760
empujando porque al final mi 
padre no sabía nada de de del 

391
00:20:20,760 --> 00:20:23,400
mundo en el que en el que 
trabajo no, él sabe la de 

392
00:20:23,400 --> 00:20:27,080
ladrillos de operaciones YY 
demás no, pero realmente también

393
00:20:27,080 --> 00:20:28,880
él, el que me empujó a hacer 
esto. 

394
00:20:28,880 --> 00:20:32,400
¿Por qué? 
Porque la recesión, la gran 

395
00:20:32,400 --> 00:20:35,640
recesión española, que no, no sé
si volverá a haber una, la 

396
00:20:35,640 --> 00:20:38,240
crisis de los ladrillos no 
construíamos 1000000 de 

397
00:20:38,240 --> 00:20:40,960
viviendas al año y ahora no se 
construyen ni 100000, no. 

398
00:20:40,960 --> 00:20:45,040
O sea, brutal, ha arrasado la 
industria donde sea, en 

399
00:20:45,040 --> 00:20:48,440
Canarias, donde sea. 
No, bueno, pues en ese momento 

400
00:20:48,440 --> 00:20:52,680
él lo vio venir, el lo vio venir
del 2004 del 2005, ya que las 

401
00:20:52,680 --> 00:20:56,320
viviendas visadas, es decir, Ay,
perdón, las viviendas visadas la

402
00:20:56,320 --> 00:20:59,440
creación neta de hogares, es 
decir, Tú ahora te emancipas y 

403
00:20:59,440 --> 00:21:03,160
te vas de canarias, de de de 
tus, de tus padres y creas un 

404
00:21:03,160 --> 00:21:05,800
nuevo hogar, no, o conoces a una
chica y creas un nuevo hogar. 

405
00:21:05,880 --> 00:21:10,640
¿La creación de neta de hogares 
no era sostenible con la la 

406
00:21:10,640 --> 00:21:13,280
construcción en ese momento? 
No, incluso a día de hoy la 

407
00:21:13,280 --> 00:21:16,000
creación de ta de hogares creo 
que está en 60070 1000. 

408
00:21:16,080 --> 00:21:19,680
¿Que es luego un poquito de 
especulación YY de y de turistas

409
00:21:19,680 --> 00:21:22,160
y demás, pero es donde tiene que
coincidir el mercado y entonces 

410
00:21:22,160 --> 00:21:25,560
ahí había un gap brutal, no? 
Y él al que le contaba esto, 

411
00:21:25,560 --> 00:21:29,120
claro, imaginaros, en 2004, 
2005, pues le decía, estás loco,

412
00:21:30,520 --> 00:21:32,840
estás loco y él decía, Oye, yo 
te tenía. 

413
00:21:32,840 --> 00:21:36,640
Creo que 3 empresas de ladrillos
en ese momento trabajando 24 

414
00:21:36,640 --> 00:21:39,240
horas, los turnos eran 24 horas.
Para que entendáis, ahora hay 

415
00:21:39,240 --> 00:21:42,040
una empresa. 
Y no se trabaja, o sea, se 

416
00:21:42,040 --> 00:21:44,000
trabaja. 
Creo que son 7 meses al año, en 

417
00:21:44,000 --> 00:21:46,600
7 meses al año haces la la 
producción para vender todo el 

418
00:21:46,600 --> 00:21:48,320
año. 
Y eso que solo se ha quedado 

419
00:21:48,320 --> 00:21:50,480
prácticamente él en la Comunidad
Valenciana. 

420
00:21:50,480 --> 00:21:54,360
Y la industria del ladrillo es 
solo muy local porque es muy 

421
00:21:54,360 --> 00:21:57,000
local porque el ladrillo vale 
tan poco que si lo tienes que 

422
00:21:57,000 --> 00:22:00,160
desplazar a a Galicia pues 
pierdes todo el margen, no el 

423
00:22:00,160 --> 00:22:02,400
camión, la gasolina tal y 
pierdes todo el margen. 

424
00:22:02,600 --> 00:22:05,120
Entonces él en ese momento lo 
vio venir y dijo. 

425
00:22:05,640 --> 00:22:10,320
¿Vale, tenemos un gran capital, 
puedo seguir invirtiendo en esto

426
00:22:10,320 --> 00:22:14,160
o puedo diversificar, no? 
Y entonces cogió y dijo, Yo no 

427
00:22:14,160 --> 00:22:18,800
tengo ni idea de, pues bueno, 
mis 2 hijos, esto yo no lo veo a

428
00:22:18,800 --> 00:22:22,800
10 años, pues pues empezar a a 
aprender de este sector YYY, 

429
00:22:22,800 --> 00:22:25,600
crear valor o aportar valor a la
familia de esa manera no, 

430
00:22:25,600 --> 00:22:29,040
entonces él realmente mi madre 
por una parte en formación y mi 

431
00:22:29,040 --> 00:22:33,480
padre luego con esa visión no ha
sido realmente. 

432
00:22:34,160 --> 00:22:37,080
¿Los causantes o o he tenido esa
suerte que al final no depende 

433
00:22:37,080 --> 00:22:40,320
de mí, depende de ellos, de que 
realmente de luego todos mis 

434
00:22:40,320 --> 00:22:41,760
éxitos, luego lo tienes que 
trabajar, no? 

435
00:22:41,760 --> 00:22:46,360
¿Y eso sí que realmente ser rico
y no tener capital o tener 

436
00:22:46,360 --> 00:22:48,800
porque he visto también a mucha 
gente y lo sabéis no, que son 

437
00:22:48,800 --> 00:22:53,560
muy muy ricos, pero el padre es 
el muy muy rico y el hijo pues 

438
00:22:53,560 --> 00:22:56,160
pues no ha tenido ese amor, no? 
O o algo. 

439
00:22:56,760 --> 00:22:58,360
Y se han quedado un poco por el 
camino. 

440
00:22:58,360 --> 00:23:02,760
No YYY, ahora son hijos de YY 
tal, pero realmente pues no han 

441
00:23:02,760 --> 00:23:05,440
desarrollado ellos la carrera, 
sino sus padres, sus abuelos han

442
00:23:05,440 --> 00:23:08,240
desarrollado la carrera. 
¿Yo creo que eso es, es ha sido 

443
00:23:08,240 --> 00:23:14,400
clave en y es algo que no cae en
nuestras manos, pero que que en 

444
00:23:14,400 --> 00:23:16,800
eso sí que he tenido mucha 
suerte, no? 

445
00:23:16,800 --> 00:23:19,160
Y bueno, volviendo a a yo te. 
Yo te iba a comentar que me 

446
00:23:19,200 --> 00:23:22,320
había identificado porque 
literalmente a mí me pasó lo 

447
00:23:22,320 --> 00:23:24,960
mismo con mis padres en plan yo 
a los 15 años me cambié de isla 

448
00:23:24,960 --> 00:23:28,080
porque fui a jugar a fútbol. 
A la Unión deportiva, que es 

449
00:23:28,080 --> 00:23:30,400
bueno, un club profesional 
bueno, está en primera división 

450
00:23:30,400 --> 00:23:32,360
y demás para el que no sepa el. 
Fútbol por ahora. 

451
00:23:32,360 --> 00:23:37,000
Bueno, por ahora sí va a 
descender, pero bueno, esperemos

452
00:23:37,480 --> 00:23:40,440
que no. 
Y bueno, tú cuando eres pequeño 

453
00:23:40,440 --> 00:23:43,360
tienes 1516 años, te piensas a 
ser futbolista Messi y Maradona 

454
00:23:43,360 --> 00:23:48,520
y Pelé YY yo. 
Yo conviví durante 2, 3 años con

455
00:23:48,520 --> 00:23:53,480
con 2020 chicos como yo y. 
Yo siempre había sido muy 

456
00:23:53,480 --> 00:23:57,480
estudioso, 109 apenas sin 
estudiar, sin no, no tenía que 

457
00:23:57,480 --> 00:23:59,720
tampoco esforzarme. 
¿Pero claro, estás rodeado de 

458
00:23:59,720 --> 00:24:04,640
ese de esos 20 chicos, te 
piensas que vas a ser futbolista

459
00:24:04,640 --> 00:24:07,240
porque estás en un club 
profesional y te desvías un poco

460
00:24:07,240 --> 00:24:09,200
del camino, no? 
Pero ellos siempre estaban ahí 

461
00:24:09,200 --> 00:24:13,920
diciendo, Ey, el fútbol está 
bien, pero estudia por si acaso,

462
00:24:13,960 --> 00:24:17,200
estudia por si acaso y al final,
pues mira, no hay fútbol porque.

463
00:24:17,920 --> 00:24:20,080
También tuve la suerte de 
descubrir que que esto era lo 

464
00:24:20,080 --> 00:24:22,520
que me gustaba, que me que 
prefería leer un libro de Warren

465
00:24:22,520 --> 00:24:26,880
Buffett a ir a entrenar. 
Pero si ellos no me hubieran 

466
00:24:26,920 --> 00:24:29,800
como reconducido, por así 
decirlo, pues quizás me hubiera 

467
00:24:29,800 --> 00:24:33,240
pasado como como miles de 
futbolistas que yo he visto, que

468
00:24:33,240 --> 00:24:36,160
dejan de de jugar a fútbol y no 
tienen estudio, no tienen nada. 

469
00:24:36,160 --> 00:24:40,080
YY bueno, acaban con todos los 
respetos, haciendo otro tipo de 

470
00:24:40,280 --> 00:24:42,480
de cosas, con menos salidas y 
demás, entonces. 

471
00:24:43,160 --> 00:24:46,920
Era simplemente matizarlo y 
decirlo porque me veía muy, muy 

472
00:24:46,920 --> 00:24:49,560
identificado en ese sentido, que
si no es por por mis padres, 

473
00:24:49,680 --> 00:24:51,640
vete a saber dónde dónde 
estaría. 

474
00:24:52,280 --> 00:24:55,960
¿Pues eso sí que es suerte, no? 
Y ser rico realmente. 

475
00:24:55,960 --> 00:24:59,000
Y yo pues bueno, aprovecho 
también este podcast para para 

476
00:24:59,000 --> 00:25:01,880
agradecerles, pero yo creo que 
ellos saben que yo estoy muy 

477
00:25:01,880 --> 00:25:06,320
agradecido seguramente. 
¿Y bueno, la la pregunta era por

478
00:25:06,320 --> 00:25:10,720
qué SIGMA y gamma no? 
Bueno, pues. 

479
00:25:11,160 --> 00:25:13,120
¿Es un poco la evolución 
natural, no? 

480
00:25:13,360 --> 00:25:18,720
¿Yo ya estaba gestionando 
patrimonio familiar y realmente 

481
00:25:18,720 --> 00:25:21,960
pues fiscalmente no es muy 
eficiente gestionar el el 

482
00:25:21,960 --> 00:25:24,680
patrimonio, porque todas las 
entradas salidas pues tienes que

483
00:25:24,680 --> 00:25:27,040
pasar por Hacienda, no? 
Cuando en un fondo lo importante

484
00:25:27,040 --> 00:25:29,680
es la capacitación compuesta que
seguro que habéis hablado de 

485
00:25:29,680 --> 00:25:31,560
ella. 
¿Y si no puedes componer porque 

486
00:25:31,560 --> 00:25:35,640
tienes que a cada venta pasar 
por hacienda y que te descuente 

487
00:25:35,640 --> 00:25:38,960
el 20, el 25, lo que sea de de 
la plusvalía y no te deja 

488
00:25:38,960 --> 00:25:41,040
componer, pues un problema, no? 
Entonces, bueno, pues. 

489
00:25:41,120 --> 00:25:43,840
Pues había que vehiculizarlo de 
alguna manera que. 

490
00:25:44,040 --> 00:25:47,920
No sé si lo dijiste. 
Era yo empecé en cuenta SF en 

491
00:25:47,920 --> 00:25:50,480
interactive brokers, ahora ya no
se puede, antes era family and 

492
00:25:50,480 --> 00:25:51,920
Friends, creo que ahora no se 
puede. 

493
00:25:52,120 --> 00:25:55,200
¿Ya hace muchísimo tiempo YY 
empecé de esta manera, pero 

494
00:25:55,200 --> 00:25:59,720
luego también había en Gaesco, 
había la caixa, o sea, era todo?

495
00:25:59,720 --> 00:26:03,320
Pues pues bueno, sí que es 
verdad que tampoco es un super 

496
00:26:03,320 --> 00:26:06,520
problema porque tampoco estamos 
haciendo Trading, no, pero 

497
00:26:06,520 --> 00:26:10,920
bueno, no era muy. 
¿Eficiente, ni ni ni 

498
00:26:10,920 --> 00:26:15,400
operativamente ni ni desde el 
punto de vista fiscal, no, 

499
00:26:15,400 --> 00:26:18,800
entonces, bueno, pues yo buscaba
formarme aún más YY en algún 

500
00:26:18,800 --> 00:26:21,680
momento, pues pues sacar un 
vehículo de inversión, no? 

501
00:26:21,760 --> 00:26:24,920
¿Entonces conocí a a José Ramón 
boluda y él me dio la 

502
00:26:24,920 --> 00:26:28,280
oportunidad y también 
conocimientos, pues un poco para

503
00:26:28,280 --> 00:26:32,920
materializar o para vehiculizar 
este para canalizar este capital

504
00:26:32,920 --> 00:26:37,040
en en fondos de inversión, no? 
Que por supuesto, pues luego 

505
00:26:37,040 --> 00:26:39,840
como ha funcionado y ya la gente
también se ha identificado, pues

506
00:26:39,840 --> 00:26:44,240
pues ahora somos más de 3000 
participes, lo cual ya no es 

507
00:26:44,240 --> 00:26:48,200
evidentemente a familia, a 
amigos, familia de boluda, 

508
00:26:48,200 --> 00:26:50,840
amigos de Boluda, no, sino 
realmente, pues se han entrado 

509
00:26:50,840 --> 00:26:53,440
mucho. 
Entonces lo que vimos es oye 

510
00:26:54,160 --> 00:26:57,960
SIGMA internacional, un fondo de
renta variable con una inversión

511
00:26:57,960 --> 00:27:02,120
lógica que es inversión en 
valor, evitando posiblemente el 

512
00:27:02,120 --> 00:27:05,000
lead value que que aquellas 
ideas no que están. 

513
00:27:05,120 --> 00:27:08,440
Muy baratas, pero que pueden 
estar baratas siempre porque 

514
00:27:08,440 --> 00:27:12,160
realmente su negocio está 
decayendo lentamente. 

515
00:27:12,160 --> 00:27:15,280
YYY si eres, si tienes suerte, 
no puedes ganar mucho dinero, 

516
00:27:15,280 --> 00:27:18,440
pero si tienes mala suerte, pues
puedes perderlo todo evitando 

517
00:27:18,440 --> 00:27:22,200
esa esa parte del del value, 
pues invirtiendo con sentido 

518
00:27:22,200 --> 00:27:26,080
común, no, pero siempre fijando 
fijándose en los precios, no, 

519
00:27:26,320 --> 00:27:28,920
entonces, bueno, pues esa era la
estrategia, evidentemente 

520
00:27:28,920 --> 00:27:31,480
también a lo mejor un poco 
influenciando por Tracken Miller

521
00:27:31,480 --> 00:27:35,040
o por ese perfil de Oye, sí 
tienes. 

522
00:27:35,120 --> 00:27:37,480
Tienes que cumplirlo, todo tiene
que tener un buen management, 

523
00:27:37,480 --> 00:27:39,800
tiene que estar barata por las 
condiciones de mercado, tal 

524
00:27:39,800 --> 00:27:44,720
identificarla, saber por qué 
retornos todo no, pero al mismo 

525
00:27:44,720 --> 00:27:48,200
tiempo también tener algo de 
idea de que pueden pasar cosas. 

526
00:27:48,200 --> 00:27:51,680
Esos catalizadores no que pueden
pasar cosas en 1218 meses que no

527
00:27:51,680 --> 00:27:57,120
vaya a ser, por ejemplo, hay 
tesis muy buenas, no que exeen, 

528
00:27:57,120 --> 00:28:01,480
por ejemplo, es una inversión 
que valdrá 101520 veces más de 

529
00:28:01,480 --> 00:28:03,920
lo que está cotizando. 
Da igual cuando lo digas no, 

530
00:28:04,120 --> 00:28:06,760
pero claro. 
¿Por qué tiene que cambiar? 

531
00:28:06,760 --> 00:28:09,000
¿La pregunta es por qué tiene 
que cambiar esto? 

532
00:28:09,040 --> 00:28:12,560
Bueno, pues en algún momento 
supongo o espero por por el bien

533
00:28:12,560 --> 00:28:15,360
del mercado, no que se 
reconozca, pero claro, pues esa 

534
00:28:15,360 --> 00:28:18,440
ese tipo de inversión no es para
mí, no para mí es una inversión 

535
00:28:18,520 --> 00:28:21,360
que a lo mejor es un es un 
ketchen, por ejemplo, por poner 

536
00:28:21,360 --> 00:28:25,040
el mismo ejemplo, pero que la 
familia, pues es posible que ya 

537
00:28:25,040 --> 00:28:29,720
esté en sucesión, que no tenga a
los hijos en el en el negocio, 

538
00:28:29,720 --> 00:28:34,280
que cosas así no que realmente 
identificar catalizadores que 

539
00:28:34,280 --> 00:28:36,040
puedan hacer que. 
Que haya un cambio, no, por 

540
00:28:36,040 --> 00:28:37,440
ejemplo, también puede ser 
China. 

541
00:28:37,440 --> 00:28:40,080
Nosotros teníamos una inversión,
tenemos una inversión del 20 * 

542
00:28:40,080 --> 00:28:44,480
100 en China, evidentemente no 
porque China como tal, como 

543
00:28:44,480 --> 00:28:47,840
tesis macro, sino bottom up, no.
¿Qué identificábamos? 

544
00:28:48,040 --> 00:28:51,040
Pues que todo este pesimismo de 
que Trump iba a poner unos 

545
00:28:51,040 --> 00:28:54,000
aranceles del 60 * 100, de que 
China iba a estar siempre en 

546
00:28:54,000 --> 00:28:57,600
recesión, de que los chinos no 
tenían tecnología. 

547
00:28:57,800 --> 00:29:01,360
Pues que esto en algún momento 
tampoco sabíamos cuando, pero en

548
00:29:01,360 --> 00:29:04,960
los 1224 meses siguientes, pues 
probablemente había un cambio 

549
00:29:04,960 --> 00:29:06,200
de. 
Sentimiento y es lo que está 

550
00:29:06,200 --> 00:29:08,280
pasando también ayudados porque 
cuando inviertes en buenas 

551
00:29:08,280 --> 00:29:09,800
compañías pues pasan cosas 
buenas. 

552
00:29:09,800 --> 00:29:12,480
¿Y es que el dip sick es que la 
inteligencia artificial de 

553
00:29:12,480 --> 00:29:14,920
alibaba pues ha cambiado las 
cosas, no? 

554
00:29:14,920 --> 00:29:17,840
Y es que realmente China yo 
estaba allí, personalmente lo he

555
00:29:17,840 --> 00:29:20,080
visto, lo he tocado. 
Es que tiene una tecnología 

556
00:29:20,080 --> 00:29:23,200
muchísimo mejor que los europeos
y al nivel de los americanos no,

557
00:29:23,400 --> 00:29:27,320
entonces bueno, pues ese no, 
pero no nos metemos en China o 

558
00:29:27,320 --> 00:29:30,440
en Quecsen esperando 6 años, 
sino que realmente. 

559
00:29:31,080 --> 00:29:34,160
Luego se pueden dar o no, pero 
hay una idea de que de cómo 

560
00:29:34,160 --> 00:29:37,200
puede evolucionar, no 
simplemente que esté, que sea 

561
00:29:37,200 --> 00:29:41,240
bueno, bonito o barato, sino que
además haya alguna chispita que 

562
00:29:41,240 --> 00:29:44,080
pueda resultar en que el mercado
lo reconozca. 

563
00:29:44,080 --> 00:29:46,640
No, entonces eso SIGMA 
internacional, que personalmente

564
00:29:46,880 --> 00:29:53,120
es donde he tenido o tengo la 
mayor parte de mi capital YY es 

565
00:29:53,200 --> 00:29:56,760
mi familia, padre, madre y 
hermanos, es también donde están

566
00:29:56,760 --> 00:29:59,200
porque es. 
¿Está componiendo al 13 y medio 

567
00:29:59,360 --> 00:30:04,720
anual YY es si cuando tú lo 
pones en en en años, en 10, en 

568
00:30:04,720 --> 00:30:09,720
20, en 30 años es cuando lo que 
se nota no? 

569
00:30:09,720 --> 00:30:12,800
De hecho permitirme también 
introducir porque este fin de 

570
00:30:12,800 --> 00:30:16,680
semana me ha enviado un amigo, 
un un podcast de espinosa de los

571
00:30:16,680 --> 00:30:20,200
monteros, además 2 minutos y en 
esos 2 minutos decía. 

572
00:30:21,840 --> 00:30:27,040
Solo con 3000 EUR inversión hoy 
para tu hijo cuando tengas 67 

573
00:30:27,040 --> 00:30:31,320
años, solo 3000 EUR hoy one o 
PAM a una tasa del 7 largo, que 

574
00:30:31,320 --> 00:30:35,560
era lo que había hecho el SP 500
dentro de 67 años, tendrá 3000 

575
00:30:35,560 --> 00:30:39,680
EUR cada mes durante 25 años. 
Ojo, sí que es verdad que tienes

576
00:30:39,680 --> 00:30:44,400
que tener la paciencia de esos 
67 años y tener esos Apps and 

577
00:30:44,400 --> 00:30:48,040
Downs no subidas y bajadas y ser
estar tranquilo. 

578
00:30:48,040 --> 00:30:50,080
Nosotros hacemos un estudio en 
SIGMA Internacional. 

579
00:30:50,720 --> 00:30:53,920
De que cada trimestre estamos 
hablando de trimestre, el 

580
00:30:53,920 --> 00:30:56,440
drawdown, es decir, lo que 
pierde un cliente durante el 

581
00:30:56,440 --> 00:31:00,320
trimestre es del 7 * 100, el que
más ha sido del 15 * 100 en 90 

582
00:31:00,320 --> 00:31:04,240
días, desde el máximo hasta 
mínimo en media todos los meses.

583
00:31:04,240 --> 00:31:07,920
Además, media no mediana todos 
los meses pierdes un 7% en algún

584
00:31:07,920 --> 00:31:10,400
momento, claro, estás viéndolo 
todos los días te vuelves loco. 

585
00:31:10,640 --> 00:31:13,640
Pero claro, es que llevamos un 
13 y medio analizado todos los 

586
00:31:13,640 --> 00:31:15,880
trimestres. 
Al final del trimestre casi 

587
00:31:15,880 --> 00:31:18,000
todos terminamos en positivo, 
claro. 

588
00:31:18,320 --> 00:31:20,520
¿Si estás viendo todos los días 
y tal, pues no es el fondo para 

589
00:31:20,520 --> 00:31:21,760
ti, no? 
¿Entonces qué es lo que pasa? 

590
00:31:21,760 --> 00:31:25,200
Que es un signo internacional, 
el fondo que realmente es para 

591
00:31:25,200 --> 00:31:28,600
ahorrar a largo plazo, pero el 
cliente español, mi familia y 

592
00:31:28,600 --> 00:31:30,480
además este fondo está montado 
para mi familia. 

593
00:31:30,480 --> 00:31:34,400
¿Gamma global no tiene ese 
perfil, no tiene el perfil de 

594
00:31:34,400 --> 00:31:36,840
que sí, que es verdad que 
durante el año no lo ve, lo ve 

595
00:31:36,840 --> 00:31:39,560
una vez al año, pero lo ve en 
Navidad y claro, cuando nos 

596
00:31:39,560 --> 00:31:43,280
juntamos en Navidad yo quiero 
sentarme en la mesa YY no tener 

597
00:31:43,280 --> 00:31:46,400
problemas con ellos, no, 
entonces pues oye, cómo? 

598
00:31:46,840 --> 00:31:51,080
Ideamos un fondo en el que 
tienen que ganar dinero, porque 

599
00:31:51,080 --> 00:31:53,480
si no ganan dinero no tiene 
ningún sentido, tienen que batir

600
00:31:53,480 --> 00:31:57,080
a la inflación, es el objetivo 
en 300 puntos básicos, es decir,

601
00:31:57,080 --> 00:31:59,000
un 3 * 100. 
¿Si la inflación consideramos 

602
00:31:59,000 --> 00:32:01,080
que estamos entre el cero y el 
3, que es una inflación 

603
00:32:01,080 --> 00:32:03,520
normalizada, pues este fondo 
tiene que hacer entre un 3 * 100

604
00:32:03,520 --> 00:32:07,680
y un 6 * 100 anual, no en el que
ningún año o o intentando que 

605
00:32:07,680 --> 00:32:10,040
ningún año se pierda dinero y si
algún año se pierde dinero que 

606
00:32:10,040 --> 00:32:12,480
sea muy muy poco, no? 
Entonces, bueno, pues cuando nos

607
00:32:12,480 --> 00:32:15,640
planteamos eso vimos que la 
única alternativa era la renta 

608
00:32:15,640 --> 00:32:17,960
fija, pero no podía ser. 
Por la renta fija tradicional, 

609
00:32:17,960 --> 00:32:21,400
por la renta fija tradicional, 
que son los hobbies, no tienes 

610
00:32:21,400 --> 00:32:24,480
que jugar duración, tienes que 
entonces saber de macroeconomía,

611
00:32:24,600 --> 00:32:26,600
tienes que saber de qué va a 
hacer la fe, tienes que saber de

612
00:32:26,600 --> 00:32:29,120
qué va a hacer la inflación y 
nadie lo sabe, pero es que no lo

613
00:32:29,120 --> 00:32:32,520
saben el Banco Central Europeo. 
La fe tiene los mejores 

614
00:32:32,520 --> 00:32:36,320
analistas del mundo, y es que es
que les pilló el 2022, les pilló

615
00:32:36,320 --> 00:32:38,880
el 2020, les pilla, les pillara 
el 2025. 

616
00:32:38,880 --> 00:32:41,560
O sea, es que es imposible. 
La economía es un ente vivo, que

617
00:32:41,560 --> 00:32:44,720
tiene tantas influencias y que 
el Banco de Japón está haciendo 

618
00:32:44,720 --> 00:32:46,760
una cosa afecta porque está 
también en el mundo. 

619
00:32:46,840 --> 00:32:50,560
Normalizado no, entonces hay que
et no, qué realmente aporto yo 

620
00:32:50,560 --> 00:32:54,320
nada y qué sé yo realmente lo de
SIGMA internacional, filosofía 

621
00:32:54,320 --> 00:32:56,680
signo internacional, se ver 
empresas, se pone mejor un 

622
00:32:56,680 --> 00:33:00,440
empresario, se ver la 
competencia, se identificar 

623
00:33:00,440 --> 00:33:03,680
tendencias estructurales, pues 
oye, y por qué no hacemos esto 

624
00:33:03,680 --> 00:33:06,680
en gamma pero en renta fija, en 
vez de invertir en acciones y 

625
00:33:06,680 --> 00:33:10,280
ser dueños del negocio vamos a 
prestarle, no, pero para eso, 

626
00:33:10,280 --> 00:33:12,400
claro, para tener rentabilidad, 
está claro que no podemos 

627
00:33:12,400 --> 00:33:16,320
prestar. 
A a Gobiernos, porque tampoco 

628
00:33:16,400 --> 00:33:19,200
los ingresos y los gastos 
también es imposible y además de

629
00:33:19,200 --> 00:33:20,440
lo que hemos hablado de la 
inflación. 

630
00:33:20,440 --> 00:33:24,600
YYY toda la incertidumbre, pues 
bueno, vamos a identificar una 

631
00:33:24,600 --> 00:33:28,040
serie de compañías que más o 
menos tienen bonos alrededor 

632
00:33:28,040 --> 00:33:31,400
emitidos en mercado, alrededor 
de 500000000, que no están 

633
00:33:31,400 --> 00:33:35,920
dentro del scope de de los 
grandes fondos, porque necesitan

634
00:33:35,920 --> 00:33:38,600
rating y para tener rating 
tienes que tener una misión más 

635
00:33:38,600 --> 00:33:41,600
de 500000000, porque entonces lo
que le pagas a Moody's, lo que 

636
00:33:41,600 --> 00:33:42,560
les pagas. 
A es en p. 

637
00:33:43,080 --> 00:33:45,640
¿Ya no te compensa, no? 
La fi es tan grande que no te 

638
00:33:45,640 --> 00:33:48,240
compensa la el diferencial de 
tipo de interés que estás 

639
00:33:48,240 --> 00:33:51,480
pagando, no, entonces vamos a 
ese nicho que muy poca gente lo 

640
00:33:51,480 --> 00:33:54,920
trabaja porque nadie hace. 
Si todo el mundo hace investment

641
00:33:54,920 --> 00:33:57,080
grade y el poco que hace 
investment grade hace rating 

642
00:33:57,080 --> 00:34:02,400
siempre y vamos a ver, entonces 
empezamos a a investigar en 2016

643
00:34:02,920 --> 00:34:07,040
empezamos a invertir tal no sé 
que y llegamos a a 2021 y 

644
00:34:07,040 --> 00:34:09,760
dijimos miramos para atrás y 
dijimos Ostia. 

645
00:34:10,280 --> 00:34:12,800
Esta parte del sector en la que 
llevamos invirtiendo desde el 

646
00:34:12,800 --> 00:34:16,000
2016 se ha comportado así en 
todo momento. 

647
00:34:16,000 --> 00:34:18,480
No hemos tenido, sí hemos tenido
a algún problema de alguna 

648
00:34:18,480 --> 00:34:21,360
compañía, pero claro, es un 
porfolio diversificado, no se ha

649
00:34:21,360 --> 00:34:23,199
comportado así y es un poco lo 
que buscamos. 

650
00:34:23,199 --> 00:34:28,320
Es ese retorno del 36 * 100 sin 
caídas fuertes tiene un drawdown

651
00:34:28,320 --> 00:34:31,360
máximo el fondo del 4 * 100, 
porque el 2022 fue una locura, 

652
00:34:31,360 --> 00:34:34,800
es que el 2022 fondos 
competidores hicieron menos 12 

653
00:34:34,800 --> 00:34:38,199
menos 13 menos 14 no, el año 
pasado drawdown fue del menos 1 

654
00:34:38,199 --> 00:34:42,639
* 100 no de máximo a mínimo. 
Además, todos los meses también 

655
00:34:42,639 --> 00:34:44,440
positivos. 
Cuando se estabiliza el mercado,

656
00:34:44,440 --> 00:34:47,679
evidentemente es mucho mejor, 
pero bueno, vamos a ese perfil, 

657
00:34:47,719 --> 00:34:50,920
a ese nicho en el que realmente 
controlamos la compañía. 

658
00:34:50,920 --> 00:34:53,440
¿Hablamos con ellos? 
La mayoría además son cotizados,

659
00:34:53,800 --> 00:34:56,320
lo cual tenemos muchísima más 
información, tenemos acceso a 

660
00:34:56,320 --> 00:34:58,680
ellos. 
YYY. 

661
00:34:58,680 --> 00:35:02,120
Bueno sobre eso, ya con un track
record contrastado desde el 2016

662
00:35:02,120 --> 00:35:05,600
hasta el 2021, en vez de hacerlo
a pequeña escala, vamos a montar

663
00:35:05,600 --> 00:35:09,080
un fondo donde esto sea la 
temática principal y eso es 

664
00:35:09,080 --> 00:35:11,360
gamma global. 
Es un fondo que a diferencia de 

665
00:35:11,360 --> 00:35:16,960
signo internacional, que tienes 
1000 gestoras tan buenas o o o o

666
00:35:16,960 --> 00:35:20,640
gente como tello como oros, pero
también está covas, está valor, 

667
00:35:20,640 --> 00:35:23,280
Magallanes, podemos aquí hablar 
y luego si te vas a 

668
00:35:23,280 --> 00:35:26,400
internacional está fan de Smith 
está. 

669
00:35:27,160 --> 00:35:30,000
El de Fidelity y luego, si no 
está el SP, el eurostock. 

670
00:35:30,000 --> 00:35:32,480
O sea, tienes ahí competencia 
por todos los lados y tienes que

671
00:35:32,480 --> 00:35:34,320
hacer las horas para para 
diferenciarte. 

672
00:35:34,320 --> 00:35:38,320
Pero en gamma global, realmente 
yo en España no he identificado 

673
00:35:38,320 --> 00:35:41,080
y tampoco tampoco a nivel 
global, una. 

674
00:35:41,600 --> 00:35:45,880
¿Un tipo de inversión así o que 
tenga esos rangos no? 

675
00:35:46,040 --> 00:35:48,440
Y que invierta en este nicho. 
Y entonces, bueno, pues por 

676
00:35:48,440 --> 00:35:50,080
ahora estamos teniendo muchísimo
éxito. 

677
00:35:50,080 --> 00:35:52,680
El fondo ya tiene 100000000 y 
tiene 2302 1400 partícipes. 

678
00:35:52,680 --> 00:35:55,880
Es un fondo que montamos en el 
2021. ¿ millones que 

679
00:35:55,880 --> 00:35:58,400
prácticamente era, pues eso, 
family and Friends, Boluda, 

680
00:35:58,400 --> 00:36:02,840
nosotros y poco más, no? 
Y evidentemente, pues a medida, 

681
00:36:02,840 --> 00:36:05,280
sobre todo el año pasado, que el
fondo. 

682
00:36:08,040 --> 00:36:12,320
Ha ido demostrando que en el 
2022 subió un 3 * 100, en el 

683
00:36:12,320 --> 00:36:16,400
2314 y pico en el 24 ha hecho un
8. 

684
00:36:16,400 --> 00:36:20,600
¿Este año lleva un 2 largo, pues
a medida que ha demostrado pues 

685
00:36:20,600 --> 00:36:23,040
esa solidez, esa consistencia 
que nosotros ya sabíamos porque 

686
00:36:23,040 --> 00:36:26,160
lo teníamos antes, no 
parametrizado, pues ha ido 

687
00:36:26,160 --> 00:36:29,720
añadiendo mucha gente y bueno, 
pues no puedo que nada más que 

688
00:36:29,720 --> 00:36:33,240
estar agradecido con ellos, no? 
Sí, no te iba a decir que ahora 

689
00:36:33,240 --> 00:36:35,440
vamos por con el de renta 
variable con el. 

690
00:36:35,440 --> 00:36:40,160
Sitio no, ya ya no, primero 
vamos a ir con el de renta fija.

691
00:36:40,240 --> 00:36:44,800
¿Y después terminamos con el de 
renta variable, que es el el que

692
00:36:44,800 --> 00:36:47,880
va a ser más el grueso de todo, 
de todo el póster, no como nunca

693
00:36:47,880 --> 00:36:50,000
hemos hablado de esto y me 
parece muy interesante cuando 

694
00:36:50,000 --> 00:36:53,240
miras bonos corporativos, qué es
lo que miras en la empresa para 

695
00:36:53,240 --> 00:36:56,480
saber que que te lo van a pagar,
que no te van a meter un puf, o 

696
00:36:56,480 --> 00:36:59,400
o qué es lo que miras en sí para
invertir en bonos corporativos? 

697
00:37:00,000 --> 00:37:01,800
¿Cómo encuentras también 
oportunidades? 

698
00:37:01,800 --> 00:37:04,840
¿Sabes tipo cómo DAS? 
¿Te das cuenta de ese bono de 

699
00:37:04,840 --> 00:37:07,960
esa empresa en concreto? 
¿Muy buenas, muy buenas 

700
00:37:07,960 --> 00:37:12,200
preguntas, no? 
¿Además, en este fondo la gente 

701
00:37:12,200 --> 00:37:14,480
termina preguntando volatilidad 
es otro tipo no? 

702
00:37:14,480 --> 00:37:17,240
¿Y más que allá que el proceso, 
que el proceso es realmente lo 

703
00:37:17,240 --> 00:37:20,000
más importante, no? 
Porque los los resultados. 

704
00:37:20,440 --> 00:37:22,600
Siguen al proceso. 
¿Entonces es un proceso sólido y

705
00:37:22,600 --> 00:37:24,160
estructurado? 
¿No funciona? 

706
00:37:24,160 --> 00:37:27,480
No, la realidad es que es 
exactamente lo mismo, lo mismo 

707
00:37:27,480 --> 00:37:30,160
mismo que SIGMA internacional. 
La diferencia y el 

708
00:37:30,160 --> 00:37:32,320
comportamiento diferente de 
SIGMA internacional a la gamma 

709
00:37:32,320 --> 00:37:36,120
global es simplemente que en 
SIGMA internacional, después de 

710
00:37:36,120 --> 00:37:39,120
que has hecho todo el trabajo, 
tienes que ir al señor mercado y

711
00:37:39,120 --> 00:37:42,760
mirar a qué precio te está 
vendiendo y mirar si a tu precio

712
00:37:42,760 --> 00:37:45,360
objetivo tienes una tira 
interesante. 

713
00:37:45,520 --> 00:37:47,960
Y además. 
¿Sufres por el camino? 

714
00:37:48,160 --> 00:37:50,640
Porque claro, no es solo que tú 
lo hayas visto. 

715
00:37:50,640 --> 00:37:53,560
No solo además que los 
beneficios funcionen y estén 

716
00:37:53,560 --> 00:37:56,080
creciendo, porque hemos tenido 
muchas y lo y lo lo tendrías. 

717
00:37:56,080 --> 00:37:58,960
¿También que el beneficio crece 
y la acción no para decaer es 

718
00:37:58,960 --> 00:38:02,320
porque hay un un apartado que se
llama múltiplo que es realmente 

719
00:38:02,320 --> 00:38:04,800
lo que a corto plazo define el 
precio de la acción, no? 

720
00:38:04,800 --> 00:38:09,680
¿Entonces bueno, pues si estamos
comprando fogona o grifols YY 

721
00:38:09,680 --> 00:38:12,640
está creciendo los beneficios al
10 * 100, pero el múltiplo pasa 

722
00:38:12,640 --> 00:38:15,920
de 10 a 8 estamos perdiendo, 
estamos perdiendo un 10% en en 

723
00:38:15,920 --> 00:38:18,680
la inversión, no? 
Entonces, esa es la diferencia 

724
00:38:18,680 --> 00:38:20,640
de gamma. 
Es exactamente lo mismo, lo 

725
00:38:20,640 --> 00:38:23,080
mismo que haríamos en signo 
internacional, lo mismo que 

726
00:38:23,080 --> 00:38:26,200
haríamos para estudiar una 
compañía, pero en vez de 

727
00:38:26,200 --> 00:38:29,400
preocuparte por si el mercado lo
va a reconocer antes. 

728
00:38:29,400 --> 00:38:32,560
Después, si el mercado está 
caro, barato comprar y vender es

729
00:38:32,560 --> 00:38:37,720
oye, la rentabilidad que me está
ofreciendo este préstamo es 

730
00:38:37,720 --> 00:38:40,400
adecuada para mí. 
Y es que no estoy mirando ni 

731
00:38:40,400 --> 00:38:43,320
alternativas ni nada. 
Es, oye para nosotros esta 

732
00:38:43,320 --> 00:38:45,360
compañía, capacidad de repago y 
demás. 

733
00:38:46,120 --> 00:38:51,280
¿Es justo que esté pagando esto?
Si pues compramos y normalmente 

734
00:38:51,280 --> 00:38:53,440
no hacemos trading con los 
bonos, con los bonos nos 

735
00:38:53,440 --> 00:38:56,520
casamos. 
Compramos un bono al 7 * 100 en 

736
00:38:56,520 --> 00:39:01,240
euros y vence en 3 años y 
estamos esos 3 años todos los 

737
00:39:01,240 --> 00:39:03,600
días devengando cupón, todos los
días devengando cupón. 

738
00:39:03,600 --> 00:39:06,080
¿Por eso el fondo es tan estable
porque todos los días tenemos 

739
00:39:06,080 --> 00:39:09,720
ese inflo de cupones, no? 
Y luego las. 

740
00:39:11,480 --> 00:39:14,520
¿Las oportunidades cómo surgen? 
Pues la mayoría de ellas están 

741
00:39:14,520 --> 00:39:16,560
también compartidas o muchas de 
ellas están compartidas con 

742
00:39:16,560 --> 00:39:18,520
SIGMA. 
No, porque si nos interesa, si 

743
00:39:18,520 --> 00:39:21,400
tiene bonos, que en la mayor 
parte de los casos tienen porque

744
00:39:21,400 --> 00:39:26,160
son empresas más small Cup. 
Y o sea, es decir, si tiene las 

745
00:39:26,160 --> 00:39:28,080
acciones, si hay acciones y 
también tienen bonos. 

746
00:39:28,080 --> 00:39:30,800
Si nos gusta la acción nos tiene
que gustar el bono, no, porque 

747
00:39:30,800 --> 00:39:34,160
no invertiríamos nunca en una 
acción que no tenga esa 

748
00:39:34,160 --> 00:39:36,360
seguridad, que no tenga esa 
seguridad de que el bono lo va a

749
00:39:36,360 --> 00:39:39,040
pagar. 
Entonces pues eso es un poco la 

750
00:39:39,040 --> 00:39:42,200
idea. 
Muchas veces en mercado ves los 

751
00:39:42,200 --> 00:39:44,880
2 sitios. 
De hecho, yo diría iría un poco 

752
00:39:44,880 --> 00:39:47,200
más allá. 
Creo que es algo que todo el 

753
00:39:47,200 --> 00:39:49,720
mundo debería de ver porque he 
visto como grandes inversiones, 

754
00:39:49,760 --> 00:39:52,760
inversores a los que admiro, 
ando un poco despreciado. 

755
00:39:52,760 --> 00:39:55,360
El mundo de los bonos y el mundo
de los bonos es mucho más 

756
00:39:55,360 --> 00:39:56,720
eficiente que el mundo de las 
acciones. 

757
00:39:56,720 --> 00:39:58,440
¿Por qué? 
Porque las acciones. 

758
00:39:58,960 --> 00:40:02,200
Es muy volátil, hay muchos 
entes, hay mucho retail. 

759
00:40:02,440 --> 00:40:04,400
Miedo. 
Es fácil apretar el botón y 

760
00:40:04,400 --> 00:40:08,640
vender, pero el mensaje que te 
da el el los los bonos es mucho 

761
00:40:08,640 --> 00:40:12,000
más sofisticado porque es de un 
inversor más institucional, más 

762
00:40:12,000 --> 00:40:15,200
que se han mirado las cosas. 
Entonces el bono normalmente ves

763
00:40:15,200 --> 00:40:18,440
a la acción que está cayendo un 
20 * 100 y el bono ni se mueve. 

764
00:40:18,520 --> 00:40:20,160
Es que eso la acción lo va a 
devolver. 

765
00:40:20,560 --> 00:40:23,040
Porque el bono te está diciendo 
que no hay riesgo, pero cuando 

766
00:40:23,040 --> 00:40:25,720
ves el bono caer y demás, 
entonces es cuando tienes que 

767
00:40:25,720 --> 00:40:28,520
asustar porque el inversor 
sofisticado te está diciendo que

768
00:40:28,520 --> 00:40:31,280
aquí hay un gran riesgo de 
ampliación de capital y además 

769
00:40:31,520 --> 00:40:34,800
con 1° de acierto muy muy 
elevado no, pero bueno, también 

770
00:40:34,800 --> 00:40:37,720
nos apoyamos sobre todo en en 
brokers, aquí no tenemos, no 

771
00:40:37,720 --> 00:40:41,360
tengo la ventaja de de tener 
amigos que tengan fondos 

772
00:40:41,360 --> 00:40:45,480
similares y de los que nos 
pongamos contar bonos sí que hay

773
00:40:45,480 --> 00:40:47,920
alguno, como por ejemplo 
altafox, con el que compartimos 

774
00:40:48,480 --> 00:40:50,480
alguna inversión, pero muy muy 
limitados. 

775
00:40:50,800 --> 00:40:54,200
Pero es el broker, el broker te 
va, te va dando ese inflo, pero 

776
00:40:54,200 --> 00:40:56,080
la mayoría de las composiciones 
es que las conocemos. 

777
00:40:56,080 --> 00:41:00,200
Por ejemplo, primera posición o 
primeras 2 posiciones en el bono

778
00:41:00,200 --> 00:41:03,440
en el fondo de Gamma Ico, 
Compañía de petróleo que hemos 

779
00:41:03,440 --> 00:41:06,760
tenido desde el 2019 hasta el 
2023, que nos ha salido muy bien

780
00:41:06,760 --> 00:41:11,680
de la familia ludin. 
El mejor, el mejor ejemplo de un

781
00:41:11,680 --> 00:41:14,760
bono sólido, no muy buenos 
activos, una familia con un 

782
00:41:14,760 --> 00:41:20,160
track récord impecable, 30 * 
100, más del 30 * 135% de stake 

783
00:41:20,600 --> 00:41:22,840
con los que nos vemos 
prácticamente todos los 

784
00:41:22,840 --> 00:41:27,520
trimestres en unas buenas 
jurisdicciones porque está en 

785
00:41:27,680 --> 00:41:31,960
Canadá. 
Lobrey event, incluso en el 2020

786
00:41:31,960 --> 00:41:34,360
generaron Frick Aflow. 
No, esto del mercado te lo está 

787
00:41:34,360 --> 00:41:38,720
dando hoy en dólares al 8 * 100.
¿Oye 8 * 100 Gil, le quito la 

788
00:41:38,720 --> 00:41:42,080
cobertura que ahora mismo está 
más o menos el uno y medio, pues

789
00:41:42,120 --> 00:41:44,400
yo estoy muy contento con esa 
rentabilidad que está ya por 

790
00:41:44,400 --> 00:41:48,000
encima de la rentabilidad 
esperada neta de comisiones, que

791
00:41:48,000 --> 00:41:50,520
espero para mi fondo, no? 
La segunda posición Golar. 

792
00:41:50,880 --> 00:41:54,520
O sea, golar también es STOP 
ahora mismo 3 que hemos estado 

793
00:41:54,520 --> 00:41:57,760
comprando en en Sigma son las 
2:00 primeras, grifols también 

794
00:41:57,760 --> 00:41:59,320
está. 
O sea, cuando tú miras las 

795
00:41:59,320 --> 00:42:01,160
similitudes. 
¿Hay muchas similitudes porque 

796
00:42:01,160 --> 00:42:04,440
realmente el proceso es 
exactamente el mismo y si te 

797
00:42:04,440 --> 00:42:06,560
gusta una pata te tiene que 
gustar la otra, no? 

798
00:42:07,240 --> 00:42:10,040
¿Y te quería preguntar dónde te 
gusta pasar más tiempo? 

799
00:42:10,040 --> 00:42:12,880
Porque el la parte de renta 
variable tienes que esperar a 

800
00:42:12,880 --> 00:42:15,040
que el mercado reconozca lo que 
tú estás viendo, pero en estas 

801
00:42:15,040 --> 00:42:17,960
es como. 
¿Esperar a que la la empresa sea

802
00:42:17,960 --> 00:42:22,640
capaz de de de pagar esos esos 
cupones y demás, dónde te gusta 

803
00:42:22,640 --> 00:42:23,960
más pasar más tiempo? 
¿O sea, que te gusta más 

804
00:42:23,960 --> 00:42:27,200
analizar una compañía más 
pensando en en invertir en la 

805
00:42:27,200 --> 00:42:29,600
parte del equity o en o en la 
parte de renta fija? 

806
00:42:29,960 --> 00:42:34,040
Son 2 vehículos completamente 
diferentes, no, SIGMA me hace 

807
00:42:34,040 --> 00:42:36,680
llorar y gamma no. 
Porque. 

808
00:42:37,040 --> 00:42:39,880
Porque en gamma hay un profe 
warning de una compañía, la 

809
00:42:39,880 --> 00:42:42,280
compañía la acción que hay un 15
* 100, el profe warning. 

810
00:42:42,280 --> 00:42:45,400
Además, esa tontería es que el 
bono ni se inmuta y nadie se 

811
00:42:45,400 --> 00:42:47,520
entera. 
De que ha habido un profit 

812
00:42:47,720 --> 00:42:50,120
warning y, o sea, y no ha pasado
absolutamente nada. 

813
00:42:50,120 --> 00:42:52,560
El fondo sigue con su 
trayectoria impoluta. 

814
00:42:52,880 --> 00:42:55,040
Claro. 
En SIGMA tienes esa compañía que

815
00:42:55,040 --> 00:42:57,680
te cae, por ejemplo, golar y que
hemos estado comprando mucho. 

816
00:42:57,680 --> 00:42:59,360
Ha caído un 25 * 100. 
Y es que. 

817
00:42:59,880 --> 00:43:03,000
No sabes ni por qué ha caído un 
25 * 100 porque es que he 

818
00:43:03,000 --> 00:43:04,960
hablado con ellos. 
He hablado esta semana pasada 

819
00:43:04,960 --> 00:43:09,080
director financiero y CEO de la 
compañía también están flipando,

820
00:43:09,120 --> 00:43:12,320
pero ha caído un 25 * 100 y eso 
es una buena hostia liquidativo.

821
00:43:12,600 --> 00:43:14,840
Y entonces, claro, ya está todo 
el mundo pensando a lo mejor de 

822
00:43:14,840 --> 00:43:17,120
que no estás haciéndolo bien 
porque porque te ha caído mucho 

823
00:43:17,120 --> 00:43:19,000
el liquidativo y es cuando 
perdón o sea. 

824
00:43:19,360 --> 00:43:21,600
No tiene absolutamente ninguna 
lógica, es que el bono ni se ha 

825
00:43:21,600 --> 00:43:23,720
movido, de hecho ha subido 10 
básicos. 

826
00:43:23,720 --> 00:43:27,520
O sea, es que es flipante, la 
acción ha caído, un es que un 25

827
00:43:27,520 --> 00:43:31,040
* 100 no es 134 * 100, un 25 * 
100 son palabras mayores, ha 

828
00:43:31,040 --> 00:43:32,560
perdido un billion de market 
CAP. 

829
00:43:34,000 --> 00:43:36,440
Y bueno, pues entonces lo que te
digo personalmente, 

830
00:43:36,440 --> 00:43:39,720
evidentemente SIGMA 
internacional, si yo soy de 

831
00:43:39,720 --> 00:43:42,800
componer no tengo la edad de 
componer, pero en gamma global 

832
00:43:42,800 --> 00:43:45,520
puedo estar tranquilo una semana
me puedo ir de vacaciones. 

833
00:43:45,960 --> 00:43:48,920
¿YYY prácticamente no mirar el 
fondo porque sé que están 

834
00:43:48,920 --> 00:43:51,280
funcionando las cosas y encima 
internacionadas que tienes que 

835
00:43:51,280 --> 00:43:53,920
estar 24 horas, porque cuando 
uno está diciendo una cosa, 

836
00:43:53,920 --> 00:43:56,840
Trump está diciendo lo otro tal 
y tienes que aprovechar esas 

837
00:43:56,840 --> 00:44:00,960
oportunidades no para para para 
hacer ese trading circular, no? 

838
00:44:00,960 --> 00:44:03,200
Y para oye, en cosas que se han 
apreciado, como estábamos 

839
00:44:03,200 --> 00:44:05,120
haciendo hoy, no, en cosas que 
se han apreciado, como a 

840
00:44:05,120 --> 00:44:07,640
beimbet, que ha ido muy bien, 
más defensiva y demás. 

841
00:44:07,920 --> 00:44:09,200
¿Aún tiene APP site? 
Sí. 

842
00:44:09,840 --> 00:44:12,560
¿Pero claro, es que las otras 
cosas que nos acaba de dejar el 

843
00:44:12,560 --> 00:44:14,960
mercado a un a un precio, como 
por ejemplo gol, la que ha 

844
00:44:14,960 --> 00:44:18,640
pasado del uno y medio al 5 y 
medio del fondo, es que ahí ya 

845
00:44:18,640 --> 00:44:21,280
tienes una rentabilidad de 
prácticamente doblar a 2, 3 

846
00:44:21,280 --> 00:44:23,520
años, no? 
Entonces pues tienes que y eso 

847
00:44:23,520 --> 00:44:25,480
es SIGMA. 
Y claro, eso no es gamma, es que

848
00:44:25,480 --> 00:44:28,200
gamma. 
Es que el Fondo ha caído 1520 

849
00:44:28,200 --> 00:44:31,600
básicos porque también ha movido
algo el crédito y no ha movido 

850
00:44:31,600 --> 00:44:33,320
el crédito por la caída de las 
acciones. 

851
00:44:33,320 --> 00:44:36,640
Ha movido el crédito porque a 
los alemanes se les ha ocurrido 

852
00:44:36,640 --> 00:44:40,400
sacar el bazooka y entonces si 
no sé si habéis visto, pero los 

853
00:44:40,400 --> 00:44:42,960
tipos de interés en Alemania el 
10 años se ha ido al nivel del 

854
00:44:42,960 --> 00:44:45,600
2022 de cuando subieron los 
tipos de interés. 

855
00:44:45,640 --> 00:44:46,800
¿Se ha ido a ese nivel? 
¿Entonces? 

856
00:44:46,800 --> 00:44:50,040
Claro, eso ha hecho que todo el 
crédito empujó más barato el 

857
00:44:50,040 --> 00:44:51,760
crédito y ha caído un peque un 
poquito. 

858
00:44:51,760 --> 00:44:54,480
Ha caído 20 básicos o 25 
básicos. 

859
00:44:54,480 --> 00:44:56,120
Eso es lo que está cayendo el 
gamma. 

860
00:44:56,400 --> 00:44:59,440
Sigma Internacional lo ha hecho 
genial, pero claro, íbamos más 

861
00:44:59,440 --> 00:45:02,520
12 y ahora con la caída de hoy 
iremos más 8. 

862
00:45:02,960 --> 00:45:06,200
Entonces claro, ahí ese esa 
caída y mira que que estamos 

863
00:45:06,200 --> 00:45:08,880
comportándonos infinitamente 
mejor que el mercado, no, pero 

864
00:45:08,880 --> 00:45:12,680
claro, la la las diferencias 
invirtiendo en lo mismo son 

865
00:45:12,680 --> 00:45:15,400
completamente radicales. 
Entonces personalmente me gusta 

866
00:45:15,400 --> 00:45:19,960
más estar ahí, no en en esos 
catalizadores en pero. 

867
00:45:20,480 --> 00:45:24,280
Pero en gamma, si cuando me 
jubile no tendré SIGMA, no 

868
00:45:24,280 --> 00:45:26,600
gestionaré sigma y seguiré 
gestionando gamma, no, porque es

869
00:45:26,600 --> 00:45:29,840
un fondo mucho más tranquilo. 
¿Y en el en fondos de renta 

870
00:45:29,840 --> 00:45:32,680
fija, cuántas posiciones se 
suelen tener o son las idóneas 

871
00:45:32,680 --> 00:45:34,240
como tal? 
Porque me imagino que no será. 

872
00:45:34,800 --> 00:45:37,320
No será igual que la renta 
variable al no moverse tanto. 

873
00:45:38,200 --> 00:45:41,480
Pues no tengo. 
¿No hay ninguna pregunta para 

874
00:45:41,480 --> 00:45:42,560
eso, no? 
Yo lo decía más bien. 

875
00:45:42,560 --> 00:45:44,560
Como en la parte de renta 
variable que te suelen decir a 

876
00:45:44,560 --> 00:45:48,360
partir de 25 ya sí, pero es que.
Incluso en renta variable. 

877
00:45:48,920 --> 00:45:53,360
Yo creo que por debajo de 21 o 
22 por regulación no puedes 

878
00:45:53,360 --> 00:45:54,760
estar por la regulación 
española. 

879
00:45:54,880 --> 00:45:59,000
Lo mismo, la misma regulación 
aplica para para fondos de renta

880
00:45:59,000 --> 00:46:00,720
fija. 
No, no puedes tener las primeras

881
00:46:00,840 --> 00:46:03,040
posiciones, no por las 
posiciones, todas por encima del

882
00:46:03,040 --> 00:46:06,040
5 * 100 no pueden sumar un 40 * 
100 y en ninguna posición puede 

883
00:46:06,040 --> 00:46:08,720
pasar del 10 * 100. 
No, eso son un poco las 2 

884
00:46:08,720 --> 00:46:13,240
restricciones, pero nosotros 
compramos todos los bonos que 

885
00:46:13,240 --> 00:46:18,000
tengan sentido, no de hecho. 
Entiendo tu tu comentario, no de

886
00:46:18,000 --> 00:46:21,360
que al final puedes concentrar 
más, pero realmente, como el 

887
00:46:21,360 --> 00:46:24,760
perfil del del o el perfil 
inversor no es sacarla del 

888
00:46:24,760 --> 00:46:27,680
estadio, nosotros tenemos ahora 
un bono en cartera que se llama 

889
00:46:27,680 --> 00:46:30,960
Quistos. 
Que no he visto nunca en mi vida

890
00:46:31,000 --> 00:46:34,440
ni creo que voy a volver a ver 
en todos los años un bono mejor 

891
00:46:34,440 --> 00:46:39,280
risseword creo que vamos a sacar
un 40 * 100 anual en 1 año en un

892
00:46:39,280 --> 00:46:42,160
bono de renta fija. 
O sea mucho mejor que la que la 

893
00:46:42,160 --> 00:46:44,520
acción muchísimo mejor porque 
creo que va a pasar en 

894
00:46:44,520 --> 00:46:48,280
septiembre octubre pues porque 
es un bono de ciento y poco 

895
00:46:48,280 --> 00:46:51,400
millones que viene de 2 
reestructuraciones que que que 

896
00:46:51,400 --> 00:46:53,560
las que no está cubierto por 
nadie. 

897
00:46:53,880 --> 00:46:58,760
Que para investigarlo tienes que
descargártelas en en Noruega. 

898
00:46:58,880 --> 00:47:02,320
¿De Main Petroleum, que es una 
compañía que no existos porque 

899
00:47:02,320 --> 00:47:05,760
tiene un PIC, porque es súper 
complejo el bono, pero en el 

900
00:47:05,760 --> 00:47:08,720
momento en que lo entiendes yo 
tenía incluso miedo, no de 

901
00:47:08,720 --> 00:47:10,960
cuando estaba comprándolo, 
porque digo, cómo es posible que

902
00:47:10,960 --> 00:47:13,320
esto me lo estén dando en el 
mercado al 40 * 100? 

903
00:47:13,320 --> 00:47:16,680
Por ahora está funcionando muy 
bien, ya llevamos un 15 * 100 

904
00:47:16,680 --> 00:47:20,440
ganado, aún queda y yo creo que 
en septiembre, octubre de este 

905
00:47:20,440 --> 00:47:24,600
año. 
¿Se materializará la tesis? 

906
00:47:24,600 --> 00:47:27,880
Pero claro, a mí me encanta. 
Este bono es para tener un 20 o 

907
00:47:27,880 --> 00:47:30,800
un 30 * 100 de la cartera. 
Pero claro, no es el perfil de 

908
00:47:30,800 --> 00:47:34,640
gamma porque el inversor en 
gamma yo siempre lo veo. 

909
00:47:34,640 --> 00:47:38,560
Mi familia no me va a premiar, 
no va a premiar al fondo porque 

910
00:47:38,560 --> 00:47:40,360
en vez de hacer un 7, haga un 
10. 

911
00:47:40,800 --> 00:47:44,200
Lo que sí que va a castigar es 
por si en vez de haber ganado un

912
00:47:44,200 --> 00:47:47,160
3 estás perdiendo un 2. 
Entonces, claro, con eso en la 

913
00:47:47,160 --> 00:47:50,880
mente, pues tienes que 
desarrollar y organizar un 

914
00:47:50,880 --> 00:47:54,000
porfolio de bonos diversificado,
porque siempre te puede fallar 

915
00:47:54,000 --> 00:47:56,080
alguno. 
De hecho estamos. 

916
00:47:56,080 --> 00:47:59,880
Llevamos 3 años y 4 años ya 
prácticamente los retornos han 

917
00:47:59,880 --> 00:48:02,400
sido todos los años positivo, un
6 * 100 anual desde el inicio, 

918
00:48:02,400 --> 00:48:07,840
lo cual es excelente neto de 
comisiones, pero hay 2, diría 3.

919
00:48:08,400 --> 00:48:13,120
Bonos por el camino, uno 
literalmente ha ha quebrado y 

920
00:48:13,120 --> 00:48:14,720
otros 2 pues han tenido caídas 
fuertes. 

921
00:48:14,720 --> 00:48:17,800
¿Porque claro, eso no se ve en 
el liquidativo porque tienes un 

922
00:48:17,800 --> 00:48:22,000
un porfolio diversificado, no, 
esto se vería más en en en en 

923
00:48:22,000 --> 00:48:24,320
Sigma que a lo mejor está un 
poco más concentrado las 

924
00:48:24,320 --> 00:48:27,040
primeras posiciones, pero en 
gamma no se ve y es un poco y va

925
00:48:27,040 --> 00:48:29,520
a seguir pasando porque 
evidentemente, o sea, prestas a 

926
00:48:29,520 --> 00:48:32,400
las compañías y hay algunas 
compañías que tienen algo más de

927
00:48:32,400 --> 00:48:35,120
riesgo, no? 
Y esas compañías pues no van a 

928
00:48:35,120 --> 00:48:36,760
funcionar bien. 
¿Pero claro, por eso tienes un 

929
00:48:36,760 --> 00:48:38,960
porfolio diversificado y esa es 
la clave, no? 

930
00:48:38,960 --> 00:48:42,760
Yo creo que entonces yo diría 
personalmente que en Sigma puedo

931
00:48:42,760 --> 00:48:45,360
concentrar más porque el cliente
el partícipe. 

932
00:48:45,840 --> 00:48:49,120
Tolera la volatilidad y sabe que
que lo que vienes a maximizar la

933
00:48:49,120 --> 00:48:53,320
rentabilidad son compras de call
por por por ir a compras de Put 

934
00:48:53,320 --> 00:48:56,880
no es comprar, lo puedes perder 
todo, pero tienes que ganar 

935
00:48:56,880 --> 00:49:00,240
mucho, no, eso es SIGMA, pero en
gamma es el perfil, es 

936
00:49:00,240 --> 00:49:03,360
completamente diferente y son 
ventas de col y ventas de put. 

937
00:49:03,360 --> 00:49:08,480
No es oye, si las cosas van bien
yo gano solo la prima, solo voy 

938
00:49:08,480 --> 00:49:11,480
a ganar el cupón, es que no me 
premian por por ser original ni 

939
00:49:11,480 --> 00:49:14,560
por sacarla del estadio, pero 
como vaya mal lo pierdo todo, 

940
00:49:14,560 --> 00:49:17,040
entonces ahí tienes que. 
Tener algo más diversificación, 

941
00:49:17,240 --> 00:49:19,120
siempre y cuando encuentres las 
oportunidades. 

942
00:49:19,120 --> 00:49:22,480
Nosotros ahora, en el 2021, 
cuando empezamos el fondo, no 

943
00:49:22,480 --> 00:49:24,920
las estábamos encontrando. 
Entonces teníamos una cartera un

944
00:49:24,920 --> 00:49:27,720
poquito más concentrada, con un 
poquito más de renta variable, y

945
00:49:27,720 --> 00:49:31,520
ahora mismo estamos encontrando 
una barbaridad de de de ideas 

946
00:49:31,520 --> 00:49:34,600
que te están dando ese 678 * 
100. 

947
00:49:35,040 --> 00:49:37,360
¿Entonces para qué meternos en 
el jardín de la renta variable? 

948
00:49:37,360 --> 00:49:40,080
¿Aunque esté súper positivo con 
la renta variable no? 

949
00:49:40,080 --> 00:49:43,720
Y prueba de ellos que SIGMA está
invertido al 98 y medio por 100,

950
00:49:43,720 --> 00:49:45,680
nunca estaba invertido al 98 * 
100. 

951
00:49:45,680 --> 00:49:49,440
Desde el inicio el promedio ha 
sido 8788, pero si vas a gamma 

952
00:49:49,480 --> 00:49:52,560
de repente vas a ver que hay un 
5 * 100 solo renta variable. 

953
00:49:52,840 --> 00:49:57,160
Y es porque la cartera de bonos 
que tenemos ya me dice que los 

954
00:49:57,160 --> 00:50:00,320
próximos 3 años vamos a batir 
ese objetivo de rentabilidad. 

955
00:50:00,560 --> 00:50:03,040
A mí no me van a pagar, no me 
van a compensar por en vez de 

956
00:50:03,040 --> 00:50:05,880
hacer un 6, hacer un 8. 
Pero insisto, sí que van a 

957
00:50:05,880 --> 00:50:08,000
perjudicar. 
Si nosotros pues en vez de hacer

958
00:50:08,000 --> 00:50:11,800
ese 36 * 100 hacemos 101 − 3, 
entonces es un poco la la 

959
00:50:11,800 --> 00:50:15,480
filosofía y te tienes que 
cambiar la la el sombrero no, 

960
00:50:15,480 --> 00:50:17,080
que muchas veces no es tan 
fácil. 

961
00:50:17,080 --> 00:50:19,880
Pero bueno, lo intentamos. 
Yo te quería preguntar por por 

962
00:50:19,880 --> 00:50:22,520
los fallos esos a ver si alguna 
empresa te había quebrado y 

963
00:50:22,520 --> 00:50:26,000
demás y alguna lección que hayas
traído de de esos fallos para un

964
00:50:26,000 --> 00:50:28,400
poco la audiencia que nos ve que
nos vea el interés. 

965
00:50:28,400 --> 00:50:30,800
¿Ahora la forma de invertir esta
de renta fija? 

966
00:50:30,800 --> 00:50:34,080
Pues que no, no le pase. 
Por supuesto. 

967
00:50:35,480 --> 00:50:40,320
Tienes que cuando inviertes en 
una compañía, sobre todo en en 

968
00:50:40,400 --> 00:50:42,720
en acciones, pero pero también 
en préstamos. 

969
00:50:42,720 --> 00:50:45,440
En deuda no tiene que haber un 
inversor de referencia. 

970
00:50:45,440 --> 00:50:47,160
Cuando hay una inversor de 
referencia. 

971
00:50:47,360 --> 00:50:49,800
La conversación cambia 
completamente porque una 

972
00:50:49,800 --> 00:50:51,080
inversión. 
¿A qué te referes con un 

973
00:50:51,080 --> 00:50:53,200
inversor de referencia? 
¿Alguien que controle la 

974
00:50:53,200 --> 00:50:55,720
compañía, que tenga 1301 
empresa, alguien que esté 

975
00:50:55,720 --> 00:50:59,240
alineado contigo, alguien que 
como no pague el bono, lo pierde

976
00:50:59,240 --> 00:51:02,840
todo, no porque entonces toman 
decisiones de manera diferente, 

977
00:51:02,960 --> 00:51:07,800
entonces? 
¿Tanto ventas como de demás lo 

978
00:51:07,800 --> 00:51:11,720
hacen pensando en Oye, tengo que
preservar mi capital, mi equity,

979
00:51:11,720 --> 00:51:13,480
no? 
Entonces eso es una de las 

980
00:51:13,480 --> 00:51:16,800
primeras posiciones, porque la 
renta, la renta fija. 

981
00:51:16,800 --> 00:51:19,400
¿En los préstamos siempre tienes
el colchón al final de 

982
00:51:19,400 --> 00:51:23,160
ampliación de capital o en la 
privada que ponga un ticket 

983
00:51:23,160 --> 00:51:24,720
extra, no? 
Y es que. 

984
00:51:26,040 --> 00:51:29,560
Muchas veces no entendemos el 
concepto de ACER default 

985
00:51:29,560 --> 00:51:34,360
azerdifol significa que los 
prestamistas hacen con el 

986
00:51:34,360 --> 00:51:36,640
prácticamente el 100 * 100 del 
control de la compañía. 

987
00:51:36,640 --> 00:51:40,560
Está pasando ahora con Petrofac 
Petrofac ha quebrado. 

988
00:51:40,560 --> 00:51:43,120
Yo miré el bono, el bono estaba 
interesante, pero a mí no. 

989
00:51:43,120 --> 00:51:46,080
No cumplía un poco los criterios
que yo quería, sobre todo que no

990
00:51:46,080 --> 00:51:48,320
tenía activo tangible, no es 
todo intangible. 

991
00:51:48,480 --> 00:51:51,320
Petrofac es competidor, técnicas
reunidas para para quien no lo 

992
00:51:51,320 --> 00:51:55,280
conozca, entonces claro. 
El inversor en equity de 

993
00:51:55,280 --> 00:51:58,000
Petrofac estaba leyendo el que 
tenía las acciones antes. 

994
00:51:58,000 --> 00:52:00,880
Ese 100 * 100 de acciones ahora 
va a tener un 3 * 100 de la 

995
00:52:00,880 --> 00:52:03,360
futura compañía y el resto todos
los bonistas. 

996
00:52:03,480 --> 00:52:07,280
Entonces algo que la gente no 
entiende es que el de deuda, el 

997
00:52:07,280 --> 00:52:10,880
inversor en deuda normalmente no
pierde el 100 * 100, pierde un 

998
00:52:10,880 --> 00:52:13,520
50 * 100, pero el de equity sí 
que pierde el 100 * 100. 

999
00:52:13,520 --> 00:52:17,400
No, entonces los los errores han
sido más por no tener un 

1000
00:52:17,400 --> 00:52:20,440
inversor que en un momento 
determinado pare la sangría y 

1001
00:52:20,440 --> 00:52:23,160
diga, Oye. 
¿Vamos a a poner capital, oye, 

1002
00:52:23,160 --> 00:52:26,600
vamos a venderle a no sé quién, 
sino que sea el management, que 

1003
00:52:26,600 --> 00:52:30,000
que si vendes pierdes tu trabajo
y que lo que estés intentando es

1004
00:52:30,160 --> 00:52:32,880
exprimir la la la gallina 
mientras puedas, no? 

1005
00:52:33,320 --> 00:52:36,640
¿YY al último momento ya cuando 
están las cosas mal levantar las

1006
00:52:36,640 --> 00:52:41,400
manos y decir es lo que hay, no?
Entonces ya no te deja momento 

1007
00:52:41,400 --> 00:52:45,880
para reaccionar y lo segundo. 
¿Intentar financiar activos 

1008
00:52:45,880 --> 00:52:48,680
tangibles, por qué? 
Y esto también nos pasó en su 

1009
00:52:48,680 --> 00:52:50,080
momento. 
Lo dimos muy bien con Thomas 

1010
00:52:50,080 --> 00:52:52,200
Cook, no, Thomas Cook también 
era una compañía que en su 

1011
00:52:52,200 --> 00:52:55,040
momento pagaba muy bien. 
Tomamos posición y luego dimos 

1012
00:52:55,040 --> 00:52:57,240
marcha atrás y dijimos, Uy, aquí
podemos tener problema. 

1013
00:52:57,240 --> 00:52:59,160
¿Por qué? 
Porque Thomas Cook era la marca.

1014
00:52:59,880 --> 00:53:02,560
Thomas Cook, para quien no lo 
sabe, no lo sepa, son, es una 

1015
00:53:02,560 --> 00:53:06,120
agencia de viajes, sobre todo 
opera en en en Alemania y Reino 

1016
00:53:06,120 --> 00:53:09,400
Unido. 
¿Es una gota y se dedica a traer

1017
00:53:09,480 --> 00:53:12,440
guiris, perdonar con la palabra 
a España, no, sobre todo, 

1018
00:53:12,440 --> 00:53:16,920
evidentemente, pues a Mallorca, 
a Canarias, a Ibiza, pues a esas

1019
00:53:16,920 --> 00:53:20,040
geografías no? 
¿Entonces, qué es lo que pasa? 

1020
00:53:20,520 --> 00:53:24,160
Claro, pues en el momento en que
las cosas van mal y además la 

1021
00:53:24,160 --> 00:53:26,800
compañía tiene algo de deuda, 
salen cuatro artículos en 

1022
00:53:26,800 --> 00:53:28,960
prensa. 
Entonces, el momento en que las 

1023
00:53:28,960 --> 00:53:32,720
cosas van mal, claro, pues 111 
alemán que quiere pasárselo 

1024
00:53:32,720 --> 00:53:34,200
bien. 
Le da igual ir a TUI, que es la 

1025
00:53:34,200 --> 00:53:36,520
competencia que a Tomás Hook. 
Por van todos a TUI. 

1026
00:53:36,640 --> 00:53:38,960
Estas compañías tienen un 
circulante enorme. 

1027
00:53:39,480 --> 00:53:42,160
Y solo por el circulante le peta
la compañía, porque es tan tan 

1028
00:53:42,160 --> 00:53:45,560
grande el circulante, es decir, 
cuándo yo recibo los cobros y 

1029
00:53:45,560 --> 00:53:49,000
cuándo pago es enorme y le Añade
un extra de deuda que eso sí que

1030
00:53:49,000 --> 00:53:51,320
hay que verlo, no en las 
compañías, siempre que la 

1031
00:53:51,320 --> 00:53:53,640
analizáis Mirad cómo está la 
posición, la estructura de 

1032
00:53:53,640 --> 00:53:56,280
capital de activo corriente 
menos pasivo corriente, porque 

1033
00:53:56,280 --> 00:54:01,840
en compañías como de gimnasios 
como Carrefour y demás lo tienen

1034
00:54:01,840 --> 00:54:04,000
completamente cambiado. 
Entonces te sale de repente 

1035
00:54:04,000 --> 00:54:06,600
mucha más deuda, depende de 
cuando mires, no, si ha pagado 

1036
00:54:06,600 --> 00:54:08,800
los proveedores, si no ha pagado
los proveedores, entonces mirar 

1037
00:54:08,800 --> 00:54:10,520
que muchas veces. 
La posición de caja que pueda 

1038
00:54:10,520 --> 00:54:12,160
haber, por ejemplo, en una de 
dreams de turno. 

1039
00:54:12,480 --> 00:54:15,440
¿Esa posición de caja no es de 
la compañía quien es, es de los 

1040
00:54:15,440 --> 00:54:17,720
proveedores, porque en esa 
compañía, en una estructura 

1041
00:54:17,720 --> 00:54:19,560
normal, vas pagando a los 
proveedores, pero si no te sigue

1042
00:54:19,560 --> 00:54:22,600
entrando ese inflow de cash 
porque la gente no está 

1043
00:54:22,600 --> 00:54:26,720
suscribiendo tus productos, ese 
cash te desaparece en 4 minutos,

1044
00:54:26,720 --> 00:54:28,440
no? 
Entonces en las crisis, ojo con 

1045
00:54:28,440 --> 00:54:31,480
eso y al revés, el que tiene la 
estructura de capital con mucho 

1046
00:54:31,480 --> 00:54:34,080
working capital, mucho cliente 
que le tiene que pagar mucho 

1047
00:54:34,080 --> 00:54:37,120
inventario YY poco proveedor 
cuando las cosas van mal en un 

1048
00:54:37,120 --> 00:54:39,400
2020 que vimos muchas compañías 
como gestamp. 

1049
00:54:39,480 --> 00:54:41,960
Viendo freak flow y dices cómo 
es posible, pero tenías una 

1050
00:54:41,960 --> 00:54:44,880
barbaridad de de cliente que 
tenía que pagar y Pum y de 

1051
00:54:44,880 --> 00:54:49,040
repente sale caja, no en en en 
en muchas compañías, incluso 

1052
00:54:49,040 --> 00:54:51,040
parando, parando y decías muchas
compañías. 

1053
00:54:51,040 --> 00:54:53,040
¿Cómo está generando caja? 
Pues por eso, porque te lo 

1054
00:54:53,040 --> 00:54:55,080
devuelve, no lo que antes te 
había quitado. 

1055
00:54:55,240 --> 00:54:59,040
Entonces, bueno, volviendo a los
errores, sobre todo esos 2. 

1056
00:54:59,440 --> 00:55:02,480
Accionista de control, que de 
verdad esté perdiendo su dinero 

1057
00:55:02,480 --> 00:55:05,280
y que se lo vaya a quedar todos 
los accionistas y un activo 

1058
00:55:05,280 --> 00:55:07,760
tangible, porque el activo 
tangible luego siempre lo puedes

1059
00:55:07,760 --> 00:55:10,520
vender, no, nosotros hemos hemos
hecho mucho y seguimos teniendo 

1060
00:55:10,520 --> 00:55:13,320
mucho dinero en shipping en pero
solo en la parte de la deuda ya 

1061
00:55:13,320 --> 00:55:16,960
no parte del equity porque el 
equity se ha ido de de de madre 

1062
00:55:17,160 --> 00:55:18,800
y la parte de la deuda sí. 
¿Por qué? 

1063
00:55:18,920 --> 00:55:20,960
Porque tienes unos activos que 
son tangibles, que son 

1064
00:55:20,960 --> 00:55:24,880
inliquidables en 345 meses. 
Rápidamente, PAM te devuelven el

1065
00:55:24,880 --> 00:55:28,320
dinero, entonces cuando tú. 
Tienes la seguridad de que 

1066
00:55:28,320 --> 00:55:31,720
tienes una unos valores reales, 
además el shipping lo bueno que 

1067
00:55:31,720 --> 00:55:33,920
es es que no es ni como las 
casas que más o menos puedes 

1068
00:55:33,920 --> 00:55:36,440
tener, no el shipping. 
¿Tienes una valoración diaria y 

1069
00:55:36,440 --> 00:55:40,680
real de mercado, no, entonces 
tienes eso, tienes la caja que 

1070
00:55:40,680 --> 00:55:43,440
están generando en un momento 
normal, tienes el accionista de 

1071
00:55:43,440 --> 00:55:46,080
referencia pudiendo poner más 
dinero y si no en un extremo 

1072
00:55:46,240 --> 00:55:49,520
tienes que se puede liquidar la 
compañía y muy rápidamente sin 

1073
00:55:49,520 --> 00:55:53,920
tener un proceso de 2 años de 3 
años, no que pasó en en en en 

1074
00:55:53,920 --> 00:55:56,800
muchas otras en la en las que se
incluye Thomas Cook se liquida? 

1075
00:55:57,000 --> 00:56:00,120
¿YY ya está, no? 
Entonces un poco esas son las 

1076
00:56:00,120 --> 00:56:02,400
las 2 pinceladas que que que 
daría. 

1077
00:56:02,640 --> 00:56:05,960
No matercla, diría yo. 
Yo creo que esta parte le va a 

1078
00:56:05,960 --> 00:56:09,680
gustar mucho a a la audiencia y 
ya yendo a la parte de de Sigma,

1079
00:56:09,680 --> 00:56:13,480
que es el de renta variable. 
¿Cómo definirías la filosofía o 

1080
00:56:13,480 --> 00:56:15,600
la forma en la que invierte 
SIGMA? 

1081
00:56:16,440 --> 00:56:19,800
¿En qué buscan? 
¿Pues bueno, bonito y barato, 

1082
00:56:19,800 --> 00:56:21,520
no? 
Yo creo que es algo que que todo

1083
00:56:21,520 --> 00:56:26,080
el mundo dice a lo mejor. 
¿Es posible que la diferencia de

1084
00:56:26,080 --> 00:56:30,440
SIGMA versus otros es que esto 
de que todo el mundo dice que 

1085
00:56:30,440 --> 00:56:33,160
cada vez ha ido migrando más 
hacia la calidad no? 

1086
00:56:33,160 --> 00:56:36,840
Y que ya no le importa pagar 
precios tan altos y que está más

1087
00:56:36,840 --> 00:56:40,120
tranquilo en ese yo yo creo que 
es un error. 

1088
00:56:40,120 --> 00:56:43,080
Es un error que ha venido de los
de los últimos 10 años, no de 

1089
00:56:43,080 --> 00:56:44,960
que. 
¿Si te os fijáis sobre todo el 

1090
00:56:44,960 --> 00:56:47,040
mercado americano, que es el 
mercado por excelencia, las 

1091
00:56:47,040 --> 00:56:49,040
grandes se han hecho más grandes
y las pequeñas se han hecho más 

1092
00:56:49,040 --> 00:56:50,600
pequeñas, no? 
El pobre tello tiene ahí un 

1093
00:56:50,600 --> 00:56:53,360
fondo que no lo está haciendo 
nada mal, pero que el potencial 

1094
00:56:53,440 --> 00:56:56,200
por eso ha montado el jefe. 
En mi opinión no, porque el 

1095
00:56:56,200 --> 00:56:59,200
potencial está ahí. 
YYY se está quedando empañado 

1096
00:56:59,200 --> 00:57:00,800
porque todo el dinero está yendo
a las grandes. 

1097
00:57:00,800 --> 00:57:03,760
¿Entonces la experiencia que ha 
sobre todo desde el COVID que 

1098
00:57:03,760 --> 00:57:07,080
tiene el el inversor es, oye, 
las buenas solo me dan buenas 

1099
00:57:07,080 --> 00:57:10,760
noticias y las pequeñas tal que 
se asocian con malas compañías y

1100
00:57:10,760 --> 00:57:12,800
demás, solo me dan malas 
noticias entonces? 

1101
00:57:13,280 --> 00:57:16,560
La mente te lleva, o sea, nadie 
quiere sufrir, no el ser humano.

1102
00:57:16,560 --> 00:57:18,480
Estamos diseñados para evitar el
sufrimiento. 

1103
00:57:18,640 --> 00:57:21,400
Entonces vamos a esas compañías 
más de calidad y tal y porque 

1104
00:57:21,400 --> 00:57:23,720
vemos que Warren Buffett es lo 
que ha hecho y ha ganado Coca 

1105
00:57:23,720 --> 00:57:26,480
Cola y luego ha comprado Apple. 
Es lo que os decía antes, Warren

1106
00:57:26,480 --> 00:57:29,600
Buffet ya no tiene 20 años, 30 
años estudiar qué hacía en su 

1107
00:57:29,600 --> 00:57:33,080
momento, el, el, el, el, la 
rotación que tenía la cartera en

1108
00:57:33,080 --> 00:57:35,160
su momento, cuando tenía 
rentabilidades muy, muy 

1109
00:57:35,160 --> 00:57:39,400
bestiales, no, entonces yo creo 
que lo que hay que hacer es 

1110
00:57:39,400 --> 00:57:42,240
comprar buenas compañías. 
Como dice Warren Buffett, cuando

1111
00:57:42,240 --> 00:57:46,200
están en la mesa de operaciones,
no un grifols ahora mismo un gol

1112
00:57:46,200 --> 00:57:49,040
ahora mismo, compañías que 
tienen muy buenos negocios que 

1113
00:57:49,040 --> 00:57:52,960
el mercado, a lo mejor no les 
está prestando atención porque 

1114
00:57:52,960 --> 00:57:56,480
tienen algún problema temporal. 
Y aquí es la palabra clave, 

1115
00:57:56,480 --> 00:57:58,200
temporal. 
Pero evidentemente, pues tienes 

1116
00:57:58,200 --> 00:58:00,200
que mirar todas las métricas, 
tienes que estudiar el pasado, 

1117
00:58:00,200 --> 00:58:03,160
tienes que estudiar si ha 
cambiado algo en en en esa 

1118
00:58:03,160 --> 00:58:05,400
estructura de mercado, no en las
cíclicas, por ejemplo en 

1119
00:58:05,400 --> 00:58:08,280
shipping. 
Nosotros hicimos muchísimo, 

1120
00:58:08,280 --> 00:58:10,480
muchísimo dinero, pero muchísimo
dinero. 

1121
00:58:10,640 --> 00:58:12,840
Empezamos a invertir en 
shipping, probablemente del 

1122
00:58:12,840 --> 00:58:16,920
2016, YY metimos bastante en el 
2018 y muy, muy allen 

1123
00:58:16,920 --> 00:58:19,960
prácticamente en el 2020. 
Y shipping es un negocio 

1124
00:58:20,160 --> 00:58:23,720
malísimo pero malísimo, pero es 
el negocio en el que más dinero 

1125
00:58:23,720 --> 00:58:26,320
hemos hecho en en mi carrera, en
shipping y en on and gas. 

1126
00:58:26,320 --> 00:58:27,760
¿Por qué? 
Pues eso. 

1127
00:58:27,960 --> 00:58:29,360
¿Negocio malo? 
¿Sí, pero tú tienes que 

1128
00:58:29,360 --> 00:58:34,880
entender, saber qué cartas hay, 
entenderlo todo y decir, tiene 

1129
00:58:34,880 --> 00:58:36,840
sentido, no tiene sentido? 
Pues no tiene sentido porque el 

1130
00:58:36,840 --> 00:58:41,160
shipping es necesario para el 
mundo, porque a TI te llega tu 

1131
00:58:41,160 --> 00:58:43,240
producto, tu ordenador, tu 
Apple. 

1132
00:58:43,240 --> 00:58:46,800
Demás, no te te llega por barco 
porque tú estás consumiendo la 

1133
00:58:46,800 --> 00:58:48,840
gasolina, porque te está 
llevando en un tanquero de 

1134
00:58:48,840 --> 00:58:52,200
Estados Unidos o de Arabia Saudí
porque tú estás encendiendo la 

1135
00:58:52,200 --> 00:58:54,200
calefacción porque te vienen en 
el NG. 

1136
00:58:54,200 --> 00:58:57,240
Entonces es un sector necesario 
para. 

1137
00:58:57,360 --> 00:59:01,560
Mundo y había un momento en el 
que era solo delivery, just eat 

1138
00:59:01,560 --> 00:59:05,000
y todo demás era solo esta. 
Este es este campo, lo que 

1139
00:59:05,000 --> 00:59:07,080
importaba, no entonces, en un 
momento determinado, cuando 

1140
00:59:07,080 --> 00:59:11,560
normalizas la situación y tienes
el partícipe y la disciplina 

1141
00:59:11,560 --> 00:59:13,800
para esperar, sabes que es 
cuestión de tiempo. 

1142
00:59:13,800 --> 00:59:16,840
Nosotros evidentemente entramos 
un poco pronto, pero a medida 

1143
00:59:16,840 --> 00:59:19,960
que cogimos, que que ganamos 
convicción, pues fuimos 

1144
00:59:19,960 --> 00:59:22,720
aumentando, fuimos aumentando y 
al final los retornos han sido 

1145
00:59:22,720 --> 00:59:26,560
masivos, no, entonces. 
¿Qué buscamos? 

1146
00:59:26,560 --> 00:59:30,080
Pues un poco algo. 
Si es algo diferente es un poco 

1147
00:59:30,080 --> 00:59:32,520
lo de de los demás. 
Es los puntos que te que te he 

1148
00:59:32,520 --> 00:59:36,280
ido comentando, pero sobre todo 
también alineación, no 

1149
00:59:36,280 --> 00:59:39,320
alineación con el management 
management, que nos escuche. 

1150
00:59:39,520 --> 00:59:42,640
Muchísimas veces hemos estado 
haciendo ese activismo. 

1151
00:59:44,560 --> 00:59:47,840
De puertas a dentro no, no salir
de un periódico y demás, no sé 

1152
00:59:47,840 --> 00:59:50,520
qué no se va. 
Activismo de puertas adentro. 

1153
00:59:50,840 --> 00:59:54,000
Yo personalmente me considero 
uno de los impulsores que pax 

1154
00:59:54,000 --> 00:59:57,520
global empiezase una política de
dividendos, no pax en en su 

1155
00:59:57,520 --> 01:00:02,040
momento en el 2017 prácticamente
no pagaba, no no pagaba 

1156
01:00:02,040 --> 01:00:04,840
dividendo y ahora mismo está 
pagando un 10 * 100 de 

1157
01:00:04,840 --> 01:00:08,440
Dividengil y por el camino ha 
pasado de 2 y medio a 12 o a 11 

1158
01:00:08,560 --> 01:00:10,840
y luego ahora ha vuelto a a a la
zona de 6. 

1159
01:00:10,840 --> 01:00:13,680
Un poco por la ciclicidad del 
negocio y por un problema que 

1160
01:00:13,680 --> 01:00:15,800
tuvo en. 
En en Estados Unidos no, pero 

1161
01:00:15,800 --> 01:00:17,960
hacer ese activismo, el 
management. 

1162
01:00:17,960 --> 01:00:20,400
Al final son personas que 
también quieren que las acciones

1163
01:00:20,400 --> 01:00:25,000
suban y te escuchan, no, yo 
también lo veo diferenciador, no

1164
01:00:25,000 --> 01:00:27,600
que esto de de invertir desde tu
casa y tal. 

1165
01:00:28,080 --> 01:00:30,840
Está bien y hay gente que le 
funciona, pero nosotros que a lo

1166
01:00:30,840 --> 01:00:32,640
mejor que queremos ese puntito 
extra. 

1167
01:00:32,760 --> 01:00:36,280
¿Yo creo que que es algo que nos
diferencia estar en en 

1168
01:00:36,280 --> 01:00:40,880
constante, tener una relación 
muy buena con el management y 

1169
01:00:40,880 --> 01:00:44,480
que nos escuchan y evidentemente
hemos visto en más de una vez, 

1170
01:00:44,600 --> 01:00:47,360
pues que aplican cosas sensatas,
que es un poco lo que estamos 

1171
01:00:47,360 --> 01:00:50,160
nosotros proponiendo, no? 
¿Y antes hablaste de problemas 

1172
01:00:50,160 --> 01:00:53,560
temporales de empresas que estén
en la mesa de operaciones, pero 

1173
01:00:53,560 --> 01:00:57,280
que sean temporales, cómo? 
¿Cómo sabes que es un problema 

1174
01:00:57,280 --> 01:01:00,000
temporal y que no es una trampa 
de valor de valor que te que te 

1175
01:01:00,000 --> 01:01:02,600
vas a comer básicamente? 
¿A ver, el futuro es incierto, 

1176
01:01:02,600 --> 01:01:04,240
no? 
Y nadie y nadie lo sabe. 

1177
01:01:04,240 --> 01:01:08,680
Pero bueno, se cumplen una serie
y por por poner ejemplos, que yo

1178
01:01:08,680 --> 01:01:12,120
creo que es más sencillo. 
Grifols, no, grifols es una 

1179
01:01:12,120 --> 01:01:13,720
buena empresa y ha sido una 
buena empresa. 

1180
01:01:14,520 --> 01:01:17,880
¿Qué es lo que pasa? 
¿Que anteriormente cotizaba a 15

1181
01:01:17,880 --> 01:01:21,040
veces ebitda, 30 veces 
beneficios y ahora está 

1182
01:01:21,040 --> 01:01:22,800
cotizando a menos de la mitad, 
no? 

1183
01:01:23,000 --> 01:01:26,920
¿Qué es lo que pasa en grifols? 
¿Nada que no pasase antes cuando

1184
01:01:26,920 --> 01:01:29,640
estaba cotizando que era una 
empresa de calidad y demás no, 

1185
01:01:29,840 --> 01:01:34,200
que hay una familia detrás que 
que probablemente no sea tan 

1186
01:01:34,200 --> 01:01:36,640
eficiente como debería de ser, 
no? 

1187
01:01:36,640 --> 01:01:38,640
Entonces, bueno, pues es una 
familia, entonces se. 

1188
01:01:39,840 --> 01:01:43,240
¿Se gestiona no desde el punto o
se ha gestionado hasta ahora, no

1189
01:01:43,240 --> 01:01:46,200
desde el punto de la eficiencia,
sino desde un entorno, pues más 

1190
01:01:46,200 --> 01:01:49,240
familiar, más un poco diferente,
no? 

1191
01:01:49,480 --> 01:01:55,680
Entonces esto se ha sumado a que
su momento ha atravesado su su 

1192
01:01:55,680 --> 01:01:59,800
su negocio, que es muy estable. 
Ha atravesado un momento 

1193
01:01:59,800 --> 01:02:02,880
puntual, temporal, muy negativo,
que es que los márgenes se han 

1194
01:02:02,880 --> 01:02:05,280
caído mucho porque ellos al 
final lo que trabajan es con el 

1195
01:02:05,280 --> 01:02:09,080
plasma, el plasma lo consiguen. 
¿Prácticamente o básicamente 

1196
01:02:09,240 --> 01:02:13,120
pagando a gente de poco dinero 
en Estados Unidos, no, entonces 

1197
01:02:13,120 --> 01:02:16,760
ellos pueden ir hasta 2 veces 
por semana, se les extrae el 

1198
01:02:16,760 --> 01:02:19,720
plasma, que no la sangre, y se 
les extrae el plasma, y entonces

1199
01:02:19,840 --> 01:02:23,600
eso te permite hacer varias 
donaciones, sino prácticamente 

1200
01:02:23,600 --> 01:02:26,960
puedes hacer solo 23 donaciones 
de sangre al año, no, entonces 

1201
01:02:26,960 --> 01:02:29,760
solo trabajando con el plasma te
permite, entonces, pues eso en 

1202
01:02:29,760 --> 01:02:32,160
Estados Unidos tiene una 
remuneración y eso es la materia

1203
01:02:32,160 --> 01:02:34,960
prima de su negocio, ya con eso 
desarrolla medicamentos, no? 

1204
01:02:34,960 --> 01:02:37,520
¿Entonces, qué es lo que pasa en
el 2020? 

1205
01:02:37,760 --> 01:02:40,120
¿Tenemos que cerrar todos los 
centros porque nadie puede donar

1206
01:02:40,120 --> 01:02:42,600
plasma, porque se cierra a todo 
el mundo unos meses, no? 

1207
01:02:42,720 --> 01:02:45,520
Y ellos presentan los mejores 
resultados en la historia porque

1208
01:02:45,520 --> 01:02:48,320
claro, sus productos siguen 
perfecto. 

1209
01:02:48,680 --> 01:02:52,160
YYY, no hay problemas en su 
negocio. 

1210
01:02:52,160 --> 01:02:54,520
¿Qué es lo que pasa? 
Que en el 2021 tengo que 

1211
01:02:54,520 --> 01:02:57,960
utilizar el plasma que he cogido
en el en el que he recolectado 

1212
01:02:57,960 --> 01:03:00,360
el año anterior. 
Entonces ya tengo un problemón 

1213
01:03:00,480 --> 01:03:03,080
porque el año anterior he 
colectado lo que he colectado, 

1214
01:03:03,200 --> 01:03:05,520
pero es que no es solo que 
estuviese cerrado, es que en 

1215
01:03:05,520 --> 01:03:08,640
Estados Unidos empezaron a darle
a todo el mundo cheques, pero yo

1216
01:03:08,640 --> 01:03:11,440
estaba en Estados Unidos 
viviendo 2 años y allí la gente 

1217
01:03:11,440 --> 01:03:13,480
flipaba. 
Yo cuando llegué allí a Estados 

1218
01:03:13,480 --> 01:03:15,680
Unidos me regalaban muebles 
porque todo el mundo se había 

1219
01:03:15,680 --> 01:03:17,680
comprado muebles, se había 
comprado, es que recibían su 

1220
01:03:17,680 --> 01:03:20,760
sueldo, más cheques, pero 
incluso tengo mi hermano. 

1221
01:03:20,760 --> 01:03:24,120
Me ha comentado que en en en 
Zurich los cheques a gente con 

1222
01:03:24,120 --> 01:03:27,200
muchísimo dinero le llegaban 
desde Trump hasta Suiza, o sea, 

1223
01:03:27,520 --> 01:03:29,560
a un nivel extraordinario. 
¿Horario no? 

1224
01:03:29,560 --> 01:03:32,800
¿Entonces qué es lo que pasa? 
¿Que yo ya no voy a dar a pasar 

1225
01:03:32,800 --> 01:03:37,040
ese proceso farragoso de estar 
ahí 1 hora dándole tal 2 veces a

1226
01:03:37,040 --> 01:03:39,520
la semana por 300? 
¿Ni de coña, no? 

1227
01:03:39,520 --> 01:03:43,040
¿Sí te puedes hacer 2002 1000 y 
pico pavos al al mes, pero es 

1228
01:03:43,040 --> 01:03:45,120
que no los necesito porque me 
están dando cheques todas las 

1229
01:03:45,120 --> 01:03:48,400
semanas de 1000 pavos, no? 
Entonces no es solo que tuvo un 

1230
01:03:48,400 --> 01:03:52,680
problema de que se cerraron sus 
centros para para recolectar el 

1231
01:03:52,680 --> 01:03:54,960
plasma con el que luego 
trabajar, sino que cuando se 

1232
01:03:54,960 --> 01:03:57,200
reabrieron tuvieron que empezar 
a pagar. 

1233
01:03:57,840 --> 01:04:01,000
Auténticas barbaridades porque 
si querías atraer a alguien 

1234
01:04:01,160 --> 01:04:04,360
tenías que pagarle mucho para 
que le justificarse a él. 

1235
01:04:04,360 --> 01:04:06,880
Pues dejar de hacerse unas 
cervezas con los amigos y ir a 

1236
01:04:06,880 --> 01:04:08,960
donar plasma, no, entonces y 
además. 

1237
01:04:09,440 --> 01:04:12,120
¿Colectar el plasma y luego 
tienes que trabajarlo alrededor 

1238
01:04:12,120 --> 01:04:14,760
de 12 meses, 18 meses y eso eso 
es lo que se ve en beneficios, 

1239
01:04:14,760 --> 01:04:15,960
no? 
Entonces, bueno, pues eso ha 

1240
01:04:15,960 --> 01:04:20,720
tardado y ya en el 2024 ha 
empezado a crecer el beneficio. 

1241
01:04:20,720 --> 01:04:23,560
Pero en ese momento has tenido 
gotham hablándote de de 

1242
01:04:23,560 --> 01:04:26,520
problemas de gobierno 
corporativo y demás, y no sé que

1243
01:04:26,720 --> 01:04:29,760
y se ha pasado de un. 
Problema temporal que ya había 

1244
01:04:29,760 --> 01:04:33,960
hecho más o menos valle, con 
además una compañía con algo más

1245
01:04:33,960 --> 01:04:36,120
de deuda a la que debería y con 
haciendo adquisiciones. 

1246
01:04:36,120 --> 01:04:39,000
En un momento pensándose ellos 
los reyes del Mambo, porque ya 

1247
01:04:39,000 --> 01:04:41,440
le habían funcionado en el 2008 
que hicieron lo mismo, hicieron 

1248
01:04:41,440 --> 01:04:44,760
la super adquisición, se super 
endeudaron y luego salieron en 

1249
01:04:44,760 --> 01:04:46,320
vertical. 
No, porque los tipos de interés 

1250
01:04:46,320 --> 01:04:48,000
cayeron y además su negocio 
evoló. 

1251
01:04:48,000 --> 01:04:50,280
Entonces dijeron, Vamos a 
repetir el mismo patrón, pero 

1252
01:04:50,280 --> 01:04:54,080
por el camino ha salido gotham. 
Les ha dicho, oye esto tal no sé

1253
01:04:54,080 --> 01:04:56,720
qué, todo el mundo, la prensa 
les ha ayudado mucho porque la 

1254
01:04:56,720 --> 01:04:59,400
prensa ha sido, no sé si porque 
son catalanes o qué, pero la 

1255
01:04:59,400 --> 01:05:02,280
prensa o porque necesitan 
clicks, pero la prensa ha sido 

1256
01:05:02,280 --> 01:05:05,520
mortal con ellos y entonces pues
les ha afectado al negocio. 

1257
01:05:05,600 --> 01:05:07,080
¿Por qué? 
Sabemos que es temporal, porque 

1258
01:05:07,080 --> 01:05:10,120
es que en los números ya nos 
están diciendo que el negocio es

1259
01:05:10,120 --> 01:05:12,840
una pasada, el negocio ha vuelto
a recuperar, están máximos de 

1260
01:05:12,960 --> 01:05:16,800
todas las métricas que puedas 
ver, no, y además ahora hay la 

1261
01:05:16,800 --> 01:05:19,520
la la ventaja de que está 
gestionada por profesionales, 

1262
01:05:19,520 --> 01:05:23,000
no, antes eran, pues. 
¿Empresa familiar pero no 

1263
01:05:23,000 --> 01:05:25,320
profesional, que también las 
hay, no que siempre hablamos de 

1264
01:05:25,320 --> 01:05:28,840
empresas familiares, pero hay 2 
tipos de empresas familiares YY 

1265
01:05:28,840 --> 01:05:30,560
lo podemos ver, no? 
HL, que era una empresa 

1266
01:05:30,560 --> 01:05:34,120
familiar, reunidas, que era una 
empresa familiar, no, que luego 

1267
01:05:34,120 --> 01:05:37,600
cuando lo estudias, pues han 
obtenido ellos muchos sueldos y 

1268
01:05:37,600 --> 01:05:39,720
son los únicos que se han 
aprovechado porque el 

1269
01:05:39,720 --> 01:05:42,400
rendimiento no ha sido tan bueno
para el resto de los participes 

1270
01:05:42,720 --> 01:05:47,240
de los accionistas y no han 
tenido realmente ese esa. 

1271
01:05:47,640 --> 01:05:49,840
Transparencia, no con con con el
accionista. 

1272
01:05:50,040 --> 01:05:53,400
Pero bueno, yo creo que esto se 
ha limpiado, pero claro, aquí en

1273
01:05:53,400 --> 01:05:55,560
España ha hecho mucho daño 
porque hay mucha gente que ahora

1274
01:05:55,560 --> 01:05:59,480
tenía 30 y la acción estaba a 7 
el otro día y ahora estaba a 10 

1275
01:05:59,480 --> 01:06:02,240
y algo no, entonces bueno, pues 
va a tardar un poco en que la 

1276
01:06:02,240 --> 01:06:04,280
gente, pero nosotros ahí ya nos 
estamos adelantando. 

1277
01:06:04,280 --> 01:06:05,400
¿Y por qué sabemos que es 
temporal? 

1278
01:06:05,400 --> 01:06:08,400
Porque es que el negocio ya está
funcionando, no, pero en muchos 

1279
01:06:08,400 --> 01:06:11,680
casos pues no lo sabes y cuando 
te has dado cuenta de que el 

1280
01:06:11,680 --> 01:06:14,840
error o que el problema no es 
temporal sino es estructural, 

1281
01:06:15,120 --> 01:06:17,560
vendes y da igual si estás 
perdiendo 50. 

1282
01:06:17,640 --> 01:06:19,920
Si estás perdiendo un 80 o si 
estás ganando un 15, que 

1283
01:06:20,080 --> 01:06:23,640
nosotros hemos vendido errores, 
ganando dinero no da exactamente

1284
01:06:23,640 --> 01:06:27,880
igual, porque si la tesis ha 
cambiado y no ha migrado a bien,

1285
01:06:27,880 --> 01:06:31,080
es mejor que te replantees y que
vayas. 

1286
01:06:31,080 --> 01:06:33,320
Hay muchos peces en el mar, no, 
para que insistir ahí. 

1287
01:06:33,560 --> 01:06:35,720
Vamos a hacer un trato, tú le 
das like a este episodio, te 

1288
01:06:35,720 --> 01:06:39,320
suscribes y además nos comentas 
y nosotros nos comprometemos 100

1289
01:06:39,320 --> 01:06:42,840
* 100 a ir a cualquier rincón de
España, sea el que sea. 

1290
01:06:43,240 --> 01:06:45,400
A entrevistar a los mejores 
gestores y analistas de España. 

1291
01:06:45,440 --> 01:06:48,320
Si cogemos todo el equipo y nos 
vamos a donde haga falta y 

1292
01:06:48,320 --> 01:06:50,160
cuando digo donde haga falta es 
donde haga falta. 

1293
01:06:50,160 --> 01:06:53,200
Sinceramente me parece un tarto 
justo y bueno, habiéndote dicho 

1294
01:06:53,200 --> 01:06:56,000
esto, te dejo con el episodio. 
Pues justo digo, te quería 

1295
01:06:56,000 --> 01:06:58,640
preguntar sobre grifold porque 
estaba venía en el avión con el 

1296
01:06:58,640 --> 01:07:01,080
runrún en la cabeza, 
preguntándome si si tenía 

1297
01:07:01,080 --> 01:07:04,760
grifold desde antes del sorry 
report de Gotham o o después. 

1298
01:07:05,520 --> 01:07:08,840
Nosotros teníamos desde desde 
antes tanto bonos como acciones,

1299
01:07:08,840 --> 01:07:11,760
pero teníamos una baja 
exposición. 

1300
01:07:12,320 --> 01:07:15,880
¿Por qué? 
Porque ya en a principio del lo 

1301
01:07:15,880 --> 01:07:21,320
de Gotham salió en enero del del
2024, que ha pasado ya ha pasado

1302
01:07:21,680 --> 01:07:26,440
1 año a medianos del 2023, o 
sea. 

1303
01:07:26,920 --> 01:07:32,480
¿Ya a finales del 2022 vale, el 
mercado obligó a grifols a a 

1304
01:07:32,480 --> 01:07:36,240
profesionalizar un poco lo que 
es la parte del management, no? 

1305
01:07:36,240 --> 01:07:39,760
Entonces ficharon a uno que es 
un máquina en private equity, 

1306
01:07:39,880 --> 01:07:45,840
que llegó e hizo un análisis de 
la compañía y le dio la vuelta e

1307
01:07:45,840 --> 01:07:47,720
hizo un plan de 
reestructuración, que es el que 

1308
01:07:47,720 --> 01:07:51,280
a la compañía ha aplicado, y en 
términos de eficiencia en 

1309
01:07:51,280 --> 01:07:53,880
términos de Roo, en términos de 
roce, pues ha mejorado muchísimo

1310
01:07:54,000 --> 01:07:55,760
y más que le queda, no ahora con
Nacho. 

1311
01:07:56,160 --> 01:07:58,640
Pero entonces él llegó al final 
del 22, si no me bailaron los 

1312
01:07:58,640 --> 01:08:03,680
números y al principio de mitad 
del 23 con unos resultados, ya 

1313
01:08:03,680 --> 01:08:05,720
que empezaba a verse un poquito 
de mejora. 

1314
01:08:05,720 --> 01:08:11,160
¿No, el tío coge YY dimite, no? 
Entonces, claro, el primero que 

1315
01:08:11,160 --> 01:08:14,800
viene de fuera con un track 
récord, bueno, a los 6 meses o 8

1316
01:08:14,800 --> 01:08:19,200
meses se levanta y se va. 
Eso sí que era un riesgo, no, 

1317
01:08:19,200 --> 01:08:21,000
eso sí que era un riesgo. 
¿Ahí nosotros aún no teníamos 

1318
01:08:21,000 --> 01:08:22,640
posición, Eh? 
¿Habíamos ido siguiendo la 

1319
01:08:22,640 --> 01:08:26,359
historia, sobre todo porque en 
el 22 se hicieron una emisión de

1320
01:08:26,359 --> 01:08:29,760
bonos y dijimos, Oye, vamos a 
ver y emitieron a un a un tipo, 

1321
01:08:29,840 --> 01:08:33,040
al al cuatro y algo que dijimos,
pero estos estos están tomando 

1322
01:08:33,040 --> 01:08:34,720
el pelo o qué? 
¿O sea, el mercado, cómo puedo 

1323
01:08:34,720 --> 01:08:37,399
estar comprando eso ya con las 
primeras subidas de tipos de 

1324
01:08:37,399 --> 01:08:39,160
interés? 
Una compañía con tanta deuda no 

1325
01:08:39,160 --> 01:08:41,439
tenía. 
¿Infinito deuda porque claro, su

1326
01:08:41,439 --> 01:08:43,279
beneficio también es verdad que 
estaba deprimido, no? 

1327
01:08:43,359 --> 01:08:46,000
Entonces, bueno, pues ya desde 
ahí empezamos a seguirla, pero 

1328
01:08:46,000 --> 01:08:50,160
sin hacer nada. 
Luego vimos esto y luego gracias

1329
01:08:50,160 --> 01:08:52,760
a Dios también es España. 
Y algo que probablemente también

1330
01:08:52,760 --> 01:08:56,439
nos diferencie es hacer estos 
Channel checks que yo le llamo, 

1331
01:08:56,439 --> 01:08:59,359
que es hablar con expertos, 
hablar con insiders, hablar con 

1332
01:08:59,359 --> 01:09:02,399
gente, no con analistas, no con 
compañeros, sino con gente de 

1333
01:09:02,399 --> 01:09:06,279
verdad que conoce el negocio, 
no, porque eso es fundamental, 

1334
01:09:06,279 --> 01:09:08,359
fundamental en nuestro negocio. 
¿Al final nosotros somos 

1335
01:09:08,359 --> 01:09:11,960
generalistas, no? 
YY siempre cuento un ejemplo que

1336
01:09:11,960 --> 01:09:15,279
es que es muy bueno y perdona 
que que haga aquí 111 topic no, 

1337
01:09:15,279 --> 01:09:20,960
pero yo creo que es interesante 
en el 2017 18. 

1338
01:09:21,359 --> 01:09:24,399
Empezaron a salir a bolsa todas 
las compañías a edas metro 

1339
01:09:24,399 --> 01:09:28,279
bases, a metro bases. 
¿Estaba un poco de antes 3 

1340
01:09:28,279 --> 01:09:32,120
cuatro compañías, todas muy 
interesantes, que eran de 

1341
01:09:32,120 --> 01:09:35,960
construcción, no? 
¿Entonces bueno, el el oye el 

1342
01:09:35,960 --> 01:09:37,640
broker, te sientas con ellos 
tal? 

1343
01:09:37,640 --> 01:09:40,319
Sí, vamos a un evento, además 
todos bastante jóvenes y 

1344
01:09:40,319 --> 01:09:43,840
ambiciosos y te cuentan la idea.
Oye, en su momento hacíamos 

1345
01:09:43,840 --> 01:09:48,120
1000000 de viviendas al año. 
Ahora estamos haciendo 100000. 

1346
01:09:48,120 --> 01:09:51,439
¿Yo te digo, me decían, Yo te 
digo que vamos a hacer 300000, 

1347
01:09:51,439 --> 01:09:53,160
no? 
Y esa era un poco la idea. 

1348
01:09:53,160 --> 01:09:56,760
Y si tú ponías eso en el 
negocio, en el modelo, claro, 

1349
01:09:56,760 --> 01:10:00,400
estaban, iban a multiplicar por 
2 y por 3, no la las compañías. 

1350
01:10:00,560 --> 01:10:05,320
Y claro, si tú eres value 
clásico no y dices, oye, pues si

1351
01:10:05,320 --> 01:10:09,320
se hacía 1000000, pues pues 
300000 no, un 70 * 100 menos 

1352
01:10:09,320 --> 01:10:12,040
debe ser algo razonable, no, 
pero entonces claro. 

1353
01:10:12,480 --> 01:10:15,480
¿Eso es lo que te cuentan, su 
idea de negocio, su pitch, eso 

1354
01:10:15,480 --> 01:10:19,440
es lo que te cuenta la compañía,
vendiéndote la compañía no, pero

1355
01:10:19,440 --> 01:10:22,400
entonces claro, luego tú tienes 
que hacer tus verificaciones, 

1356
01:10:22,400 --> 01:10:25,240
tus números, tu análisis, y una 
cosa es que alguien te lo cuento

1357
01:10:25,240 --> 01:10:27,680
y os cuento una tesis, y otra 
cosa es que vosotros hagáis el 

1358
01:10:27,680 --> 01:10:29,600
trabajo, no? 
¿Entonces, claro, qué haces? 

1359
01:10:29,600 --> 01:10:33,040
Lo primero que tienes que hacer,
entender el sector, analizar el 

1360
01:10:33,040 --> 01:10:36,600
sector y o hablar con gente de 
verdad que conozca el sector 

1361
01:10:36,600 --> 01:10:38,160
porque ha trabajado toda la vida
en él. 

1362
01:10:38,200 --> 01:10:41,280
¿Si tú eres generalista y tienes
que chupar de de esa fuente, no?

1363
01:10:41,920 --> 01:10:44,480
Mi padre, mi padre, trabaja en 
el sector y además yo lo 

1364
01:10:44,480 --> 01:10:47,760
considero, ya lo he dicho antes 
como un adelantado porque porque

1365
01:10:47,760 --> 01:10:52,040
salvo no el el el 2007, de hecho
es uno de los pocos que que 

1366
01:10:52,040 --> 01:10:53,960
sigue en vida, no de la de la 
competencia. 

1367
01:10:54,360 --> 01:10:57,560
¿Entonces hablo con él y le 
digo, Oye, papá, esto cómo lo 

1368
01:10:57,560 --> 01:10:59,880
ves? 
Después de reírse minuto y 

1369
01:10:59,880 --> 01:11:04,360
medio, decirme que si eso era 
verdad, que necesitaba mucha 

1370
01:11:04,360 --> 01:11:09,640
ayuda, que viniese con él y que 
me dejase mi trabajo, me explico

1371
01:11:09,640 --> 01:11:12,600
porque era imposible. 
Era imposible porque el número 

1372
01:11:12,600 --> 01:11:15,440
que hemos hablado antes de 
creación de ta de hogares estaba

1373
01:11:15,440 --> 01:11:18,240
aún estimado por el Banco 
Central español, o sea, por el 

1374
01:11:18,240 --> 01:11:21,520
Banco de España. 
En 50060 1000, entonces a 100000

1375
01:11:21,520 --> 01:11:25,040
podíamos llegar, pero claro, a 
300000, es decir, 1000 a 300000.

1376
01:11:25,040 --> 01:11:27,120
¿Hay un tramo, no? 
¿Qué es lo que ha pasado? 

1377
01:11:27,920 --> 01:11:30,800
Miras cómo han ido esas 
compañías en bolsa y qué 

1378
01:11:30,800 --> 01:11:34,640
negocios o qué idea sacaron en 
la a p o. 

1379
01:11:35,240 --> 01:11:37,960
Y no, no ha funcionado 
absolutamente nada y habría sido

1380
01:11:38,160 --> 01:11:41,600
pues una compañía que que que 
muchos compraron sin hacer esos 

1381
01:11:41,600 --> 01:11:44,400
Channel check, no, yo en este 
caso mi padre, pero pero otros 

1382
01:11:44,400 --> 01:11:47,080
1000 casos, por ejemplo en 
salmones que lo he comentado 

1383
01:11:47,080 --> 01:11:49,520
antes, también nos hemos ido a 
la fuente, o sea, hemos ido a 

1384
01:11:49,520 --> 01:11:52,680
virgen, no solo hablar con la, 
con la, con la gente, con el 

1385
01:11:52,680 --> 01:11:54,920
management no, que al final no 
te están mintiendo, pero te 

1386
01:11:54,920 --> 01:11:58,560
están contando su visión, sino 
con el trabajador con el que 

1387
01:11:58,560 --> 01:12:02,680
suministra, con el tal un visit.
¿Entonces eso es realmente lo 

1388
01:12:02,680 --> 01:12:04,960
que te aporta gente que no sabe 
ni que tú eres inversor? 

1389
01:12:04,960 --> 01:12:06,400
No, no. 
Uno lo entiende porque realmente

1390
01:12:06,400 --> 01:12:09,920
son trabajadores, no uno. 
Un tío por ponerlo en en en 

1391
01:12:09,920 --> 01:12:12,920
términos españoles, que está en 
la obra, que está en el campo y 

1392
01:12:12,920 --> 01:12:15,400
él te cuenta lo que sabe, sabe 
muchísimo más que tú, 

1393
01:12:15,400 --> 01:12:17,960
infinitamente más que tú y te da
una lección. 

1394
01:12:17,960 --> 01:12:21,200
Entonces esos 3 días porque 
hemos nos hemos movilizado y nos

1395
01:12:21,200 --> 01:12:23,880
hemos pegado una paliza para la 
virgen, que tienes que hacer un 

1396
01:12:23,880 --> 01:12:27,120
trasbordo porque no hay vuelo 
directo cuando podría haber 

1397
01:12:27,120 --> 01:12:29,680
estado aquí y además está 
lloviendo, aunque en Madrid esta

1398
01:12:29,680 --> 01:12:32,320
semana no ha sido muy diferente,
pero pero bueno. 

1399
01:12:32,880 --> 01:12:36,240
Porque eso te acelera mucho el 
aprendizaje y te dice si vale la

1400
01:12:36,240 --> 01:12:38,640
pena continuar o no. 
¿Vale la pena continuar y es esa

1401
01:12:38,640 --> 01:12:40,160
paliza que te la tienes que 
pegar, no? 

1402
01:12:40,400 --> 01:12:45,600
Entonces, volviendo a a a lo de 
estábamos en en Grifols, no te 

1403
01:12:45,600 --> 01:12:48,000
estaba contestando a ver 
refrescame. 

1404
01:12:48,000 --> 01:12:51,200
¿Cómo cómo viviste esa? 
Vale, espera, es verdad, ahí 

1405
01:12:51,200 --> 01:12:53,840
estamos, ahí estamos. 
Entonces lo que utilicé es, oye,

1406
01:12:53,840 --> 01:12:57,680
voy a preguntar a gente. 
Porque ya se desmadró, la acción

1407
01:12:57,680 --> 01:13:01,400
se desplomó cuando este señor se
fue y ya los beneficios ya 

1408
01:13:01,400 --> 01:13:04,200
empezaron a mejorar. 
¿Porque porque claro, ya en el 

1409
01:13:04,200 --> 01:13:08,640
22 la recolección ya había sido 
mejor que en el 21 porque ya no 

1410
01:13:08,640 --> 01:13:11,680
habían tantos estímulos y en el 
23 estaba siendo mucho mejor en 

1411
01:13:11,680 --> 01:13:14,960
el 22, entonces su coste? 
De de realmente de la materia 

1412
01:13:14,960 --> 01:13:17,520
prima estaba bajando en picado y
sus productos seguían subiendo. 

1413
01:13:17,520 --> 01:13:22,000
Entonces ya empezabas a ver 
esos, esos esas brotes verdes en

1414
01:13:22,000 --> 01:13:24,720
las cuentas. 
Pero claro, esto era un red flag

1415
01:13:24,720 --> 01:13:27,600
de manual. 
Entonces vamos a ver quién tal. 

1416
01:13:27,600 --> 01:13:31,360
Tenemos la suerte de que tenemos
a gente que podía contarnos o y 

1417
01:13:31,360 --> 01:13:35,880
lo que había pasado literalmente
era que le habían dejado hacer 

1418
01:13:35,880 --> 01:13:37,920
lo que quisiese en todos los 
sitios. 

1419
01:13:38,400 --> 01:13:40,320
Menos en España, especialmente 
Cataluña, no. 

1420
01:13:40,320 --> 01:13:42,840
Entonces el chiringuito de 
Cataluña no podía tocarlo, que 

1421
01:13:42,840 --> 01:13:46,520
era muy ineficiente en términos 
de costes, y entonces este tío, 

1422
01:13:46,520 --> 01:13:49,400
que venía de fuera, que tenía un
caché, que tenía un track 

1423
01:13:49,400 --> 01:13:52,680
récord, no se iba a dejar 
mangonear por la familia y en 

1424
01:13:52,680 --> 01:13:55,200
ese momento no estaba agotando. 
¿Estaba el mercado presionando 

1425
01:13:55,200 --> 01:13:58,280
tan a saco? 
No, entonces salió este y dijo, 

1426
01:13:58,280 --> 01:14:01,160
hay problemas personales, tal lo
lo que tienen todos. 

1427
01:14:01,160 --> 01:14:05,040
Cuando se van entró también uno 
que es ajeno a la familia, pero 

1428
01:14:05,040 --> 01:14:08,040
llevaba 20 años, que en el 
Consejo o sea. 

1429
01:14:08,400 --> 01:14:11,600
Ajeno, pero no ajeno, que 
también ha ha ejecutado bastante

1430
01:14:11,600 --> 01:14:13,120
bien. 
Pero claro, es cuando nos dimos 

1431
01:14:13,120 --> 01:14:16,280
cuenta es como vale. 
Tenemos claro que esta compañía 

1432
01:14:16,280 --> 01:14:18,120
nunca va a ser tan eficiente 
como la competencia. 

1433
01:14:18,120 --> 01:14:21,240
Si te miras esa parte de 
Tequeras, si te miras CSL, te 

1434
01:14:21,240 --> 01:14:23,800
son listadas, no, y tienes esos 
números, pero claro. 

1435
01:14:24,480 --> 01:14:28,560
Sí que va a llegar a ser lo que 
era aplicando este esto, este 

1436
01:14:28,560 --> 01:14:30,320
este plan no que están 
aplicando. 

1437
01:14:30,520 --> 01:14:32,720
¿Entonces esto qué vale? 
¿Pues a este precio ya vale la 

1438
01:14:32,720 --> 01:14:34,880
pena comprar, no? 
¿Entonces empezamos a comprar, 

1439
01:14:35,200 --> 01:14:40,640
yo hablo muy de memoria, pero 8 
8 EUR, 8 y medio 9 EUR estamos 

1440
01:14:40,640 --> 01:14:43,240
hablando del 23, entonces qué es
lo que pasó? 

1441
01:14:43,240 --> 01:14:48,480
Y esta es mi teoría. 
En el final del 23 ya noviembre 

1442
01:14:48,480 --> 01:14:51,120
del 23 presentaron unos 
resultados que ya era evidente. 

1443
01:14:51,200 --> 01:14:54,200
Era patente que esta compañía ya
había hecho el turna round, no 

1444
01:14:54,200 --> 01:14:56,120
que esto no era una historia de 
la estructuración de Turna 

1445
01:14:56,120 --> 01:14:58,680
round, sino de que ya era una 
historia de de que que estaba 

1446
01:14:58,680 --> 01:15:01,480
saliendo, no, y además los tipos
de interés se empezaron a caer. 

1447
01:15:01,680 --> 01:15:04,840
Y ojo, no, lo que porque mucha 
gente confunde tipos de interés 

1448
01:15:04,840 --> 01:15:07,400
con los reales tipos de interés,
no, la gente se cree que el tipo

1449
01:15:07,400 --> 01:15:11,080
de interés lo marca el Banco 
Central Europeo o o la FED y es 

1450
01:15:11,080 --> 01:15:13,520
el el el realmente el de la 
cuenta corriente, no el de corto

1451
01:15:13,520 --> 01:15:15,080
plazo. 
Ese no sería importante ese. 

1452
01:15:15,160 --> 01:15:18,360
No se ve el que se mide el 
retorno, el retorno se mide en 

1453
01:15:18,360 --> 01:15:22,320
el 5 años, en el 10 años, esos 
retornos, esa rentabilidad que 

1454
01:15:22,320 --> 01:15:24,800
es la que mide el mercado, es 
realmente lo que utilizas para 

1455
01:15:24,800 --> 01:15:26,680
descontar y lo que utilizas para
refinanciar. 

1456
01:15:26,680 --> 01:15:29,480
¿Tu no te refinancias a 3 meses,
no, tu te refinancias a 5 años, 

1457
01:15:29,480 --> 01:15:33,040
te refinancias a 6 años, 
entonces vas a prima sobre el 

1458
01:15:33,040 --> 01:15:37,240
gobi a largo plazo, no, entonces
ahí empezó, ya en Estados 

1459
01:15:37,240 --> 01:15:40,360
Unidos, pues aquello de 
ralentitación de tal, estamos 

1460
01:15:40,360 --> 01:15:42,960
hablando del final del 23, Eh? 
Entonces empezaron a caer las 

1461
01:15:42,960 --> 01:15:44,880
jills, entonces cliffols que 
hizo. 

1462
01:15:45,160 --> 01:15:48,200
De 9 a 15 en 2 meses. 
Y en mi opinión, y esto es 

1463
01:15:48,200 --> 01:15:51,360
personal, gotham estaba 
enganchado, se quedó pillado 

1464
01:15:51,360 --> 01:15:54,600
porque ellos estaban cortos con 
la idea de que oye, este negocio

1465
01:15:54,600 --> 01:15:58,080
va mal y aquí ha habido un red 
flag de manual, porque el tío 

1466
01:15:58,080 --> 01:16:00,560
que entró en 6 meses o en 8 
meses ha cogido y se ha, se ha 

1467
01:16:00,560 --> 01:16:04,400
ido YY de repente se se quedan 
pillados. 

1468
01:16:04,800 --> 01:16:09,160
Porque salen buenos resultados, 
más tipos de interés, mejor. 

1469
01:16:09,160 --> 01:16:11,760
Y entonces el mercado ya no 
presea una ampliación de capital

1470
01:16:11,760 --> 01:16:15,560
porque tenía mucho vencimiento. 
En el 25 estamos hablando de que

1471
01:16:15,560 --> 01:16:18,960
estamos en el 23, tienes que 
refinanciarlo en el 24 para no 

1472
01:16:18,960 --> 01:16:20,640
tener problemas, el 25 vale y 
bum. 

1473
01:16:20,640 --> 01:16:23,400
¿Entonces los de gotham dice, 
ahora qué hacemos? 

1474
01:16:23,800 --> 01:16:27,480
¿Pues no, no, no os preocupéis, 
vamos a escribir un report en lo

1475
01:16:27,480 --> 01:16:30,960
que siempre hacen, pues 20 
páginas y tal que si era la 

1476
01:16:30,960 --> 01:16:34,560
pregunta ahí, pues me pilla mal 
porque porque estaba cenando con

1477
01:16:34,560 --> 01:16:38,000
unos amigos y sale, no? 
Gotham, además, gotham siempre 

1478
01:16:38,000 --> 01:16:40,720
te lo avisa. 
El día anterior voy a fastidiar 

1479
01:16:40,720 --> 01:16:44,000
a una empresa española de estas 
condiciones y todos estaban en a

1480
01:16:44,000 --> 01:16:48,000
CS Florentino, lo cual yo no la 
he mirado nunca, pero vamos, es 

1481
01:16:48,000 --> 01:16:50,280
un término complejo, pero eso 
sí, yo creo que con Florentino 

1482
01:16:50,280 --> 01:16:53,360
no se mete nadie. 
El tío es la única persona capaz

1483
01:16:53,360 --> 01:16:55,560
de de. 
¿Pegarle un una colleja Almeida 

1484
01:16:55,560 --> 01:17:00,360
en pleno directo y el tío bueno 
era era florentino o era 

1485
01:17:00,360 --> 01:17:02,640
grifols? 
Y entonces pues el va a ser 

1486
01:17:02,640 --> 01:17:06,160
grifols seguro y claro, en ese 
momento sí que realmente tienes 

1487
01:17:06,160 --> 01:17:09,600
miedo porque tú no puedes 
verificar muchas cosas. 

1488
01:17:10,080 --> 01:17:12,520
Sí que puedes verificar algunas 
cosas, concha, pero tú no puedes

1489
01:17:12,520 --> 01:17:15,560
verificar si te están engañando 
porque están engañando al 

1490
01:17:15,560 --> 01:17:18,200
auditor, están engañando a todo 
el mundo y te están presentando 

1491
01:17:18,200 --> 01:17:20,720
unas cuentas que tú ya las ves y
que dices, vale, esto está bien.

1492
01:17:20,840 --> 01:17:26,000
Si tiene esos 60 y pico centros 
logísticos de de colección de 

1493
01:17:26,000 --> 01:17:28,760
plasma en Estados Unidos, tal no
sé qué, no sé cuántos y cuando 

1494
01:17:28,760 --> 01:17:32,040
sale el el short report lo leo y
digo, no puede ser. 

1495
01:17:32,600 --> 01:17:36,600
No puede ser que que que gotham 
haya hecho este informe porque 

1496
01:17:36,600 --> 01:17:40,480
es algo que está desglosado en 
todas las memorias de grifols, 

1497
01:17:40,480 --> 01:17:43,720
todas las memorias de grifols 
tenía la la relación que tenían 

1498
01:17:43,720 --> 01:17:49,720
en en en Jaema YY BPC. 
YYY que sí, que que no está muy 

1499
01:17:49,720 --> 01:17:54,640
bonito que se hagan entre ellos.
No es fue una estructura de para

1500
01:17:54,640 --> 01:17:56,640
financiarse porque ellos 
necesitaban el centro pero no 

1501
01:17:56,640 --> 01:17:58,720
tenían la pasta. 
Entonces es un shale all lisback

1502
01:17:58,720 --> 01:18:01,640
de toda la vida, no de Oye, sí 
que es verdad que lo estaban 

1503
01:18:01,640 --> 01:18:04,480
consolidando, lo consolidaban 
porque tenían el control, una, 

1504
01:18:04,480 --> 01:18:06,960
un término que también eran nada
de vida, o sea, era 

1505
01:18:06,960 --> 01:18:09,160
insignificante, no, ahora lo han
desconsolidado y es 

1506
01:18:09,160 --> 01:18:10,800
insignificante. 
¿La compañía este año está 

1507
01:18:10,800 --> 01:18:13,200
haciendo 2000 millones de vida, 
que es el máximo histórico y 

1508
01:18:13,240 --> 01:18:15,600
también en frikard fuego ha 
mejorado mucho, no, pero 

1509
01:18:15,600 --> 01:18:18,440
entonces? 
Saca ese informe la el grueso 

1510
01:18:18,440 --> 01:18:22,040
del informe se empieza a decir 
que scranton, el accionista de 

1511
01:18:22,040 --> 01:18:25,480
Grifolse, tiene problemas de 
deuda porque ni saben leer, 

1512
01:18:25,480 --> 01:18:28,040
porque claro, ni saben leer, no 
ni quieren leer. 

1513
01:18:28,160 --> 01:18:31,600
¿Porque cuando tú eres una 
empresa que no cotizas, al único

1514
01:18:31,600 --> 01:18:33,960
que le tienes que reportar es al
banco, que es el que te da la 

1515
01:18:33,960 --> 01:18:35,480
pasta, no? 
Entonces, claro. 

1516
01:18:35,800 --> 01:18:38,240
Si miras el ebitda de esta 
compañía, como esta compañía 

1517
01:18:38,240 --> 01:18:41,040
tenía mucho real stake, muchas 
oficinas, que también algo tiene

1518
01:18:41,040 --> 01:18:43,680
grifols y otras oficinas y como 
tenía participaciones en 

1519
01:18:43,680 --> 01:18:46,520
grifols, cuando tú miras una 
deuda ebitda te sale 20 veces 

1520
01:18:46,520 --> 01:18:49,480
ya, pero perdona, a ver, yo 
acabo de comprar una casa y la 

1521
01:18:49,480 --> 01:18:53,120
palanca al 80 * 100 y estoy 
super tranquilo y luego versus 

1522
01:18:53,120 --> 01:18:56,720
el alquiler, el ingreso. 
De repente tengo 78 o 10 veces 

1523
01:18:56,720 --> 01:18:59,560
ebitda, pero claro, tengo algún 
riesgo porque el banco está 

1524
01:18:59,560 --> 01:19:03,120
supertranquilo prestándome a 
18170 * 100 de Lontuvalio no, 

1525
01:19:03,280 --> 01:19:05,280
entonces, bueno, empiezan ahí a 
poner cosas. 

1526
01:19:05,280 --> 01:19:08,840
Y la prensa. 
Española también empieza a a a 

1527
01:19:08,840 --> 01:19:11,840
escribir, a escribir, claro, 
todo el mundo que se pensaba o 

1528
01:19:11,840 --> 01:19:16,080
que tenía grifols como empresa. 
SG, empresa perfecta, empresa 

1529
01:19:16,080 --> 01:19:18,600
tal que le había dado muchas 
alegrías porque era un sector 

1530
01:19:18,720 --> 01:19:21,880
healthcare de lo poco que hay en
España, si relativamente 

1531
01:19:21,880 --> 01:19:25,800
estable, que había sido vesting 
class con todo el mundo ganando,

1532
01:19:25,800 --> 01:19:29,720
pues de repente todo el mundo se
da cuenta de lo que hay y todos 

1533
01:19:29,720 --> 01:19:33,080
venden, no, pero yo o sea 
nosotros, si teníamos teníamos 

1534
01:19:33,080 --> 01:19:35,560
una posición pequeña y cuando 
entendimos de qué iba todo. 

1535
01:19:35,800 --> 01:19:38,920
Que ya el negocio estaba 
empezando a hacer el rampa muy 

1536
01:19:38,920 --> 01:19:42,480
fuerte y estos ahí cuando de 
verdad tienes que demostrar si 

1537
01:19:42,480 --> 01:19:46,080
te conoce la compañía, si no te 
conoce la compañía y que nadie 

1538
01:19:46,080 --> 01:19:49,280
te puede dar esa conviccion. 
Evidentemente no pudimos hablar 

1539
01:19:49,280 --> 01:19:52,000
con el management porque en ese 
momento se hermetizan, pero 

1540
01:19:52,000 --> 01:19:54,680
bueno, lo que pudimos conseguir 
y tal era que aquí no íbamos a 

1541
01:19:54,680 --> 01:19:57,040
tener ningún problema 
personalmente creía que que 

1542
01:19:57,040 --> 01:19:59,800
habría salido mucho antes. 
Tenemos otros ejemplos de gotham

1543
01:19:59,800 --> 01:20:03,280
recientemente. 
Como Visio Group en en Francia 

1544
01:20:03,280 --> 01:20:06,960
que salen en V porque es que no 
sé, o sea, yo los admiro mucho y

1545
01:20:06,960 --> 01:20:10,400
tienen muchos casos de éxitos en
el pasado, pero no sé si ahora 

1546
01:20:10,400 --> 01:20:15,440
es más difícil o o qué no, pero 
pero pero el informe no es de la

1547
01:20:15,440 --> 01:20:17,000
calidad que debería ser de 
gotham. 

1548
01:20:17,000 --> 01:20:19,760
Pero claro, esto para alguien 
que de verdad ha hecho el 

1549
01:20:19,760 --> 01:20:23,360
trabajo, que ha interiorizado 
que le ha metido las horas para 

1550
01:20:23,360 --> 01:20:25,920
para. 
El el exterior que lee las 

1551
01:20:25,920 --> 01:20:28,920
noticias, la prensa, pues es 
normal que digas uf, aquí lo vas

1552
01:20:28,920 --> 01:20:31,400
a perder todo. 
Y bueno, pues en ese momento 

1553
01:20:31,400 --> 01:20:34,840
salieron todos los los El 
Research, todos el sense site 

1554
01:20:34,840 --> 01:20:38,680
diciendo venta a precio objetivo
5 tal no se qué y ahora esos 

1555
01:20:38,680 --> 01:20:40,960
mismos te están diciendo que 
vale 15 que vale tal y 

1556
01:20:40,960 --> 01:20:44,520
personalmente yo creo que en una
situación normalizada en los 

1557
01:20:44,520 --> 01:20:47,920
próximos 3 años esto puede estar
entre 18 y 20 EUR cotizando sin.

1558
01:20:48,880 --> 01:20:53,640
Apretar realmente múltiplo y 
además oye mirando para atrás. 

1559
01:20:53,640 --> 01:20:55,320
Me alegro mucho de que haya 
pasado porque has 

1560
01:20:55,320 --> 01:20:58,760
profesionalizado mucho y porque 
la la la vuelta a normalidad de 

1561
01:20:58,760 --> 01:21:01,320
la compañía que ya esta 
ocurriendo va a ser muchísimo 

1562
01:21:01,320 --> 01:21:04,560
mejor porque vas a estar también
a esos roes que esta la la 

1563
01:21:04,560 --> 01:21:06,640
competencia. 
Por tanto, cuando se olvide todo

1564
01:21:06,640 --> 01:21:10,080
esto que se olvidará, pues esa 
compañía tendrá un mayor 

1565
01:21:10,080 --> 01:21:11,480
múltiplo del que tenía en el 
pasado. 

1566
01:21:11,800 --> 01:21:13,840
Los analistas de celsite 
siempre. 

1567
01:21:14,440 --> 01:21:17,000
Yendo a a corriente de del 
precio por aquí. 

1568
01:21:17,400 --> 01:21:21,200
¿Al final es incentivos, no? 
Mi incentivo es generar la 

1569
01:21:21,200 --> 01:21:23,880
máxima rentabilidad posible para
mis participes y para eso tengo 

1570
01:21:23,880 --> 01:21:26,840
un horizonte temporal. 
¿Su horizonte temporal es seguir

1571
01:21:26,840 --> 01:21:29,840
el precio, porque claro, dime 
qué precio vas a ver a 36 meses,

1572
01:21:30,200 --> 01:21:32,600
porque si te vas mucho por 
arriba o por abajo te van a 

1573
01:21:32,600 --> 01:21:35,320
castigar, no, entonces yo a 36 
meses dónde va a estar grifols? 

1574
01:21:35,920 --> 01:21:39,800
Uf, ni idea el bono, yo sí que 
creo que va a seguir yendo muy 

1575
01:21:39,800 --> 01:21:42,240
bien el bono, el bono de grifols
lo compramos al 10 * 100 en 

1576
01:21:42,240 --> 01:21:46,000
euros, ahora está el 5. 
Y le metimos, pero todo lo que 

1577
01:21:46,000 --> 01:21:48,640
pudimos desde un punto de vista 
de que sabíamos que ahí sí que 

1578
01:21:48,640 --> 01:21:50,520
íbamos a tener algo más de 
volatilidad y tenemos también 

1579
01:21:50,520 --> 01:21:54,120
que controlar esa parte en gamma
no, pero claro, o sea el 10% era

1580
01:21:54,120 --> 01:21:56,720
para meterle también mucho, 
mucho porque o sea, tenía que 

1581
01:21:56,720 --> 01:22:00,240
perderlo toda la familia. 
Los accionistas decir que que 

1582
01:22:00,240 --> 01:22:03,640
todo el negocio tangible, porque
el negocio de grifols es un 

1583
01:22:03,640 --> 01:22:06,840
negocio tangible, valía cero que
o sea, para perder dinero ahí 

1584
01:22:06,920 --> 01:22:09,680
tienen que pasar muchas cosas y 
evidentemente, pues el mercado 

1585
01:22:09,720 --> 01:22:12,200
lo ha reconocido y cuando 
hicieron las refinanciaciones, 

1586
01:22:12,200 --> 01:22:15,240
que era donde había ruido. 
¿Tocaron también muy bien y toda

1587
01:22:15,240 --> 01:22:19,000
la deuda de Grifols está esa 
deuda senior está cotizando 

1588
01:22:19,000 --> 01:22:22,440
ahora por debajo de 5 y la 
nuestra deuda que es no senior, 

1589
01:22:22,440 --> 01:22:25,360
porque evidentemente fuimos a un
escalón donde pagaba algo más, a

1590
01:22:25,360 --> 01:22:27,960
la no senior, a la que estábamos
por debajo de la deuda senior, 

1591
01:22:27,960 --> 01:22:30,920
pero por encima del equity, 
antes de que algún grifols o 

1592
01:22:30,920 --> 01:22:33,840
algún accionista de Grifols 
vendiese diese 1 EUR nos 

1593
01:22:33,840 --> 01:22:36,920
teníamos que recuperar todo, no?
Entonces fuimos ahí, conseguimos

1594
01:22:36,920 --> 01:22:40,920
al 10, ahora hasta el 5301, cosa
así de de de Gill y seguimos 

1595
01:22:40,920 --> 01:22:43,880
teniéndola en cartera porque 
oye, es, es creo que. 

1596
01:22:44,000 --> 01:22:46,160
Mejor recompensa sigue siendo 
muy, muy interesante, no yo. 

1597
01:22:46,320 --> 01:22:50,120
Te voy a preguntar que cómo DAS 
con esos expertos de irte a 

1598
01:22:50,120 --> 01:22:55,000
Noruega a ver salmones que yo 
digo o tienes, o sea, no sé 

1599
01:22:55,000 --> 01:22:58,760
quién puede llegar a contactarte
allí para que tú veas una una 

1600
01:22:58,880 --> 01:23:02,360
empresa de salmones. 
Esta idea no sé cómo surgió. 

1601
01:23:02,360 --> 01:23:06,560
Yo creo que es de de, de de que 
vas viendo a los brokers que te 

1602
01:23:06,560 --> 01:23:09,680
va mandando y oye el salmón. 
Este puede ser interesante tal y

1603
01:23:09,680 --> 01:23:11,240
de repente un día te pones a 
leerlo. 

1604
01:23:11,480 --> 01:23:14,200
Hay un informe muy bueno, 
gratuito para todo el mundo que 

1605
01:23:14,200 --> 01:23:17,680
lo hace mowie para explicarte el
sector del salmón y cuando lo 

1606
01:23:17,680 --> 01:23:21,560
ves dices a ver, a ver, a ver. 
Demanda estructuralmente 

1607
01:23:21,560 --> 01:23:24,680
positiva porque especialmente en
China se está empezando a 

1608
01:23:24,680 --> 01:23:27,840
consumir salmón porque la gente 
se hace mayor, el colesterol tal

1609
01:23:28,000 --> 01:23:31,800
el salmón, además, es más barato
que las competencias en términos

1610
01:23:31,800 --> 01:23:34,720
de de de proteína y demás no, 
evidentemente contra el pollo, 

1611
01:23:34,720 --> 01:23:39,280
pero contra otros sustitutivos 
no, no, no ha subido tanto y 

1612
01:23:39,280 --> 01:23:42,960
está crecimiento estructural 
todos los años 56 * 100 y luego 

1613
01:23:42,960 --> 01:23:46,280
cuando te vas a la oferta es un 
negocio de oferta y demanda. 

1614
01:23:46,280 --> 01:23:49,080
Al final es un negocio 
commodity, aunque los salmones 

1615
01:23:49,080 --> 01:23:51,120
de Noruega se venden. 
Con prima porque son de Noruega 

1616
01:23:51,120 --> 01:23:56,120
no, pero realmente es como 
cuando te vas a la oferta te 

1617
01:23:56,120 --> 01:23:59,600
empiezas a fijar y dices, oye, 
es que ya no hay más licencias, 

1618
01:23:59,600 --> 01:24:02,800
ya no hay más sitios donde hacer
salmón, está más o menos con el 

1619
01:24:02,800 --> 01:24:06,200
50 a 60 * 100 de la cuenta de 
mercado en Noruega, donde ya no 

1620
01:24:06,200 --> 01:24:09,000
se pueden abrir licencias. 
De hecho se están cerrando en 

1621
01:24:09,000 --> 01:24:12,120
base a regulaciones 
medioambientales y demás. 

1622
01:24:12,120 --> 01:24:15,720
Luego está Chile con más o menos
1 2025 * 100 de la industria y 

1623
01:24:15,720 --> 01:24:19,920
luego tienes cosas, Islas Feroe,
tienes Escocia. 

1624
01:24:20,440 --> 01:24:23,920
¿Tienes algo de Canadá, pero eso
ya es nada, YY si te miras en el

1625
01:24:23,920 --> 01:24:26,680
crecimiento de la oferta en los 
últimos 2 años y lo que se 

1626
01:24:26,680 --> 01:24:30,760
espera es que está súper 
constreñida, tienes que empezar 

1627
01:24:30,760 --> 01:24:34,120
a idear tecnologías y demás que 
son muy caras, no? 

1628
01:24:34,320 --> 01:24:37,560
¿Entonces bueno, cuando te 
empiezas a ver eso dices, oye, 

1629
01:24:37,560 --> 01:24:41,960
como este sector ha ido también 
desde el 2012 hasta el 2020 y en

1630
01:24:41,960 --> 01:24:44,560
el 2020 se ha, se ha parado, se 
ha quedado el mismo, el mismo 

1631
01:24:44,560 --> 01:24:49,040
precio? 
Pues porque desde el 2020 le 

1632
01:24:49,040 --> 01:24:51,400
subieron una barbaridad a la 
materia prima, lo que ellos 

1633
01:24:51,400 --> 01:24:55,120
alimentan a al al salmón, que es
el 50 * 100 de Lopex se subió 

1634
01:24:55,120 --> 01:25:00,840
una barbaridad, una barbaridad. 
¿Fisol vegetales tal YY claro, 

1635
01:25:00,960 --> 01:25:03,960
pues el el el beneficio lo había
notado, no? 

1636
01:25:03,960 --> 01:25:06,840
¿Qué es lo que ha pasado esto en
el último año y lo que está 

1637
01:25:06,840 --> 01:25:08,280
pasando ahora que se está 
desplomando? 

1638
01:25:08,360 --> 01:25:11,640
¿Qué es lo que pasa? 
El salmón tiene un proceso de de

1639
01:25:11,640 --> 01:25:16,680
de 3 años. 
Para para desde que lo lo hace. 

1640
01:25:16,680 --> 01:25:19,920
O sea, desde que lo cómo, cómo 
se dice lo cosechas, por decirlo

1641
01:25:19,920 --> 01:25:22,760
de alguna manera, no lo crías 
hasta que lo vendes. 

1642
01:25:22,960 --> 01:25:26,160
Entonces, claro, aún estás 
vendiendo lo mismo que en 

1643
01:25:26,160 --> 01:25:29,040
grifols. 
El coste, el salmón con el coste

1644
01:25:29,120 --> 01:25:32,040
que que que tenías antes no, 
ahora a partir de la segunda 

1645
01:25:32,040 --> 01:25:34,560
parte del año ya empezará a 
entrar salmón con menor coste y 

1646
01:25:34,560 --> 01:25:37,280
sobre todo el año que viene. 
¿Entonces el beneficio era bum, 

1647
01:25:37,480 --> 01:25:40,680
de repente no? 
Ah, YY ya me acuerdo como conocí

1648
01:25:40,680 --> 01:25:42,960
el sector de salmón, aparte de 
que oye, siempre vas leyendo y 

1649
01:25:42,960 --> 01:25:46,680
tal, pero sin sin meterle mucha 
idea, una cosa que hacemos 

1650
01:25:46,680 --> 01:25:50,000
muchísimo. 
Es oye, un broker, nos ofrece, 

1651
01:25:50,000 --> 01:25:53,600
viene el el sigfou de de 
Vacafrost, que es el el líder 

1652
01:25:53,600 --> 01:25:56,560
porque está en Islas Feroe, 
donde tienen unas Corrientes 

1653
01:25:56,560 --> 01:25:59,520
mucho mejor que los noruegos y 
entonces sacan un salmón grande,

1654
01:25:59,520 --> 01:26:01,800
grande que tiene una prima 
versus el salmón noruego. 

1655
01:26:01,800 --> 01:26:04,160
De hecho ese es el mejor salmón,
el de Islas Feroe, lo que pasa 

1656
01:26:04,160 --> 01:26:06,320
que claro, Islas Feroe. 
Yo no sabía ni dónde estaba en 

1657
01:26:06,320 --> 01:26:08,560
el mapa y eso estaba hablando 
con el director financiero y a 

1658
01:26:08,560 --> 01:26:11,680
mitad de conversación se daba 
cuenta el tío de que no sé 

1659
01:26:11,680 --> 01:26:14,560
ubicar y transfero en el mapa, 
saca el mapa y dice aquí está, 

1660
01:26:14,560 --> 01:26:17,800
vamos y yo perfecto porque 
evidentemente pues a. 

1661
01:26:18,160 --> 01:26:21,440
Se sabía que era algo que estaba
por ahí, pero pero vamos, no 

1662
01:26:21,440 --> 01:26:23,960
tenía claro si era Islandia de 
lo que me estaba hablando, una 

1663
01:26:23,960 --> 01:26:27,160
región de Islandia o de qué no. 
Entonces, bueno, pues nos 

1664
01:26:27,160 --> 01:26:32,640
sentamos con él y lo escuchamos,
tío familiar, todos han han han 

1665
01:26:32,640 --> 01:26:34,120
crecido ahí. 
Islandia, claro, esto tiene una 

1666
01:26:34,120 --> 01:26:39,160
competencia, una una dentro de 
un sector que es commodity, 

1667
01:26:39,160 --> 01:26:41,800
tiene una ventaja competitiva, 
que tienen el mejor location 

1668
01:26:41,920 --> 01:26:45,040
para crear salmón gobierno 
favorable tal tal porque hace 

1669
01:26:45,040 --> 01:26:47,640
mucho empleo en Islas Feroe. 
Entonces bueno, pues oye. 

1670
01:26:47,960 --> 01:26:50,520
En agosto era eso, eso pasó en 
agosto del año pasado. 

1671
01:26:51,480 --> 01:26:54,680
Ostia, este sector puede tener 
sentido, lleva la acción mucho 

1672
01:26:54,680 --> 01:26:57,280
tiempo muerta, lo ha hecho muy 
bien en el pasado. 

1673
01:26:57,400 --> 01:27:00,760
El sector de la demanda y 
oferta, las dinámicas son 

1674
01:27:00,760 --> 01:27:02,960
interesantes. 
¿Por qué no explorarlo? 

1675
01:27:02,960 --> 01:27:05,560
Pues oye. 
Cómo hacemos pues contactar a 

1676
01:27:05,560 --> 01:27:07,920
gente experta en el sector 
primeroanalistas que te hacen 

1677
01:27:07,920 --> 01:27:11,320
que te cuentan tal para ver si 
de verdad vale tu tiempo, no 

1678
01:27:11,440 --> 01:27:14,080
sigue valiendo tu tiempo. 
Hablas con ellos, con otros con 

1679
01:27:14,080 --> 01:27:17,440
tal, no sé qué vas allí y ahora 
estamos empezando ahora desde 

1680
01:27:17,440 --> 01:27:20,360
agosto empezamos agosto del año 
pasado, Julio del año pasado de 

1681
01:27:20,360 --> 01:27:23,920
hecho, y ahora estamos empezando
a comprar las empresas de salmón

1682
01:27:24,240 --> 01:27:26,680
porque oye, pues ya hemos hecho 
ese proceso. 

1683
01:27:26,960 --> 01:27:30,520
¿Ya tienen sentido desde un 
punto de vista de de de TIR de 

1684
01:27:30,520 --> 01:27:33,800
rentabilidad esperada a ver sus 
otras alternativas y ahora? 

1685
01:27:33,920 --> 01:27:37,920
¿Es cuando estamos comprando 
porque creemos realmente que se 

1686
01:27:37,920 --> 01:27:41,600
vienen 2 años, 3 años muy buenos
y que además es un sector 

1687
01:27:41,640 --> 01:27:44,800
bastante defensivo porque, por 
ejemplo, cuando te ves en en en 

1688
01:27:44,800 --> 01:27:48,000
momentos difíciles de recesión y
tal, el precio ha aguantado y 

1689
01:27:48,000 --> 01:27:51,040
los costes han caído, con lo que
el beneficio ha ido mejor, no? 

1690
01:27:51,040 --> 01:27:55,720
Y es un sector que que realmente
me he quedado sorprendido de lo 

1691
01:27:55,720 --> 01:28:00,520
profesionalizado y de lo pensado
del accionista y de no sé, me me

1692
01:28:00,520 --> 01:28:02,880
me. 
Mi sensación desde fuera era un 

1693
01:28:02,880 --> 01:28:05,840
poco más que que seguramente 
también me equivoque, porque no 

1694
01:28:05,840 --> 01:28:08,400
lo he visto, que como el sector 
del campo no, que es un poco 

1695
01:28:08,400 --> 01:28:10,360
más. 
¿Oye, si hubiese ahí una 

1696
01:28:10,360 --> 01:28:13,760
profesionalización de verdad 
habría mucha más eficiencia, no?

1697
01:28:13,920 --> 01:28:15,880
También hablando desde la 
ignorancia, porque no la he 

1698
01:28:15,880 --> 01:28:18,720
metido las las mismas horas, 
pero como está tan subsidiado. 

1699
01:28:19,320 --> 01:28:22,280
Pues al final eso crea 
ineficiencias, no, que es lo que

1700
01:28:22,280 --> 01:28:26,400
pasa que el sector del salmón no
YYY es muy interesante, pero 

1701
01:28:26,400 --> 01:28:31,600
insisto, lo más interesante para
mí fue oferta limitada durante 

1702
01:28:31,600 --> 01:28:34,920
los próximos años, a no ser que 
metan muchísimo capex y 

1703
01:28:34,920 --> 01:28:39,840
realmente se tengan que llevar 
el el el el marginal para arriba

1704
01:28:40,080 --> 01:28:44,800
y demanda estructural creciente 
no, y es un poco YY acciones 

1705
01:28:44,800 --> 01:28:47,920
baratas y sin hacer nada mucho 
tiempo y es un poco el mundo 

1706
01:28:47,920 --> 01:28:50,960
ideal y por eso es donde. 
Y vamos ahora un poco comprando.

1707
01:28:51,480 --> 01:28:54,960
Y bueno, quería pasar hablar de 
sobre chinas y demás, pero 

1708
01:28:54,960 --> 01:28:57,920
bueno, tú te tú te tienes que 
ir, así que yo aquí digo que 

1709
01:28:57,920 --> 01:29:00,640
pongan en comentarios, nos 
hacemos un danitai. 

1710
01:29:01,080 --> 01:29:03,200
Justo iba a decir ahora qué pena
que nos estamos quedando sin 

1711
01:29:03,200 --> 01:29:05,640
tiempo y voy a mirar la Cámara y
decir. 

1712
01:29:05,640 --> 01:29:08,320
Vamos a hacer un danitai si 
ponen en comentarios que que 

1713
01:29:08,320 --> 01:29:10,920
vuelva Gabriel. 
Lo traemos de nuevo y a hablar 

1714
01:29:10,920 --> 01:29:14,040
de sobre empresas YY sectores YY
demás, y. 

1715
01:29:14,040 --> 01:29:16,400
Sobre China, que es un sitio que
que hablamos y que es súper 

1716
01:29:16,400 --> 01:29:18,120
interesante para. 
Queríamos. 

1717
01:29:18,120 --> 01:29:21,160
Hablar sobre eso de las pocas 
personas que conocemos que 

1718
01:29:21,160 --> 01:29:24,200
tienen inversiones en China hoy 
en día, entonces, pero bueno. 

1719
01:29:24,240 --> 01:29:26,440
Pero bueno, que pongan ahí en 
comentarios si quieren que venga

1720
01:29:26,440 --> 01:29:28,520
de nuevo. 
Bueno, si tú quieres venir. 

1721
01:29:28,520 --> 01:29:31,480
Yo encantado, yo la verdad que 
ya lo veis, me lo paso genial. 

1722
01:29:31,480 --> 01:29:34,920
¿Yo podría estar hablando horas 
y horas y horas no, porque a mí 

1723
01:29:34,920 --> 01:29:38,520
me encanta y sobre todo con 
gente que ves que tiene interés,

1724
01:29:38,520 --> 01:29:41,400
que se lo ha preparado, que lo 
trabajado, que que trae este 

1725
01:29:41,400 --> 01:29:44,280
equipo, no? 
Aún te apetece más compartir con

1726
01:29:44,280 --> 01:29:48,760
ellos, así que yo también 
agradeceros a Vosotros 2 que 

1727
01:29:48,760 --> 01:29:52,160
hayáis venido aquí a a las 
oficinas y os abro la puerta 

1728
01:29:52,160 --> 01:29:54,800
para cuando queráis. 
Pues perfecto, vamos, vamos con 

1729
01:29:54,800 --> 01:29:56,600
las preguntas finales cortas que
siempre hacemos. 

1730
01:29:57,120 --> 01:30:00,160
Pero a ver, a ver qué tal 
siempre. 

1731
01:30:00,280 --> 01:30:06,280
¿Me das la misma? 
¿Para que dividendo sí o 

1732
01:30:06,280 --> 01:30:11,120
dividiendo no? 
Es muy buena pregunta, pues si 

1733
01:30:11,120 --> 01:30:14,920
tengo que esperar, si es una 
tesis que que que tengo que 

1734
01:30:14,920 --> 01:30:18,320
esperar mucho, vale que es una 
de estas que puede tardar mucho 

1735
01:30:18,320 --> 01:30:22,000
dividiendo sí o te hacen más 
ligeras pela y sobre todo te 

1736
01:30:22,040 --> 01:30:25,320
pone un suelo en la valoración, 
no a partir del 10 * 100 de 

1737
01:30:25,320 --> 01:30:28,440
Vivenjin la gente. 
Si es si no es un divident Gill 

1738
01:30:28,440 --> 01:30:32,560
que que que te lo van a quitar, 
no que es de una cíclica, pues 

1739
01:30:32,560 --> 01:30:36,280
normalmente ya entra, entonces 
en en general no, no es algo que

1740
01:30:36,280 --> 01:30:39,480
busquemos, pero por ejemplo, si 
tengo que invertir en en 

1741
01:30:39,480 --> 01:30:44,920
empresas chinas mide small Cup, 
tengo que tener paciencia y esa 

1742
01:30:44,920 --> 01:30:48,080
paciencia tiene que estar un 
poco remunerada, no, pero en 

1743
01:30:48,080 --> 01:30:51,960
general nada. 
Yo prefiero o o recompras si 

1744
01:30:51,960 --> 01:30:55,040
están muy baratos o reinversión 
en el negocio, si se puede para 

1745
01:30:55,040 --> 01:30:56,800
para crecer más y componer, por 
supuesto. 

1746
01:30:57,800 --> 01:31:00,200
En el creo que fueron los de oro
los que nos dijeron que en China

1747
01:31:00,200 --> 01:31:02,440
les gustaban los dividendos, 
pero de China menos. 

1748
01:31:02,720 --> 01:31:05,720
Creo que no sé si a lo. 
Mejor eso lo compartimos, creo. 

1749
01:31:05,800 --> 01:31:07,480
¿Que tiene que tener la misma 
empresa? 

1750
01:31:07,480 --> 01:31:11,520
Había una empresa exactamente. 
Pero también del. 

1751
01:31:11,520 --> 01:31:15,320
Tiempo no me. 
Acuerdo que era. 

1752
01:31:16,840 --> 01:31:20,000
En en China concretamente, creo 
que tenemos solo nada corp los 

1753
01:31:20,000 --> 01:31:23,120
otras que tienen ellos son 
historias más fáciles para 

1754
01:31:23,120 --> 01:31:25,480
ellos, pero a lo mejor un poco 
más complicadas para mí. 

1755
01:31:25,480 --> 01:31:28,440
Yo he ido en China sí que es 
verdad que nada. 

1756
01:31:28,440 --> 01:31:32,240
Corp que es es muy interesante. 
Pax global que tiene un divide 

1757
01:31:32,240 --> 01:31:34,160
del del 10 * 100, pero fuera de 
eso. 

1758
01:31:34,480 --> 01:31:37,160
No, no, no. 
¿Fuera de eso es Alibaba, 

1759
01:31:37,160 --> 01:31:41,000
Tencent, YJD no? 
YY es que lo que me ha pasado 

1760
01:31:41,000 --> 01:31:44,040
cuando he ido a China es. 
Joder, al final están estas tan 

1761
01:31:44,040 --> 01:31:47,640
baratas que es como comprar las 
magníficas 7 tan tan baratas. 

1762
01:31:47,640 --> 01:31:49,760
¿Que para qué? 
Sí, evidentemente, si bajas un 

1763
01:31:49,760 --> 01:31:52,480
escalón están aún más baratas, 
pero es que la gente primero se 

1764
01:31:52,480 --> 01:31:55,920
va a fijar en estas no, y es un 
poco lo que ha pasado y ahora yo

1765
01:31:55,920 --> 01:31:58,800
creo que aún le queda algo, pero
es momento de de. 

1766
01:31:59,440 --> 01:32:02,480
De de de mirar también un poco 
las otras que ninguna ha movido,

1767
01:32:02,560 --> 01:32:04,120
porque evidentemente el dinero 
entra. 

1768
01:32:04,120 --> 01:32:06,840
Primero vi a TF. 
Entran las primeras, que son 

1769
01:32:06,840 --> 01:32:08,800
excelentes compañías, por 
supuesto, y que estaban 

1770
01:32:09,000 --> 01:32:11,120
absurdamente baratas. 
Pero primero entran las 

1771
01:32:11,120 --> 01:32:14,640
magníficas y luego ya entramos 
al resto, no, y es un momento 

1772
01:32:14,880 --> 01:32:18,280
ahora tiempo para para hacer 
trabajo en en China, porque yo 

1773
01:32:18,280 --> 01:32:20,840
creo que que lo lo bueno está 
aún por por venir. 

1774
01:32:21,360 --> 01:32:23,720
¿La siguiente pregunta es, 
market timing, sí o market 

1775
01:32:23,720 --> 01:32:27,080
timing, no? 
¿Yo, yo a ver qué es market 

1776
01:32:27,080 --> 01:32:29,760
timing? 
No, porque si market timing es 

1777
01:32:29,760 --> 01:32:32,680
haber vendido la semana pasada 
sabiendo que esta semana iba a 

1778
01:32:32,680 --> 01:32:37,760
caer la bolsa, no es imposible. 
O sea, es que yo, de hecho, a mí

1779
01:32:37,760 --> 01:32:41,200
me ha pasado en el pasado. 
Yo hablo por por mí mismo, no 

1780
01:32:42,360 --> 01:32:46,800
siempre que he vendido. 
¿Pensando que ya no iba a subir 

1781
01:32:46,800 --> 01:32:49,400
más y tal porque la bolsa estaba
muy cara, no se qué ha seguido 

1782
01:32:49,400 --> 01:32:51,680
subiendo? 
No, siempre que en el pasado, a 

1783
01:32:51,680 --> 01:32:54,120
nivel personal y demás he hecho 
un corto al mercado, he 

1784
01:32:54,120 --> 01:32:57,480
terminado perdiendo dinero, no, 
entonces el market timing, en mi

1785
01:32:57,480 --> 01:33:00,240
opinión es imposible, pero 
claro, luego hay otra cosa de 

1786
01:33:00,240 --> 01:33:02,360
esto que os hablaba de los de 
los catalizadores, no, también 

1787
01:33:02,360 --> 01:33:04,880
es un market timing, que es 
como, oye, yo tengo la posición,

1788
01:33:04,880 --> 01:33:08,360
pero si creo que se aproximan 
cosas que que van a hacer más 

1789
01:33:08,360 --> 01:33:12,720
interesante o que van a poner 
para el mercado la empresa más 

1790
01:33:12,720 --> 01:33:16,720
visible, pues le le le. 
Llego un poquito, no aumento un 

1791
01:33:16,720 --> 01:33:18,280
poquito. 
O por ejemplo en Taigona en 

1792
01:33:18,280 --> 01:33:20,920
Zegona hay catalizadores 
increíbles. 

1793
01:33:21,080 --> 01:33:24,080
Es una compañía que el libro la 
explico muy bien Dani tello, de 

1794
01:33:24,080 --> 01:33:26,560
hecho tengo un amigo, muy buen 
amigo, que me ha dicho, has 

1795
01:33:26,560 --> 01:33:29,200
explicado, tú tienes un vídeo de
1 hora hablando de la compañía y

1796
01:33:29,200 --> 01:33:32,320
la ha explicado a él mejor en 3 
minutos, lo cual es verdad 

1797
01:33:32,320 --> 01:33:34,800
porque yo no doy demasiados 
detalles, no, pero claro, ahí 

1798
01:33:34,800 --> 01:33:38,400
hay un catalizador muy claro, 
que son unas ventas de 2 Joint 

1799
01:33:38,400 --> 01:33:44,000
Venture que se van a producir ya
en mayo, estamos en marzo, mayo 

1800
01:33:44,040 --> 01:33:46,000
tarde. 
¿Abrir una mayor otra no? 

1801
01:33:46,000 --> 01:33:47,720
¿Entonces es un catalizador muy 
claro? 

1802
01:33:47,960 --> 01:33:52,360
Pues bueno, pues entonces no voy
a, o sea, quiero jugar ese 

1803
01:33:52,360 --> 01:33:55,800
catalizador porque creo que hay 
una alta probabilidad. 

1804
01:33:55,840 --> 01:33:58,280
Ojo, aquí siempre hablamos de 
inversión de probabilidades, 

1805
01:33:58,280 --> 01:34:00,720
siempre hay una tesis negativa, 
siempre hay una tesis positiva, 

1806
01:34:00,720 --> 01:34:03,360
siempre hay una crisis neutral, 
pero claro, tienes que jugar con

1807
01:34:03,360 --> 01:34:04,880
las probabilidades. 
Yo creo que hay muy pocas 

1808
01:34:04,880 --> 01:34:08,160
probabilidades de que no lleguen
al mínimo, que son 2,2 billion 

1809
01:34:08,160 --> 01:34:11,960
de euros, que incluso podría ser
menos porque algo dividendo al 

1810
01:34:11,960 --> 01:34:14,720
resto de los accionistas nos lo 
podían pagar en en papelitos. 

1811
01:34:14,840 --> 01:34:17,920
Entonces sería alrededor de 1,8.
Yo creo que hay muchas 

1812
01:34:17,920 --> 01:34:20,440
probabilidades, muchísimas 
probabilidades de que pase, y si

1813
01:34:20,440 --> 01:34:23,040
pasa, vale el doble. 
¿Entonces yo quiero estar ahí, 

1814
01:34:23,040 --> 01:34:25,240
no? 
Entonces market timing del 

1815
01:34:25,240 --> 01:34:29,240
mercado o de mi fondo no, pero 
en en en las acciones sí que 

1816
01:34:29,240 --> 01:34:33,360
darle ese puntito extra de de 
de, de sizing de peso, sí. 

1817
01:34:34,160 --> 01:34:36,720
¿Vale criptomonedas sí o 
criptomonedas no? 

1818
01:34:37,720 --> 01:34:41,280
Yo creo que me identifico un 
poco con el. 

1819
01:34:42,320 --> 01:34:47,080
No con el concepto pero pero no 
creo que que al menos a día de 

1820
01:34:47,080 --> 01:34:51,440
hoy, que que que realmente 
tengan la utilidad que o por el 

1821
01:34:51,440 --> 01:34:54,440
concepto que se inventaron no o 
sea esto es de hecho, es que no 

1822
01:34:54,440 --> 01:34:58,240
es una reserva de valor, no es 
un medio de pago, lo que es es 

1823
01:34:58,280 --> 01:35:00,840
un indicador del riesgo. 
El bitcoin empezó a caer, el 

1824
01:35:00,840 --> 01:35:03,800
primero, el bitcoin caía el fin 
de semana, el bitcoin estaba 

1825
01:35:03,800 --> 01:35:05,920
cayendo el fin de semana 5 * 
100, yo ya sabía que hoy iba a 

1826
01:35:05,920 --> 01:35:09,520
ser hoy lunes iba a ser caídas. 
¿El bitcoin es el indicador del 

1827
01:35:09,520 --> 01:35:12,000
riesgo y se comporta, es un 
Nasdaq apalancado, no? 

1828
01:35:12,320 --> 01:35:14,160
Entonces yo creo que como 
concepto me identifico. 

1829
01:35:14,360 --> 01:35:16,880
Evidentemente yo creo que 
cualquier inversor racional se 

1830
01:35:16,880 --> 01:35:19,920
identifica, no en vez de estar 
dependiendo de los Estados y los

1831
01:35:19,920 --> 01:35:22,400
bancos centrales, que al final 
son políticos, lo que hay 

1832
01:35:22,400 --> 01:35:25,320
detrás. 
Pero yo creo que ahora mismo y 

1833
01:35:25,320 --> 01:35:29,040
además la la las manipulaciones 
que está haciendo Trump, que 

1834
01:35:29,040 --> 01:35:32,880
demás, no, no, no te puedes. 
Un inversor racional no se puede

1835
01:35:32,880 --> 01:35:34,520
identificar a día de hoy con ese
concepto. 

1836
01:35:36,240 --> 01:35:38,040
Pues la siguiente pregunta es un
poco dura. 

1837
01:35:39,080 --> 01:35:41,760
¿Oye, si tuvieses que quedarte 
con uno, con cuál te quedarías, 

1838
01:35:41,760 --> 01:35:44,040
con Warren Buffett o Charlie 
Mangel? 

1839
01:35:44,800 --> 01:35:48,840
Yo la verdad es que no están en 
mis top five favoritos ninguno 

1840
01:35:48,840 --> 01:35:54,520
de los 2 airedentemente me he 
leído todos sus libros, pero al 

1841
01:35:54,520 --> 01:35:58,240
final gracias a Paramés YY 
Álvaro Guzmán. 

1842
01:35:58,920 --> 01:36:01,760
¿Yo empecé en esto, no? 
Entonces son un poco inversores 

1843
01:36:01,760 --> 01:36:04,360
de referencias y luego hemos 
hablado de Drag Miller, pero de 

1844
01:36:04,360 --> 01:36:07,680
ellos 2 yo me quedo con con 
manger, desde luego porque le da

1845
01:36:07,680 --> 01:36:11,600
no ese punto. 
Yo creo que si sin ese punto a 

1846
01:36:11,600 --> 01:36:15,320
lo mejor buffet nunca hubiese 
sido el Warren buffett de que 

1847
01:36:15,320 --> 01:36:18,600
conocemos. 
Y también por cierto, te te 

1848
01:36:18,600 --> 01:36:21,800
demuestra lo necesario que es 
tener un compañero que esté a tu

1849
01:36:21,800 --> 01:36:23,880
altura intelectualmente y que te
pueda competir. 

1850
01:36:23,880 --> 01:36:26,960
Porque cuántas horas habrán 
ellos invertido no en estar 

1851
01:36:27,080 --> 01:36:28,840
peleando esta empresa si esta 
empresa no y hasta que. 

1852
01:36:28,920 --> 01:36:31,240
¿En no hay consenso no tiras 
para adelante, no, entonces yo 

1853
01:36:31,240 --> 01:36:35,400
creo que eso es clave, es decir,
esos desafíos intelectuales 

1854
01:36:35,400 --> 01:36:37,320
antes de de de darle al botón, 
no? 

1855
01:36:38,200 --> 01:36:41,440
¿Y si tuvieras que meter todo tu
dinero en una empresa, cuál 

1856
01:36:41,440 --> 01:36:45,520
sería? 
Uf, pero depende cuánto, a a 

1857
01:36:45,520 --> 01:36:49,760
qué, a qué horizonte temporal 
no, porque por ejemplo, Cegon ha

1858
01:36:49,760 --> 01:36:52,440
estado muy interesante ahora, 
por eso es de las primeras golar

1859
01:36:52,440 --> 01:36:56,600
está súper interesante a 1218 
meses, pero igual a largo plazo 

1860
01:36:57,200 --> 01:37:01,560
pues me identificaría más ahora 
mismo. 

1861
01:37:01,560 --> 01:37:05,720
¿Buah, está, me ha pillado 
fuerte, Eh? 

1862
01:37:06,160 --> 01:37:09,120
Yo creo que sí, a lo mejor una 
empresa. 

1863
01:37:09,480 --> 01:37:11,760
Así que que que pudieses atacar 
todos los campos. 

1864
01:37:11,760 --> 01:37:14,520
No sé, me quedaría mejor con un 
West Time que crees que te que 

1865
01:37:14,520 --> 01:37:17,560
te, que que lo que están 
haciendo de verdades y además 

1866
01:37:17,560 --> 01:37:19,560
muy incentivados. 
¿Le han dado la vuelta al 

1867
01:37:19,560 --> 01:37:21,880
negocio y le pueden dar la 
vuelta 1000 veces al negocio y 

1868
01:37:21,880 --> 01:37:24,400
no estás atado a un negocio en 
concreto? 

1869
01:37:24,400 --> 01:37:26,000
No. 
Si tuviese que estar toda la 

1870
01:37:26,000 --> 01:37:28,560
vida en un negocio así sería un 
warren buffett. 

1871
01:37:28,560 --> 01:37:32,720
¿Sería este tipo de de de 
negocios? 

1872
01:37:32,720 --> 01:37:35,240
¿No? 
Que que a lo mejor a día de hoy 

1873
01:37:35,240 --> 01:37:37,800
yo no tengo. 
¿Pero que me permitiese entender

1874
01:37:37,800 --> 01:37:40,320
como si tuviese mi fondo, no, 
realmente yo donde tendría el 

1875
01:37:40,320 --> 01:37:42,360
dinero es en mi fondo, porque sé
que por debajo hay muchas 

1876
01:37:42,360 --> 01:37:44,720
empresas que van cambiando no? 
Y que no caemos en esto, que es 

1877
01:37:44,720 --> 01:37:49,040
el SP 500, que las más grandes 
tienen más peso y por tanto 

1878
01:37:49,040 --> 01:37:53,360
tienen menos probabilidad de de 
de futura revalorización. 

1879
01:37:54,440 --> 01:37:57,200
¿La siguiente pregunta es, cuál 
es el libro que más te ha 

1880
01:37:57,200 --> 01:38:00,960
influenciado y de qué manera? 
Puf. 

1881
01:38:03,040 --> 01:38:07,440
¿Yo creo que que damo daran, yo 
creo que damo daran porque había

1882
01:38:07,440 --> 01:38:10,520
terminado el CF a uno que lo 
pasé, además antes de daban, no,

1883
01:38:10,520 --> 01:38:14,000
no sé cómo es, pero daban con 
buena nota, pero yo aún sentí 

1884
01:38:14,000 --> 01:38:18,640
ese verano porque antes había 
una vez al año, solo en en junio

1885
01:38:18,640 --> 01:38:23,720
creo que era y sentí que que que
me había perdido aún, que me 

1886
01:38:23,720 --> 01:38:27,320
faltaba mucho para aprender, no?
Y me me me enchufé los 3 libros,

1887
01:38:27,320 --> 01:38:30,200
el manual YY los otros 2 libros 
que tiene damo daran. 

1888
01:38:31,200 --> 01:38:34,720
Y claro, una persona como yo, 
también el el uno también 

1889
01:38:34,720 --> 01:38:37,120
español de Pablo González, 
también muy bueno, me acuerdo 

1890
01:38:37,120 --> 01:38:41,920
ahora del nombre, pero ese ese 
punto matemático obsesivo que 

1891
01:38:41,920 --> 01:38:44,960
tengo yo de realmente llevarlo 
todo a números al final, aunque 

1892
01:38:44,960 --> 01:38:48,360
sabiendo que los números tienen 
que corresponderse con la 

1893
01:38:48,360 --> 01:38:49,800
realidad. 
Y eso lo explica muy bien damo 

1894
01:38:49,800 --> 01:38:54,720
grande en su libro, yo creo que 
me ayudó mucho a a a tener más 

1895
01:38:54,720 --> 01:38:57,080
confianza, no en en las 
inversiones. 

1896
01:38:57,640 --> 01:39:01,560
Pero si tuviese que recomendar 
uno recomendaría el de Adam 

1897
01:39:01,560 --> 01:39:06,880
Grand, el gibon or take o giban 
take, que es lo que hace tello, 

1898
01:39:06,880 --> 01:39:09,960
lo que hago yo, lo que hace. 
¿Oros te explica que en el mundo

1899
01:39:09,960 --> 01:39:14,080
hay 3 clases de personas, están 
los gibers que dan sin esperar 

1900
01:39:14,080 --> 01:39:17,360
nada, a cambio están los takers,
que luego siempre se aprovechan,

1901
01:39:17,360 --> 01:39:20,440
no de del trabajo en equipo y 
intentan que parezca que solo 

1902
01:39:20,440 --> 01:39:22,880
ellos han trabajado, que cuando 
a lo mejor no han hecho nada, 

1903
01:39:22,880 --> 01:39:26,000
que tal, que se aprovechan, no? 
Y están los matchers, los 

1904
01:39:26,000 --> 01:39:27,560
matchers son los que si tú le 
DAS. 

1905
01:39:27,680 --> 01:39:32,720
A cambio están en deuda contigo,
YYY de alguna manera, ya sea de 

1906
01:39:32,720 --> 01:39:36,080
una manera o de otra, pues 
intentan devolvértelo porque 

1907
01:39:36,080 --> 01:39:39,800
realmente, pues tú les has hecho
un favor y les les has mejorado 

1908
01:39:39,920 --> 01:39:41,600
la vida. 
Y a mí personalmente, eso es lo 

1909
01:39:41,600 --> 01:39:44,280
que me lo que me está pasando, 
no lo que me ha pasado toda la 

1910
01:39:44,280 --> 01:39:46,040
vida. 
Yo cuando leía ese libro gran 

1911
01:39:46,040 --> 01:39:49,240
que además ahora tengo en la 
mesita otro que tiene él, pero 

1912
01:39:49,240 --> 01:39:53,120
no es tan bueno. 
Me identifiqué tanto con ese 

1913
01:39:53,120 --> 01:39:55,840
libro que dije, Joder, es que 
esta es la filosofía que hay que

1914
01:39:55,840 --> 01:39:58,200
seguir en la vida y un poco 
también lo que vosotros estáis 

1915
01:39:58,200 --> 01:40:01,360
haciendo y es lo que te abre 
puertas YY sin querer. 

1916
01:40:01,480 --> 01:40:05,640
¿Al final, a largo plazo te te 
das cuenta del que ha ido dando 

1917
01:40:05,640 --> 01:40:08,560
sin esperar nada a cambio les va
bien en la vida y además de que 

1918
01:40:08,560 --> 01:40:11,640
tiene una vida plena y el y el y
el espabilado, por decirlo de 

1919
01:40:11,640 --> 01:40:14,280
alguna manera, sí que se 
aprovecha YYY, que se quiere 

1920
01:40:14,280 --> 01:40:17,920
llevar todos los méritos, 
termina descubriéndose en algún 

1921
01:40:17,920 --> 01:40:21,200
momento YY se va para abajo, no?
Con mal apunto eso no, no lo no,

1922
01:40:21,200 --> 01:40:23,400
lo conocí. 
¿No es de Bolsa, EH? 

1923
01:40:23,400 --> 01:40:26,720
Pero pero es muy bueno. 
Ahora ya no leo libros de Bolsa.

1924
01:40:27,000 --> 01:40:31,840
Si lo que leo es es más 
psicología, más si y. 

1925
01:40:31,840 --> 01:40:35,120
Bueno, vamos, vamos a dejarte 
como la última para terminar, ya

1926
01:40:35,520 --> 01:40:37,720
que que es la más dura. 
Yo creo, bajo mi punto de vista,

1927
01:40:37,720 --> 01:40:40,840
la más dura de todos o a lo 
mejor no, a lo mejor lo saca 

1928
01:40:40,840 --> 01:40:43,520
rápido. 
¿Si pudiera cenar con cualquier 

1929
01:40:43,520 --> 01:40:47,520
personaje histórico, vivo o 
muerto, quién sería y qué le 

1930
01:40:47,520 --> 01:40:51,360
preguntaría? 
Pues yo he tenido la suerte de 

1931
01:40:51,360 --> 01:40:54,800
de haber estado con paramés en 
persona y estar 1 hora hablando 

1932
01:40:54,800 --> 01:40:57,120
con él, así que no, no sería 
para mí, sería Drake Miller, 

1933
01:40:57,120 --> 01:41:00,360
claramente. 
O sea porque los conocimientos 

1934
01:41:00,680 --> 01:41:05,400
que aprendes de una conversación
que tienen la cdmc de 20 minutos

1935
01:41:05,400 --> 01:41:10,280
o de 15 minutos aquí allá. 
Los escuchas y dices guau, o 

1936
01:41:10,280 --> 01:41:12,880
sea, como no lo había pensado 
yo, si es tan evidente, no, yo 

1937
01:41:13,080 --> 01:41:16,800
tengo al final ese ese CLICK con
él, que todo lo que dice YYY es 

1938
01:41:16,800 --> 01:41:19,240
el primero que se equivoca y lo 
dice y puede cambiar de opinión 

1939
01:41:19,240 --> 01:41:21,280
enseguida. 
Entonces tiene una filosofía que

1940
01:41:21,280 --> 01:41:24,280
realmente no tiene nada que ver 
con el value investing y el tío 

1941
01:41:24,280 --> 01:41:28,040
ataca todos los palos y bueno, 
lo sabéis que es el el el que 

1942
01:41:28,040 --> 01:41:32,000
casi destroza. 
Destrozó de hecho el el Banco de

1943
01:41:32,000 --> 01:41:35,120
Inglaterra. 
Pero claro, la sabiduría YY el 

1944
01:41:35,120 --> 01:41:38,560
timing y el olfato que tiene 
este hombre querer a. 

1945
01:41:38,880 --> 01:41:43,000
O poder aprender de de de de 
esto, yo creo que sería la cena 

1946
01:41:43,000 --> 01:41:47,680
esa que que pagan a Waren Vace, 
no, yo yo lo pagaría sin ninguna

1947
01:41:47,680 --> 01:41:49,840
duda. 
O me hipotecaría porque porque 

1948
01:41:49,840 --> 01:41:52,760
es mucho dinero y no lo tengo, 
pues por tenerla en contra de 

1949
01:41:52,760 --> 01:41:55,240
Ken Miller, porque sé que que 
que sería una inversión. 

1950
01:41:55,240 --> 01:41:57,320
El retorno valdría la pena. 
Pues nada. 

1951
01:41:57,400 --> 01:42:01,200
Draken Miller. 
Muchas gracias Gabriel por 

1952
01:42:01,200 --> 01:42:03,960
dejarnos compartir el momento. 
Aquí hemos aprendido muchísimo, 

1953
01:42:04,240 --> 01:42:06,880
sobre todo La Paz de renta fija,
lo que me gustó muchísimo. 

1954
01:42:07,560 --> 01:42:11,520
Encantado de y nada, espero que 
nos volvamos a ver la siguiente 

1955
01:42:11,520 --> 01:42:14,880
temporada o como lo hagáis 
vosotros y nada seguir con el 

1956
01:42:14,880 --> 01:42:18,880
trabajo y me alegro que que 
sigáis fomentando cultura. 

1957
01:42:19,040 --> 01:42:22,400
Yo creo que que ahora cuando 
salgamos buscamos un huevo ya 

1958
01:42:22,400 --> 01:42:25,920
para los próximos meses como 
danita y yo literalmente. 

1959
01:42:25,960 --> 01:42:27,800
Encantado así, muchas gracias 
por. 

1960
01:42:27,800 --> 01:42:29,720
Todo un placer. 
Y nada. 

1961
01:42:30,000 --> 01:42:34,000
Hablo allí porque esta se nos 
apagó como siempre y nada. 

1962
01:42:34,200 --> 01:42:38,400
¿Y a a los oyentes? 
Pues like suscribirse y 

1963
01:42:38,400 --> 01:42:40,200
valoración de 5 estrellas en 
Spotify. 

1964
01:42:40,200 --> 01:42:45,160
Sí que ya bueno. 
Ya no sabemos cuántos tenemos, 

1965
01:42:45,200 --> 01:42:47,680
pero seguimos sabiendo que 
Javier acción está lejos, sí. 

1966
01:42:48,440 --> 01:42:52,480
Sí, pero bueno, eso, un abrazo 
fuerte y que la fuerza de Buffet

1967
01:42:52,480 --> 01:42:53,120
les acompañe.