Että mekin me kuljetaan nolla piste 7 5 jengiä niin lueskelin
vielä björn wahlroosin kirjoituksen ja olin kyllä vähän
ihmeissäni, että mistä tässä on kysymys, että siitä kysynnästä
ei kauheasti kertonut että mistä se tulee, mutta tarjonta on
sitten keskuspankin heiniä ja ja tällä tavalla keskuspankki voi
aina tarjontaa säätämällä sitten sen kysynnän mukaan niin hoitaa
sen inflaation oikealle tasolle. Eli onhan tää nyt aika monelta
ristinen niin niin miten voi olla tilanne, että EKP luo
ohjelman pandemian varalle ja jossa se poikkeaa ne sitten EU
tuomioistuimen. Asettamista perälä oudoista ja
sitten sen käyttää sitä pandemian jälkeen.
Mun mielestä tää on niinku oikeus ja oikeudellisesti ja
poliittisesti kiinnostava kysymys mitäs tänään oli 2,3 oli
toi kahdentoista kuukauden euribor että että tota kyllä
siinä miettiselle voi olla että tuolla kadulla kyselyitä että
että me nyt jäi korkosuojaus ottamat.
No niin tervetuloa tänne neuvottelija kanavalle.
Mulla on vieraana 2 väitöskirjaa tutkijaa antti Ronkainen.
Ja Jussi ahokas moikka moi hei hei mitkäs hei ne teidän aiheet
on? Onko onko tullut jo tutkin mun
suunnitelman niin niin pitkälle, että aihe on jo kirkastunut
näihin töihin vaikka mun pitäisi saada se jo valmiiksi, mutta
tota siinä on keskuspankkien rahapolitiikan.
Oikeuttavista ja instituutti näiden uusien toimien
institutionalisoitumista. Ja sitten miten nää on
vaikuttanut tähän paradigmaan. Tosi harmaata.
Miten värittävät sateenkaari kaikilla harmaan sävyillä?
Älä nyt mä mä luon sen. Mitäs jussi, onko yksi hienoa?
No joo tutkin makrotaloustieteen ja makrotalouspolitiikan ideoita
ja niiden muutosta ajassa ja tilassa.
Eli tämmöinen poliittisen talouden ja maantieteen.
Alueen väitöskirjat tuloillaan ehkä jossain puolessa välissä
mennään. Meneekö teknologisilla
determinismi kohti tuota keskuspankki kapitalismia tai
jotain tämmöistä? No itse asiassa siitä varmaan
ollaan antin kanssa tehty sitten vähän niin kun väitöskirjojen
ulkopuolista tutkimusyhteistyötä, että se on
vähän oma projektinsa sitten sitten postia postdoc hommia
kyllä kyllä mahtavaa, mä haluaisin tehdä alkuun tota 2
suuren mitähän nää on titaaneja taistelun niin tuota nalle björn
wahlroos kirjoitti, harvinaisesti sieltä
englannista. Vieraskynä pääkirjoitus
artikkeli helsingin Sanomiin, jossa jos mä nyt oikein
ymmärsin, hän niin kun hyvin monetarytissa sanoi, että älkää
te siellä suomessa hirveästi mieti miettikö alue inflaatiota,
että eurossa on vain yksi inflaatio ja se on EKP hommia ja
tacit. Näin jos mä tiivistäisin niin
tää oli ehkä suunnilleen sen artikkelin pääpointti ja sitten
saatiin olli rehn sanoma että on tuossa nyansseja eli eli kyllä
on niinku alueellisia inflaatiota eri euromaissa ja
niin ja näin, mutta lopusta löytyy yhteinen sävel.
Että oliko se niin, että tarvitaan kasvua, investointeja
ja rakennemuutoksia? Mitäs tota oli mietteitä tulee
tuosta tuosta niinku titaanien väittelystä.
Mä tuossa matkalla tänne niin lueskelin vielä björn wahlroosin
kirjoituksen ja olin kyllä vähän ihmeissäni, että mistä tässä on
kysymys, että mun tulkinnan mukaan hän sanoo siinä jotenkin
jotenkin näin, että että kuluttajahinta.
Inflaatio tai kuluttajahintaindeksin mittaama
inflaatio ei oikeastaan ole inflaatiota, vaan inflaatio on
jotenkin täydellisesti monetaarinen kysymys.
Rahaa liittyvä kysymys ja sen määrittää rahan tarjontaa ja
rahan kysyntä ja ja ja tota siksi kaikki tätä tämä mitä
tässä ulkopuolella nyt inflaatiokeskustelua on käynyt
aivan turhaa, koska kuitenkin rahan kysyntä ja tarjonta sen
sitten. Määrittää ja siitä kysynnästä ei
kauheasti kertonut, että mistä se tulee, mutta tarjonta on
sitten keskuspankin heiniä ja ja tällä tavalla keskuspankki voi
aina tarjontaa säätämällä sitten sen kysynnän mukaan niin hoitaa
sen inflaation oikealle tasolle. Eli onhan tää nyt aika monelta
ristinen elikkä kun just eikös oliko se fredmanin sanoi että
että toi inflaatio on aina ja kaikkialla rahapoliittinen ilmiö
niin siltä tää niinku kuulosti ja ja sitten vielä euroalue niin
että se on yksi monoliitti että sieltä pesee EKP tota niinku.
Tota tarjonta vasaraa ja alkaa te siellä aluemaissa.
Don't worry about the thing. Niin kun ife, joka myös
wahlroosin omistama sanoisi, niin ehkä tässä voi kommentoida
sille laajemmin, että sampo anteeksi että että tota että
vallroos. Oli ottanut nää suomalaiset
taloustieteilijät jotenkin kepin nokkaan ja ja heidän.
Vajavaisten inflaatio käsitysten avulla löi argumentit.
Suomalainen talouskeskustelu on masentavaa, kuten se varmaan
aina wahlroosin mielestä ollut. Oli se sitten kuka tahansa sen
esittäjä, mutta että. On onhan toki niin tällä
hetkellä, että oikeastaan. Koronapandemiasta jälkeen.
On on tullut tämmöisiä globaaleja, suuria tarjonta
shokkeja ja näitä kaikkia tota näiden.
Sulkutoimenpiteiden seurauksena tämmöisiä häiriöitä
maailmantalouteen. Ja ja niistä on lähtenyt.
Erilaisia tällaisia kehityskulkuja käyntiin, jotka
on myös vaikuttanut sitten inflaatioon.
Ja ihmisten kulutuskäyttäytymisen muutokset
kun ei olla päästy, ei ole päästy tota palveluiden äärelle,
niin sitten on rempattu jotain pihapuutarhojen ja tilattu vähän
jotain hienompia laminaatteja vessoihin.
Ja sitten tota se on että että että palveluista on siirtynyt
suuri määrä. Kysyntää näihin tavaroihin ja se
ja ja se on muokannut sitten näitä niinku viimeisten vuosien
aikana inflaatio dynamiikkaa ja sitten toinen asia mikä on on
tää niinku ukrainan sota eli siihen liittyvä nää sanktiot ja
venäjä irtikytkentä että. Että on tällaisia suuria
globaaleja tarjonta shokkeja, jotka on sitten nyt niinku viime
vuosina eri tavoin tuota vaikuttaneet inflaatioon ja.
Ja ja ja sinänsä tää wahlroosin kirjoitus siitä, että.
Että tota inflaatio on todellista syytä ja ymmärretään
niin niin että oli sitten samaa mieltä wahlroosin kanssa tai ei.
Niin kyllä tällä hetkellä on tilanne että että kaikki
tieteilijät on vähän hämmentyneitä siitä, että mistä
se on oikein peräisin ja ja kuinka pitkäaikaista se on ja ja
tulisiko keskuspankkien nyt reagoida siihen aggressiivisesti
vai himmailla ja ja ja myös keskuspankkiirit itse itse
myöntää että nyt nyt ollaan niinku aidosti tämmöisellä
tangenttihetkellä jossa jossa inflaatio on näitä juurisyitä
ei, ei ei. Ei ymmärretä sen tiedon varassa,
mitä oli ennen näitä tavallaan tuli lohdullista.
Mitä nalle siinä sanoi, että hän ymmärtää täydellisesti mitä
inflaatio on ja mistä se tulee. Mutta ehkä se selitysmalli ei
nyt kuitenkaan ole niin kun kaiken kattava ja tyhjennystä
pajatsoa, että itse olen oikeastaan tottunut
määrittelemään koron tuolla tavalla kun nalle tuossa
määrittelee. Inflaation eli eli korko
nimenomaan on on rahan tarjonnan ja rahan kysynnän se hinta ja ja
tota siitä sitten kaikkien rahoitussopimuksen hinta
eteenpäin kun se viedään markkinoille, se lähtee siitä
keskuspankkirahasta valtion rahasta ja sehän on aika
yksinkertaista sitten että sitä tarvitaan likviditeettisyistä
siitä tulee se kysyntä ja keskuspankki sitten määrittää
sen tarjonnan, että kuinka paljon se rahaa laittaa
liikkeelle ja siitä sitten tulee ensin se ohjauskorko eli sen
valtion rahan korko. Ja sitten mennään korko
rakennetta ylöspäin ja laitetaan riskiä päälle ja saadaan se muu
korko rakenne ja sitten lopulta arvopapereiden hinnat
rakennettua siihen. Mutta jos nalle kutsuu tätä
inflaatioksi, niin ehkä mulla se kysymys mikä jää, että miten hän
sitten määrittelee koron? Joo hyvä pointti siis mun
mielestä jäi semmoinen kuva että se nallen EKPN niin kun tarjonta
on semmoinen niinku monetaryistinen niinku euro levy
joka leijuu siellä niinku 19 € maan päällä ja sitten se EKP
niinku tasaa sitä ja pötkölleen kokoa.
Ja sitten se niinku on se millä ostetaan tavaroita ja palveluita
ja se niinku kuristaa sen inflaation sitten jollekin
tasolle että semmoinen niinku viba mulle se tuli että siitä
niinku jäi se oli aika yksi sulleinen malli että sulla on
rahan tarjonta on se ykköskriteeri korkoa ei ehkä ole
taisi jotenkin hassu ja sitten niin kun tarjonta on siellä
jossain niinku puuttuu myös tää niinku liikepankkien
endogeenisen kokonaan koska tossa niinku toi haisee sille
että että se keskuspankin työntö on vaan yksi levy mutta sitten
liikepankithan luo loppui viime kädessä niinku
pankkitalletusten. No joo juuri näinhän se menee ja
ja se on sitten tietysti yksi osa sitä rahan kysyntää ja
tarjontaa mikä ei ihan suoraan ole keskuspankin käsissä vaan
puhutaan tosiaan endogeenisen rahan luonnista, mutta kyllä
sielläkin tietysti sitten se se pohjakorko on on aika määräävä
koska se sitten vaikuttaa kysyntään toista kautta, koska
ihmiset alkaa miettimään sitä rahoituksen hintaa ja ja sitä
kautta se keskuspankki sitten niinku koron kautta pystyy
hallitsemaan niitä. Kannanottohaluja ja ehkä myös
niin kun lainananto haluja eli mutta se on tosi tämmöinen,
kompleksinen ja moneen suuntaan vetävä kokonaisuus.
Ja oli sitten tosi hienoa, että se olisi yksinkertaista kun
nallen esittää, mutta ehkä se ei.
Ehkä se ei ole. Oot tästähän me kevennetyssä
jussi lupasit suolata, mutta steinway niin mä hyökkään ensin
niin tota mä pääsin tonne helsingin Sanomiin vision tuota
jo joulun ajan niinku tähtien ennusteet vuodelle
kaksituhattakaksi mut kuolematon ennusteen niin tota että.
Don't worry about the thing, että tota asuntolainaajilla on
vielä hyvät ajat ja korot eivät nouse tai en nyt ihan näin.
Mä vähän heräsin sitä, mutta joulukuussa siis ennen soittaa
joo joo hyvä hyvä kiitos, sä ymmärrät mun pointin, että
pikkuisen pelastusta sieltä, mutta silti että kyllähän se
sota oli nähtävissä. Kyllä kaikki sinne ja mitäs
tänään oli 2,3 oli toi kahdentoista kuukauden euriborin
että että tota kyllä siinä miettiselle voi olla tuolla
kaduilla kyselyitä, että että me nyt jäi korkosuojaus ottamatta
mutta. Mutta mä oon itse asiassa sun
kanssa siitä samaa mieltä, että eihän tää tule kestämään, että
että katsotaan sitten ensi kesänä, että onko se edelleen
siellä 2,3 se euribor kahdentoista kuukauden euribor
jää väitän että se on sen alapuolella.
En tiedä kuinka paljon, mutta mutta onhan tässä nyt jo
merkkejä ilmassa että alkaa globaali talous ja euroopan
talous vähän. Reunoilta murtua ja ja se, että
se venäjän hyökkäyssota nosti niitä hintoja niin nyt se alkaa
sitten myös alentaa sitä kokonaiskysyntää ja ja heikentää
talousnäkymiä näkemystä ja uskallusta investoida ja
kuluttaa ja ja sitä kautta sitten keskuspankit on taas
uuden valinnan edessä. Ihanaa saatiin sulta kevyt
ennusta korkojen laskusta, mutta tota toi meneekö toi niin
meneekö tää logiikka sissi lai kuitenkin että siis mä näen että
keskuspankki reagoi siihen tota. Jotenkin soros tyyppisesti tota
reflektiiviset tavallaan niin ketjuihin jotka niinku liikuttaa
taloutta ja jos tota ollaan saatu taantuma aikaiseksi
esimerkiksi koronnostoja tätä kuvattaessa EKP tarjottiin 0 7 5
lisää ohjauskorkoa. Lisää toki tuon fedin perässä,
niin jos se sitten tavallaan tämän inflaation lisäksi tappaa
myös talouden, niin sitten keskuspankilla ei oikein muuta
vaihtoehtoa kun sitten ruveta rullaamaan taas alamäkeen tätä
korkoa joka tuo kuplan kautta taloudellista toiminnallisuutta
lisää, niin näinkö tää menee? Tää niinku tavallaan korkojen
mahdollinen lasku sykli. No näinhän se on mennyt tässä
globaalin finanssikriisin jälkeen.
Ja tota luulen että näin se menee jatkossakin että.
Voidaan kysyä, että jos meillä on nyt hilattu.
Euroopassa korot tuonne ohjauskorkoa kohta sinne lähelle
2%. Mitä mikä se EKPN tavoite taitaa
tällä hetkellä olla ja siihen sitten markkinakorot laittaa sen
lisään päälle ja ja tämmöistä tämmöistä korkotasoa ei ole
täällä nimellistä korkotasoa ei ole täällä nähty yli
vuosikymmeneen. Viimeksi joskus 2000 luvun
alussa niin sen jälkeen on aika paljon kumuloituu sitten velkaa
eri sektoreille ja ja jokainen tietää että mitä enemmän sitä
velkaa on niin sitä tärkeämpää se.
Korko on sille taloudelle, että mihin se asettuu ja nyt se
tosiaan rikkoo vähän niin kun ennätyksiä tässä uudessa
velkatilanteessa, joten se pudotus mitä se kuvaa sitten
niin se saattaa olla aika aika todennäköinen ja tällä hetkellä
kun tiedetään ne kaikki muut epävarmuudet ja silloin kun
mennään kohti ehkä syvää taantumaa jopa lamaa niin ja
keskuspankille on annettu se päätehtävä säädellä tätä macron
suhdannetta tai yrittää vakauttaa talous niin mitä muuta
se voisi sitten tehdä? Kun kun perua ne korotukset
miten tota sä oot antti tutkinut kanssa tätä euroalueen sisäistä
niin kun koherenttia. Mutta siis meillä on
saksalaisten esimerkiksi aina vähän väljää paheksuu sitä että
tota EKPN operaatiot ei olekaan niinku pääoma avaimella
symmetrisesti kaikille alueille operoitu niin tota mun mielestä
wahlroosin teorioista puuttuu mahdollisesti myös
valuuttakurssiin. Eli nythän niinku dollari on
vahvistunut alle pariteettiin eli eli tota tänään taitaa olla
jo yli että täällä vähän tapahtuu niin takaisin yli
ykkösen. Mut siis tota näet sä näettekö
te tota tässä tavallaan tää valuuttakurssiliike siis sehän
myös niin kun tuonti inflaatiota poistaa jenkeistä kun on vahva
dollari ja ehkä lisää sitä euroalueella niin onko tässä
niinku tavallaan jotain peliä näiden niinku ison 2 alueen eli
dollarin ja euron välillä ja sitten ehkä toi sisäinen
koheesio me yleisesti mietin vaan että jussi vaan että noihin
valuuttoihin kantaan mutta vielä siitä wahlroosin mallista niin
hänhän. Hän ajattelee jotenkin hyvin
yksinkertaisesti niitä, että mä muistan jo kun me tehtiin niinku
finanssikriisin jälkeen semmoista kokoelmateosta.
Kun kurssi kohti konkurssia niin niin tota siinä lueskelin
wahlroosin. Haastattelu hän oli jossain
keskustelutilaisuudessa mikael jungnerin kanssa ja ja ja siinä
on tämmöinen kuolematon lause wahlroos siltä, että hän sanoo,
että. Silloin oli nimenomaan
keskuspankit aloittanut finanssikriisin jälkeen tän
epäkorrektionaalisen toimet ja ja tota homma oli saatu haltuun
ja ja wahlroos sanoi vaan että että tämä taas osoittaa sen että
että kapitalismi korjaa itse itsensä, varsinkin jos
keskuspankki vähän auttaa, mutta että siinä on ideana se jotenkin
tässä teoriassa, että että se. Me että että että että inflaatio
on aina rahat rahapoliittinen ilmiö ja ja ja se mandaatti on
annettu keskuspankille. Siellä on kaikki paras
mahdollinen tieto ja he he sitten sen varjolla osaavat
oikeita ratkaisuja. Näin mä tulkitsen näitä tota.
Wahlroosin puheita, mutta sitten jo jos mennään nyt tähän mistä
jussi jo puhui. Niin mun mielestä tässä on aito
riski siitä, että. Tavallaan keskuspankki tekee
sitä. Esimerkiksi euroopan
keskuspankki tekee sitä, mitä laissa lukee, mitä sen pitää
tehdä ja ja euroopan keskuspankki on siitä
harvinainen keskuspankki, että silloin ainoastaan tää
hintavakaus mandaatti. Ja sitten vasta toissijaisia
muita tavoitteita ja ja ja ja koko järjestelmä on tavallaan
luotu se sen idean ympärille, että.
Että jos sulla on yksi tehtävä, joka on hintavakauden
ylläpitäminen ja ja ja ja ja se hintavakaus ymmärretään niinku
maltillisena inflaation, niin nykyisessä tilanteessa jossa
inflaatio sitten huitelee. Euroalueen historiallisia
ennätyksiä tehdään joka kuukausi.
Niin ei ei keskuspankki oikeastaan voi reagoida muuta
kuin kiristämällä korkoa sitten on tietenkin keskusteltu siitä,
että olisiko euroopan keskuspankin pitänyt aloittaa
tää kiristys sykli jo ennen ukrainan sotaa, että tuli tuliko
nyt yllä yllä tietyksi siitä, mutta että jos jos jo jos
lyödään vaan nää 2 asiaa yksi että inflaatio ei ei ei johdu.
Tai tai tai yleisesti koko tää niin kun rahapolitiikan regiimi
mikä on luotu niin siinä on vähän semmoinen idea, että
keskuspankki on tämmöinen hyvien aikojen instituutio, jonka
tehtävä on vaan hillitä talouden ylikuumenemista ja talouden
ylikuumeneminen näkyy inflaation ja ja keskuspankin tehtävä on
viedä boolimaljan aina oikeaan aikaan pois niin mä
kyseenalaistan tän ajattelun siinä mielessä, että talous ei
ole todellakaan mitenkään ylikuumenemisesta ja se
inflaatio ei johdu mistään palkkasi spiraali tai.
Liiallisesta finanssipoliittisesta
elvytyksestä vaan se johtuu näistä niinku koronan
aiheuttamista tarjonta sokeista ja ukrainan sodan ja siihen
liittyvien sanktioiden aiheuttamista globaaleista
tarjonta sokeista energiamarkkinoilla.
Niin tota tavallaan keskuspankki toimii kuten se niinku laissa on
määrätty toimivan. Mutta että tämmöiset
sääntöpohjaiset tai tai että tällaisessa niinku uudenlaisessa
geopoliittisessa kriisissä. Täysin uudenlaisessa
historiallisessa tilanteessa, niin mä kyseenalaistan, että ne
niinku keskuspankkireiden ideat johtaa parhaaseen mahdolliseen
lopputulokseen, koska koska mun mielestä esimerkiksi tää eilinen
päätös, että että euroopan keskuspankki nosti.
Seitsemänkymmentäviisi pistettä korkoa, niin se on jonkinlaista
tämmöistä paniikinomaista ylireagointia siihen, että kun
euroopan keskuspankki arvostelu, te olette liian myöhässä, niin
sitten näitä. No kyllä kyllä me täältä saadaan
tulemaan niinku tämmöinen historia mekin me kuulutaan
nolla piste seitsemänkymmentäviisi jengiä
nyt, että me uskalletaan tehdä näin, mutta että siinä siinä
tota euroopan keskuspankki tavallaan varjelee omaa
uskottavuuttaan ja unohtaa sen talouden tilanteen ja ja ja ja
jo nyt on Euroopan keskuspankkiin.
Sanonut, että että taantuma tulee, että me ei me sille voida
mitään, että meidän on vaan pakko nostaa näitä korkoja.
Ja mun mielestä tää tää niinku tuo esiin sen että näissä
ideoissa instituutioissa on jotain vikaa, jossa voit
ainoastaan yksi instrumentilla yksi ajattelutapa tavalla mennä
ja sä voit. Tälle kärjistää, että se, että
keskuspankki varjelee omaa uskottavuutta sillä, että se
ajaa euroalueen taantumaan niin mun mielestä siinä on jotain
tämmöistä. Marxin marxilaiset sanoisivat
vieraantunutta tässä toimintatavassa tuosta
oikeastaan hyvin kiinni siihen samin ensimmäiseen kysymykseen
dollarin ja euron suhteesta ja ja siitä mitä vaikeuksia vahva
USAN talous tällä hetkellä. Tai kyllä oikeastaan paljon
odotettua vahvempi kun on ajateltu, että fedin
kiristäminen nopeasti. Painaa sen polvilleen mitä ei
ole tapahtunut. Siellä työmarkkinat edelleen
porskuttaa eteenpäin ja ja tota noin asuntomarkkinat on
romahduspisteessä, mutta tota se ei näy vielä reaalitaloudessa
kauheasti ja ja tota niin kauan kun Yhdysvaltojen keskuspankki
ei tee sitä kuuluisaa pilottia, eli ala taas keventää ei näe
siinä omassa taloudessa deflatoria, ongelmia tai
stagnaatio tulossa tai taantumaa tai lamaa.
Niin se ei tietenkään sitten kevennasta talous tai
rahapolitiikkaa omassa maassaan ja silloin tapahtuu juuri tää
samin kuvaama ilmiö, että että aletaan viedäkin sitä
inflaatiota sitten ulkomaille, koska kaikkien heikompien
valuuttojen ja kaikkihan kaikki muut valuutat ovat heikompia kun
Yhdysvaltain dollaria, joka on edelleen hegemonisen asemassa.
Tässä meidän maailmanjärjestyksessä, vaikka
nyt on paljon tapahtunutkin. Näin se on niin niin oikeastaan
kaikki muut keskuspankit joutuvat seuraamaan sitä.
Mitä fed tekee ja kun fed katsoo vaan sitä omaa taloutta ja nyt
on kiristänyt hulluna niin EKP, lle tulee lisää painetta tehdä
se iso seiska vitonen ja sieltähän se sitten tuli ja ja
se oli eilen yhdenmukainen päätös.
Kukaan ei vastustanut sitä johtokunnasta eikä sitten
kansallisten keskuspankkien johdosta.
Kaikki oli sitä mieltä että tää pitää nyt tehdä eli kaikki se
kyyhkysiäisyys mikä tähän asti oli vallinnut.
EKP sanoo että odotetaan ja odotetaan että kyllä tää tästä
koriontaa. Korjaantuu, niin se oli nyt
heitetty pois ja nyt se tehtiin ja mä luulen, että tämän jälkeen
ei enää tehdäkään mitään vaan lähdetään sitten kuromaan tai
painamaan sitä taas alaspäin sitä korkoa.
Mutta nyt se tehtiin. Saatiin hieman sitä varaa vielä
lupailtiin perään että nämä jatkuu, mutta jokainen voi
sitten itse seuraavina viikkoina punnita, että näinköhän jatkuu.
Joku oli laskeskellut niitä lagarde eilisiä puheita, että se
niinku sen lupauksen perusteella se loppuisi helmikuussa se
nosti, että niitä tulee helmikuuhun.
Mutta, mutta se on dataa riippuvaisia ja tietenkin
oikeasti alkaa tapahtua. Ehkä mä lisäisin tohon vielä
globaaliin miksi niin tota no putin päätti että täällä
haistellaan sydän sudan jäätynyttä häntää eli tota
lopetti tää kaasu kokonaan eurooppa josta tulee sitten
jonkinlainen niin kun tota tarjonta shokkiin energiaa vielä
lisää joka niinku aiheuttaa lisää jäätävää ongelmaa siellä
energiapuolella inflaatiossa. Mutta sitten kiina on usein
ottanut mun mielestä tän mustan pekan että ne on tuonut niinku
deflaatiota painavaa vaan niinku äärettömän tehokkaasti sitä
tavaratalot. Ja pitänyt niinku kulutus
elektroni. Ja muiden käyttötavaroiden
hinnat alas päin menevällä reaali trendillä niin niin
näinköhän tässä enää sekään tulee pelastukseksi, että tässä
voi tulla niinku myös sieltä tarjontapuolelta niinku vähän
jobin postia inflaatiota, että ainakin mulla on semmoinen
fiilis. Siinähän on pelastanut nyt
euroopan myymälöiden sitä kaasua mitä tota venäjä ei myy.
Nythän varastot saatiin täyteen jo pari kuukautta ennen
tavoiteaikaa, mutta että se on tullut Kiinasta.
Tällä kiina on myynyt ylijäämiä itse asiassa suoraan tuohon
vastaus viime yönä julkaistiin tuottajahintaindeksi Kiinasta.
Joka oli tulossa alas kun kivi eli vuosi indeksin vuosimuutos
oli jo alle 3% ja se syöksy on tuossa nyt viime kuukausien
aikana ollut suoraan alaspäin ja sillähän on aika suora vaikutus
siihen, mitä Yhdysvaltojen kuluttaja.
Niin teihin indeksille sitten tapahtuu että että ehkä se
deflaatio sieltä tavaramarkkinoilta tulee
tälläkin kertaa osittain pelastamaan ja se pelastaa fedin
sillä tavalla, että se ei tarvitse enää olla niin
äärimmäisen huolissaan inflaatiosta.
Se alkaa puhua vähän siihen suuntaan rahoitusmarkkinat
ennakoi pörssikurssit lähtee nousuun, pitkät korot lähtee
laskuun ja ja siitä mitä se tarkoittaa Euroopalle.
Euron kurssi alkaa vahvistua kun täällä on nyt nämä haukat haukat
tota. Saaneet niskalenkin kyyhkystä ja
ja tehtiin rohkea korotus ja ja ylipäätään alkaa näyttää siltä
että se inflaatioero Yhdysvaltojen ja euroopan
välillä voisikin myös kaventua sitä kautta, että se
valuuttakurssi tulee suotuisammaksi.
Mutta tässä on just se se suden häntä kysymys että että kun se
energia shokki eurooppaan on niin suuri, niin sitten lähtee
vetää sitten toiseen suuntaan ja siitä se inflaatio taas kasvaa.
Ja siksi niin kun englannin pankki bank of england ja EKP on
tällä hetkellä oikeastaan kaikkein pahimmassa tilanteessa
hiljainen hetki muuten elisabetin muistolle ehkä 3
sekuntia riitti. Mä en ole monarkiisti.
Joo ootteko kuullut että tota iso britannian seuraava
kuningatar on mies? Ihmeellistä tällaista koukun
hömppää nykyisin. No ei ihan antin antin oman oman
vitsi. Mä itse asiassa toivon, että
charles nousiuksi ja tota sehän nousi.
No nyt mentiin vähän vähän ohi, siis se on OK joo no joo mutta
tota britannialla on ehkä sitten vielä enemmän himpun verran
enemmän inflaatiohuolia kun ne joutuu doverin kanaalin yli
niinku tappelee niitä kontteja ja sekin on sitten vielä
haasteena. Tässä on tietysti on
mielenkiintoinen viikonloppu se ei ollut pelkästään tuo EKPN.
Rahapolitiikka päätös vaan. Itse asiassa tänään on on se
energiaministerien kokous ja jos sieltä saadaan sitten euroopan
sähkömarkkinaa jotain semmoista korjausta mitä listaus tavaran
lupasi eilen pääministerinä tonne britanniaan ja sehän
ottikin jo heti inflaatio odotuksia alas sieltä.
Ja jos euroopassa saadaan samanlainen tekninen korjaus
sähkömarkkinoille, niin sekin laskee täällä inflaatio
odotusta, joten tässä voi olla, että ensi viikolla tilanne
näyttää hieman aurinkoisimmat näiden niin kun.
Pahnanpohjimmaisena osalta joo öljyn on tippunut ja joka on
sitten taas jenkkien niinku auto bensahintaan kropannut joka on
tietysti maailman tärkein asia siellä niin tuota.
Mutta joo itse asiassa mun mä luulen vähän että nää suomikin
hallituksen tekemät tota perälauta kriisipaketit joita on
sitten suomessa, ruotsissa, saksassa tehty.
Nekin on vähän niinku poistanut sitä futuuri hintapainetta niin
sitten että ne on niinku ehkä ollut hyvä asia siihen hinta
hintapaineen niinku hidastamiseen että tota kyllä
noilla. Markkinoillahan tietysti
tärkeitä saadaan lähtee lähtemään oikeaan suuntaan,
koska se likviditeetti on niin alhainen siellä, niin siellä
tulee sitten myös jos se menee nopeasti ylös, niin tulee myös
nopeasti alas se marginaalihintaan, niin he
heillä kuitenkin herkkä siellä että tota että kapitalismi ei
vielä anteeksi markkinatalous ei aina toimi ihan täydellisesti
tarvitaan. Tarvitaan sitä viimekätinen
likviditeetin pussia, niin joku joku iso pamppu siellä kuitenkin
totalitaarista sitten pelastaa skenen.
Hei sä olit tota tuossa sauli vilénin kanssa tota hyvinkin
suositussa tota. Inderes podin jaksossa
keskuspankki kapitalismista ja mäkin kävin siis tuolla rami
kurimo ja leevi leivon puheenaiheessa vedin tota joskus
samalla aiheella keskuspankkiikapinaalismi.
Onnistui myymään sinne loppuun sulussa.
Vaiko sosialismi kysymysmerkki? Mutta tota se oli ihan freeze
kela siis siinä mun mielestä tota että että että tavallaan
tässä. Jatkui kapitalismin jatkumossa
jossa tota kaikki yrittää tavallaan niin kun mitata
onnistumista kapitalin kertymiselle ja voittojen
kertymiselle, niin tavallaan on ihan loogista siis kutsua tätä
keskuspankin toimintaa keskuspankki kapitalismiksi eikä
sosialismi, niin voiko se noita niinku keloja vähän toistella?
Mitä sä vedit siellä saulille siitä nimenomaan tässä
capitalism kehityksen luonteesta?
No joo, tää ehkä tulee just anti ja mun tähän yhteisrahoitukseen
poliittisen talouden. Jussi on käsite etuovessa
harrastuksessa käsitepuolella että kyllä, mutta niin kun
nimenomaan keskuspankki kapitalismin sen koko käsitteen
ideahan on tämmöinen historiallisia
institutionaalinen muutos ja ja se että miten.
Jos ajatellaan, että meillä on tämmöinen vuosisatainen
talousjärjestelmä, kuten kapitalismi, joka perustuu juuri
tuohon logiikkaan, jota kuvasit ja ja voidaan sanoa, että se
tänäkin päivänä pätee ja. Valtaosa ihmisten
taloudellisista ja ehkä laajemminkin yhteiskunnallista
päätöksestä tapahtuu jotenkin tuommoisen kumulaation
periaatteen kautta, niin niin sitten se tavallaan pysyy, mutta
sitten sen se etumäärä muuttuu sen mukaan miten meidän
instituutiot ajassa muuttuu. Eli jos lähdetään jostain
tuhatseitsemänsataa luvun kauppakapitalismista purkamaan
sitä sitten tullaan tuhatkahdeksansataaluvun
tämmöiseen finanssikapitalismin. Ennen kaikkea on varmaan
yhdysvalloissa jossa sitten. Rakennettiin rautateitä isoilla
rahoitusivuilla ja ja otettiin velka ja luotiin
pankkijärjestelmää uusiksi ja siitä sitten globaali finanssi
varmaan oli silloinkin jo olemassa, mutta siinä aina vähän
ne painopisteet muuttuu ja no sitten se ajoi tavallaan se
järjestelmäkarille siinä 20 luvun lopulla ja ja siitä sitten
seurasi. No seuraava seuraava iso
kalabaliikki ennen kaikkea tietysti euroopassa, mutta
sitten myös muualla ja sen jälkeen alkoi taas hyvinvointi.
Valtio kapitalismin aika kun haluttiin ettei enää tehdä noita
samoja sääntelemättömän markkinakapital ongelmia ei
toisteta niitä, vaan nyt tarvitaan sitä vahvaa valtiota
ja sitten siihenkin tuli taas tämmöinen vasta jonkinlaisen
tämmöisen uuden finanssikapitalismin ja ehkä
monet kutsuu sitä uusliberalismiaatioksi sitä
aikaa mitä sieltä kuusikymmentäluvun lopulta
jonnekin 80 luvun lopulle tapahtui ja ja.
Sitä niinku poliittista puolta siitä ja ja tota sitten mentiin
tämmöiseen jotenkin. Vahvasti yksityistä velkaa
kerryttämään tai synnyttävää fin uuteen finanssikapitalismin,
joka soittaa taas globaalissa finanssikriisissä karille ja sen
jälkeen sitten ehkä kun taas tarvittiin niitä valtion
instituutioita apuun, niin mikä sieltä nousi kaikkein suurimpana
avustajana esiin? Se oli keskuspankki ja tähän tää
niinku käsite sitten niinku nojaa ja ja aika harva on tullut
kiistämään etteikö voisi ajatella sitä, että keskuspankit
on tosi tärkeä instituutio. Ollut tän viimeisen
vuosikymmenen aikana ja on sitä edelleen ja ja no tästä ja
paljon muusta saulin kanssa. Siinä kodissa puhuttiin.
Laitetaan tähän tota pieni pätkä tuosta muuten siis nalle oli kun
hänet mainittiin aluksi niin tota oli oli tota euron
tulevaisuus suomen vaihtoehdot tota kirjaa vegaaninen
toimittaja. Mä olin yksi kirjoittaja siinä
niin julkaisutilaisuudessa, niin hän hän tuota tavallaan tätä.
Euron ongelma, että lukitaan valuuttakurssiin sillä, että toi
työmarkkinahinta ei pääse muodostumaan, koska se on niinku
jäykkä alaspäin, että työmarkkinoihin tai menee niin
kun nallen ja monen muunkin mielestä vaan niinku ylöspäin
että se adjusted muuta kun työttömän on käyttää alaspäin
niin. Niin se voi vielä ehkä jollain
lailla niinku toimia. Se voi jollain lailla synnyttää
kilpailupainetta sinne talouteen, joka saa tän takaisin
balanssiin. Mutta tää vihoviimeinen niinku
venttiili jolla tää olisi voinut niinku toimia, se suljettiin
juuri niillä toimenpiteillä johon erkki tuossa viittaa ja
sen jälkeen oikeastaan tän järjestelmä ei ole enää
toiveita. Ellemme sitten jollain
dramaattisella niin kun ohjelmalla saada ennen kaikkea
työmarkkinoita toimi toimimaan ja sovimme että se oli sitten
viimeinen kerta kun ketään peilattiin ulos täältä.
Muistakaa siis tässä me puhutaan 2 eri asiasta.
Me puhumme toisaalta siitä, että valuvika on tuottanut akuutin
niin kun tulehduksen finanssijärjestelmä ja joidenkin
maiden niinku valtion talouteen. Se ei ole sinällään
yksinomaisesti euron vika euron vika on vaan se, että se on
sulkenut sen ilmiselvän yksinkertaiset ulospäin syntien
sieltä, joka on dramaattinen devalvaatio.
Nää asiat ovat toisistaan erillään.
Kun mä puhun siitä, että euroa ei voi yhdistää toimimattomia
markkinoihin, koska se johtaa tilanteeseen, että hinnat on
kiinni lyötyjä. Mä puhun eri asiasta kun tästä
ilmenemismuodoista eräänlaisesta symptoms kriisistä, joka on nää
valtioiden velkakriisin ja tässä mielessä alex voi ehkä olla
puoliksi oikeassa siinä että akuutti niinku velkakriisi on
jossain niinku puolivälissä, mutta se ei millään lailla kerro
mitään tässä alla olevasta todellisesta sairaudesta.
Se, että me olemme eliminoineet sen hinnan
muuttumistamekanismin, joka tekisi tulevaisuuden
mahdolliseksi eli itse asiassa mä oon niinku samaa mieltä.
Mä luulen että me istutaan taas. Nyt on tänä aamuna viimeksi
katsomassa näitä hintoja, joihin elina viittaa ja mä luulen et me
ollaan rakentamassa uutta älyttömyyttä taas, koska nyt
ollaan kerta kaikissa taas poliittiselta taholta saatu
markkinat uskomaan, että eihän nyt mikään maa default tai
euroalueella. Eihän ja ja jos te uskotte tähän
kreikan valtion bondeja on saatavilla enemmän kuin koskaan,
ei juuri järjesti menestyksellisen emission menkää
panemaan rahanne likoon, jos te uskotte siihen minä en.
Tuossa niin niin tätä tätä siis mä esimerkiksi on syntynyt.
Mulla oli lauri holappa sun sun tota kanssatutkija tuossa
rahatalous haltuunkirjassa niin symppasin siitä tavallaan
semmoista nykytilasta niinku taseiden entiteettiä ajattelua
ja sekin oot niinku kunnostautunut siinä, että tota
taseiden pitää tasetta eli siis jonkun jonkun tota rahaa on
toisen velka ja se on niinku identiteettinä ihan totta, mutta
se menee niinku rikki tuossa kun meillä on ylikansallinen
valuutta niin se mua niinku ärsyttää tosi paljon että
tavallaan. Mun olisi paljon helpompi
hyväksyä niinku ruotsin tai sveitsin malli tai jopa amerikan
malli, jossa kaikki on kuitenkin yksi valtiota.
Suvereeni valtio ja keskuspankki ja ja se yksityinen julkinen
talous muodostaa niinku koherentin suvereenin yhtälön.
Niin onko tuosta niinku kelaa että meneekö tää rikki?
Tää keskuspankki kapitalismi tästä niinku ylikansallisten
niinku rahojen myötä. No ei se ei se varmasti varmasti
siitä mene, mutta sitä ehkä tulee jollain tavalla
monimutkaisempi institutionaalinen kompleksi
siitä. Mutta toi on oikeastaan ihan
kiinnostava näkemys ja jotenkin tässä just tässä suomen ja ja
Venäjän välisen sotatalouden ja pakotekamppailu kohdallaan on
tuota päässyt kelailemaan ja ja sehän on aika kiinnostava juttu,
että kun ajatellaan että suomikin on tuonut venäjältä.
Paljon enemmän hyödykkeitä kun on vienyt sinne, mikä tarkoittaa
sitä, että meidän kauppatase ja vaihtotasekin niin on olleet
alijäämäisiä venäjän suhteen, mikä tarkoittaa sitä, että
venäjän täytyy rahoittaa. Jotenkin tämä alijäämä ja miten
venäjä on rahoittanut sen tähän asti hyväksymällä euroja
suomesta. Ottamalla vastaan niin kun
euroja ja tallettamalla sitten keskuspankkijärjestelmäaansa
sinne reserveiksi. Ja ja tuota jos meillä olisi oma
markka edelleen niin ne olisi siellä venäjän keskuspankin
markkaa velkoja. Mutta kun meillä on se euro niin
ne on koko euroalueen velkoja, joten se tavallaan päästään
meidät jollain tavalla pälkähästä tässä ja antaa sen
niinku myös saksan ongelmaksi ja italian ongelmaksi ja ja ja näin
että että tota. Tällä tavalla niin kun mä
tavallaan. Tai siis ymmärrän suoraan mitä
sä sanoit, että miksi se sekoittaa tätä peliä ja ja tota
hajottaa näitä suhteita koska se on paljon joustavampi
velkasopimus se se valtion raha se euro kun sitten jotkut
muunlaiset arvopaperi. Jolla näitä selvitettäisiin
näitä syntyviä suhteita ja ja ne olisi niinku suoraan liitettyjä
siihen tiettyyn kansallisvaltioon niinku
tässäkin tapauksessa suomen velka venäjälle olisi
markkamäärästä velkaa, mutta mutta tässä tapauksessa niin
siitä on suomelle varmasti iso etu, että että se meidän
alijäämä on ollut koko euroopan rahoittama freeze pointti.
Mä en tiedä onko ruotsi riksbanken kusessa nyt jotenkin
tota varmaan tietysti jos aletaan oikein selvittelemään
jossain vaiheessa tätä niin. Niin tuota sieltä ne löytyy ne
kruunun velat sitten, mutta oikeasti siellä ei ole kruunun,
koska he heillä ei ole ollut sitä alijää.
Joo joo joo, mutta siis hyvä pointti siis ne.
Eikö me nyt yksi tota nato blokkina päätetty jäädyttää
vielä ne venäjän saatavat keskuspankeista?
Tota noin joo niin nyt tota että se on tavallaan, eihän meillä
sitä yksi itsenäisenä valtiona oltaisiin uskallettu varmaan
tehdä, että siinä mielessä toi on ylikansallista konstruktio on
niinku tämmöistä vähyyttä, mutta ne ne niinku epätasapainot mua
niinku häiritsee ja ja sitten tavallaan kun ei oikein
korjaannu. Että että se target kakkonen on
niinku peruuttamattomasti plussalla ja miinuksella ja
niinku korjaa erkkikään niinku ikinä.
Paitsi että saksa yrittää nyt muuten hei historiallisesti
parhaansa että tota ekan kerran niinku kolmeakymmentä vuoteen
niin vaihtotase meni miinukselle.
Onko se onko se mennyt euroalueen maihin?
Näiden vaan on pelkästään venäjän mutta kuitenkin
kuitenkin joo mutta mutta toi on niin kun ihan freesi freesi
kelat tota onko siinä tuosta taseen identiteetistä laitetaan
se sun se twiitissä jo että tämmöisen tota.
Että niinku toisen saatavaan toisen velka identiteettikalvo,
niin selitä sitä nyt vielä miksi nää niinku matchaa ja no tai
siis jakaa ihan niin kun tämän päivän tai viime vuoden virtoja.
Se oli flow kuvio mitä ehkä muistelet.
Kyllä en ole stock kuviota jaellut ne on vielä paljon
monimutkaisempia sitten, mutta nämä flowkuviot ne on siinä
tapauksessa siinä mielessä kiinnostavia, koska kun.
Suomessakin puhutaan valtion velkaantumisesta tai julkisen
sektorin velkaantumisesta. Niin se on se alijäämä mitä
tuijotetaan ja se on nimenomaan virta eli vuoden aikana.
Aa se tai se summa kertoo siitä, kuinka paljon enemmän
vuodenaikana valtio maksaa ulos tulovirtoja kun saa
sisääntulovirtoja ja ja tota. No kuviahan on hyvin
yksinkertainen, että aina kun on on joku joka maksaa tulon niin
on joku joka vastaa ottaa sen ja näiden täytyy aina täsmätä,
koska yleensä ne ihmisten rahamääräiset sopimukset tehdään
niinku samansuuruisena, että jos mä ostan 2 € kahvin kaupasta.
Niin se on 2 seuraa voisi multa ja tasan 2 € sille pankille että
se on myös ontologinen todellisuuden ilmiö, että että
ne täsmällinen virrat ja ja tota sitten kun sitä katsotaan
sektoreiden yli niin jos julkinen sektori on alijäämäinen
eli on maksanut enemmän virtoja ulos kun saa sisään niin sitten
muiden sektoreiden täytyy saada se nettomääräisena hyötynä ja
sitten kun katsotaan kaikki läpi niin suomessa on se tilanne
tällä hetkellä näyttäisi tätä yrityssektori kertaa eniten
ylijäämiä eli saa enemmän sisäänvirtoja.
Kun maksaa ulospäin ja oikeastaan kaikki muut sektorit,
kotitaloudet, valtio okun ja ja sosiaaliturvarahastot yhteensä
eli julkinen sektori on alijäämäinen ja ulkomaan sektori
aikalailla tasapainossa. Kun meidän vaihto se on viime
vuonna. Siinä siihen tasapainoon
ajautunut. Se tietysti menee taas
huonompaan suuntaan, että siitä tulee lisää taakkaa myös sinne
sitten siihen valtion alijäämään, koska sen pitää
nytten vastaavasti näkyä siellä. Tai sitten kotitalouksien
alijäämän kasvuna, että että tota ei siinä mitään, se on vaan
kirjanpitoa ja ja. Ja sitten on erilaisia syy
seuraussuhteita jotka sitä ajaa sitä kuviota joo ja ehkä tuosta
siis mä oon hiljalleen yritän toipua mercantileismin
kirouksesta, niin tota tavallaan.
Ehkä se saksa ei osoittaa että että sekään ei ole niinku mikään
semmoinen niinku voittava strategia, että pahimmillaan sä
oot köyhdyttänyt omaa kansaansa vuosikymmeniä ja että saa siitä
mitään muuta hyötyä kun negatiiviseen positiivisen
tärkeät 2 saldona jota ei kukaan maksa sulle takaisin, että niin
siis järkevää olisi tosiaan lisätä investointeja ja ja
nostaa palkkoja. Kotimaassa just kun puhuttiin
että se euron ostovoima se yltää tietysti koko euroalueelle
sellaisenaan ja sitten vielä kun se on ihan vahva tota
reservivaluuttamaailmassa niillä voi ostaa maailmaltakin kaikkia
juttuja. Eli varmaan saksalaiset
kotitaloudet olivat tykännyt siitä jos ne olisi ollut vähän
enemmän käytettävissä ja saanut vielä paremmat moottoritietkin
antti. Ehkä tuossa se ravata aina a
studiossa tai muualla kertomassa tota, että mitäs nyt tota EKPN
tota visiirit on tehnyt niin onko tässä tota?
Tästä niinku queen lopusta tai sen queen niinku netto.
Autojen niinku hidastamisesta tai peräti lopettamisesta niin
jotain mielenkiintoisia niinku muumeja edessä, että onko se
enää poliittinen taistelu ainakin itse olin nähnyt siis
semmoisen asian, että se herätti intohimoja, että EKP, llä on
mahdollisuus ostaa vaikka nyt italian kreikan ja Suomen
bondeja ja myydä saksan ja hollannin bondeja niinku
nettovirtana siitä qe positiosta.
No joo tää on erittäin monimutkainen kysymys.
Mutta siis qe ohjelma joka aloitettiin 2015.
Niin sen idea sen idea oli, että se.
On anti deflaatiorinen instrumentti eli, sillä pyritään
kiihdyttämään inflaatiota nyt tässä tilanteessa, missä
inflaatio huitelee siellä sun täällä, niin sitä ei voida
käyttää. Sitten toinen oli tää pep.
Pitkätossu, joka luotiin koronapandemiassa niin sen idea
oli estää tätä fragmenttiatiota, mutta myös taistella koronasulun
ja koronapandemiasta johtuvaa deflaatiota vastaan.
Sekin ohjelma lopetettiin siis oliko se nyt maalissa
maaliskuussa? Käsittääkseni?
Koska ne ohjelman. Ohjelmien julkistanut tavoitteet
ei ole enää enää tota olosuhteet on muuttunut, mutta sitten tässä
on. On semmoinen vieno pointti että
että kuten jussi tuossa sanoi että että että että korkean
velkaantumisen seurauksena ollaan riippuvaisia.
Suotuisista rahoitusoloista ja nyt kun inflaatio huitelee missä
huitelee ja euroopan keskuspankki on pakotettu
korottamaan. Korkoja niin se alkaa hyvin
nopeasti sitten näkyä esimerkiksi italian.
Velanhoitokulujen nousuna. Niin nyt nythän on Euroopan
keskuspankki tehnyt 2 2 mielenkiintoista tekoa eli.
Eli se pep ohjelma niin niitä nettoostoja ei siis jatketa,
että se ohjelma ei ole sillä tavalla aktiivinen.
Mutta että kun sinne maksetaan, maksetaan takaisin.
Niin kuin ne erääntyy, niin ne rahat mitä EKP saa tai ne
jäsenmaiden keskuspankit saa niin ne uudelleen sijoitetaan
niin euroopan keskuspankki tässä pepp ohjelmassa se erosi
merkittävällä tavalla tästä tota qe ohjelmasta, että siinä oli
enempi joustoja eli eli eli eli se.
Tässä nyt voidaan mennä hyvinkin syvälle, mutta että qe ohjelma
kaksituhattaviisitoista joka aloitettiin.
Se on käynyt jo tän saksan perustuslakituomioistuimen ja EU
tuomioistuimen. Syynin läpi, jossa EU
tuomioistuin sanonut karlsruhen punaiset tota tuota me.
Kardinaali niin ne näyttää semmoiselta joltain pahimmilta
jostain tota kauhuleffoista päässä, mutta että nimenomaan EU
tuomioistuin sanoi että tää qe ohjelma on niin kauan OK kun se
tehdään pääoma avaimen mukaan ja ja ja tässä pepp ohjelmassa taas
keskeinen yksi elementti oli, että siitä voidaan poiketa siitä
pääoma avaimesta. EU tuomioistuin sanoa että ne
ostot ei saa hyödyttää ne pitää olla suunnattu koko
euroalueelle, ne ei saa hyödyttää yksittäisiä jäsenmaita
jotta se ei niinku rikota tätä. Rahapolitiikan ja
finanssipolitiikan erottelua ja sitten toisaalta, että se ei
syyllisty. Mikä tää nyt monetary finanssi
niinku perussopimuksen rikkomus ei ettei rikota rahoituskieltoa.
Mutta että koko tän pandemian aikana tässä pelissä oli tää
instrument tää tää elementti että siitä pääoma avaimesta
voidaan luopua ja sitä ei käytetty.
Mutta nyt kun ei EKP alkoi normalisoimaan
rahapolitiikkaansa. Eli eli eli lakkasi nää netto
ostot ja kun nostetaan korkoja niin euroopan keskuspankki
luopui tästä pää tai tai miten hyödyntää sitä alkoi
hyödyntämään tätä tätä pepp ohjelman elementtiä että siitä
pääoma avaimesta voidaan luopua, että nyt me tiedetään että kesä
ja heinäkuussa on nimenomaan yliostettu italiaa kreikkaa.
Olisiko ollut espanjaa, portugalia ja suomea?
Ja ja sitten ostettu pääoma avaimesta poiketen vähemmän
saksaan, ranskaan ja alankomaita ja ja tää tää herättää
mielenkiintoisen niinku legaalisen kysymyksen, että jos
tää pep ohjelma. On on on luotu deflaattoriiseen
ympäristöön ja nyt ollaan niinku voimakkaasti inflaatioisessa
ympäristössä, niin miten sitä voidaan käyttää?
Joo, mutta mä olin muuten olisin tuohtunut jos siellä suomessa
olisi ollut miinus, koska se oli plussa, niin musta on niin
häpeämätön tota populistinen tota kansallismielinen ihminen.
Mä iloitsin siitä, että meitä meidän niinku tota valtionvelkaa
subventoidaan tällä pienellä eläimellä niin tota se se sai
pienen samin tota riemuitsemaan. Tästä kuitenkin EKP on myös
pienen suomen puolella. Mutta että että laajemmin sillä
tavalla, että että jos EKP, llä on näitä sääntöjä, että sulla on
rahoituskielto ja ja ja ja saksassa aina niinku suututaan
näistä ohjelmista niin niin niin miten voi olla tilanne että EKP
luo ohjelman pandemian varalle ja jossa se poikkeaa näistä EU
tuomioistuimen. Asettamista perälä oudoista ja
sitten sen käyttää sitä pandemian jälkeen.
Mun mielestä tää on niinku oikeus ja oikeudellisesti ja
poliittisesti kiinnostava kysymys, että mikä merkitys.
Sinänsä näillä näillä tiukoilla säännöillä jotka rajoittaa EKPN
toimintaa on jos EKP voi aina tarpeen vaatiessa luoda uuden
ohjelman uudessa taloudellisessa tilanteessa, mutta myös muuttaa
sen ohjelman rationaliteettia sitä mukaa kun taloudellinen
tilanne muuttuu. Eli eli eli.
Että tästä pepo ohjelmasta on tehty, siis saksan
perustuslakituomioistuin on tehnyt siitä kantelun.
Ei kun siis anteeksi, siis saksan
perustuslakituomioistuimeen on tehty markus gerber
arkkivihollinen EKPN arkkivihollinen on taas
kirjoittanut varmaan hienon tota kanteen vastaan, mutta että
saksan perustuslakituomioistuin ei ole vielä lähettänyt tätä
ultrafiresyytettä, mutta että se euroopan unionin tuomioistuimen.
Seuraava ratkaisu liittyen tähän meppiin tulee olemaan niinku
äärimmäistä oikeudellista jonglööriusta.
Koska siis historia kertoo, että EU tuomioistuin ei ikinä tule
sanomaan tietenkään, että se se olisi ollut perussopimusten
vastainen ja EKP, llä on tavallaan oikeus tulkita omaa
mandaattiaan, mutta että että kuinka uskottavasti nää
instituutiot ja nää pääsee tästä tota puimuri läpi niin jää
nähtäväksi. Joo saa nähdä koska nyt saksahan
voi olla taas heikko maa niin ehkä jaksaako ne olla nyt niin
turisteja ja näen tässä tota. Parhaat pyytää hakee jotain
poliittista kompromissia. Tässä energia me ollaan yksi
tämmöinen provoteoria kanssa, että jos ajatellaan niinku EKP
että tota omaan eksistenssin ajattelevana niinku head fontina
niin tota hän vaan maksoivoimat ovat niinku voittonsa ostamalla
korkean jillin tuotteita. Eli tota italian ja kreikan
kreikan bondeja koska jos ne ei niinku default ikinä niin siinä
maksimoidaan se kassavirta EKP, llä ei anteeksi siis tän pitkän
niinku höpöttelyn jälkeen haluan sanoa että EKPN pitää estää uusi
eurokriisi. Ja se, että että tavallaan
euroopan keskuspankki tällä hetkellä pyrkii ajamaan
euroalueen taantumaan ilman että se aiheuttaa uuden euroalueen
velkakriisin ja siihen tää peppi ja TPI sitten ja ja TP vielä
tämmöinen uusi uusi erillinen instrumentti mutta ei ei mennä
enää siihen koska aika on loppumassa, mutta että EKPN
pitää samaan aikaan pitää spredit hallussa kun se yrittää
hillitä inflaatiota ajamalla euron taantumaan että tää on
kyllä viehättävä pelimies keskuspankit tälleen yks.
Tekninen ja aika iso asia se, että euroopan niinku
rahamarkkinat kuitenkin rakennettu repopohjalle samalla
lailla kun Yhdysvallat ja siellä niinku se perusvakuutus on
valtion velkakirjat ja mitä sä haluat perushakuuudelta sen että
se hinta kehittyy vakaasti eikä heilahtele ja nyt kun se koko
velkakirjamarkkinoilla likviditeettitilanne on tosi
huono ja ja tapahtuu niinku tätä kuuta tai että vedetään ne netto
ostot pois niin sehän kaikkihan on nähnyt että ne hinta
herättänyt päivän sillä on todella suuri ja.
Ja siellähän tulee sitten niinku rahamarkkinoiden aika isoja
ongelmia. Ei kun sieltä sitten alkaa
likviditeetti valua pois, koska pitää täydentää vakuuksia kun
hinnat on päivä sisällä muuttunut huomattavasti.
Eli tässä niinku tullaan tähän myös tähän rahamarkkinat
rakenteeseen, mistä aika vähän vielä suomessakin puhuttu ja ja
siinä sitten kun sitä miettii niin voi päätyä siihen, että
lopulta nää määrällisen helpottamisen ohjelmat tai sen
taseen puolella tapahtuvat ohjelmat on tärkeämpiä.
Euroalueella kuin se korkopolitiikka.
Sinällään sen täytyy niinku pystyä vakauttamaan.
Se velkakirjamarkkina jee. Hienoa otetaan tähän vielä
loppuun tota kumpi oli vähemmän väärässä olli rehn vai vai nalle
wahlroos et? Saako saako äänestys mistä
kysymyksessä on syistä tai tässä nyt debatissa sitten tuota
tyhjää vastaan niin. No kyllä mä ehkä enemmän
tykkäsin olli rehnin vastauksesta.
Ne oli jollain tavalla tässä todellisuudessakin.
Joo mä äänestän kanssa on treeneillä, että sorinalle
säilyy. Hävisit tässä kiitoksia.
Me ollaan ollut vieraana antti Ronkainen, jussi ahokas ja onnea
ja väikkäritoihin. Kiitos, kiitos, kiitos.